《证券投资学》11月考试考前练习题.doc
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《证券投资学》2017年11月考试考前练习题
一、名词解释
1.金融证券
2.基差风险
3.套期保值
4.市盈率
5.相反理论
6.契约型基金
7.证券投资
8.市盈率
9.朝阳产业
10.强有效市场
11.公债
12.利率期限结构
13.趋势线
14.非系统风险
15.套利
附:
参考答案
1.金融证券
解答:
是指商业银行及非银行金融机构为筹措信贷资金而向投资者发行的,承诺支付一定利息并到期偿还本金的一种有价证券。
2.基差风险
解答:
基差风险是基差的不确定性。
基差=现货价格-期货价格,
随着交割期的迫近,基差将趋于零。
3.套期保值
解答:
利用衍生金融工具进行避险的主要方法。
就是在现货市场和期货市场对同一类商品进行数量相等但方向相反的买卖活动,或者通过构建不同的组合来避免未来价格变化带来损失的交易。
4.市盈率
解答:
市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比率。
投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。
5.相反理论
解答:
基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。
它指出不论股市及期货市场,当所有人都看好时,就是牛市开始到顶。
当人人看淡时,熊市已经见底。
只有与大多数参与交易的投资者采取相反的行动才可能获得大的收益。
6.契约型基金
解答:
又称单位信托基金,是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人,通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。
7.证券投资
解答:
指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利或利息的投资行为和投资过程,是直接投资的重要形式。
8.市盈率
解答:
市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比率。
投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。
9.朝阳产业
解答:
朝阳产业是指新兴产业,具有强大生命力的,是技术的突破创新带动企业的产业,市场前景广阔,代表未来发展的趋势,一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。
10.强有效市场
解答:
市场效率最高的市场。
强式有效市场表示信息处理能力最强的证券市场。
在该市场上,有关证券产品的任何信息一经产生,就得以及时公开,一经公开就能得到及时处理,一经处理,就能在市场上得到反馈。
信息的产生、公开、处理和反馈几乎是同时的。
同时,有关信息的公开是真实的、信息的处理是正确的、反馈也是准确的。
结果,在强式有效市场上,每一位交易者都掌握了有关证券产品的所有信息,而且每一位交易者所占有的信息都是一样的,每一位交易者对该证券产品的价值判断都是一致的,并且都能将自己的投资方案不折不扣地付诸实施。
11.公债
解答:
指的是政府为筹措财政资金,凭其信誉按照一定程序向投资者出具的,承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。
12.利率期限结构
解答:
是指在在某一时点上,不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。
利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系,揭示了市场利率的总体水平和变化方向,为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。
13.趋势线
解答:
反映价格趋势的直线。
连接连续的低点或高点,就得到趋势线。
它使价格保持在其上方或下方。
趋势线如被突破,预示趋势的改变。
14.非系统风险
解答:
又称非市场风险或可分散风险。
它是与整个股票市场或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险,是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌,从而给有价证券持有人带来损失的可能性。
15.套利
解答:
通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下,以较低的价格买进,较高的价格卖出,从而获取无风险收益。
二、简答题
1.契约型基金与公司型基金的区别是什么?
2.资产负债比率指标有哪些含义?
3.债券票面有哪些基本要素?
4.如何分析公司的盈利能力?
5.证券投资基金有哪些基本特征?
6.简述财务报表分析的功能。
附:
参考答案
1.契约型基金与公司型基金的区别是什么?
解答:
主要有4个方面的不同。
资金性质不同;投资者地位不同;基金运营依据不同;在法律依据、组织形式上以及当事人所扮演的角色不同。
2.资产负债比率指标有哪些含义?
解答:
它有以下几个方面的含义:
(1)从债权人的角度看,如果股东提供的资本企业总额的比例较小,则企业的风险将主要由债权人负担,这对债权人来讲是不利的。
(2)从股东的角度看,在企业全部资本利润率超过为借款而支付的利息率时,股东所得到的利润就会加大。
(3)从经营的角度看,如果举债超出债权人心理承受程度,则被认为是不保险的,企业就借不到钱。
如果企业负债比例很小,说明企业利用债权人资本进行经营活动的能力很差。
3.债券票面有哪些基本要素?
解答:
通常,债券票面上的基本要素有四个:
1、债券的票面价值,指币种和票面金额。
2、债券的偿还期限,指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。
3、债券的利率,指债券利息与债券票面价值的比率,通常年利率用百分数表示。
4、债券发行者名称,指该债券的债务主体。
4.如何分析公司的盈利能力?
解答:
公司的盈利能力分析包括五个方面的指标:
(1)销售毛利率。
毛利率是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的毛利率便不能盈利。
(2)销售净利率。
该指标表示销售收入的收益水平。
(3)资产收益率。
指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果,否则相反。
(4)股东权益收益率。
该指标反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高。
(5)主营业务利润率。
该指标反映公司的主营业务获利水平。
5.证券投资基金有哪些基本特征?
解答:
1、由专家进行专业化管理。
证券投资基金由专业的基金管理公司来运作管理,基金管理公司的管理人员一般都受过高等教育和专业训练,具有丰富的证券投资实践经验,信息资料齐全,分析手段先进,从而克服了业余人士专业知识和时间精力上的不足,提高资产的运作效率。
2、投资费用低廉。
投资者是通过购买基金而间接投资于证券市场的。
由基金管理人来具体管理和运作基金资产,进行证券买卖活动,投资者与上市公司没有任何直接关系,不参与公司决策与管理,只享有基金投资收益的分配权。
证券投资基金最低投资额一般较低,在我国,每份基金单位面值为人民币1元,最低投资限额为1000个基金单位。
投资者可以根据自己的的财力购买基金份额。
由于基金集中了大量资金进行证券交易,证券商在手续费方面就会给予一定的优惠,很多国家和地区对基金在税收上也给予一定的优惠。
总之,基金的费用通常较低。
3、组合投资,风险分散。
根据投资专家的统计研究,在投票投资中,要通过构造投资组合,达到起码的分散风险,至少要有10种以上的股票。
然而,中小投资者通常无力做到这一点。
证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金,就可以实现这一目标。
投资人只要买了一份基金,就等于买了几十种或几百种股票和债券,如果其中一些股票和债券下跌了,可能会被另外一些股票和债券的上涨所抵消,使投资者不至于遭受损失,分散了风险。
4、流动性强。
封闭式基金可以在证券交易所或者柜台市场上市交易,开放式基金的投资者可以直接进行赎回变现。
5、收益稳定。
基金的投资者按照持有的"基金单位"份额分享基金的增值效益,一般而言,投资基金采取组合投资,一定程度上分散了风险,收益比较稳定。
6.简述财务报表分析的功能。
解答:
有三个方面的功能。
第一,分析资产负债表,可以了解公司财务状况,对公司能力、资产结构是否合理、流动资金充足性等做出判断。
第二,分析损益表,可以了解公司盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续能力做出判断。
第三,分析现金流量表,可以了解公司营运资金管理能力,判断公司资金合理利用能力,以及支持日常周转的资金来源是否充分并可持续。
二、计算题
1.假设某公司股票当前的市场价格是每股49元,该公司上年末支付的股利是1元,预期必要收益率是5%。
如果该股票目前的定价是正确的,那么,该公司的长期不变增长率是多少?
2.某公司的可转换债券,年利为10.25%,发行期两年,债券价格1200元,其转换价格为20元,假设股票在到期前一个月为转换期,并且股价维持在30元,问是转换成股票还是领取债券本息?
3.某投资者自有资金是2万元,以如下方式构建自己的组合:
卖空股票B,卖空所得资金为1万元。
股票A和B的期望收益率和风险如下表:
此外,股票A和B的相关系数为0.25,计算这个组合的投资期望收益率和风险(方差)。
4.假设有三个证券,系数和期望如下表:
假设不允许卖空,能否用其中的两个证券构造一个组合P,使该组合与剩下的证券具有相同系统风险?
如果能够构造,组合的期望收益率是多少?
5.某上市公司股票的当期股息是5元,折现率是10%,预期股息每年增长为5%,则该公司股票的投资价值是多少?
6.某公司可转换债券的转换比率为20,其普通股票当期市场价格(即基准股价)为40元,该债券的市场价格为1000元。
请计算转换平价、转换升水和转换升水比率。
附:
参考答案
1.解答:
这是关于不变增长模型的问题。
根据不变增长模型的计算公式:
49=1×(1+g)/(5%-g)
计算的结果是:
g=2.9%
2.解答:
转换成股票收益为(1200/20)×(30-20)=600(元)
领取债券本息收益为1200×(1+10.25%)2-1200=1458.61-1200=258.61(元)所以应转换成股票。
3.解答:
首先计算股票A和B在组合中的权数。
股票A的投资比重等于1.5,股票B的投资比重等于-0.5,所以
投资的期望收益率=5%×1.5-13%×0.5=1%。
风险(方差)=1.52×1%2+0.52×2%2-2×1.5×0.5×1%×2%×0.25=0.025%=(1.58%)2。
4.解答:
(1)相同系统风险,就是相同的系数。
可以用证券A和B构造一个与证券C具有相同系统风险的组合。
做法如下:
设在A和B上的投资比重为X和1-X,则,1.8X+0.8(l-X)=1.3。
由此求出x,并按此比例构建新组合。
X=0.5
(2)组合的期望收益率=X×10+(1-X)×6=8%。
5.解答:
这是用不变增长模型计算股票理论价格的计算题。
根据第二章的公式,在不变增长的特殊情况下,现金流贴现模型为:
P=D/(i-g)=5元/(10%-5%)=100元
P是投资价值,D是当期股息(5元),i表示折现率(=10%),g表示股息增长率(=5%)。
6.解答:
转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率=1000/20=50(元)
转换升水=转换平价-基准股价=50-40=10(元)
转换升水比率=转换升水/基准股价=10/40=25%
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