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集团财务战略制定与实施方案
集团财务战略制定与实施方案
详细摘要
财务战略管理是现代企业财务管理的一个研究领域,有其发展的客观性和迫切性。
目前我国还没有在理论上给予高度重视和深入研究,大多数企业进行的也只是战术性的财务管理。
目前,国有企业集团都比较重视生产技术的发展,对经营战略尤其是财务战略重视不够。
但随着企业财务环境的不断变化,加强财务战略管理的基本理论的研究并将其落实到实践工作将越来越受到重视。
集团是国有大中型企业的代表,本文重点论述集团财务战略管理体系的建立和实施。
本文在查阅目前国内外财务战略管理理论的基础上,结合集团的内外环境,从投资战略管理、筹资战略管理和股利分配战略管理三个方面进行了系统地研究,建立了该公司财务战略管理目标,提出了相关具体实施方案,并论述了集团是如何围绕设定的财务战略管理目标展开财务战略实施的,实施的效果如何。
在分析公司财务战略环境时,根据国际、国内宏观形势和公司内部实际情况,本文主要采用了SWOT分析法,对公司存在的优势、劣势、机会和威胁进行了全面阐述。
在分析公司财务管理现状时,主要应用了比较分析法,对集团上市以来的资本结构、资产结构、偿债能力、营运能力、盈利能力和现金流量状况进行了认真剖析。
在对策研究过程中,对该公司财务战略管理的各个方面进行了深入探讨,并设计了“增加投资、提高负债、适度股利分配”的财务战略管理模式。
在财务战略管理实施上,制定了“全面规划,分步实施”的原则,具体采取“观念更新、体制创新、制度保障、信息通畅”的实施措施。
实际实施过程中,遵循“先易后难、先简后繁”的操作步骤。
最后本文对集团财务战略管理体系的建立和实施进行了简要评价。
集团应当将财务战略的理论与技术应用到财务管理活动中来,在财务战略决策时应该把握重点,有的放矢。
完善投资决策机制、拓宽融资渠道、优化资本结构、完善激励机制都是当务之急,但是由于集团发展的历史不长,管理经验、管理水平还比较低,同时由于国内资本市场建设及政府职能转换与行业的发展要求不同步,使得财务战略在实践中的决策和实施还有一定的难度。
针对未来财务环境发生的变化,本文从战略财务管理的角度对集团提出以下建议:
在投资领域,今后应适度发展集团化经营;优化资源配置,提高资产营运效率。
在融资领域,要合理选择融资渠道,降低融资成本,更多关注债务融资;确定合理的资本结构,控制负债风险,建立偿债保障机制。
最后,本文就集团的财务战略实施、业绩评价和战略调整提供了一系列的建议。
关键词:
财务战略SWOT分析法战略实施
摘要
随着企业经营环境的重大变化和战略管理的广泛推行,传统的财务管理理论与方法已不能适应当今企业战略管理的需要。
财务战略理论的发展将战略管理的思想方法与传统的财务管理理论相结合,从长远和全局的角度对企业的财务活动进行规划。
财务战略是一个新兴的研究领域,本文探讨的重点是运用财务战略的基本理论,结合企业实际情况,对集团的财务战略进行选择、制定与实施。
本文遵循理论和实际相结合的写作思路,将集团的财务战略设计全程与相关理论紧密结合,同时兼顾一般情况,注重体系思想的可移植性。
按照财务管理的过程来组织内容,符合一般事物发展规律。
对集团组建以来的财务报表进行分析的基础上,结合财务战略的基本思想,通过对集团当前面临的内外部环境的分析,得出集团当前的最佳财务战略为稳定发展型财务战略。
同时针对总体财务战略制定了具体的执行战略,包括融资战略、投资战略,对战略实施进行动态调整,确保集团财务战略的可持续性。
关键词:
财务战略SWOT分析法战略实施
第一章绪论
1.1研究背景
在当今企业之间竞争逐渐演变为国际企业之间的竞争的情况下,一些大集团将面临前所未有的机遇与挑战,如何在竞争中求得生存和发展,将对大集团的发展产生较大的影响。
而在企业的综合竞争力中,财务战略及其管理能力和水平是企业各方面能力的综合体现,因为企业的技术开发、服务、生产和营销均需要以强大的资金支持为后盾,有了健全的企业财务战略管理体系和有利的融资、投资战略、股利分配战略,企业的总体发展战略才能顺利实现。
由于企业经营环境的复杂性和经营环节的特殊性,特别是在加入WTO以后所面临的严峻挑战,使得其经营战略特别是财务战略的制定与实施成为当务之急。
随着我国市场经济体制的逐步完善和我国经济的发展,原来的计划经济体制所形成的卖方市场已一去不复返,企业间由低级局部的产品竞争、质量竞争、价格竞争上升为品牌竞争、企业形象竞争,竞争逐步升级。
现在企业间的竞争已全面升级为整体长远的战略竞争。
尤其是一些名牌企业和大企业集团,已经把战略提到企业生存发展的重要位置。
在这种市场背景下,企业战略问题成了企业管理的热点问题。
本文主要探讨集团如何建立和实施财务战略管理体系,提出资源型企业如何根据自身特点,建立财务战略管理的一种方法,在实施过程中应该采取哪些措施,并如何在实践中具体实施。
通过本文,希望能为企业实际管理工作者提供一些有益的参考和借鉴[1]。
1.2研究的目的和意义
1.2.1研究目的
财务战略管理是现代企业财务管理发展较晚的研究领域,有其发展的客观性与紧迫性。
目前我国还没有在理论上给予高度重视和深入研究,大多数企业进行的也只是战术性的财务管理。
在市场经济条件下,企业要成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的独立的商品生产者和经营者,就必须将财务战略管理放在核心地位。
当前,随着我国改革开放的深入,企业国际间的竞争越来越激烈,企业如何规划财务战略来支持企业总体战略,它在财务管理中存在哪些问题,应该如何解决这些问题,本人带着这些疑问,通过进行实地调研,并查阅期刊、专著以及网上相关资料,以期对集团的财务战略工作提出合理化建议,本文的研究目的是:
通过对当前集团财务战略所处内外环境的分析,提出符合集团特点的财务战略目标体系;在分析集团所处行业特殊的投融资影响因素的基础下,提出符合集团本身特点的资金投放、资金筹集战略和股利分配战略;构建保证集团财务战略实施保障体系。
1.2.2研究意义
(1)理论意义
本文分析了国内外目前战略管理理论和财务战略管理理论,提出用战略管理思想解决集团财务管理的问题,并初步建立起适合于集团实际经济情况的财务战略管理体系。
通过本文对集团财务战略管理的分析,使得企业财务战略能够更加科学的制定,并且使其能够更加有效的得以实施,以解决现有国内企业财务战略管理研究体系不够完善、目标不够明确且导向性作用不足、实施方法可操作性不强等诸多问题,因此,希望本文的研究是会对我国现代财务战略管理理论的有所完善。
(2)现实意义
通过本文对企业财务战略管理理论体系的阐述,为其管理层提供了实施财务战略管理的思路,能比以往的理论更加切实有效的指导集团财务战略管理的实践,并进一步使战略管理的思想深入人心,为广大的企业学习和实践现代财务管理及企业管理的理念和方法,提高企业的整体竞争力提供了积极的支持和有益的帮助。
1.3国内外研究现状
1.3.1战略管理理论的研究进展
系统的战略管理思想可以追溯到我国2500年前的“孙子兵法”,现代的战略管理理论产主于20世纪60年代,美国著名管理学家钱德勒教授的《战略与结构》一书的出版,开创了企业战略问题研究的先河。
钱德勒在这部论著中给企业战略下了明确的定义,他认为企业战略影响和决定着企业的基本、长期目标与目的,制约着企业达到既定目标所遵循的路线途径,并为实现这些目标和途径对企业已有资源进行最优化配置。
在论著中,钱德勒首先详细、全面地分析了环境、战略和组织结构之间的互动关联;然后,他经过仔细分析后得到企业战略应当适应环境变化——满足市场需求,而组织结构又必须适应企业战略的要求,随着战略发展的变化而变化。
1997年RogersandDavid认为财务战略及战略规划,是对一个组织的总目标、总目标的变动、为实现这些总目标而使用的资源以及指导获得、使用和配置这些资源的政策做出决策的一个过程。
其后,许多学者都提出了对“企业战略”的认识,从而形成了不同的战略管理学派。
这些思想主要偏重于:
预计环境变化突变而出现的机会和威胁;制定和实施战略并重;全面动态配置资源。
1.3.2财务战略管理理论的研究进展
财务战略管理理论在国外相对于完善,如StanleyRSlater,ThomasJ.Zwirlein对财务战略的定义为“财务战略是以创造股东价值为检验标准的公司投资、筹资和股利分配决策的集成,决定了公司投资机会竞争中的资金分配、公司的最佳资本结构以及公司收益再投资和分配的比例”。
DavidAllen认为“财务战略是一种长期的、以企业现值最大化,即企业现金流量折现最大化为目标的,以确定合适的投资水平、协调相互影响的经营战略、制定预算为内容的综合决策”。
RuthBender和KeithWard对财务战略的定义为“财务战略是为企业通过采用最适当的方式筹集资金并且有效管理这些所筹资金的使用,包括企业所创盈利再投资或分配决策”。
从上可以看出,国外的财务战略体系已经包括了筹资战略、投资战略、股利分配战略。
我国的财务战略管理理论也紧随着国外发展的脚步逐步发展,但是我国财务战略管理理论的起步比较晚,在很多方面现在还不很完善。
1997年刘志远在所著的《企业财务战略》中对财务战略的定义是“为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略,为增强企业财务竞争优势,在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划,并确保其执行的过程”。
2002年魏明海对财务战略的定义是“财务战略是指在企业战略统筹下,以价值分析为基础,以促进企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准,以维持企业长期盈利——能力为目的的战略性思维方式和决策活动”。
2002年张廷波下的定义是“财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略,是企业整体战略的重要组成部分”。
2002年吴长煜下的定义为“财务战略是对企业总体战略有重大影响的理财活动的指导性纲领及原则”。
从国内外财务战略理论的发展看,财务战略的特征具有全局性、方向性、指导性、前瞻性、从属性,具有战略管理的特质。
而财务战略理论的内容包括筹资战略、投资战略和股利分配战略。
虽然财务战略管理理论有了一定的发展,但是我国的财务战略管理理论远远落后于发达国家。
现有理论知识只是在强调财务战略管理的重要性,但是就如何具体应用在某个行业或者某个大型企业还很不足。
而如何将战略管理的思想引用到我国企业财务战略管理中,实现企业战略持续发展,构建一个符合企业实际情况的财务战略管理体系尚是一片空白。
因此,本文将根据当前国内外财务战略管理理论的发展现状,围绕企业财务战略展开分析,通过对当前集团的财务战略环境分析,从而进行财务战略选择,制定符合集团的投资战略、筹资战略和股利分配战略,并建立起财务战略实施保障体系。
为此,深入系统地开展这方面的研究,将是本文研究的基本着眼点。
1.4研究思路和研究方法
1.4.1研究思路
随着企业经营环境的不断变化和战略管理理论与实践的蓬勃发展,为我们研究集团的财务战略管理开启了一个视角。
本文以集团战略性的财务活动为研究对象,分析了当前集团发展的内外环境,并借鉴国内外企业财务战略管理经验,探讨在财务环境变化的条件下如何制定、实施和评价相应的财务战略,以更好地支持集团总体战略。
战略管理是一个很大的范畴,本文仅仅将研究目标定位于财务战略管理这一细分的领域,并且重点强调了企业集团应根据外部宏观环境、行业竞争和内部条件的实际情况,构建符合企业自身特色的财务管理战略。
本文拟在介绍集团如何根据当前财务战略问题,结合集团外部宏观环境、行业特点和内部实际情况,建立起财务战略目标,制定具体实施办法,并在企业实际管理过程中从几个方面分步实施,并就其实施的阶段性成果进行评价。
1.4.2研究方法
(1)实证分析与规范分析相结合的方法
规范分析与实证分析是经济分析的基本方法,本文在兼顾规范分析的基础上,以实证分析为主。
有关结论都是建立在详实的数据、科学的推导上实证得出。
但实证分析只是对事实做客观描述,而不对行为结果作价值判断,主要回答“是什么”的问题,而不能回答“为什么”和“怎么样”。
这还需要规范分析来衡量、评价经济行为是怎样的,从“量”的角度上升到“质”的高度。
(2)定量分析与定性分析相结合的方法
本文在兼顾定性分析的基础上,以定量分析为主。
定量分析可以使研究在很大程度上摆脱个人情感和主观愿望的干扰,更加清晰地刻画事物的主要特征,而且有利于揭示事物发展的一般规律。
当然定量分析是离不开定性分析的,没有定性分析基础的定量分析是无意义的,定量分析的最终结果是要上升到定性分析的。
(3)归纳分析方法
归纳指的是从特殊现象中,从一个一个具体例子中抽取出一般性的规律。
本文通过对集团的财务数据分析,总结出集团财务的总体规律。
第二章财务战略理论基础
2.1企业财务战略相关概念界定
2.1.1企业战略的定义
综合各家之说,企业战略较为广泛的定义是指:
在分析外部环境和内部机制基础上,通过协调、配置和构造在多个市场上的业务活动,形成和发展企业的核心能力,并以此来创造企业价值的思维方式及决策活动。
它具有以下一些特点,具体见表2—1
表2—1企业战略的特点
1
企业战略是对企业未来的长期性、全局性的规划
2
企业战略是在分析企业内外部环境基础上,确定企业可运用的资源和面临的环境,找出自身的优势和弱点,并与面临的机会和威胁相配合,做到知己知彼,百战不殆
3
企业战略应通过内部机制(包括制度、政策、组织结构等)相协调,配置和构造在多个市场上的业务活动,并在此过程中形成和发展企业的核心能力,营造企业的竞争优势
4
企业战略具有多元化结构
企业战略不仅包括企业整体意义上的战略,也应该包括部门层次或职能层次上的战略。
美国著名科学家哈罗德.孔茨与西里尔.奥唐奈认为企业主要的战略和政策一般包括以下几个方面:
销售、新产品开发、财务资源、人力资源和基本建设等,而且这些战略往往是需要相互配合的。
因此,大多数企业的战略和政策,多为许多战略和政策的混合物[2]。
2.1.2财务战略的含义
从财务战略理论的发展来看,虽然众多学者认为财务战略的含义体现了不同的研究角度,但总体看来这些概念都突出了财务战略的几个基本特征,如全局性、长期性、重要性等。
综合这几种观点,本文采取了以下含义:
财务战略是指在特定环境下,根据企业战略目标与整体战略,在分析企业长期发展中内外环境因素变化对财务活动影响基础上,以促使企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准,所制定的对企业长期发展有重大影响的财务活动的总体方略。
根据管理对象与特点不同,财务战略具体内容可分为投资战略,融资战略、收益分配战略。
(1)投资战略
投资战略主要明确企业在战略期间的投资总方向、各种投资的总规模、各种资源优化配置的目标要求、投资效益的评价标准以及实现投资战略目标的主要途径。
它是企业财务战略管理的核心内容,决定着企业能否把有限的资金和资源合理配置、有效利用。
主要包括:
固定资产投资方向、企业规模和资本规模的确定;用于外延扩大投资,还是用于内涵扩大投资;用于老产品改造还是用于新产品开发投资;自主经营,还是引进外资联合投资;自有资金投资,还是贷款负债投资;固定资产与流动资产投资比例决策;有风险条件的投资战略决策;通货膨胀条件下的投资战略决策等。
(2)融资战略
企业融资战略是根据企业内外理财环境的状况和趋势,对企业资金筹措的目标、结构、渠道和方式进行长期和系统的谋划,旨在为企业经营战略的实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证,并不断提高企业融资效益。
它是为了适应未来环境和企业战略的要求,对企业资金筹措的一种长期的、系统的构想。
融资战略的直接目的是既要使企业达到资本成本最小化,又要确保企业资金来源的可靠性和灵活性,并以此为基础不断降低企业的总资本成本。
(3)收益分配战略
收益分配战略是明确企业获利程度的战略目标,如利润额、利润率等。
利润分配主要是解决在较长时期内的企业留利多少用于资本积累扩大再生产、多少用于改善职工生活福利提高职工生活质量等。
内容主要包括资本收益的管理、股份公司股利分配政策的制定等。
从广义讲,收益分配也是一种融资战略[3]。
2.2企业财务战略相关理论
2.2.1企业战略管理理论
战略最早源于军事领域,是用于解释如何运用若干战斗来达到战争目的的智谋和策略。
系统的战略思想可追溯到2500多年前的《孙子兵法》,它是一部闪烁着杰出战略思想的不朽巨著。
随着人类社会的发展,战略原理,战略思想逐步被广泛应用到各个学科,各个领域,最早把“战略”引入企业管理领域的是美国管理史学家A·钱德勒,他在1962年出版的《战略与组织结构》一书中阐述了战略决策的概念及内容,提出了著名的SCP框架,拉开了企业战略问题研究的序幕,但当时并未引起管理界的普遍关注。
直到1966年美国学者H·I·安索夫的《企业战略论》一书出版,标志着现代企业战略管理理论在西方的正式诞生。
“企业战略”是适应现代社会经济发展变化而形成的一种新的管理思维,它随着社会经济环境的发展而不断发展。
许多学者对“企业战略”这个概念提出了自己的观点,但是由于所处的时期、历史环境和角度的不同,人们对“企业战略”的认识存在较大的差异,从而形成了不同的战略管理学派。
战略管理的内涵非常丰富,下面引用外国一些专家学者的观点:
美国学者W·H·纽曼(W.H.Newman)认为,企业战略是确定长远的主要任务,以及完成这一任务而采取的主要行动。
美国学者J·希格根思(J.Higgins)认为,战略管理是设法协调组织与环境的关系,并同时完成企业使命的过程。
美国学者L·L·拜亚斯(L.LByars)则认为在经营中运用战略这个词:
“是用来描述一个组织打算如何实现它的目标和使命。
大多数组织为实现自己的目标和使命,可以有若干种选择,战略就与决定选用何种方案有关。
战略包括对现实组织目标和使命的各种方案的拟定和评价,以及最终选定将要实施的方案。
”综合各家的观点,对“企业战略”作广泛的定义:
“企业战略是指在分析外部环境和内部机制基础上,通过协调、配置和构造在多个市场上的业务活动,形成和发展企业的核心能力,并以此来创造企业价值的思维方式及决策活动。
”
战略管理理论自产生以来的半个世纪里,理论界对其研究成果显著,使之不断的完善与发展。
依据周三多的《战略管理思想史》等资料,本文归纳了战略管理理论演进的几个阶段及各阶段主流流派的代表人物,代表著作和核心思想。
20世纪50年代至60年代是战略的规划时期,此时系统的战略理论诞生了。
该时期主要的代表人物有安东尼、塞尔兹尼克、钱德勒、安索夫、安德鲁斯和克里斯滕森等。
以战略管理的三部开创性著作:
钱德勒(1962)《战略与结构》、安索夫(1965)《公司战略》和安德鲁斯《商业政策:
原理与案例》为代表作。
战略规划时期的核心思想是要求企业根据经营环境、消费倾向、竞争供应等因素来对企业的资源进行优化配置,代表性分析工具主要有SWOT分析、波士顿矩阵及他们的变形。
20世纪70年代是环境适应理论占据主流的时期,主要代表人物是奎因、明茨伯格、伊丹敬之、西蒙、查菲、柯林斯、泼拉斯等,环境适应理论时期的主要代表著作是奎因的《StrategiesforChange》、柯林斯与泼拉斯的《BuilttoLast-successfulHabitsofVisionaryCompanies》和伊丹敬之的《经营战略的内在逻辑》等。
该时期主要的核心思想是适应学派的观点强调组织结构是开放的、适应性的系统,由于受外界不可预测和不可知因素的影响,人的理性过程受到约束,因此战略决策是一个动态的、适应的过程。
其代表分析方法有SMFA法,战略不确定性评估矩阵与脚本分析。
20世纪80年代是产业组织理论与通用战略研究盛行时期,该时期主要代表人物有梅森、贝恩和波特等,其中以波特的竞争三步曲为代表著作。
企业竞争战略的核心思想是必须将企业同它所处的环境相联系,行业是企业经营最直接的环境,每个行业的结构决定了企业竞争的范围,从而决定了企业潜在的利润水平。
主要的分析方法包括SCP分析范式、PIMS与波特的竞争分析。
20世纪90年代是资源基础论与核心能力说的流行时期,主要的代表人物有彭罗斯、沃纳菲尔特、鲁梅尔特、巴尼、迪瑞克和库尔等。
其间代表著作较多,主要有沃纳菲尔特在《战略管理杂志》上发表的“企业的资源基础论”、格兰特在《加利福尼亚管理评论》上发表的“竞争优势的资源基础论:
对战略制定的含义”、柯利斯与蒙哥马利的《CompetingonResources:
Strategyin1990s'》和普拉哈拉德与哈默尔在《哈佛商业评论》上发表的“公司核心竞争力”一文。
资源基础论将企业看成是一系列独特的资源的组合。
决定企业赢利能力的主要是它能够比竞争对手更好的掌握与利用某些核心资源与能力。
战略的核心是通过积累与配置无法仿制的资源来获得李嘉图租。
资源基础论的分支——核心竞争力理论的核心思想是:
企业本质上是能力的综合体,积累、保持和运用能力开拓市场是企业长期竞争优势的决定因素。
企业能力储备决定企业的经营范围,特别是企业多元化经营的广度与深度。
20世纪90年代末是以外部环境与内部条件相结合为重心的企业战略研究,资源依赖学派的著名代表人物J·巴尔奈(J.Barney)认为企业的竞争优势是企业在行业中业绩出众的能力,也即能够赚取比同行业更高利润的能力,而这种创造价值的能力依赖于其原有资源的存量及通过收购兼并、扩展等途径获得的各种资源的集合。
尽管以资源为基础的企业战略理论注重企业特有资源及其能力的重要性,但它同样重视企业所依存的竞争性的环境。
它重视三种基本市场力量的相互作用:
需求、稀缺性与专有性,而正是这三种力量的相互作用才决定了资源或能力的价值。
目前,企业战略理论已经发展到超越单一企业的联盟及群理论研究。
战略联盟是社会发展的必然产物,在经济全球化中,企业若想保持长期发展,就必然与世界同行业的领先者保持联系。
而且,几乎没有产品不含独特的专业化技术,没有服务不需要特定的技能。
任何一个企业不可能聚合所有优势,企业间的联合势在必行。
关于企业联盟的理论成为企业战略研究的一个重要分支,在这一方面比较突出的是A·M·布兰登堡(A.M.Brandenburger)与B·J·纳莱巴夫(B.J.Nalebuff),他们运用博弈论分析了联盟企业特殊的竞争问题。
同时,哈佛商学院的迈克尔·波特提出了“群”与新竞争经济学的概念,他将“群”作为一种分析对象,对获得竞争优势的途径进行了分析。
“群”的提出是对企业联盟战略的新发展。
因地域不同而形成的“群”、因文化差异而形成的“群”、甚至在网络的虚拟空间中形成的“群”,都是企业获取竞争优势的新的组织形式和资源配置方式,值得企业战略学的研究者进行深入探讨[4]。
2.2.2财务管理理论
财务管理也称理财,是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作,其对象是资金及其流动。
人类对于资金的管理活动由来已久。
在我国,早在春秋、战国时代,就十分重视理财问题。
我国历史上曾产生了不少卓越的理财能手和精辟的理财理论。
在西方,早在15,16世纪,地中海沿岸一带的城市商业得到迅速发展,意大利的许多城市开始出现了公共筹集资金进行商品经营的活动。
这就是早期的财务管理萌芽。
企业的财务管理作为一门独立的科学(财务管理学)产生于19世纪末,发展于20世纪。
根据刘志远的《企业财务战略》和陈天泉的《企业财务管理》及其他相关资料,总结了100年来财务管理理论的发展经历的几个阶段:
19世纪末至20世纪初是筹资财务管理时期,也是财务管理的初创期,主要代表人物有托马斯·L·格林和阿瑟·S·达明等。
代表著作主要有1897年托马斯·L·格林的《公司财务》和1920年阿瑟·S·达明的《公司财务策略》,其中托马斯·L·格林的《公司财务》一书的出版,标志着财务管理成为一门独立学科。
在筹资财务管理时期,财务管理主要问题是如何为
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