全球上游成本10年变动特点分析.docx
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全球上游成本10年变动特点分析
全球上游成本10年变动特点分析
一、石油公司油气成本与收益指标体系
为了对比分析和评价国内外石油公司的成本水平和经营绩效,本文基于美国证监会要求披露的油气成本和收益信息,根据笔者数年前建立的油气阶段成本指标体系(或称生产流程成本指标体系)和油气完全成本指标体系(或称损益成本指标体系)进行对比分析。
油气成本分析指标的内涵和意义在之前的文章中已有详细介绍,计算公式简单定义如下。
1.1 油气阶段成本指标体系
上游业务存在勘探、开发和生产三个阶段,由此可以对应建立三个阶段的油气成本指标,即发现成本(或称勘探成本)、开发成本和生产成本(或称操作成本),用来反映石油公司在这三个阶段的竞争能力或价值实现能力。
单位发现成本=油气勘探总支出÷勘探新增证实储量;
单位勘探开发成本=油气勘探开发总支出÷新增证实已开发储量;
单位生产成本=油气生产总支出÷油气生产总商品当量;
油气阶段总成本≈勘探开发成本+生产成本。
三年或五年滑动平均成本指标的计算公式为:
三年或五年滑动平均成本=前三年或五年(包括本年)投资之和÷前三年或五年(包括本年)新增证实储量之和。
2.2 油气完全成本指标体系
油气完全成本指标体系的分类是依据石油公司年报中的“上游业务损益表”项目构成而确定的,基于损益表项目的完全成本指标体系一般包括:
生产成本(与油气阶段中的含义相同)、勘探费用成本、供应成本(cost of supply)和完全成本。
有关概念简单定义如下:
单位勘探费用成本=油气勘探费用÷油气生产总商品当量;
单位供应成本=(油气生产费用+勘探费用+DDA)÷油气生产总商品当量;
单位完全成本=油气费用成本总额÷油气生产总商品当量。
二、中外石油公司油气成本变动趋势分析
本文选取BP、壳牌、雪佛龙和菲利普斯(康菲)作为国外石油公司的代表,选取中国石油(PetroChina)和中国石化(Sinopec)作为国内石油公司的代表,利用各公司年报提供的上游数据,对比分析了上游勘探和开发投资的成本控制情况。
表列示了6家石油公司2013年的上游相关数据。
本文对比分析了2003-2013年间单位油气阶段成本和完全成本,并对比分析了2004-2013年间的三年滑动平均单位油气阶段成本数据走势。
2.1 中外石油公司2003-2013年单位油气阶段成本对比分析
(1)单位发现成本
2013年所选6家中外石油公司的单位发现成本相比上年有所降低,但仍然居于较高的水平(见图,表)。
其中壳牌公司近两年的单位发现成本最高,分别为44.31美元/桶和28.57美元/桶,这主要是其年度勘探投资大幅增加而勘探新增储量大幅降低所致(勘探投资由2011年的57.22亿美元增加到2012年和2013年相同的86.85亿美元,同期勘探新增储量由8.84亿桶下降至1.96亿桶和3.04亿桶)。
与其他公司发现成本大幅下降不同,雪佛龙公司近3年发现成本呈快速上升趋势。
这是由于2011年其天然气勘探新增储量大幅增加,由2010年的0.11万亿立方英尺增至4.68万亿立方英尺,增长近42倍,之后维持在1万亿立方英尺。
2007年之前,6家石油公司的发现成本相对稳步增长且水平较低;2007年之后,呈现高成本下的周期性跳跃增长,变动趋势基本一致(主要是原油价格在2008年之后变动趋势逆转,且高位震荡)。
中国石油和中国石化相对4家外国石油公司而言,波动性较小且成本相对较低。
(2)单位勘探开发成本
2013年,6家中外石油公司的年度单位勘探开发成本相对2012年有所降低,其中中国石化的单位勘探开发成本最高,为41.06美元/桶。
除个别公司在不同年份由于种种原因导致成本高低起伏之外,总体上看,近十年单位勘探开发成本呈上升趋势。
与4家国外石油公司成本的大幅波动相比,国内石油公司的成本变动相对平稳,但上升趋势明显,尤其是2007年后,成本水平大幅抬升,中国石化勘探成本相对较高(见图)。
受各家公司的年度新增储量的波动影响所致,国外石油公司成本波动剧烈,造成波动的原因不尽相同。
壳牌的成本变化主要是2004年储量造假所致;2006年和2008年康菲公司的储量估计调整数分别为-3.10亿桶和-2.94亿桶,2010年和2012年BP公司为-5.28亿桶和-6.83亿桶,这导致2008年康菲公司和2012年BP公司年度新增储量为负,成本出现负值;雪佛龙公司的成本变化则是天然气储量集中披露导致储量估计调整数和勘探新增储量大幅波动所致。
(3)单位操作成本
2013年,各石油公司的单位操作成本水平维持高位,且增长明显,其中中国石化的成本最高,为19.15美元/桶,除BP公司外,与2012年相比,5家公司的该项成本上涨了12.2%。
2003-2013年,所选6家中外石油公司的年度单位操作成本呈现分段攀升的上升趋势,2007-2010年增速平缓,之前4年(年均增长18.9%)和之后4年(年均增长15.3%)增速较大。
近11年,6家中外石油公司中,除中国石化单位操作成本水平明显偏高外,BP公司和康菲公司操作成本控制较好,中国石油、壳牌和雪佛龙居中。
最高的中国石化(近11年平均成本12.35美元/桶)是最低的BP公司(近11年平均成本6.98美元/桶)的1.77倍(见图)。
(4)三年滑动平均油气阶段成本
2004-2013年,6家中外石油公司的三年滑动平均发现成本,总体呈现波动上升趋势。
2010年之前保持升势,2004-2010年6家公司平均增长246%,年均增长23%,其中康菲2004-2010年增长率达817%。
2010年出现分化,BP、壳牌和中国石化、中国石油持续上升,BP升幅最大,2010-2013年增长率为251%,同期康菲和雪佛龙有所下降,康菲降幅最大,降幅达37.8%(见图、表)。
从水平看,近三年中国石化、壳牌和BP公司三年滑动平均发现成本较高,近三年平均值达13.81美元/桶,高出另外三家公司(4.53美元/桶)205%。
2004-2013年间,与其他5家大型石油公司相比,中国石化三年滑动平均单位发现成本水平较高(10.05美元/桶),且波动性较大。
成本水平控制最好的是中国石油和康菲公司。
三年滑动平均单位勘探开发成本方面,6家石油公司除个别年份大幅波动外,总体呈上升趋势(见图)。
其中BP、中国石油和中国石化升势相对平稳,康菲、雪佛龙和壳牌受个别年份储量巨幅波动影响,波动较大,康菲2008年前后出现近2倍的升降幅度。
从水平看,近三年雪佛龙、中国石化和康菲公司三年滑动平均勘探开发成本较高,近三年平均成本22.4美元/桶,高出另外三家公司(11.84美元/桶)89%。
与其他4家大型石油公司相比,雪佛龙和康菲公司三年滑动平均勘探开发成本水平较高(分别为23.2美元/桶和22.3美元/桶),且波动性较大。
成本水平控制最好的是BP和中国石油。
2.2 中外石油公司2003-2013年单位油气完全成本对比分析
(1)单位勘探费用成本
总体上看,2003-2013年的10年间,6家石油公司的单位勘探费用成本呈平稳上升趋势,BP升幅最大(866%),中国石化升幅最小(88.3%)。
6家公司10年累计平均升幅为234%,年均增长12.8%。
与前期比,受产量下调或勘探支出快速上涨影响,2013年6家石油公司单位勘探费用成本变动趋势有所分化,中国石化和康菲下降,而壳牌、BP、中国石油和雪佛龙公司上升,其中BP和壳牌上升明显。
壳牌2012年起大幅增加勘探支出(从2011年的57.22亿美元增加至2012年的86.85亿,增幅52%,2013年维持相同水平),导致勘探费用成本快速上涨(2011-2013年累计涨幅123%),2013年成本水平最高,达6.01美元/桶;中国石化公司受勘探支出大幅减少和产量增加影响(2013年减少支出4.59亿美元,降幅12.75%),成本下降;BP受勘探支出增加和产量调低双重影响(产量从2011年的7.81亿桶到2012年的7.38亿和2013年的7.12亿桶,勘探支出同期由24.13亿美元增长到43.56亿和48.11亿美元),勘探费用成本快速上升(见图)。
与4家国外公司不同,两家中国石油公司单位勘探费用成本水平较高,特别是中国石化成本偏高,为中国石油的1.62倍,年均高出1.62美元/桶;中国石油和中国石化分别是4家国外石油公司的年均成本1.9美元/桶的1.34倍和2.22倍(见表)。
(2)单位油气供应成本
2013年,6家石油公司的单位油气供应成本均为11年最高水平,6家石油公司的年度平均成本为32.4美元/桶。
除个别公司在某些年份或阶段有所波动外,基本保持稳步上升趋势(10年累计增长2.59倍,年均增幅13.62%)。
从趋势上看,2003-2008年稳步攀升;2008-2010年,上升趋势放缓;2010-2013年快速上升(见图)。
6家石油公司中,中国石化、中国石油和雪佛龙公司单位供应成本上升趋势平稳,康菲、BP和壳牌公司成本升势中有所波动。
从水平看,中国石化和壳牌成本较高,年均为28.3和25.4美元/桶;雪佛龙、中国石油和BP成本水平居中,分别为22.1、19.1和18.7美元/桶;康菲公司成本最低,年均为13.8美元/桶,仅为中国石化的48.8%。
2.3 中外石油公司11年单位油气成本变动趋势特点及原因分析
(1)成本变动趋势特点
2003-2013年,所选6家中外石油公司的上游油气成本呈现出了鲜明的共性和个性变动特征,概括总结如下。
从成本水平看,2013年基本居于近11年的高位,但油气阶段成本和油气完全成本表现有所不同:
年度油气阶段成本水平最高点出现在2011年或2012年,2013年有所下降;2013年度油气完全成本水平大都处于11年的最高点,虽然个别公司成本水平有所下降,但总体上高于前期水平,尤其是单位操作成本和单位油气供应成本。
中国石化油气成本水平明显高于其他5家石油公司。
从成本变动看:
一是成本整体呈上升趋势,无论是油气阶段成本还是油气完全成本;
二是升幅程度有所差异,油气成本在2008-2010年期间升势趋缓,2008年之前和2010年之后两个阶段成本单边上涨趋势明显;
三是从波动性看,油气阶段成本波动性要远高于油气完全成本,10年间阶段成本波动剧烈,受油价变动影响显著,完全成本波动程度较小,受油价变动影响不太显著;
四是6家石油公司10年间的成本波动差异较大,中国两大石油公司比4家国外石油公司的成本波动要小,国外4家石油公司在个别年份成本波动个性化特征明显。
(2)成本变动趋势原因
成本水平居高不下且稳步攀升,主要原因有:
一是资源问题,优质接替资源的匮乏,致使待开采资源品位下降和劣化趋势严重;现有在开采油气资源普遍进入中后期,投入产出矛盾显著;获取等量资源的投入变高,大量非常规资源在取得阶段的资金投入就已很高。
二是开采问题,油气资源的开采难度增大,常规油气开采和非常规油气开采对开采装备、工艺和技术的投入和依赖逐步增加,天然气开采面临包括管道建设和运营在内的巨额基础设施投入;开采所需的要素投入(例如人工、土地和材料)显著增长。
三是环境问题,资源的勘探和开发环境变差,沙漠、极地和深海环境对油气勘探开发构成挑战;对环境保护和质量安全的要求提升;资源国政府对油气开发的收益分成趋高趋严;国有化、民族冲突和战争等突发性、不确定性因素增加。
四是其他方面,例如美元贬值、高端技术和适用技术不足等。
中国石化的油气成本明显偏高,主要影响因素是资源品位的下降和恶化与会战体制带来的系列反应,规模优势不足和管理技术差异也是重要原因。
不同阶段成本上升幅度的差异,主要是2008年油价暴跌所致。
油价下跌导致储量评估波动,勘探开发项目调整,反映为石油公司在投资相对稳定(不同年份稍有调整)的情况下油气阶段成本大幅波动和油气完全成本小幅振动。
国内两大石油公司油气成本的波动小于4家国外石油公司,主要得益于两大国有石油公司勘探和开发地域、投资规模和生产经营战略的相对稳定。
个别公司个别年份油气成本的巨幅波动,一般是由公司内外部环境的剧烈变化所致,例如意外事件的发生或公司内部经营战略的调整。
壳牌的“储量门”事件导致了其2004年发现成本的巨幅波动;BP公司2010年的墨西哥湾漏油事件引发了公司后续资源组合的调整,导致了公司2011和2012年油气成本的大幅波动;储量估计调整数的巨额变动导致了康菲2006年和2008年发现成本的剧烈波动。
三、石油公司上游成本变化的启示
3.1 对石油公司油气成本的再认识
石油公司油气成本的上升已经常态化和规律化。
油价波动能够在一定程度上影响油气成本的短期走势,但石油公司油气成本的长期升势难以逆转,2008-2010年短期成本升势的压制伴随的是2010-2013年油气成本的快速上升。
油气成本指标水平的对比对石油公司价值评估的影响日趋减弱,尤其是油气阶段成本指标水平的短期变化。
一方面,国际油价变动、内外部突发事件等不可控因素导致的公司储量评估值的巨幅波动,常常导致公司油气阶段成本的暴涨暴跌;
另一方面,公司为主动适应行业形势变化而做出的“舍短取长”式主动战略调整,可能对公司的短期油气成本影响巨大,但对公司未来价值的影响是正向的,例如壳牌公司2012和2013年近30亿美元勘探投资的主动增长。
因此,短期油气成本的变化值得关注,但作用和影响难以准确界定。
3.2 关于石油储量的再认识
石油公司对油气储量的确认与投资支出周期背离,储量数值存在虚化和不确定性。
一方面,石油公司对矿区权益的取得成本、储量资产的买入卖出不纳入当年油气阶段成本的计算,但对之后年度的新增储量影响较大,即出现储量成本投入与储量成果认定在期间上的错位;
另一方面,经济可采储量的确认受评估时公司地质和工程数据论证、经济和作业条件限制,使得新增储量存在较大偶然性和不确定性,与公司的投资支出期间脱节,影响公司资金投入和产出成果的合理配比确认,从而影响对上游油气活动绩效的年度评估评价。
3.3 对于成本管控的再认识
树立新的成本管理理念,变控为理,对油气成本的常态规律性增长,不抵制、不排斥,对公司成本主动梳理,提前介入,积极引导,对带来高效产出的成本大胆投入,对低效无效的成本敢于治理和削减;遵循行业投入规律,重视战略性成本投入,以公司长远价值增长为尺度衡量成本投入的正当性和时效性。
注重对安全生产和突发性事件等风险成本的管理,注重对效益关联度大的要素成本投入的强化,增加适用技术和工艺装备水平的成本投入。
3.4 对于油气经营战略的再认识
近10年石油公司油气成本的变动趋势表明,油气行业的低成本高利润时代已经结束,提前步入薄利经营时代。
影响石油公司生存和发展的不再是资源峰值论所倡导的资源枯竭因素,而可能是因企业经营高成本油气资源的技术能力和管理水平,难以支撑企业经营发展的正常需要,尤其是现金流能力的不足。
对此,国外石油公司普遍采取的优势发展、业务聚焦、协作发展等应对策略取得了较好的效果,值得中国石油公司借鉴。
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