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国际金融重点汇总
第一章国际收支和国际收支平衡表
国际收支平衡表
⏹国际收支的概念:
国际收支(BalanceofPayments)是指一国(或地区)在一定时期内(一年、一季、一月)对外往来的系统的货币记录。
国际收支和国际借贷:
国际收支和国际借贷是两个不同但易混淆的概念。
国际借贷(BalanceofInternationalIndebtedness)也被称作国际投资状况(InternationalInvestmentPosition),是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。
它们的区别在于:
①国际收支是流量(Flow)而国际借贷是存量(Stock)
②两者所包括的范围不一样,国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”,都属于不发生国际借贷关系的交易,因而不包括在国际借贷中,但却包括在国际收支中。
⏹国际收支平衡表(重点)
⏹国际收支平衡与国际收支均衡(难点)
⏹我国的国际收支
第二章国际收支调节手段和理论
⏹第一节国际收支调节手段(重点)
一、国际收支自动调节:
国际收支的自动调节机制包括“货币——价格机制”、“利率机制”和“收入机制”。
二、国际收支政策调节:
需求调节政策(支出增减型政策:
财政政策和货币政策,支出转换型政策:
汇率政策、税收政策、财政补贴政策,直接管制),供给调节政策(科技政策、产业政策、制度创新),资金融通政策(外汇缓冲政策)
三、各种政策的作用比较:
采用什么样的政策来调节国际收支
首先取决于国际收支失衡的性质;
其次取决于国际收支失衡使国内社会和宏观经济结构;
再次取决于内部均衡与外部均衡之间的相互关系。
四、国际收支调节手段选择的原则:
失衡原因
适合的政策
季节性、周期性的逆差
融资政策
国民收入的增加
双紧的财政、货币政策
通货膨胀
调整汇率(贬值)
经济结构
管制的同时,采取相应的措施调整产业结构
五、国际收支调节的最高境界
加强国际经济合作,使其它有关各方同自己配合,否则采取的政策措施不能达到所期望的目的
⏹第二节内外均衡的矛盾及政策搭配调节(难点)
一、内外均衡矛盾的经典论述——米德冲突(重点)
固定汇率制度下内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾
内部经济状况
外部状况
1
经济衰退/失业增加
国际收支逆差
2
通货膨胀
国际收支顺差
3
经济衰退/失业增加
国际收支顺差
4
通货膨胀
国际收支逆差
二、为什么存在内外均衡矛盾
三、内外均衡矛盾政策调节的基本原理
丁伯根模型假定,如果一个经济具有线性结构,决策者由N个目标,只要有至少N个线性无关的政策工具,就可以实现这N个目标。
政策指派与有效市场分类原则:
蒙代尔:
只要适当地搭配使用财政政策和货币政策,就可以同时实现内外不均衡,而不致有米德冲突之虞。
有效市场分类原则的含义:
每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力,因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
四、内外均衡政策搭配案例
财政政策与货币政策的搭配,支出转换政策与支出增减政策的搭配。
⏹第三节国际收支调节理论
一、国际收支调节的弹性分析法(弹性论)
研究对象:
收入不变的条件下,汇率变动对一国国际收支由失衡调整到均衡状态的作用。
假设前提:
不考虑国际资本流动,将商品(劳务)贸易收支等同于国际收支。
基本结论:
当进口需求弹性绝对值与出口需求弹性的绝对值之和大于1时,本币汇率贬值对改善国际收支是有效的(马歇尔—勒纳条件)
J曲线效应:
在马歇尔—勒纳条件成立的情况下,贬值对贸易收支的时滞效应。
在短期内,本币贬值由于时期效应不会立即引起贸易量的调整,贸易收支反而会恶化。
贬值前签的合同仍按原来的数量和价格执行,贬值后外币计价的进口合同折成本币后。
。
。
以本币计价的出口折成外币收入减少。
贬值后签订的合同,出口增长仍要经历一段时间,如果进口商预期还要贬值可能加速订货。
二、国际收支调节的吸收分析法(吸收论)
⏹国民收入恒等式
Y=C+I+G+EX-IM
EX-IM=Y-(C+I+G),记为:
B=Y-A
B为进出口余额,A为国内支出
⏹国际收支逆差表明一国的总支出超过了总收入。
可以通过紧缩性的货币财政政策来减少对贸易商品进口的需求,但同时会导致非贸易商品和总收入的减少,配合支出转换型政策来抵消紧缩性货币财政货币政策比例影响。
⏹边际吸收倾向:
每增加的单位收入中用于吸收(支出)的百分比
⏹贬值要起到改善国际收支的作用,必需有闲置的资源存在。
⏹当存在闲置资源时,贬值可以导致闲置资源流入出口生产部门,扩大出口。
⏹但出口的提高会同时增加总收入和总支出,只有当边际吸收(支出)倾向小于1时,吸收的增长小于收入的增长,才能改善国际收支。
三、国际收支调节的货币分析法(货币论)
四、国际收支调节的结构分析法(结构论)
第三章外汇与汇率
⏹第一节基本概念
一、外汇:
外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。
外币成为外汇的条件:
自由兑换性,即这种外币能自由地兑换成本币;
普遍接受性,即这种外币在国际经济往来中能被各国普遍地接受和使用;
可偿性,即这种外币资产是保证能得到偿付的。
二、汇率的概念及汇率的表示方法
三、汇率的种类
基本汇率与套算汇率
买入汇率、卖出汇率与中间汇率
电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率
即期汇率和远期汇率
固定汇率和浮动汇率
官方汇率和市场汇率
开盘汇率和收盘汇率
名义汇率、实际汇率和有效汇率
单一汇率与复汇率
⏹第二节汇率变动的影响因素和经济后果
一、汇率决定的基础
(一)金本位制下汇率的决定和变动
(二)纸币流通条件下汇率的决定与变动
二、影响汇率变动的因素
⏹国际收支状况、通货膨胀率差异、经济增长率差异、心理因素、重大国际事件、中央银行的干预、利率差异
三、汇率变动对经济的影响
⏹第三节外汇市场
⏹第四节西方汇率理论
一、国际借贷说
二、汇兑心里说
三、购买力平价说(重点)
四、利率平价说(重点)
五、国际收支说
六、资产市场说
第四章汇率政策及相关政策
第一节汇率制度的含义及种类(重点)
一、汇率制度的概念
汇率制度(汇率安排):
一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
一种汇率制度应该包括的内容:
(1)规定确定汇率的依据;
(2)规定汇率波动的界线;
(3)规定维持汇率应采取的措施;
(4)规定汇率应怎样调整。
二、汇率制度的种类
固定汇率制:
金本位制下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制
浮动汇率制:
自由浮动和管理浮动单独浮动和联合浮动
严格固定的汇率制度:
无独立法定货币的汇率制度货币局制度
中间汇率制度:
传统固定汇率制度钉住平行汇率带爬行钉住制爬行带内浮动
浮动汇率制度:
不事先宣布汇率路径的管理浮动独立浮动汇率制
(一)固定汇率制度
固定汇率制:
政府用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。
充当参考物的东西:
可以是黄金,也可以是某一种外国货币或一组货币。
金本位制下的固定汇率制
两国货币之间的汇率是按两国货币含金量的比即铸币平价自行确定的,并且自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。
纸币流通条件下的固定汇率制
固定汇率通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起。
各国当局通过规定虚设的金平价来制定中心汇率,现实汇率也是通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为限定在狭小范围内。
(二)(管理)浮动汇率制度
浮动汇率制:
汇率水平完全由外汇市场的供求决定,政府不加任何干预的汇率制度。
自由浮动和管理浮动
自由浮动(清洁浮动):
货币当局对外汇市场不加任何干预,完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。
只是一种纯理论意义上的概念。
管理浮动(肮脏浮动):
货币当局对外汇市场进行干预,以使市场汇率朝有利于本国的方向浮动。
目前各主要工业国所实行的都是管理浮动。
单独浮动和联合浮动
单独浮动(独立浮动):
一国货币不与外国任何货币发生固定联系,其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。
联合浮动:
欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率,而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。
(三)其它汇率制度
爬行钉住制:
汇率可以作经常地、小幅度调整的固定汇率制度。
两个基本特征:
(1)实施国负有维持某种平价的义务,这使得它属于固定汇率制这一大类;
(2)这一平价可以经常、小幅度地调整(例如调整2%~3%),这又使得它与一般的可调整的钉住制相区别,因为后者的平价调整是很偶然的,而且一般幅度很大。
汇率目标区制
广义:
泛指将汇率浮动限制在一定区域内(例如中心汇率的上下各10%)的汇率制度。
狭义:
特指美国学者威廉姆森(JohnWilliamson)于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的,包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。
货币局制:
(CurrencyBoard在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率,并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。
货币局制:
通常要求货币发行必须以一定(通常是百分之百)的该外国货币作为准备金,并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。
这一制度中的货币当局被称为货币局,而不是中央银行。
货币当局失去了货币发行的主动权。
第二节汇率的制度选择
一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较(重点)
固定汇率制优点
有利于国际经济交易的发展
有利于抑制国际货币投机
限制政府不负责任的宏观经济政策
缺点
丧失了货币政策的独立性
促进了通货膨胀的国际传播
容易造成汇率制度僵化
浮动汇率制优点
能够实行独立的货币政策
国际收支均衡得以自动实现
减少国际储备量,提高资源利用效率
汇率变动对经济冲击作用较小
缺点
容易造成经济波动
不利国际贸易与投资的的发展
使一国更有通货膨胀倾向
一、影响一国汇率制度选择的主要因素
影响一国汇率制度选择的主要因素:
◆经济开放程度
◆规模和经济结构
◆贸易商品结构和地区分布
◆国内金融市场发达程度及与国际金融市场一体化程度
◆相对通货膨胀
第三节人民币汇率制度(重点)
一、人民币汇率制度的主要内容
2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。
采用直接标价法。
人民币远期买卖。
二、人民币汇率制度的历史
☐第一阶段,从1949年至1952年底。
☐第二阶段,从1953年至1972年。
☐第三阶段,从1973年至1985年。
☐第四阶段,从1986年至1993年。
☐第五阶段,从1994年至2007年。
☐第六阶段,2007年至今
三、人民币汇率改革
我国经济体制改革的长远目标是建立社会主义市场经济体系。
市场经济机制运行要求建立一个自由、开放的外汇市场来实现外汇资源的有效配置,客观上要求取消外汇管制,实现人民币的完全可自由兑换,这也是人民币汇率改革的长远目标。
1、人民币汇率基本理论与变动
(1)人民币汇率标价方式:
采用直接标价法,即单位外币的人民币价格
(2)汇率的两个基本职能:
微观职能-媒介交易:
出口、进口、债权与债务
(3)宏观职能-跨国比较:
在国家经济实力、国际竞争力比较时,需要汇率转换。
购买力平价。
(4)汇率与宏观经济的关系
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