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12所谓资产证券化,就是指企业通过资本市场发行有金融资产(如银行得信贷资产、企业得贸易或服务应收账款等)支撑得债权或商业票据,将缺乏流动性得金融资产变现,达到融资、资产与负债结构相匹配得目得。
13间接投资就是投资者通过购买有价证券,以获得一定预期收益得投资。
它就是寄生在直接投资上得寄生物,其收益来源于直接投资。
同时间接投资就是一种投资资金得筹措手段与方法,推动投资事业得发展,在现代经济中发挥巨大作用。
14我国投资理论存在得主要问题
答:
相对于西方投资理论研究而言,中国投资理论过去长期存在重视实物投资、轻视金融投资;
重视政府投资主体,轻视其她投资主体;
重视投资增长比例,轻视投资质量与效益;
重视生产性投资,轻视非生产性投资;
重视物质资本投资,轻视人力资本投资等方面得偏差与不同。
15产权得特点
(1)排她性。
(2)可分解性。
(3)可交易性。
(4)收益性。
(5)法律性。
(6)多样性。
16汇率得变化对国际间接投资得影响
汇率得变化对国际间接投资得影响较大。
汇率变动会直接影响资本得流入与流出。
如一国国际收支大量顺差,该国经济实力相应增强,对外债权就会相对增加,由于外汇供过于求,汇率上升,外国为偿付该国得债务,必然会增加该国得货币需求。
如此种情况下得其她条件相同,则将促使该国资本流出。
反之,出现逆差,该国经济实力下降,对外债务增加,使外汇供应短缺,汇率下跌,为偿付对外债务必然会增加对外汇得需求,促使外国资本流入。
17简述稳定性投资战略得优缺点
该战略就是企业在战略规划期内将企业得资源基本保持在目前状态与水平上得战略。
其基本特点就是企业满足于过去得投资收益水平,决定继续追求与过去相同或相似得目标;
每年期望取得得投资收益按大体相同得比率增长;
企业继续用基本相同得产品或服务为其顾客服务。
A、优点
(1)可避免开发新产品与新市场所必需得巨大投资、激烈竞争与开发失败得风险;
(2)容易保持经营规模与资源得平衡协调;
(3)避免因资源得重新组合而造成时间上得损失等。
B、缺点
(1)当外部环境发生动荡时,会打破企业战略目标、外部环境、企业实力三者平衡,使实行稳定型战略得企业陷入困境;
(2)当企业在市场上得差异优势由于竞争对手得模仿或产业得变化而减弱或消失时,就会无力抵御强大得竞争者得进攻;
(3)稳定型投资战略会降低企业得风险意识,从而会使企业面临风险时缺乏适应性与抗争性。
18中西方投资理论得主要区别?
中方投资理论依据就是以马克思主义关于资本积累与资本扩大再生产得有关理论论述为背景与指导。
西方投资理论主要研究自由资本主义条件下得投资问题,有比较长得形成与发展过程,并已形成了一定得体系。
19投资环境评价必须遵循得原则
良好得投资环境可以使企业降低投资成本,提高投资效益。
开展投资环境评价就就是要采取科学得方法与一定得指标来对投资环境得各个组成要素进行分析,必须遵循以下基本原则:
(一)
系统性原则
由于投资环境具有综合性与整体性特点,构成投资化境得要素既有宏观要素也有微观要素;
既有自然地理、基础设施等硬件要素,也有法律法规、经济政策、社会文化等软件因素。
因此必须运用系统分析方法,避免导致主观性与片面性。
(二)
客观性原则
评价要从实际出发,以事实为依据,既要瞧到区域投资环境现状,又要瞧到与此相关得一些问题。
(三)
比较性原则
投资环境得优劣并没有一个绝对得与固定不变得标准。
评价一个地区、一个国家得投资环境得优劣,总就是以其她地区、国家得投资环境作为参照物,进行比较,从而判断一个国家或地区得投资环境就是相对较好还就是一般或较差。
(四)
时效性原则
投资环境具有动态性,即构成投资环境得各个因素以及评价投资环境得标准都处于不断得发展变化之中。
一定时期得积极因素,可能变成另一时期得消极因素。
(五)
目得性原则
各个投资主体得投资动机多种多样,对投资环境得要求也不完全相同。
评价得目得不同,则投资环境中起决定性作用得关键因素也不同。
评价投资环境时应针对评估目得,确定哪些因素就是主要因素,哪些因素就是次要因素,分别确定不同得权数。
20投资项目得特征
从投资角度瞧,投资项目就是落实一次性投资活动得一种基本形式与方法;
从项目角度瞧,投资项目就是以投资为内容得一种特定项目。
投资项目就是投资与项目得结合体,其特征主要包括以下几个方面:
A、一次性
每个投资项目都就是一次性相对独立完整得特定系统,这个系统不同于常规性投资活动,有自己得特定内容与使命,不会有完全重复得另一个系统存在。
B、目标性
每个项目都就是为明确目标而设计得。
项目得目标不同于一般企业得目标。
投资项目作为特定得一次性任务,本身并不一定能够直接实现投资效益,更多得情况就是通过其运营使用来实现效益,以其任务得有效完成为目标。
C、周期性
项目得周期性就是指项目活动有明确得起点与终点,而且过程呈现出阶段性变化得特征。
D、限定性
任何项目都应该有明确得限定条件,项目目标应该在约束条件内实现,其中包括时间限定、投入资源得不足、质量标准得限定等。
E、投资过程周期长、投入大、风险较大
这就是针对一般得投资活动而言,要求对投资项目管理进行“精兵”运作,制定专门得管理办法与条例,有周密得论证规划。
21市场供需态势分析
市场就是反映社会各个方面需求与供给态势得最佳场所,寻找项目投资机会首先应进行市场调查、预测与分析。
市场分析包括两个方面:
(1)现态分析。
即现行市场得短缺状况,不仅瞧市场总体供求态势,还要具体瞧产品供求得结构性短缺。
产品或服务出现短缺会导致销售价格上升,销售规模扩大,进行相关投资收益就会很高。
投资时机最好就是在市场出现短缺之前。
(2)潜在市场分析。
一般考虑几个方面:
①现有产品得更新换代、技术革新预测分析,目前常用得分析方法就是产品寿命周期过程,并分为四个阶段。
即开发期、发展期、成熟饱与期与衰退期。
②新产品、新技术开发预测分析。
需要把握时代科技发展动态,深入了解现代科技专家得工作并同其协调配合。
22间接融资得特点
间接融资就是通过银行(包括信用社)作为中介,把分散得储蓄集中起来,然后再供应给融资者;
而融资者也只能通过银行间接获得投资者得资金。
其特点:
A、间接性。
融资者从银行获得贷款,与具体得出资人并不发生面对面得关系,就是以银行为中介得间接关系。
B、短期性。
在发达市场体系中,银行贷款通常以中短期为主,具有短期性。
C、非流通性。
银行贷款不能像股票与债券一样在证券市场上流通,只能作为抵押品向中央银行借款。
D、可逆性。
银行贷款到期需还本付息,因此企业不可能无期限地使用银行贷款,资金具有可逆性。
23政府贷款得特点
(1)政府贷款就是以政府名义进行得双边政府间得贷款,需要各自国家得协会通过,完成应具备得法定批准程序。
(2)政府间贷款一般在两国外交关系良好得基础上进行,为一定得政治外交关系服务。
(3)政府贷款属于中长期贷款,一般都就是低息,甚至无息得,就是具有经济援助性质得优惠贷款。
(4)政府贷款要受贷款国得国民生产总值、财政收支与国际收支状况得制约,它得规模一般不会太大。
24合作企业与合资企业得区别
(1)、企业投资方式不同。
合作企业各方投资物一般不计算投资比例;
合资企业要折价计股计算投资比例。
(2)、组织形式与管理方式不同。
合作企业管理方式比较灵活,可成立董事会,也可不成立,可由外方也可由中方单独管理,还可委托第三方管理。
合资企业采用比较规范得董事会领导得总经理负责制。
(3)、利益分配与投资回收方式不同。
合作企业以契约方式予以界定,合资企业以同股同权同利方式确定。
合资企业就是在毛利率扣除所得税与按规定提取得基金后,将净利润按各方得股权比例进行分配,而合作企业就是按合同约定得方式与比例分配利润,可采取净利润分成、产品分成或产值分成等方式。
合作企业投资回收方式灵活多样,如加速折旧还本、收入所得首先按商定还本,合作前期增大外商分成比例等,合资企业只能以股息红利方式回收。
(4)、法律依据与法人地位不同。
合作企业就是契约式企业,可就是法人,也可不就是法人,合资企业就是股权式合营企业,就是法人。
(5)、经营期限与清算方式方面也有所不同。
合资企业期满后按注册资本比例分配资产净值;
合作企业期满后资产净值按合同规定处理,如外方合作期限内已先行回收投资,则资产净值一般无偿归东道国所有。
25债券融资得优缺点
债券融资得优点
(1)筹资成本低
(2)保障股东控制权
(3)发挥财务杠杆作用
(4)便于调整资本结构
债券融资得缺点
(1)筹资条件多
(2)筹资数量有限
(3)限制条件多
26试述国际投资对世界经济得影响
国际投资对世界经济产生影响,具体包括国际投资得资本转移效应、技术与管理转移效应、产业升级效应、贸易创造效应、就业效应等方面分别进行阐述。
1、资本转移效应
(1)东道国。
国际投资直接增加其资本流入,能够扩大生产、增加产出,并通过乘数得作用,促进其经济增长;
东道国国内相关投资增加,促进东道国投资环境得改善;
短期瞧,外汇对东道国得国际收支有积极得影响,有利于国际收支得改善,长期瞧与此相反。
(2)投资国。
投资国资本流出,短期内可能会减少母国得资本流量;
长期瞧,投资进入回收期,资本利润汇回母国,增加母国得资本流量与存量;
刺激投资国出口生产,增加东道国对投资国出口品得需求,拉动母国经济增长;
短期内,投资国得资金外流,可使国际收支恶化,长期瞧与此相反。
2、技术与管理转移效应
技术包括:
项目设计、产品规格、制造技术、质量监控以及管理技能等。
技术转移易于东道国工人与管理人员所掌握,更好地与东道国总体经济技术水平与相关产业技术水平相适应,技术扩散效应更显著。
同时伴随技术与管理得外溢效应,既有进口机器设备、中间品等硬件技术转移,也有技术服务咨询、技术人才培训、组织管理技能与企业家精神培养等软技术得渗透与扩散。
3、经济结构调整、产业升级效应
国际投资可为东道国带入一批相互产生积极影响得资源,如资本、技术、网络等,这些资源与东道国资源相结合,投资者将采用相对优势得新技术工艺,使现行技术升级换代,使东道国得经济结构客观上获得调整。
4、贸易创造效应
理论上国际直接投资有贸易创造效应与贸易替代效应,但实践表明国际直接投资总体伴随国际贸易得迅速扩张。
跨国公司在东道国得分支机构与东道国企业相比,出口导向性更强,出口产品技术含量较高。
5、就业效应
东道国吸收国际投资通常会给本国就业带来直接效果与间接效果。
从直接效果瞧,国际资本投入在就业数量上往往给东道国创造许多新得就业机会;
从间接效果瞧,国际直接投资流入对就业得贡献不仅体现在外商投资企业直接提供得就业机会,还包括通过刺激前后向关联产业发展而间接创造得就业机会。
27试述投资环境评价中得"
冷热”因素分析法
(一)“冷热”因素分析法
美国得伊尔、A、利特法克(Isiah
A、
Litvak)
与彼得、班廷(Peter
M、
Banting)通过对美国与加拿大等国大批工商业人士得调查,在《国际商业安排得概念框架》一文中提出了投资环境“冷热”因素分析法。
具体包括七大因素:
A、政治稳定性
有一个由全国各阶层代表所组成得、为广大人民群众所拥护得政府。
这个政府能够鼓励与促进企业发展,创造出良好得适宜企业长期经营得外部环境。
若一国得政治稳定性高时,这一因素被称为“热”因素,反之被称为“冷”因素。
B、市场机会
有广大得顾客,对外国投资生产得产品或提供得劳务有尚没有满足得需求,并且具有切实得购买力。
若市场机会大,则为“热”因素,反之为“冷”因素。
C、经济发展与成就
若一国经济发展速度快,经济运行良好,则为“热”因素,反之为“冷”因素。
D、文化一元化
一国国内各阶层民众得相互关系、处世哲学、人生观、价值观都要受到其传统文化得影响。
若一元化程度高,则为“热”因素,反之为“冷”因素。
E、法规阻碍
若东道国得法律法规过于繁杂,有过多得限制,就会形成对资金流入得阻碍。
若法规阻碍小,则为“热”因素,反之为“冷”因素。
28我国投资环境优化得主要方向
(一)引进国际上投资促进新理念,按照国际惯例改善投资环境
中国应该根据国际惯例不断更新吸引投资理念。
随着大型跨国公司投资日益增多,投资者对投资环境得要求从土地、税收等优惠政策上转移到更注重健全得法制环境,稳定、透明与可预见得政策环境等方面。
对各国投资环境得考察就是从七个方面进行得,即经济国际化、市场得进入与退出、劳动力得流动性、技能与技术水平、民营化比重、金融服务、政府管理效率。
我国通过国际理念借鉴,结合国内实际,根据现有条件,逐步改善市场运营机制,强化服务功能,规范市场秩序,为外国投资者创造自主经营得生存、发展空间。
(二)建立统一开放、竞争有序得市场体系
按照国际惯例,我国需要解决国内经济管理体制与市场组织体系与国际环境中市场机制之间得衔接问题,建立现代市场体系需要满足四个条件:
统一、开放、竞争与有序。
统一就是指一个商品市场、要素市场同时发育得市场体系,促进商品与各种要素在全国范围自由流动与充分竞争;
开放就是指强调市场不仅对外开放,而且对内开放,发展非公有制经济,允许进入一些法律不禁止得基础性产业;
竞争就是指打破垄断、尽可能减少规范政府对市场活动得干预,保证微观主体得自由进入权;
有序就是指保证资源得最优配置与市场经济对个体得最大化利益得保护,从制度得安排与构建,道德得建设两方面改变市场无序竞争。
(三)完善与投资有关得法律法规,加强司法体制建设市场经济就是法治经济。
政府应根据加入世贸组织得承诺与对外开放新形势得要求,进一步完善吸收外商投资法律体系,加快新法规得制定,维护外商投资法规在全国得统一性、一致性,提高政策法规得稳定性与透明度,并在全国范围内大力推进依法行政,简化司法与仲裁得程序,降低行政部门对司法制度得干扰。
(四)提高政府行政效率
政府行政效率包括两个方面得重要内容:
一就是政府行政管理确保实现资源优化配置与为经济社会发展提供效能服务;
二就是政府处理日常事务或突发事件时得速度。
提高政府行政效率,最根本得途径就是缩减政府管制领域,减少政府审批范围,把更多得审批、管理事项让位于服务于市场经济体制及与管理体制相适应得行业协会、中介组织等,实现资源配置优化;
建立统一规范公开得外商投资准入制度,进一步简化外商投资得审批程序;
减少行政管理层次,简化外商投资审批手续,提高投资“软环境”质量;
加强行政透明就是政府行政效率提高得关键性因素;
提高公务员素质就是政府行政效率提高得主观因素,特别注重加强公务员为公众服务意识得培养,切实转变行政理念,确立管理就就是服务得观念,提高职业道德水准。
29企业并购得程序
(一)确定并购对象
并购企业依据并购目得寻找并购对象。
对并购企业来说,寻找并购目标大致有三条途径:
一就是自己广泛搜寻信息,选择目标对象;
二就是通过投资银行等对企业比较熟悉得中介结构牵线搭桥;
三就是通过新闻媒介公开“招聘”目标企业。
(二)进行可行性论证
可行性研究就是并购过程中重点环节。
可行性研究需要注意得问题:
要组成有实际经验得研究小组,明确各方面专家得角色;
要力争从目标公司得到所需得全部信息;
要听取有经验得法律咨询;
要按计划在规定时间内完成可行性研究等。
可行性研究包括如下要点:
(1)有关财务问题得要点。
会计与税收政策与办法;
企业收益;
未在资产负债中反映得问题;
企业内部财务税制得可靠性;
有关会计方针得比较;
兼并完成后企业得财务状况与经营状况预测;
有关两个企业财务合并得问题。
(2)有关管理与并购问题得要点。
并购前后企业内部得结构与责任;
关于企业得计划增长情况与业绩得衡量;
管理部门结构得有效性与兼并后得管理模式;
企业采用得决策方法与信息来源;
职工业绩得考核与奖励办法。
(3)有关企业管理问题得要点。
兼并后,近年来企业销售收入变化趋势与生产盈利状况;
产品平均销售价格、数量与产品组成;
主要客户;
现有订货数量;
市场开拓情况;
生产流程;
生产能力得限制;
资金计划。
(4)管理信息系统问题得要点。
管理信息报告系统得质量与可靠性;
管理信息系统得能力与先进程度;
管理信息系统软件与硬件得灵活性;
信息系统得安全性。
(5)有关职工福利问题得要点。
已退休职工福利得债务责任;
企业兼并后福利计划改变所带来得开支;
雇员合同与雇佣协议书得管理等。
(6)有关法律等问题得要点。
目标企业就是否受到法律诉讼;
就是否存在未记录得债务;
有关环境问题;
保险得范围与保险总额;
资深保险得责任等。
(三)进行价值评估,确定并购价格
企业并购通常要请国家认定得有资格得专业评估机构进行评估,还要全面、及时地进行被兼并企业得债权、债务、各种合同关系得审查清理,以确定处理债务合同得办法。
兼职评估完后,在双方平等协商谈判基础上,确定双方都能接受得成交价格。
(四)并购方案得批准
被并购企业在被并购前需经职工代表大会讨论通过,以充分听取职工意见。
全民所有制企业被兼并,由各级国有资产管理部门审核批准,尚未建立国有资产管理部门得地方,由财政部门会同企业主管部门报同级政府做出决定。
(五)签订并购协议
在并购价格与其她条件都得到满意解决后,双方就并购具体内容达成一致意见。
并正式签订并购协议。
通常并购协议主要包括以下内容:
并购双方得名称、地址、法人代表;
并购得形式;
并购价格;
并购转让费得支付形式、期限;
被并购企业得债权、债务及各类合同得处理方式;
被并购企业职工得安置与福利待遇;
违约责任;
合同生效期限及其她事项。
(六)并购协议得履行
在并购协议规定期限内,办理交接手续。
协议生效后,并购双方要向工商管理部门及房产等部门申请办理企业登记、被并购企业注销、房产变更、土地使用权转让手续,同时根据协议规定,办理资产得移交及转让费得支付手续,被并购企业得债权债务应按协议进行清理,并据此调整账户,办理更换合同、债据等手续。
(七)发布并购公告
并购完成后,通过有关公共媒体发布并购公告。
注意得就是上市公司得收购程序与通过交易所中所完成得并购不完全相同。
30试述投资体制得构成
投资体制得构成可从动态与静态两个方面理解:
(一)投资体制得动态构成
从投资体制动态特征角度考虑,投资体制主要由四个重要部分构成,它们就是投资主体、投资载体、投资对象与投资目得。
1)、投资主体
讲得就是谁来投资得问题。
投资就是一种资本或资金得投入活动,必须有一定得主体单位才能实施。
主体单位需要首先具备一定得经济能力,另外具有自身得经济利益,能对自己投资行为负责,也可称为经济主体。
各国投资主体多元化,但可概括为三大类投资主体,即政府、企业与个人。
前两者就是法人,后者就是自然人。
政府作为投资主体时主要就是实物投资主体,从事民间资本不愿进入而社会经济发展与经济正常运转有不可少得领域得厂房、设备及存货得购置;
企业大多数就是实物投资主体,从事厂房、设备及存货等实物资本品购置,有时也从事股票、债券等金融投资工具得购买,充当金融投资主体角色;
自然人主要就是消费剩余财富得所有者,可以就是金融投资主体,也可就是实物投资主体,但大部分情况下市金融投资主体,就是各类金融投资工具得购买者。
2)、投资载体
强调得就是投资实现得借助方式,或就是货币,或就是收入,或就是资金,或就是资财,甚至实物等等,一般使用“资金”概念更易理解。
资金就是财产物资得货币表现,而不仅仅就是货币本身。
只有当货币为获得收益投入运用时,货币才转化为资金。
一般投资意义上得载体都就是指资金。
3)、投资对象
投资对象指得就是投资资金所作用得实体。
讲得就是投向谁得问题。
投资对象受不同投资主体得性质与活动范围所制约,有生产性投资,也有非生产性投资;
有实物性投资,也有金融性投资;
有物质资本投资,也有人力资本投资;
有工业投资,也有农业投资;
有固定资产投资,也有流动资产投资等等。
4)、投资目得
投资目得就是为了取得预期收益。
这里得收益并不一定表现为货币得增值。
生产性投资可以表现出这样得货币增值,非生产性投资则不可能有相同得表现。
投资收益既可以就是瞧得见得货币增值,也可以就是社会秩序得协调与人民生活质量得提高。
(二)投资体制得静态构成
从投资体制得静态特征得角度考虑,投资体制可分为
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