通信铁塔行业分析报告.docx
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通信铁塔行业分析报告.docx
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通信铁塔行业分析报告
2016年通信铁塔行业分析报告
一、铁塔公司全球发展势头强劲
1、基础网络资源共享全球趋势所在全球的运营商和中国面临着一样的问题:
移动数据流量几何级的增长,互联网厂商正在侵蚀着传统运营商的业务。
运营商的收入增速在放缓,甚至部分运营商的收入在下降。
而面对用户的数据需求的爆发增长,运营商为了提供良好的用户体验仍然要维持高额的资本开支进行基站的投资建设。
为了减少支出,提高盈利能力,运营商之间的竞争合作将是不错的选择。
同时,部分区域的政府也在积极推动这类事件。
全球范围来看,过去五年里铁塔租赁的规模增加了200%。
第三方投资和经营的共建共享模式在国际上得到了长期的实践和普遍印证。
美国经验说明,电信配套设施的固定投资是固定资产中回报率最低的部分,也是重复建设和资源浪费最严重的部分。
运营商与电信基础设施的脱离,运营商价值链的缩短,有助于其优化投资,面向客户提供更好的服务,也有助于节约资源,降低社会总成本。
另外,在国外,无源基础设施共建共享被公认是进行基础设施共建共享的良好起点。
对于国土面积较大的国家,比如美国、印度,还有部分欧洲国家,无源基础设施共建共享是行之有效的方式。
全球三种发展趋势清晰:
移动运营商之间参与网络共享的企业在过去5年中增长了超过一倍,主动共享所占的比例也有了显著提高。
移动运营商之间的网络共享或者与第三方铁塔公司的销售、转售大约在共享比例中共占三分之一。
一些移动运营商极端到在国内市场并购来采取共享行为。
共建共享并不是一个新的东西,在几十年间它已经以各种形式呈现。
刚开始主要是漫游需求和站址资源的共享,后续持续推动的主要是监管者,防止市场出现大规模的垄断。
在全球范围来看共建共享驱动的最大影响因素是给企业带来新的价值。
主要价值体现就在CapEx和OpEx的减少,从过去的经验来看,这个带来成本比例的减少将会是10%-15%。
总结近期发展共建共享出现的特点:
运营商大多采用居民接入网(ResidentialAccessNetwork)共享来降低公司成本。
国外铁塔公司快速发展的背后主要是私募基金的支持。
运营商在网络基础资源共享的合作过程中也开始尝试业务内容的合作运营商监管机构需要根据实际情况不断调整他们的监管政策,不能死板应对。
铁塔公司大多的商业模式是运营商把基站卖给铁塔公司,然后再签订合约把他租赁回来,对于运营商来说获得了一笔投资收益,对于铁塔公司来说未来将是稳定的现金流。
未来Software-DefinedNetworking(SDN)andNetworkFunctionsVirtualisation(NFV)技术的发展将有助于更大规模的网络基础资源共享,因为基础运营的服务将更加的标准化。
基础网络资源共享的主要模式按照美国咨询机构coleago的分类可以分为以下几种:
PASSIVE、activeran、transmition、corenetwork、nationalroaming。
区别这几类不同合作模式的主要关键点在于共享通信网络资源的不同部分。
具体的模式和网络资源的共享关系可以见下图所示:
资料来源:
coleago注:
黄色部分代表共享的内容
这五种模式,对运营商的CAPEX和OPEX的影响也各有不同,总体的趋势是网络资源共享的资源越多,节省的成本就越多。
下表中是美国咨询机构COLEAGO根据他们多年的实地调研经验的分析,得出的结果:
目前铁塔公司在全球都是以跨国公司形式存在的,业务在发达地区如美国欧洲和不发达地区非洲为主。
典型的代表公司有:
AmericanTower、HISGroup等。
2、铁塔公司的国外发展经验
(1)铁塔公司的商业逻辑全球的运营商都受困于高额的资本支出的开支,许多移动运营商开始从售掉铁塔资产从而获得大量的现金资本。
从过去的经
验来看,资本市场也喜欢这种变化。
铁塔公司将获得稳定的现金流,运营商由于摆脱了重资产的束缚,转变成长类股票,公司的估值得以提升。
与科技类公司的技术导向不同,铁塔公司的核心导向则是站址位置(地产的逻辑:
好地段,好收益)。
投资者在投资铁塔公司最看重的几个方面:
建设许可发放的限制容易造成一个区域性的垄断。
与运营商签订的合同通常是长期的(20年以上通常)高额的更换成本(对于运营商来说)导致运营商习惯在同一个铁塔公司进行升级改造。
运营成本相对固定稳定的运营成本和可预测的收入带来是一个稳定的现金流。
铁塔公司可以通过抵押铁塔资产从而获得低息贷款。
(2)国外铁塔公司提供的服务铁塔公司的商业模式中主要是由两方构成:
铁塔公司和租用铁塔的运营商。
在一个典型的案例中。
铁塔公司拥有的是:
铁塔的主结构部分和土地,通常来说一个铁塔可以租借给4-5个运营商,对于铁塔
所在的土地通常是铁塔公司所持有或者以一份长期合约租赁下来,保障铁塔业务的稳定性。
其他的设备都是运营商自行建设。
行业分析报告
注:
AMT是铁塔公司,TEN代表的是运营商
(3)铁塔的商业模式铁塔公司入来源主要是来自于租赁的费用。
这些合作商业模式有着显著的特点:
一旦签订租赁协议,原则上是不可以取消的,也就是说不可以解约。
一般合同的第一个周期在5-10年,后面大约每5年更新一次合约细节内容(包括价格、使用区域等)。
在美国每年的租金额一般自动的提升3.5%。
(自动提价的幅度一般取决于当地的通胀水平)
对于铁塔公司来说,运营成本主要是:
地租、土地税、监控、员工成本、现场维修。
对于单个铁塔来说,这些固定成本是不变的。
铁塔公司总是尝试引入更多的合作厂商实现边际效用的扩大。
下图就是分别一个租户到三个租户的变化:
除了悬挂的载频数增加,地面的配套电源设施都需要相应的增加。
注:
从左到右分别表示从一个租户到三个租户的情况变化
以美国一个典型的一年铁塔公司从建设到运营为例,如下表所示,我们可以看到。
单铁塔接入的运营商租户越多,铁塔公司的毛利率就越高。
本身铁塔公司是一个ROI比较不错的商业模式。
运营商是否愿意接受这一商业模式。
对于运营商来说选择租赁比自己建设显然更有显著的经济效应。
我们看下美国的先前案例的对比:
运营商自建铁塔要付出22.5万USD的一次性投入,和每年1250美金的维护成本。
同时还要考虑到这一次性投入的资金成本铁塔公司的租赁费用是每个月1800。
下表按照单个铁塔运营商自建或者租赁的成本之间的比较,根据不同的折旧或者租赁周期不同,结果也略有差异。
基本上可以看到单个铁塔可以给运营商带来16万美元左右的成本减少。
约占自行建造成本的50%左右。
二、全球领先的铁塔公司案例
1、美国:
电信基础设施共享的先驱美国电信基础设施共建享最大的特征是:
第三方所有权模式比例较高,移动虚拟运营发展迅速。
美国通信基础设施市场已经是由第三方投资管理公司主导,占据了72%的市场份额。
在第三方管理中,现有三大上市公司(AmericanTower,CrownCastle,SBA)的份额最大
占到63.6%。
这里介绍一下三大公司基本情况(下面简称AMT/CCI/SBAC)。
(1)AmericanTower(AMT)成立于1953年,目前是美国广播通讯塔的龙头企业。
公司拥有两个经营领域:
该公司操作一个主导的广播通讯塔网络并且是北美最大的独立广播塔运作商,这部分业务是公司的绝对主导业务;公司为无线服务供应商和广播电台提供全面的网络开发服务,。
公司在美国、巴西、智力、哥伦比亚、印度、秘鲁和墨西哥等拥有超过6万个无线铁塔。
公司通讯塔业务客户为运营商,其中北美四大运营商在公司客户收入中占比59%,如下
图所示。
签署长期(5至10年)的租赁合同,如果其中任何一家公司不愿或无力偿还未来的债务严重纠纷,都将对这业务产生重大不利影响。
商业运营方面:
公司主营业务包括租赁及管理和网络发展服务两项。
租赁及管理是公司的主要业务,占业务收入总额的97%以上,有两个特点:
租户租用AMT的通信站点基础设施,安装和维护他们个人网络设备。
AMT的收入主要来自租户,年金多少取决于许多因素,其中包括但不限于塔的位置、塔上租户设备数量、地面空间等。
AMT的租赁不可撤销,并且租金每年增加3-5%。
AMT主要成本通常包括地面租金(主要固定的,每年的成本上升)、房产税、维修及护。
同时,可以为租户提供多元化的通信服务,包括个人、移动电话、广播、增强型专用移动无线电、WiMAX寻呼和固定微波通讯塔的空间。
建设和运营以承租方TEN为例,AMT公司实际负责包括地面、铁塔结构方面操作,TEN负责无线设备、机房以及天馈线等。
公司主要经营美国本土业务,目前占比为67%并逐年下降趋势。
近年来努力开拓国际业务,收入增长来源主要为海外业务。
可以看到海外业务持续的高增长
AMT是全球通讯塔市场的领导者。
考虑到全球个人移动设备的增长,对通讯塔的需求还会持续。
同时,该领域前期需要很高的资本投入和通讯塔驻地的政策支持,市场准入门槛很高。
当前尚无任何技术替代通讯塔的解决方案。
因此,未来收入和定价能力是安全的。
近几年通讯塔市场发展缓慢,但仍有巨大的增长机会。
此外,公司今年在房地产方面少了大量税收。
随着时间的推移业务的扩展,预计公司业务需要有一个非常强劲的现金流支撑,收购将会放缓,支出将大幅增加。
公司股价近期之所以如此涨幅惊人的原因,我们认为公司的规模优势启动以后,市场的价值将快速放大。
我们分析财务数据可以看到公司的收入和利润增速并不是特别高,保持每年相对稳定,约在15%-20%左右。
但是我们可以看到公司的经营活动现金流呈现出非常惊人的稳步增长,而同期的资本开支并没有较多的增长。
PB从2006年的3.62稳步爬升到
8.92,ROE从2006年的0.62%上升到15.51%.财务数据的走势非常好看。
公司的净利率在2008年之后就稳定的维持在20%左右。
我们认为之所以出现这样的情况:
公司的产品结构所决定。
运营商租赁铁塔是大势所趋,公司的客户数目越来越多,收入可以稳步增长。
公司的现金流非常稳健。
由于运营商的基站合同签订时间都是20年以上,价格每年还随着CPI的涨幅稳步增长。
(运营商基本上没有违约的风险)。
公司的土体由于经济的发展还在不断的升值。
(2)CrownCastleInternational(CCI)CCI提供广播和移动电话的基础设施服务。
在美国、波多黎各和澳大利亚等运营。
它提供移动电话服务覆盖到92%的澳大利亚人口,和全球众多运营提供商,包括AT&Ţ、欧洲电信公司、SprintNextel、T-Mobile、Verizon和沃达丰等。
2004年8月31日,CrownCastle公司完成出售其在英国的附属公司,英国皇家城堡,国家电网输电PLC为2.035亿美元的现金。
国家电网输电PLC更名为国家电网PLC2005年7月,而英国CrownCastle公司更名为国家电网无线于2005年10月。
2007年1月12日,CrownCastle公司的全球信号公司,美国的竞争对手塔运营商,总部设在佛罗里达州的萨拉索塔,完成收购。
2012年9月28日,CrownCastle公司进入了一个塔的租赁协议,T-Mobile美国公司。
该交易为24亿美元,租期28年,以换取该公司租赁7200
无线发射塔。
交易结束后在2040年,CrownCastle公司也许能够购买一个额外的24亿美元的塔。
商业运营方面:
截至2013年末,CCI拥有、租赁和管理约41,300个塔。
在美国国内约有39,600个塔(含波多黎各),在澳大利亚约1700个塔。
站点租赁的收入占本年综合收入的83%。
在美国国内,有约56%和71%的塔位于50个和100个美国最大的基本贸易区域(“双边贸易协定”)。
在澳大利亚,约有56%的塔位于7个主要
的大都市地区。
在费的、或者拥有永久或长期地役权的土地和其他物业权益(统称“土地”)占对CCI站点出租毛利率的约38%。
租用、转租或许可(统称“租赁”)土地权益占CCI站点出租毛利率的约62%。
此外,CCI管理了约600个第三方拥有的塔。
塔所在的土地权益的租约平均剩余30年。
主营业务为拥有、管理、租用共享的无线基础设施,这些基础设施包括:
(1)塔和其他形式
(2)分布式天线系统(DAS)(3)各种形式的第三方塔的所在的土地权益(interestsinlandunderthirdpartytowersinvariousforms)。
核心业务是将通过发许可证、转租、租用协议等多种长期合同的形式租用塔或DAS的空间或物理容量,公司的无线基础设施对于众多使用无线通信设备信号传输的天线公司或其他设备的公司都适用。
未来希望通过增加无线基础设备的租户来增加站点的租赁收入。
公司主要有美国和澳大利亚两大市场,对主要客户的依存度比较高,四个最大的客户(Sprint,T-Mobile,AT&T,andVerizonWireless)占
美国部分总收入的92%,占公司综合收入的88%,如下图所示:
公司的业务主要依靠于用户对无线通信和无线基础设施的需求,这种需求的下降将会对公司产生不利影响。
同时,运营商网络投资的减少也会产生实质性的不利影响,例如新增租户的减少、网络服务需求的减少等。
(3)SBACommunications(SBAC)SBACommunications是一家独立的无线通信基础设施公司,在北美和中美洲。
成立于1989年,总部设在佛罗里达州博卡拉顿,SBA主要的业务运营在美国,另外在加拿大、中美洲和南美洲也有铁塔的业务。
截至2013年底,拥有20,079个铁塔,管理或出租了大约4800个真实或潜在的塔,其中大约有500个产生了盈利,公司主要的业务方式是站点租赁,这部分业务贡献了营业利润的86.8%。
截至2013年底,SBA收入的大部分来自于如下几个运营商:
Sprint(24.9%),AT&T(19.0%),T-Mobile(17.3%),VerizonWireless(11.1%)。
在2014年间,公司预计在全球范围内建设400-420个塔。
目前,该公司几乎没有国际市场存在。
与此相反,AMT和CCI,分别在墨西哥、澳大利亚、印度有合作。
该公司可能会寻求在其他市场,但是目前在该领域落后于同行。
商业运营方面:
塔所有权:
拥有并经营着超过16,500塔在北美和中美洲;租赁:
租赁塔上的天线空间和其他的通信设施;站点管理:
为业主提供全面专业的站点营销和管理服务(协助业主出租站点给无线运营商);站点开发:
网络设计,站点鉴定和收购,分区批准,小区站点审核,增强现有无线设备;施工:
建设单塔或交付一个完整的交钥匙网络部署解决方案;技术服务:
项目管理、网络安装、升级和集成等。
主要经营绩效:
本着“建设更好的无线”的原则,SBAC的利润来源主要来源于两个主要的业务:
站点出租和站点开发服务。
在站点出租业务中,通过签长期合同,公司将多租户塔上的天线空间和其他的设施出租给多个无线服务提供商;在站点开发服务中,公司为无线服务提供商和操作者提供帮助,帮助他们通过站点合并、分区、建筑和设备安装来开发他们自有的网络体系。
公司未来发展战略:
主要策略:
继续侧重扩大站点出租业务,以便能够维持稳定的现金流的基础上产生新的现金流、减少由用户消费的周期性变化带来的风险,关键点在于以下几个方面:
塔性能最大化:
公司一直致力于建设或者收购能够容纳多租户的铁塔,并且公司大多数铁打也拥有高的性能。
未来铁塔能够在较低的边际成本被更多租户利用,公司将通过内部销售队伍积极拓展塔的市场。
良好管理塔数量的增长。
公司将会通过良好的管理增加可用塔的数量而不必等比例增加管理费与销售费,在2014年间,公司将会在
世界范围内通过建设或者收购的方式增加10%-15%的铁塔数量。
公司已经选择了政治环境相对稳定、无线通信行业高速增长的国家作为发展市场。
充分利用现有规模和管理经验。
公司自1989年开始为无线服务提供商提供铁塔,自1997年起自己拥有并操作铁塔。
公司的管理团队对于站点租赁和站点开发有着丰富的经验,这会使公司成为站点租赁和站点开发业务中的龙头企业。
控制潜在的土地。
2013年末,公司大约72%的铁塔坐落在我们拥
有或控制超过20年的土地上,这些土地的平均剩余租期长达31年;只有大约4.3%的铁塔所在土地的租期在10年内到期。
这些土地的情况会确保公司增加利润和经营现金流、减少未来土地租金增加的风险。
2、欧洲:
共享更为深入欧洲的情况是多种共建共享模式共存。
从共建共享的基础设施类型来看,无源基础设施和有源基础设施共享都占有一定比例。
从共建共享合作模式来看,目前运营商之间互相共享网络的情况较多于第三方建设的情况。
(1)运营商之间相互共享网络的模式对于国土面积狭小的国家,有源基础设施共享比例更高。
比如在瑞典,沃达丰集团(Vodafone)、Hi3G和Orange等提供一站式共享。
他们不但共享无线基站、无线网络控制器,而且还共享移动交换中心/访问寄存器、GPRS业务支持节点等。
2009年Tele2与Telia、Tre与Telenor也宣布在瑞典共享有源设施。
对于国土面积较大的国家,无源基础设施共享更常见。
比如,2007年T-mobile与3公司签约在英国共享1.3万个塔址。
(2)运营商通过建立合资公司来建设和共享网络的模式TeliaSonera和Telenor建立合资的基础设施公司来运营2G、3G和4G网络。
包括无线接入网中的天线、铁塔和传输设备等,不涉及这两家公司的核心网。
这将减少两家公司在移动基础设施的投入,而同时他们能够比自己单独建设更快的扩大联合网络的规模。
典型企业:
SvenskaUMTS-NätAB(SvenskaUMTSNaetAB,SUNAB)Tele2和TeliaSonera共同的基础设施公司,属于对等持股的合资企业,在瑞典建设并运营UMTS网络。
该公司成立于2002年,负责其两家母公司的联合第三代移动通信系统,3G(UMTS)移动网络
的建设,拥有和经营。
从2002年1月开始部分UMTS网络已经在开始运作,UMTS网络的扩张仍在继续。
网络由TeliaSonera和Tele2公司各自拥有50%。
LTE的建设运营方面目前还没有明确的信息。
3、印度:
部分实现网业分离印度的情况是多家运营商通过剥离资产实现共建共享,一家运营商剥离其现有基础设施资源并成立独立运营公司,其他运营向其租用。
印度BhartiAirtelLtd公司联合沃达丰Essar在2007上半年就签订协议共享各自的基础设施,2007年底时又和Idea一起剥离其无源基础设施并组建独立运营公司IndusTower,即独立的第三方铁塔公司,涉及7万多个电信铁塔。
印度06年只不过有9万个基站,2010年的计划是增至30万,07年整个行业有13万个塔,意味着剥离第三方公司当时占整个行业差不多一半。
典型企业:
IndusTowers。
印度的合资企业,提供各电信运营商的无源基础设施服务。
印度BhartiAirtelLtd公司联合沃达丰Essar在2007上半年就签订协议共享各自的基础设施,2007年底时又和Idea一起剥离其无源基础设施并组建独立运营公司IndusTower,即独立的第三方铁塔公司。
沃达丰集团和BhartiAirtelLtd公司各拥有其42%股份,剩余16%归埃迪亚贝拉集团所有。
IndusTowers拥有超过11万个电信铁塔,在印度的22个电信区域中占有16个,计划到2015年,每年新增5000个铁塔,2011到2012年有超过20亿美元年度财政收入。
商业运营方面:
IndusTowers将相关的基础设施建好后,出
租给运营商使用。
这样,一方面大大加快了建网速度,同时也为运营商节省了建网投资。
这种新的商务模式,给通信电源的设计带来了以下挑战:
电源必须满足给多家运营商的设备供电。
传统的基站电源只给一个运营商的设备供电,容量较小,输出的路数较少。
而根据IndusTowers的要求,需要给4个运营商供电,要考虑每个运营商的基站、传输等设备,这样要求多达16路以上的配电;基建公司出租电源给运营商,需要针对运营商的用电情况分别进行计费;对于基建公司来说,站点电源的耗电是主要的运行成本之一,因此,电源损耗的多少直接影响到基建公司的运行成本。
印度这种电源共享的商业模式具有建造成本低、建网快、运营成本低的特点,非常适合于新兴国家的通信网络建设。
随着新兴市场,如印度、越南、印尼等国家3G网络建设的铺开,这种商业模式将被越来越多运营商所接受。
三、中国通信设施服务股份有限公司落地,运营轻资产化开启
2014年7月11日,三大运营发布公告,中国电信、中国联通和中国移动共同签署了《中国通信设施服务股份有限公司发起人协议》,共同发起设立中国通信设施服务股份有限公司(下面简称铁塔公司)。
中国通信设施服务股份有限公司的业务内容主要是:
主营铁塔的建设、维护和运营,兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的代维。
1、铁塔公司未来发展路径:
引入民资,成为国内通信基础服务类公司
(1)成立主体:
三大运营商几乎三分天下,未来有望引入民资从目前看,铁塔公司的注册资本为人民币100亿元。
中国电信﹑中国联通、中国移动分别以现金方式按每股面值人民币1元分别认缴29.9亿股、30.1亿股及40.0亿股股份,持股比例分别为29.9%、30.1%及40.0%,目前各家处于将一定数量的电信资产注入中国通信设施服务股份有限公司的初步阶段。
基于未来判断:
一定会引入数量不等包括民营资本在内的社会资本,有的可能是出资方,有的可能是曾经的建设方。
(2)资产构成的判断:
短期来自新建基站,长期为存量资产的整合我们判断长期为增量资产的拥有,即公司拥有每年所有新建铁塔以及无源系统,第二年开始为存量资产整合收购年,即收编三大运营商存量铁塔,包括机房和机房内的有源设备,同时逐步收编存量基站站址和所有室内分布系统。
在收购的过程中我们判断应该为债券与股权的相结合,如果全债的话铁塔公司负债率会超高,如果全部股份的话对于未来民营企业稀
释太厉害。
(3)运营模式判断:
三年目标清晰资产经营模式上向欧美的铁塔公司看齐,即主营铁塔的建设、维护和运营,兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的代维。
商业运营模式上不排除未来资产整合完毕,运营正常后进行上市。
看看国外的铁塔公司的上市表现我们就可以判断这个事情怎么可能会不发生。
整合方案判断:
1)到2014年底前,铁塔公司将负责所有新建铁塔以及无源系统,三大运营商均要向其租赁。
2)2015年开始,将陆续收编三大运营商存量铁塔,包括机房和机房内的有源设备,同时逐步收编存量基站站址和所有室内分布系统。
3)目标2016年中期,完成铁塔公司向“通信基础服务公司”转变。
2、铁塔推动主导方:
国资委,节约投资建设,提高国有资本盈利能力2014年“两会”期间,中国电信控股的中国通信服务青海公司总经理邓晓辉,就铁塔公司提出了更进一步的想法:
可将中通服上市公司改造成为新的铁塔公司,形成一个由国务院国资委直接管理、三大运
营商共同持股并引入多元化民营资本的新型混合所有制公司。
2014年3月26日,由国资委牵头,会同工信部,组织三大运营商召开协调会。
研究讨论了铁塔公司组建涉及的重要问题,明确设立铁塔公司协调组和筹备组。
其中,协调组负责协调公司组建中的重大事项,筹备组负责具体的公司组建工作。
国资委副主任、党委副书记张喜武任协调组组长,工信部副部长尚冰为副组长,筹备组有三大运营商牵头。
国资委推动铁塔公司发展的的三个主要目的:
一是将基础资源统一管理,共享站址、节约成本,倒逼运营商进行业务创新;二是落实十八届三中全会精神,让民营资本进入原本垄断的电信行业,实现混合制经济体。
保持国有资产的盈利能力稳步增长国内三大运营商近期在逐步调整补贴策略,2014年手机补贴额度预期将下调100亿元,其中移动50亿,联通、电信各25亿。
据悉国资委要求中国移动、中国电信和中国联通营销费用在三年内连续消减20%,这也反映出国资委对三大运营商的盈利保增长的要求。
成立铁塔公司也是这一要求下产生的实际行动3、铁塔成立的动力:
运营商高额的资本开支,更高的频谱决定了对了站址资源更多的需求为什么在这个时间点下,铁塔公司加速成立?
国资委的大力推动
运营商面临新一轮4G的大规模建设时代覆盖全国一张网络需要的基站数将会达到百万量级(
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