中国经济解读感悟Word格式.docx
- 文档编号:18018297
- 上传时间:2022-12-12
- 格式:DOCX
- 页数:5
- 大小:21.91KB
中国经济解读感悟Word格式.docx
《中国经济解读感悟Word格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中国经济解读感悟Word格式.docx(5页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
GDP8.9%、工业增长值7.7%,社会销售品能售总额17.3%,固定资产投资6.3%,出口7.7%,进口9.0%。
CPI估计全年1.11%,PPI2.4%,从MR来说是9.1%。
以上就是此报告中对各项关键指标的预报状况,从这些指标我们可以看出ZX预判对经济的主要动力是消费和制造业的投资。
关于政策方面,ZX认为在疫情得到掌握的前提下,2020年平台推出的临时性政策和阶段性政策将会在2021年适度退出。
最终一点他预报中国会是2020年全球唯一一个可以实现经济正增长的主要经济体,而且很可能是全球经济增长最高的经济体。
以上就是这篇研报的主要观点提炼。
假如从几个比较关键的宏观经济点进行分析的话,即投资、消费、外贸、物价、财政政策、货币政策和汇率这七点。
关于这几点的结论性定点:
比方说投资,ZX认为是增长动力会切换,制造业的投资可以内生修复;
关于消费则认为是必选增长会放缓、可选修复会加速;
外贸在外需能复苏的前提下,无论是进出口都会有比较稳定的增长;
物价,他认为猪价可能会成为干扰"
通缩'
的假象,所谓干扰之后会有细致的展开,也许的意思是猪价的下跌会使GDP看起来没有那么高;
然后是财政政策这块,一些临时性的政策会回来到常态,货币政策会回来再平衡;
最终关于汇率方面,虽然近期我们可以看到人民币汇率已经走强,但是ZX认为人民币仍有上升空间。
接下来我们依据以上几点作具体分析。
首先最重要的除了消费之外就是投资。
在投资这一块比较关键部分别是房地产投资、基建投资和制造业投资。
其中房地产投资会有所回落,但也会有肯定的保持韧性,不会有大幅度的回落。
而随着经济回来常态化,作为逆周期政策调整的基础建设投资也会回来常态化,它的节奏会放缓。
最终制造业投资比较乐观,在经济的内需增长里面是比较重要的复苏的一块,在制造业企业盈利状况稳定之后相关的企业会加大投资力度。
在消费这一块:
可选消费会回来常态,必选消费则会有所加速。
除了以上两种消费,还有一种是限额以上的消费,它整体会快于整体的社销--社会销售总额。
在必选消费增速的前提下,可选消费会逐步恢复,仍可能有将近一半的消费类别可以回到去年即疫情前的平均水平。
因为疫情期间大家都居家,所以消费回落比较明显,但是必选消费〔比方粮油、饮料等〕仍旧维持着比较高速的正增长。
在疫情冲击之后,可选消费〔比方文体娱乐、化妆品等〕当中都有比较持续的修复,从今年的前三季度累计来看,它已经实现了正增长。
以上就是消费的整体状况。
在下一阶段的修复中,消费的必选增长会放缓,可选修复会加速,这主要表达在疫情后,部分可选消费会有所增长。
汽车和通讯都会受到消费增长的刺激,有望能走出独立行情。
就通讯材料来说,线上办公、5G的网络建设等等都会迎来快速进展的阶段,估计2020年全年通讯会实现10%左右的增速。
汽车行业受益于疫情带来的通勤需求和自身的行业景气修复,正在逐步走出负增长,其中以特斯拉为首的这些新能源汽车行业,其最近的增长速度是特别快的,估计2020年有望实现小幅的负增长,并且在2021年增速指数由负转正。
在内需消费中,汽车和通讯将会是将来比较重要的增长点。
在商品可贸易中,它的部分商品可能并不是由中国生产,但最终消费会回落到中国,所以中国贸易项下可能有1.8万亿左右,折合成美元是2600亿左右的一个逆差。
今年由于疫情的缘由,跨境活动、商务活动等活动形式大部分转为线上,旅游等活动都明显削减。
今年服务贸易逆差总计是7054亿,较去年下降了43%,降幅特别大。
其中服务贸易由于旅游的逆差,他的收展是92%,并且其最终的将表达为中国经济消费的增加。
在疫情之后推出的免税政策也十分引人留意,免税政策三季度在免税购物这方面给海南带来了2.3倍的增长。
在全球实行新冠疫苗注射之前,估计跨境的人员流淌仍旧会受到限制,所以对国内而言,免税消费将会有比较大的进展。
外贸方面:
在疫情初期,出口成为市场最悲观的预报变量。
但从目前的结果来看,海外的疫情恶化将会拉动抗疫物资、居家办公设备、家具服饰等贸易商品的出口,在两者此消彼长的推动之下,2020年全年的出口估计将会超出市场预期。
2020年三季度中国进出口总额是8.88万亿,同比增长7.5,其中出口是5万亿,增长10%,进口是3.88万亿,增长4.3%。
上一季度的进出口总值创开历史新高,也可能是复苏带来的影响。
物价方面:
刚刚也提到了猪价会造成干扰,造成通缩的假象。
因为在CPI里猪肉的价格占比较大的比重的,所以它会成为大家关注的重点。
但假如要了解2020年猪价对于CPI的影响,首先需要明确的是疫情对于必需品德的供给端影响有限,仅仅是在消费场景上有肯定的影响。
对于需求端来说,虽然疫情导致居民收入和就业压力很大,但是低消费品并没有受到太大影响。
从CPI的食品价格环比走势来看,在2020年疫情相对严重的3月到5月份,户外餐饮行业会受到肯定的影响,表现出童年历史同比的低点。
但是从19年2月份开始,猪价就处于始终上涨的周期,到2020年2月份又同比上涨了135%,这个上涨幅度是特别吓人的,引起了"
吃不起猪肉'
的恐慌。
在春节之后,在高技术的影响下,猪肉价格开始逐步回落,带动CPI的实体价格同步下降,成为了CPI渐渐走低的缘由。
随着生猪出栏渐渐恢复,今年的8月份生猪价格同比下跌。
所以如今是猪肉在降价的问周期里,基本上可以确定,在今年第三季度里是猪肉价格的下停周期。
所以猪价价格对CPI走势的影响会掩盖经济运行强弱的映射,所以非食品的CPI,即刨出食品价格影响之后的核心CPI和服务业CPI更能反映总需求的强弱。
非食品的CPI同比增速从今年1月份的1.6%回落至9月份的0,虽然在全球疫情时,油价在最严重的时候下滑从而拖累了2~4月份的非食品价格,但之后油价同比跌幅开始逐步收展。
非食品价格持续下行,说明在疫情冲击下,居民部门对其需求较弱,核心CPI的表现照旧可以验证前面陈述的观点--2020年以来,持续下跌。
核心CPI同比仅为0.5,是13年以来的最低点。
在2021年估计通胀的中枢将继续下台阶,猪价对于通胀的影响正在逐步扩大。
依据讨论说明,由于供给的持续上升,生猪价格或将从35元降到22-24元,还是下行通道,成为了明年通胀中枢的核心因素。
依据测算,2021年CPI中枢将在1.1%左右,并且在一季度个别月份里甚至可能有通缩的风险。
在趋势层面,估计2021年二季度将逐步到达全年的最低点,然后开始逐步回升,所以预报CPI在明年将是探底回升的走势,最高到年末可能会升到2.7%左右。
PPI方面:
2020年前三季度的PPI是先降后升,6月份以前PPI有明显的通缩,此后将呈现环比转正,同比负增长将开始收窄,所以2020年基本上PPI运行以6月为分点,有两段规律。
前面的规律通缩主要是因为国内疫情导致停产停工,工业需求降至最低水平。
后面的规律是因为复苏从而带来的拉动。
下半年随着疫情的边际好转和国内复产复工的实施,工业需求快速回升,PPI走势逐步由负增长收窄。
关于财政政策部分:
因为2020年的特别时期,所以出台了许多强力的财政政策来托底经济。
同时也因为疫情,今年的两会延迟到5月底举办,两会公布的财政政策也显示了,在特别背景下逆周期调整的诚意。
其中的政策包括了斥资扩张1万亿、专项债额度扩张1.6万亿,新增特殊国债1万亿等等。
以上就是为了对抗疫情而出台的临时财政政策。
然后预期在2021年疫情稳定之后,这些临时出台的政策将回来常态。
在历史上,这些财政工具的使用基本都会随着临时应对事件的消退而回来常态。
货币政策这部分:
从特别应对转向再平衡。
2020年货币政策的多项总量及结构性政策并举,对帮助中国经济轨道回到正常的增长轨道起到了主动的作用。
在当时央行通过了降准、再贷款、再贴现等政策,以帮助降低平均资金本钱。
其中三次降准带动平均存款利率下降了一个百分点左右,释放了1.75万亿的长期的流淌性。
除此之外,一些比较中期的和短期的货币政策,都对市场的资金起到了宽松作用,以上就是宽信誉的效果表达。
但是他虽然在2020年帮助中国经济回到正轨,起到了比较主动的作用。
但是在2021年,随着疫情对中国经济的冲击逐步退去,货币政策的明显宽松也开始有退潮的现象出现。
可以从2020年二三季度的经济表现看到,许多经济指标都出现了比较显着的一心反转,这不仅反映了供给侧的工业增速出现了较明显的回升,也反映了工业增速和社会零售品需求的增长,这些都指向中国经济的复苏正在持续向好进展。
从这一角度来看,2021年的货币政策可能不会再有这么明显宽松的现象出现了。
最终讲一下汇率,汇率因为疫情的"
先进先出'
,从2020年8月份开始,人民币兑美元汇率进入快速上涨通道。
今年以来人民币兑美元也许持续升值了4.3%,如今的价格已经到达6.6左右,相比今年年内的低点也许升值了7%左右。
这就是汇率的表现。
再往后看,报告认为短期内人民币仍旧具备温柔升值的实施基础,美元兑人民币的中间价,今年年底有望升至6.6左右,将来一年中间价或升甚至6.5左右,这是对人民币汇率走强的基础推断。
通过以上宏观7个方面的推断,也许这篇报告有几点结论:
在2020年决胜年之后,2021年中国经济将开始一个新的阶段,当然这和十四五规划的政策也有关系。
在将来比较中长期的推断上,中国的将来5年将会呈现六大趋势性的改变。
第一个是初步会形成"
双循环'
的新格局,包括内内循环和外循环。
第二点是通过五位一体的要素市场改革,加快释放新的经济增长潜力。
第三点是形成一个高级化的现代产业体系,这里的第二点和第三点都代表了经济新的增长点。
第4点是对于城市群的规划,可能会逐步增加更多的人口和经济总量。
最终两点是会形成是全球市场上最大最活跃消费市场,然后形成更高水平的开放格局。
以上是这篇报道对于将来5年比较偏中长期的信息的推断。
在明年来说,新的起点可能带来的影响各不相同。
对于证券市场来说,它的不确定性较强。
在这种背景下,无论是做投资还是做资金的配置,都是要考虑防御性的一方面,而防御性要如何落实到基金中,就需要我们做好组合配置。
不仅要配有进攻性的策略,同时还要配在突然爆发的事件中能有表现的CTA策略。
还有比较平稳的套利市场通信等中低风险的策略。
通过这种搭配组合投资的方式,会起到稳健增长的效果。
中概股〔剔除掉已经在AH上市公司〕行业结构中科技、消费等高估值、高成长性行业占主导,将来随着中概股继续回来港股,港股行业中金融地产和科技消费的权重将进一步此消彼长,新经济板块有望成为港股权重最高的板块,港股有望成为中国新兴产业投资的前沿阵地。
互联网投资方兴未艾,数字内容、电商、本地生活和SaaS四个子领域值得关注。
数字内容板块在移动互联网的浪潮中快速进展,随着行业的规范政策持续推动以及疫情的催化作用,数字内容板块的进展转型进入关键时期,同时也将带来新的机遇。
电商板块,直播电商、社交电商、生鲜电商等新兴业态的规模不断扩大,为电商行业注入了新的活力,也掀起了新的电商竞争格局,新零售的商业模式渐渐成熟,将来进展值得期盼。
疫情催生到家需求,"
万物到家'
趋势明显,用户在疫情期间养成了社区团购的习惯,这样的习惯也会始终延续,因此将来社区团购的增长十分可观。
产业互联网时代的到来为云计算进展提供新的机遇,互联网将全面渗透到产业价值链。
近年来国家政策大力支持云计算进展,企业上云是大势所趋,对SaaS产品服务的需求将不断扩大,估计SaaS行业将成为将来云计算进展的黄金赛道。
新能源汽车推广应用推举车型名目〔2020年第12批〕显示,特斯拉ModelY性能版外廓尺寸为4750*1921*1624mm;
总质量为2415kg,整备质量为1997kg;
最高车速为217km/h,30分钟最高车速为195km/h;
工况续航为594km;
电池系统能量密度为161Wh/kg,工况电耗为13.9kWh/100km;
前沟通感应电机、后永磁同步电机峰值功率/转速/扭矩分别为137kW/17000rmin-1/219Nm和180kW/17000rmin-1/326Nm。
免征车辆购置税的新能源汽车车型名目〔第三十七批〕另外显示,特斯拉ModelY动力蓄电池组总质量455kg,动力蓄电池组总能量77kg。
Model3国产化为特斯拉开拓中国市场打下较好基础,ModelY肩负重任;
ModelY性能版定价策略估计:
或在40万元区间。
竞品众多,ModelY核心竞争力仍旧是产品力。
和竞品相比,ModelY的工况续航并不占据肯定优势,动力性也没有肯定把握取得领先,其主要优势还是高功率超级快充,以及验证较多的智能驾驶能力。
总体而言,ModelY竞争力相当强,但重现Model3问世时的惊艳感难度很大。
ModelY在美国上市大半年以来,其质量问题也为若干媒体/消费者诟病。
在竞品较多、竞争激烈的条件下,特斯拉产品持续高销量也需要品控再上台阶。
投资评价和建议:
建议投资者关注特斯拉的动力电池供应商我国动力电池龙头,建议关注磷酸铁锂正极材料龙头德方纳米、湘潭电化、贝特瑞等。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 中国经济 解读 感悟