大智慧博威合金杰赛科技万和电气中化岩土申购策略.docx
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大智慧博威合金杰赛科技万和电气中化岩土申购策略
策略报告
申购策略
证券研
究报告权威报告解读
2011年01月13日高端市场待拓展
——大智慧等新股之IPO申购策略
相关研究
证券分析师
林瑾A023*********
联系人
周睿
(862123297818×7308
地址:
上海市南京东路99号
电话:
(862123297818
上海申银万国证券研究所有限公司
z元月19日和20日,A股IPO市场安排了5家新股,覆盖主板、中小板。
以
冻结资金周期划分,网上和网下申购均归为1个申购段,预期5家新股的
合计融资规模将约在65亿元附近。
z3只中小板新股的10-12年净利润的平均预测CAGR为42%,且差异性不显
著。
主板的2家新股的成长性则更加突出,大智慧和博威合金分别达81%
和50%。
3家中小板新股的毛利率平均水平约在30%左右,相比之下,大智
慧依托于高毛利率行业,其09年的毛利率达到了83%。
z5只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”
一节
z网下申购方面,上轮5家创业板新股的平均配售对象入围比例为45%,相对
较低。
鉴于目前二级市场系统性风险短期仍然存在,故预期本轮新股的报
价也将会较为谨慎。
在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下
进行估算,我们预期万和电气的网下中签率将可能最高,约在35%左右,其
次中化岩土约11%左右;杰赛科技和博威合金的平均约在5%左右;主板新
股大智慧的预期网下配售比例约在2.2%左右。
5只创业板新股中签所需的
平均最低资金量预期为2600万元左右。
z网上申购方面,打新资金积极性受挫。
在假设网上申购存在一定偏好,且
申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本次5只新股的平均网上中
签率约0.98%,其中,中小板新股中的万和电气和主板新股博威合金的网上
中签率将可能相对较高。
z申购建议:
网下报价方面,建议偏重参与中化岩土的申购,其次,可以考
虑在合理报价的前提下部分参与大智慧和博威合金的申购,其中,大智慧
可能存在二级市场交易性机会。
网上申购方面;综合考虑基本面和中签概
率,建议偏重大智慧的申购,其次可考虑部分参与中化岩土和博威合金的
申购,但需要特别关注最终定价相对投价报告“合理价值区间”的偏离度。
z不确定因素:
发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度
银河电子3485858星河生物34058340宋城股份84042840南方泵业39957399日发数码32080320齐峰股份74074740浙江众成530106106天桥起重800160160汤臣倍健2702727香雪制药61677616天舟文化360120120光正钢构450225450胜景山河3408585山东矿机13281661328量子高科3406868世纪瑞尔69377693昌红科技34068340新时达1000200200英飞拓7376767海源机械800160800燃控科技56070560科泰电源4005050瑞凌股份5607070丰东股份675225225天顺风能10351151035新界泵业4008080金杯电工70070700安居宝36045360华中数控40040400雷曼光电44044440先锋新材72060720通源石油21042210杭锅股份800100800林州重机10001001000西泵股份48080480海立美达49662496秀强股份46878468华中数控54090540雷曼光电32565325先锋新材40080400通源石油3408585司尔特76095760新都化工8408484亚太科技79361793鸿路钢构6806868
下配售比例约在2.2%左右。
3只新股中签所需的平均最低资金量预期为2600万元左右。
网上申购方面,在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计3家中小板新股中万和电气和主板新股博威合金的网上中签率将可能相对较高。
申购建议:
网下报价方面,建议偏重参与中化岩土的申购,其次,可以考虑在合理报价的前提下部分参与大智慧和博威合金的申购,其中,大智慧可能存在二级市场交易性机会。
网上申购方面;综合考虑基本面和中签概率,建议偏重大智慧的申购,其次可考虑部分参与中化岩土和博威合金的申购,但需要特别关注最终定价相对投价报告“合理价值区间”的偏离度。
不确定因素:
发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度
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新股申购策略
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