企业并购中财务风险的分析与防范对策——以美的并购库卡为例-财务管理-毕业论文.docx
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学校代码:
10200
学号:
2015010297
本科毕业论文
企业并购中财务风险的分析与防沌对
策 以美的并购库卡为例
FinancialRiskAnalysisandCountermeasuresin
EnterpriseM&A-TakeMIDEA'sAcquisitionof
KUKAasAnExample
东北师范大学
2019年5月
独创性声明
本人郑重声明:
所提交的毕业论文是本人在导师指导下独立进行研究工作所取得的成果。
据我所知,除了特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。
对本人的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中做了明确的说明。
本声明的法律结果由本人承担。
日期:
论文作者签名:
摘要
随着世界范围内经济的高速发展,我国企业并购的规模、数量接连创出新高。
因为并购活动涉及巨额资金支付,财务活动也贯穿整个并购过程,财务风险是否得到了有效应对决定了并购的成败。
这些年来发生的许多由于估值错误、融资不当等财务风险导致的并购失败甚至公司破产事件也昭示了防范财务风险的重要性:
它决定了并购的成败乃至公司未来的发展状况。
2016年发生的美的并购库卡事件是近些年中国典型的大型并购案例,虽然并购后的协同效应还没有完全显现出来,但是并购中的各种财务风险已被很好地处理,美的集团作为我国并购经验比较丰富的企业,它在此次并购中所采取的措施,可以为我国企业今后的并购提供十分具有借鉴意义的行为参考。
本文首先在查阅文献的基础上明确了并购中财务风险的概念;然后介绍了美的集团并购库卡的背景、动机和过程;接下来分析了美的并购前后存在的财务风险;最后给出防范建议。
本文认为财务风险主要内容包括定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险;美的集团作为家电行业的领头者,并购库卡可能是出自增强核心竞争力、取得协同效应以及谋求多元化国际化战略布局三方面的考虑;美的在并购库卡前后存在着价值评估、融资支付、并购后偿债运营的财务风险;提出选择合适的并购对象、合理安排融资结构和方式、灵活支付、制定合理战略计划进行并购后整合的建议。
最终得出关于并购中财务风险防范的结论与启示,期望美的集团这次的并购能够为我国的企业并购提供借鉴,提高我国企业并购成功率。
关键i司:
企业并购;财务风险;防范
ABSTRACT
Withtherapiddevelopmentoftheeconomyintheworld,thescaleandquantityofM&AinChinahavereachednewhighs.BecauseM&Aactivitiesinvolvehugeamountsofcapitalpayments,financialactivitiesalsorunthroughtheentireM&Aprocess,andwhetherfinancialriskshavebeeneffectivelyaddresseddeterminesthesuccessorfailureofM&A.ManyfailuresofM&Aarecausedbyfinancialrisks,andevencorporatebankruptcies,havealsoshowntheimportanceofpreventingfinancialrisks:
itdeterminesthesuccessorfailureofmergersandacquisitionsandthefuturedevelopmentofthecompany.TheMideaM&AKUKAeventthatoccurredin2016isatypicallarge-scaleM&AcaseinChinainrecentyears.AlthoughthesynergyeffectafterM&Ahasnotyetfullymanifested,thevariousfinancialrisksinM&Ahavebeenwellhandled,andtheUSGroupChina,sM&A-richenterprises,themeasuresithastakeninthismergerandacquisitioncanprovideaveryusefulreferenceforthefuturemergersandacquisitionsofChineseenterprises.
Firstly,itspotstheconceptbasedonliteratures.Thenitintroducesthebackground,motivesandprocessofMidea,smergerandacquisitionofKUKA.Thenitanalyzesthefinancialrisks.Finally,combinedwiththeMidea,sapproachinthismergerandacquisition,proposedmeasuresandrecommendationstopreventfinancialrisksofcorporatemergersandacquisitions.Thispaperbelievesthatfinancialriskhasobjectivity,uncertaintyandprobabilitydetectability.MideaGroupastheleaderofthehomeapplianceindustry,theacquisitionofKUKAmaybeenhancedThecorecompetitiveness,thesynergyeffectandthediversificationoftheinternationalstrategiclayoutareconsidered.TheMideahasthefinancialrisksofvalueevaluation,financingpaymentandpost-acquisitiondebtrepaymentoperationbeforeandaftertheacquisitionofKUKA;Promptarrangementsforfinancingstructureandmethods,flexiblepayment,anddevelopmentofarationalstrategicplanforpost-mergerintegration.Finally,itgivesasumming-up.ItishopedthatthemergerofMideaGroupcanprovidereferenceforChina'senterprisemergersandacquisitionsandimprovethesuccessrateofChineseenterprises'mergersandacquisitions.
KEYWORDS:
M&A,financialrisk,preventionofrisk
目录
1绪论 1
1. 1研究背景和意义 1
1. 1.1研究背景 1
1. 1.2研究意义 1
1.2国内外研究现状 1
1.2. 1国外文献综述 1
1.2.2国内文献综述 1
1.2.3研究现状评述 2
1.3研究内容和论文框架 2
1. 3.1本文的研究内容 2
1. 3.2本文的研究框架 3
2企业并购财务风险基本理论 4
2. 1企业并购财务风险的定义 4
2.2企业并购财务风险的特性 4
2. 3企业并购财务风险的主要内容 4
2. 3.1定价风险 4
2. 3.2融资风险 4
2. 3.3支付风险 4
2.3.4财务整合风险 5
3美的并购库卡过程和动因分析 6
3. 1并购双方公司简介 6
3. 1.1美的集团 6
3. 1.2德国库卡 6
3.2并购过程简介 6
3. 3并购动机分析 6
3. 3.1增强核心竞争力 6
3. 3.2取得财务协同效应 6
3.3.3谋求多元化及国际化战略布局 6
4美的并购库卡财务风险分析 7
4. 1并购前企业目标选择与价值评估财务风险分析 7
4. 1.1目标选择风险 7
4. 1.2价值评估风险 7
4. 2企业并购融资支付财务风险分析 7
4. 2.1融资风险 7
4. 2.2支付风险 7
4.3企业并购后运营整合财务风险分析 8
4. 3.1偿债风险 8
4. 3.2运营风险 8
5企业并购中财务风险的防范建议 10
5.1目标选择财务风险的防范建议 10
5. 1.1选择有利于本公司发展的企业 10
5. 1.2选择综合条件最适合本公司的企业 10
5.2价值评估财务风险的防范建议 10
5.2. 1多角度了解目标企业 10
5. 2.2用科学方法评估企业价值 10
5.2.3充分利用第三方中介机构 10
5. 3融资及支付财务风险的防范建议 10
5.3. 1拓宽融资渠道,选择适当的融资方式及结构 10
5. 3.2选择最佳支付方式 11
5.3.3灵活利用特殊目的载体 11
5.4运营整合财务风险的防范建议 11
6结论和启示 12
6. 1研究结论 12
6. 2启示 12
参考文献 14
1绪论
1.1研究背景和意义
1. 1.1研究背景
近年来企业并购数量不断攀升、世界范围内企业并购涉及到的资产规模以及涉及的地域也都在逐年扩大。
世界各国许多大型公司都卷入了并购浪潮中,中国企业自然也不例外。
伴随着我国供给侧改革的进一步深入,产业升级加快,为了保障我国企业的战略转型与发展顺利进行,我国并购市场也活跃起来。
然而实际上并购很难成功达到并购者的预期结果,企业并购中财务风险的积累甚至最终会导致使企业的破产。
1. 1.2研究意义
在这样的时代背景下,研究如何谨慎评估并防范企业并购中的财务风险对并购双方都具有重要意义。
本文将通过对美的收购库卡前后的财务状况和风险防范举措进行分析,总结出美的在实施并购时值得学习和应该避免的行为,并提出规避财务风险的建议和可行措施。
这便是本文的现实意义,即通过识别和分析企业并购中财务风险的特性、种类及防范对策,探讨如何更好地完成并购。
1.2国内外研究现状
1. 2.1国外文献综述
国外对企业并购财务风险的研究开始地比较早,并购经验也更为丰富,西方学者对企业并购财务风险的认识无论在概念认知还是在防范策略上都相对国内更加成熟。
并购财务风险定义方面,WuD等(2011)认为并购中财务风险主要就是市场运营竞争、企业信用、宏观经济和预案错误风险"。
产生原因方面,Habeck(2000)早在2000年就指出,并购的失败来自于整合不到位、消息或战略确不准以及策略失败12oCornell(2014)认为信息获得不完
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- 企业 并购 财务 风险 分析 防范 对策 财务管理 毕业论文