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制度大致分为三个阶段。
1、金币本位制(GoldSpecieStandard)
金币本位制,是金本位货币制度的最早形式,亦称为古典的或纯粹的金本位制,盛行于1880--1914年间。
自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。
在该制度下,各国政府以法律形式规定货币的含金量,两国货币含金量的比例即为决定汇率基础的铸币平价。
黄金可以自由输出或输入国境,并在输出入过程形成铸币--物价流动机制,对汇率起到自动调节作用。
这种制度下的汇率,因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制,波动幅度不大。
2、金砖本位制(GoldBullionStandard)
金砖本位制是一种以金块办理国际结算的变相金本位制,亦称金条本位制。
在该制度下,由国家储存金块,作为储备;
流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制,不再实行自由兑换,但在需要时,可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。
可见,这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。
3、金汇兑本位制(GoldExchangeStandard)
金汇兑本位制是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇,准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。
在该制度下,国内只流通银行券,银行券不能兑换黄金,只能兑换实行金块或金本位制国家的货币,国际储备除黄金外,还有一定比重的外汇,外汇在国外才可兑换黄金,黄金是最后的支付手段。
实行金汇兑本位制的国家,要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率,通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。
第三节黄金投资品种
黄金市场主要投资品种有现货黄金、黄金期货、黄金期权和交易所交易黄金基金(ETF)等。
一、现货(Spot)
现货黄金是即期交易,指在交易成交后立即交割或数天内交割。
现货黄金一般分为实物金与纸黄金。
前者交易的标的物主要是金锭和珠宝首饰等实物,例如金条,金币等。
而纸黄金更多是一种虚拟的账面交易,大部分不牵涉实物交割,只在账户上反映黄金持仓量,是一种记账符号,通过买卖赚取差价,更多以现金作为对冲方式。
二、黄金T+D
所谓T+D,就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
其特点是保证金交易,保证金比例10%,交易单位1手为1千克,手续费为交易总额的万分之十五(0.48元/克左右)。
双向交易,拥有做空机制。
与黄金期货相比,在交割期限上:
期货有固定交割日期;
黄金T+D没有固定交割日期,可以一直持仓;
黄金T+D有夜场交易,期货没有;
黄金期货无持仓费用,黄金T+D持仓期间将会发生每天合约总金额万分之二的递延费。
交易时间:
日市:
每周一至周五(国家法定节假日除外)
09:
00---11:
3013:
30---15:
30
夜市:
每周一至周四(国家法定节假日除外)
21:
00---02:
每日21点开盘到次日15:
30收盘为一个交易日
三、期货(Future)
黄金期货交易主要目的是套期保值,是现货交易的补充,成交后不立即交割,而由交易双方先签订合同,交付押金,在预定的日期再进行交割。
其主要优点在于以少量的资金就可以掌握大量的期货,并事先转嫁合约的价格,具有杠杆作用。
期货合约可于任一交易日变现,具有流动性;
也可以随时买进和结算,具有较大弹性。
四、期权(Option)
黄金期权是买卖双方在未来约定的价位具有购买或卖出一定数量标的的权利,而非义务,如果价格走势对期权买卖者有利,则会行使其权利而获利,如果价格走势对其不利,则放弃买卖的权利,损失只有当时购买期权时的费用。
买卖期权的费用由市场供求双方力量决定。
由于黄金期权买卖涉及内容比较多,期权买卖投资战术也比较多且复杂,不易掌握,目前世界上黄金期权市场并不多。
五、交易所交易基金(ETF)
ETF全称是exchangtradedfund,是交易型开放式指数基金。
黄金ETF是指以黄金为基础资产,追踪现货黄金价格波动的金融衍生品。
其基本原理是由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金,随后由基金公司以此实物黄金为依托,在交易所内公开发行基金份额,销售给各类投资者。
国际上比较有名的黄金ETF基金,其购买或抛售黄金对黄金价格也会产生重要影响。
第四节国际主要黄金市场
一、伦敦
英国伦敦黄金市场堪称世界最古老的黄金交易市场,已有近300年的历史。
1968年以前,其在黄金储备及南非黄金的收购上都居于垄断地位。
二、纽约
美国纽约商品交易所是世界最大的黄金期货交易市场。
自1974年12月31日黄金非货币化以后,纽约就在世界黄金交易中占据了重要地位。
三、苏黎世
瑞士苏黎世由于其银行业雄厚实力的支持,20世纪30年代就已成为世界黄金交易中心之一。
自20世纪60年代起,苏黎世成为世界第二大黄金交易市场,加上瑞士三大银行的共同努力,使得苏黎世一直保持着世界黄金交易的中心地位。
四、东京
日本是一个贫金国家,其黄金几乎全部依赖进口。
自1973年后,日本黄金交易商允许直接进口黄金。
到1980年,日本黄金市场全部解禁,因而得到迅速发展。
日本的黄金期货市场有着重要的作用。
东京的黄金交易量相当于纽约的三分之二,其黄金期货交易量位居全球第二。
五、香港
香港高度发达的首饰制造业注定了该地区在世界黄金市场上的重要地位。
香港的“金银业贸易场”日交易量为15-20万两。
尤其是近年来,随着中国大陆黄金市场的全面开放,香港的黄金交易量迅猛增加,现已位居全球第三,并成为亚洲最大的黄金市场。
六、新加坡
新加坡的实金市场成立于1869年,1973年后,新加坡成为全球自由黄金交易市场。
1992年,新加坡的黄金进口量占全球黄金总交易量的20%,更确立了该国在实金交易上的重要地位。
七、上海、天津及印度孟买
近年来,中国和印度的黄金消费量在全球遥遥领先,其黄金市场的发展更是突飞猛进,后来居上。
中国作为全球最大的黄金生产大国及全球第二大黄金消费大国,印度作为全球最大的黄金消费大国,这两个国家黄金的交易量非常之大,并已形成了雄居全球名列前茅的黄金交易市场。
其中,中国最有名的黄金交易市场有上海和天津,印度最有名的黄金交易市场有孟买等城市。
第五节国际黄金市场参与者
一、国际金商
最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金商,其自身就是一个黄金交易商,由于其与世界上各大金矿和黄金商有广泛的联系,而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系,因此,五大金商会根据自身掌握的情况,不断报出黄金的买价和卖价。
二、银行
又可以分为两类,一种是仅仅代客户进行买卖和结算,本身并不参加黄金买卖,以苏黎世的三大银行为代表,他们充当生产者和投资者之间的经纪人,在市场上起到中介作用。
也有一些做自营业务的,如在新加坡黄金交易所(UOB)里,就有多家自营商会员是银行。
三、对冲基金
近年来,国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。
在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金,在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货上构筑大量的淡仓有关。
四、各种法人机构和个人投资者
从对市场风险的喜好程度可以分为避险者和冒险者:
如各大金矿、黄金生产商、黄金制品商(如各种工业企业)、首饰行以及私人购金收藏者等,希望黄金保值而回避风险,希望将市场价格波动的风险降低到最低程度;
而专门从事黄金买卖的投资公司、个人投资者等则希望从黄金价格涨跌中获得利益,因此愿意承担市场风险。
五、经纪公司
以交易所会员的身份,专门代理客户进行黄金交易,并收取佣金的经纪组织。
在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里,有很多经纪公司,他们本身并不拥有黄金,只是派出场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖,收取客户的佣金。
第二部分:
黄金交易平台
第一节黄金投资策略网与金交易所简介
一、天津贵金属交易所简介
天津贵金属交易所(以下简称"
交易所"
)是经天津市政府批准,由天津产权交易中心为主发起,在天津滨海新区注册的公司制法人。
经国务院同意,国家发展和改革委员会批复的《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》中明确提出支持天津产权交易中心增加交易品种。
贵金属交易所作为天津产权中心的创新型交易平台,主要为金银等贵金属的现货及现货延期交收交易提供电子交易平台和相关服务。
交易所实行会员制,采取24小时不间断交易,时间及价格与国际市场接轨。
国务院关于《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》(国发2006-20号)鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新,明确在金融企业、金融业务、金融市场和金融开发等方面的重大改革原则上可安排在天津滨海新区先行先试。
中央赋予天津滨海新区的先行先试政策给贵金属市场的设立提供了绝好的契机,在天津设立贵金属交易市场,是对我国黄金交易市场体系的补充,是对我国金融市场体系的完善,有利于规范和引导场外黄金交易市场发展。
交易所将秉承"
公开、公平、公正"
的原则,统一组织、严格监管,保证贵金属交易试点工作安全、平稳推进。
二、黄金投资策略网简介
黄金投资策略网()隶属于广州同信投资顾问有限公司旗下,是国内首家专注黄金市场研究,为广大黄金投资者提供有关黄金资讯综合性资讯服务的专业研究机构。
黄金投资策略网以国内顶级黄金投资分析师团队为核心,打造一支高效优质的服务团队,通过专业科学的分析方法,采用系统完备的信息渠道,秉承专业优质服务的理念,向广大投资者及机构客户提供有关黄金市场行情分析、操盘运作、学习研究、投资管理等专业化的服务。
为推动国内黄金市场健康发展,黄金投资策略网与深圳发展银行、民生银行、兴业银行以及招商银行等机构建立战略合作伙伴关系,优势互补,共同为国内个人和机构投资者提供有关黄金T+D、白银T+D咨询服务。
黄金投资策略网与各大新浪、和讯、凤凰网、中金在线等各大网站,中国财经报、广东电台等各大媒体机构合作,向其提供有关黄金市场的分析和研究成果,使得我们的服务惠及大众。
深受广大投资者的欢迎。
三、上海黄金交易所简介
上海黄金交易所是经国务院批准,由中国人民银行组建,在国家工商行政管理总局登记注册的,中国合法从事贵金属交易的国家级市场,遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金交易,不以营利为目的,实行自律性管理的社团法人。
上海黄金交易所的建立,使中国的黄金市场与货币市场、证券市场、外汇市场一起构筑成中国完整的金融市场体系。
为中国黄金市场的参与者提供了现货交易平台,使黄金生产与消费企业的产需供求实现了衔接,完成了黄金统购统配向市场交易的平稳过渡。
第二节天津贵金属交易所交易细则
一、交易品种及交易常识
1、交易标的物
由国内知名生产厂商生产,符合国家相关标准,经交易所认定的成色为AU9999,规格为200克/条的金条。
2、交易时间
北京时间每周一早上08:
00至周六凌晨04:
00不间断交易(结算时间、国家法定节假日及国际市场休市除外)。
结算休市时间为每个交易日内的凌晨04:
00至06:
00(夏令时)或凌晨04:
00至07:
00(冬令时)。
3、交易方式
现货全额交易:
客户必须在交易所指定帐户存入与欲购买金条等值的人民币资金,买入的金条可选择提货或再次卖出;
客户如需卖出已提货的金条,可直接通过我们的柜台卖出。
延期交收交易:
按即时价格买卖金条,延迟至第二个工作日后任何工作日进行实物交收的交易行为,交易时支付一定比例的交易保证金,实物交收时结清剩余货款。
4、保证金
履约保证金(初始保证金):
指交易买卖合约的最低保证金,按成交合约金额的最低8%收取。
维持保证金:
当交易合约价格发生变动时,投资者必须保持其保证金帐户内的最低保证金金额。
维持保证金比例不得低于履约保证金金额的50%。
5、交易费用
手续费:
手续费收取标准为合约成交总金额的万分之八,每一手合约建仓与平仓均需收取手续费。
买卖差价:
即点差,投资者于交易时买卖合约的价差,收费标准为每克0.23元(当价格出现剧烈波动时交易商为规避风险有可能将点差拉大)。
递延费(隔夜仓息):
如投资者持未平仓合约超过收盘时间(凌晨4点)均需缴纳递延费,投资者于当天交易日内平仓之合约无需缴纳递延费。
递延费收取标准为建仓成交总金额之万分之二。
提货费、交货费:
当投资需要实物交割时会产生提货费和交货费。
提货费包括加工费、储运费等,收取标准为每克14元人民币;
交货费包括检验费、重铸费等,收取标准为每克6元人民币。
二、天津贵金属交易所交易合约简介
交易品种黄金白银
报价单位人民币/克人民币/千克
标准合约量1000克/一手15千克/手
最少变动值0.01元1元
履约保证金不低于成交金额的8%
维持保证金履约保证金的50%
注:
因该产品带有杠杆性,如价格走势波动剧烈而投资者在没有及时追加保证金之情况下,系统会在该帐户余额只剩下标准合约量之50%时强制平仓。
杠杆比例最大12.5倍
因保证金为标准合约量的8%,故交易商提供之杠杆比例最大固定为12.5倍。
例:
250元/克*1000克/20000元(保证金)=12.5倍;
盈亏计算多单交易盈亏=(平仓价—建仓价)*标准合约量*手数—手续费—仓息;
空单交易盈亏=(建仓价—平仓价)*标准合约量*手数—手续费—仓息;
投资者于金价为250元/克时买入(做多)4手黄金,当金价升至260元/克时该投资者获利平仓,则该笔交易盈亏如下:
(260-250)*1000克*4手—(800+832)=38368元
交易时间24小时(8:
00AM—4:
00AM)
交易机制杠杆式相向交易(做空机制)
投资者于金价为260元/克时卖出(做空)4手黄金,当金价跌至250元/克司时该投资者获利平仓,则该笔交易盈亏如下:
(260-250)*1000克*4手—(800+832)=38368元
最大持仓上限60200
三、实际交易案例
案例-1
投资者于某交易日买入4手天通黄金,建仓价格为250元/克,经短线持有后于次日(第二个交易日)平仓离场,平仓价为260元/克。
试计算此笔交易中该投资者的净盈亏。
答:
在上述交易中,投资者于天通黄金价格为250元/克时买入4手黄金,则合约价值为250元/克*1000克*4手=1000000元;
黄金价格为260元/克时平仓4手黄金,则合约价值为260元/克*1000克*4手=1040000元,合约盈亏=1040000元—100000元=40000元。
建仓价250元/克*1000克*4(手)*0.0008=800元、平仓价260元/克*1000克*4(手)*0.0008=832元;
4手手续费共1632元。
250元/克*1000克*4(手)*0.0002=200元
按照多单交易盈亏计算公式:
(平仓价—建仓价)*标准合约量*手数—手续费—仓息
则此笔交易净盈亏为:
(260-250)*1000*4—1632元—200元=50000元—1632元—200元=38168元。
案例-2
投资者于某交易日卖出10手天通白银,建仓价格为5000元/公斤,经短线持有后于当天平仓离场,平仓价为4800元/公斤。
答:
在该交易中,投资者于天通白银价格为5000元/克时卖出10手白银,则合约价值为5000元/公斤*15公斤*10手=750000元;
白银价格为4800元/千克时平仓10手白银,则合约价值为4800元/公斤*15公斤*10手=720000元,合约盈亏=750000元-720000元=30000元手续费:
建仓价5000元/公斤*15公斤*10(手)*0.0008=600元、平仓价4800元/公斤*15公斤*10(手)*0.0008=576元;
10手手续费共1176元。
按照空单交易盈亏计算公式:
(建仓价—平仓价)*标准合约量*手数—手续费—仓息
则此笔交易总盈亏为:
(5000-4800)*15*10—1176元=30000元—1176元=28824元。
案例-3
投资者在天交所交易账户内存有15万元,并于某交易日买入4手天通黄金,建仓价格为250元/克,当黄金价格跌至200元/克时,试计算该投资者当前账户余额(净值)。
答:
按照维持保证金比例不能低于履约保证金之50%的原则,该投资者已被强制平仓,故账户余额(净值)应为40000元。
第三节上海黄金交易所交易细节细则
一、交易规则摘要
1、交易品种:
黄金延期Au(T+D)、黄金单月延期Au(T+N1)、黄金双月延期Au(T+N2)、白银延期Ag(T+D)
2、交易渠道:
个人网上银行贵宾版
3、交易报价:
黄金人民币/克,精确到小数点后两位;
白银人民币/千克,精确到人民币元
4、交易单位:
1000克/手(交易起点为1手)
5、交易保证金率:
合约价值的10.5%
6、交易手续费:
黄金交易的手续费率为万分之十五;
白银交易的手续费率为万分之十四。
7、每日涨跌停幅度:
上一交易日结算价的±
7%
8、延期费收付日:
Au(T+D)、Ag(T+D)按自然日逐日收付Au(T+N1)合约的延期费支付日为单数月份的最后交易日(交割日前平仓不涉及延期费收付)Au(T+N2)合约的延期费支付日为双数月份的最后交易日(交割日前平仓不涉及延期费收付)
9、延期费率:
Au(T+D)为合约市值的万分之二/日Au(T+N1)、Au(T+N2)为合约市值的百分之一/两月
10、交易功能:
申请开户签约、签约信息查询、账户变更、签约信息变更及销户解约;
客户交易资金划转;
贵金属延期买卖及撤销交易;
交易资金清算、客户保证金帐户管理等主要业务流程与环节(暂不提供贵金属现货的申报交收功能)。
11、交易时间:
上海黄金交易所开市时间(北京时间)
早市:
9:
00—11:
30(周一早市时间08:
50—11:
30)
午市:
13:
30—15:
20:
50—02:
30(周五无夜市)
二、业务优势
1)品种丰富:
我行代理的上海黄金交易所贵金属产品涵盖了该交易所目前所有延期交易产品,并且是唯一一家提供白银延期交易的银行。
2)成本低廉:
为客户提供10.5%的交易保证金率,帮助客户降低投资门槛。
3)开户及交易简便:
我行个人网上银行贵宾版向客户提供开户、交易等贵金属延期交易业务的平台。
4)资金安全:
我行对客户的资金实行专户管理,确保客户资金安全。
5)系统先进:
我行个人贵金属延期交易系统具有先进的交易管理、风险控制及保证金管理功能,客户界面清晰、系统稳定性高。
6)价格透明:
交易报价与上海黄金交易所系统实时同步,信息公开,不加点差。
三、名词解释
1.买入开仓:
根据AU(T+D)品种的行情,建立多头合约,按固定比例支付保证金后增加多头合约。
2.卖出开仓:
根据AU(T+D)品种的行情,建立空头合约,按固定比例支付保证金后增加空头合约。
3.买入平仓:
根据AU(T+D)品种的行情,将空头合约进行平仓,减少所持有的空头合约,释放相应冻结的保证金,并获得交易盈亏。
4.卖出平仓:
根据AU(T+D)品种的行情,将多头合约进行平仓,减少所持有的多头合约,释放相应冻结的保证金,并获得交易盈亏。
第三部分:
黄金投资分析
第一节基本面分析
从影响黄金价格波动的各种因素方面来对黄金未来的走势进行分析,即为黄金投资基本面分析。
现在将从以下这几个因素方面对黄金进行一一的分析。
一、美元因素
美元和黄金是相对的投资工具,如果美元的走势强劲,投资美元就会有更大的收益,因此黄金的价格就会受到影响。
相反,在美元处于弱势的时候,投资者又会减少其资本对美元的投资,而投向金市,推动金价强劲。
同时,由于国际金价用美元计价,黄金价格与美元走势的互动关系非常密切,一般情况下呈现美元涨、黄金跌和美元跌、黄金涨的逆向互动关系。
在基本面、资金面和供求关系等因素均正常的情况下,黄金与美元的逆向互动关系仍是投资者判断金价走势的重要依据。
所以,研究和了解影响美元币值的相关因素就异常重要。
一般影响美元币值的重要因素主要如下:
1、经济层面---宏观经济数据
美国经济数据可以从以下几个方面加以归纳分析:
(1)反应经济周期性数据:
GDP、非农就业人数、失业率、商业销售、领先指标、信心指数。
(2)反映通胀的数据:
核心个人消费物价支出指数PCE、CPI、PPI、设备使用率、时薪、物价支付指数。
(3)反映地产建筑类数据:
新屋销售、成屋销售、营建开支、营建许可。
(4)反映制造业及服务业数据:
ISM制造业指数、ISM非制造业指数、芝加哥采购经理人指数、耐用品订单、工厂订单、费城联储局前景指数
(5)反映国际收支数据:
贸易赤字、资本净流入。
以上美国5大类数据,作为市场参与者应该耳熟能详,下面我们将对这些数据进行详细解读。
国内生产总值(GDP):
指在一定时期内(一个季度或一年),一个国家或地区的经济中所生产出的全部最
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