财务管理四五章课堂习题和知识点.docx
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财务管理四五章课堂习题和知识点
第四章
【例·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是( )。
A.投入行为的介入程度B.投入的领域
C.投资的方向D.投资的内容
『正确答案』D根据投资的内容,投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资。
【例·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资
『正确答案』×间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资,如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
【例·单选题】下列各项中,各类项目投资都会发生的现金流出是( )。
A.建设投资 B.固定资产投资C.无形资产投资 D.流动资金投资
『正确答案』B项目投资的第一个特点:
每个项目都至少涉及到一项固定资产投资
【例·多选题】关于项目投资,下列说法不正确的是( )。
A.投资内容独特,投资数额大,投资风险小B.项目计算期=建设期+达产期
C.达产期=运营期-试产期D.达产期指的是投产日至达产日的期间
『正确答案』ABD项目投资的风险大,因此,A不正确;项目计算期=建设期+运营期,其中:
运营期=投产期+达产期,所以,B不正确,C正确;投产期指的是投产日至达产日的期间,达产期指的是达产日至项目终结点的期间,所以,D不正确。
【例·单选题】在财务管理中,将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为( )。
A.项目总投资 B.现金流量C.建设投资 D.原始投资
『正确答案』D原始投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金,包括建设投资和流动资金投资两部分。
【例·判断题】在项目投资决策中,净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
( )
『正确答案』×净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
【例·单选题】已知某项目每年税前利润均为100万元,所得税率为30%。
运营期某年所得税后的净现金流量为200万元,则所得税前的净现金流量为( )。
A.100 B.70C.130 D.230
『正确答案』D所得税=100×30%=30(万元)。
税前净现金流量=税后净现金流量+所得税=200+30=230(万元)
三、静态评价指标计算
1、公式法
甲方案:
初始投资200万元,净现金流量前三年是相等的,3×80=240万元>200万元
所以甲方案可以利用公式法。
不包括建设期的回收期PP’=200/80=2.5(年)
包括建设期的回收期PP=2.5+1=3.5(年)
乙方案:
前三年净现金流量也是相等的,但前三年净现金流量总和小于原始投资,所以不能用公式法。
2、列表法
【例·计算题】某投资项目的所得税前净现金流量为:
NCF0=—100万元,NCF1=0,NCF2=30万元,NCF3=30万元,NCF4=40万元,NCF5=60万元NCF6=80万元。
【要求】按照列表法确定该项目的静态投资回收期
『正确答案』
(1)包括建设期的静态投资回收期=6+20/[20-(-20)]=6.5(年)
不包括建设期的静态投资回收期=6.5-2=4.5(年)
(2)该项目的建设期是2年,投资方式是分次投入,第一年初和年末分别投入100万元,运营期是13年。
【提示】
(1)静态投资回收期有两个指标:
包括建设期的回收期和不包括建设期的回收期;
(2)公式法计算出的回收期为不包括建设期的回收期,列表法计算出的回收期为包括建设期的回收期;(3)如果题目中要求计算静态投资回收期,要注意必须同时计算两个指标;(4)如果现金流量表中给出累计净现金流量,但没有给出每年的净现金流量,可以按下式计算:
某年的净现金流量=该年的累计净现金流量-上一年的累计净现金流量。
总投资收益率
【例·计算题】有一工业项目原始投资800万元,建设期2年,建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息200万元,项目运营期5年,项目投资产后每年获息税前利润分别为100万元、200万元、250万元、300万元、250万元。
要求:
计算该项目的总投资收益率。
『正确答案』总投资收益率=[(100+200+250+300+250)÷5]÷(800+200)=22%。
净现值第二种方法:
(1)列表法(接书上例题)
(2)特殊方法
【例1·计算题】某企业拟建一项固定资产,需投资100万元,按直线法计提折旧,使用寿命10年,期末无残值。
该项工程于当年投产,预计投产后每年可获息税前利润10万元。
假定该项目的行业基准折现率10%。
要求:
根据以上资料计算该项目的净现值(所得税前)。
『正确答案』
NCF0=-100(万元)NCF1-10=息税前利润+折旧=10+100/10=20(万元)
NPV=-100+20×(P/A,10%,10)=22.89(万元)
第五章
【例·多选题】以下关于紧缩的流动资产投资战略的说法正确的有( )。
A.公司会维持较高的流动资产与销售收入比率B.会导致较低的投资收益率
C.原材料投资管理将从紧D.企业的营运风险较高
『正确答案』CD在紧缩的流动资产投资战略下,公司将维持较低的流动资产销售收入比率,所以选项A错误;紧缩的流动资产投资战略可能使企业最有利可图,所以选项B错误;利用JIT存货技术,原材料投资将被尽可能紧的管理,所以选项C正确;但这种战略可能伴随着更高的风险。
流动资产融资战略
【例·单选题】以下流动资产融资战略中,短期资金占全部资金来源比重最大的是( )。
A.期限匹配融资战略B.保守融资战略
C.激进融资战略D.紧缩融资战略『正确答案』C
【例·判断题】根据期限匹配融资战略,固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。
( )
『正确答案』√在期限匹配融资战略中,永久性流动资产和固定资产以长期融资方式(负债或权益)来融通,波动性流动资产用短期来源融通。
【例·多选题】某企业拥有流动资产100万元(其中永久性流动资产为30万元),长期融资400万元,短期融资50万元,则以下说法正确的有( )。
A.该企业采取的是激进融资战略B.该企业采取的是保守融资战略
C.该企业收益和风险均较高D.该企业收益和风险均较低
『正确答案』BD该企业波动性流动资产=100-30=70万元,大于短期融资50万元,所以该企业采取的是保守融资战略,这种类型的融资战略收益和风险均较低。
【提示】涉及此类判断,一般可以根据短期资金与波动性流动资产的比较进行。
如果短期资金数额大,则为激进型;如果短期资金数额小,则为保守型;如果与波动性流动资产相等,则为期限匹配型。
【例·多选题】企业之所以持有一定量的现金,是因为企业存在( )。
A.交易性需求B.预防性需求
C.投机性需求D.补偿性余额需求『正确答案』ABCD
【例·多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有( )。
A.企业销售水平的高低B.企业临时举债能力的强弱
C.金融市场投资机会的多少D.企业现金流量预测的可靠程度
『正确答案』BD为应付意料不到的现金需要,企业需掌握的现金额取决于:
(1)企业愿冒缺少现金风险的程度;
(2)企业预测现金收支可靠的程度;(3)企业临时融资的能力。
一、成本分析模式
是根据现金有关成本,分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
运用成本分析模式确定最佳现金持有量时,只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本,而不予考虑管理费用和转换成本。
机会成本=平均现金持有量×有价证券利率(或报酬率)
短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。
由于各项成本同现金持有量的变动关系不同,使得总成本曲线呈抛物线型,抛物线的最低点,即为成本最低点,该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量,此时总成本最低。
在这种模式下,最佳现金持有量,就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。
【例·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中,正确的是( )。
A.最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本)
B.最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+短缺成本)
C.最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+转换成本)
D.最佳现金持有量=min(机会成本+经营成本+短缺成本)『正确答案』B
米勒奥尔模型
【例·多选题】下列各项关于现金周转期的表述中,正确的有( )。
A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期
B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期
C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和
D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段
『正确答案』ACD现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期,所以选项A、C正确,选项B不正确;现金周转期就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段,所以选项D正确。
【例·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。
一般来说,下列会导致现金周转期缩短的是( )。
A.存货周转期变长B.应收账款周转期变长
C.应付账款周转期变长D.应付账款周转期变短
『正确答案』C根据现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转
【例·单选题】下列各项中,不属于现金支出管理措施的是( )。
A.推迟支付应付款B.企业社会责任C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步
『正确答案』B现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出时间,但必须是合理的,包括使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。
【例·判断题】控制现金支出的目标是尽可能推迟现金的支出。
( )
『正确答案』×控制现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下,尽可能推迟现金的支出。
【例·单选题】企业在进行现金管理时,可利用的现金浮游量是指( )。
A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额
C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之『答案』C现金浮游量是指企业账户现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
【例·多选题】下列各项中,属于应收账款成本构成要素的有( )。
A.机会成本B.管理成本C.坏账成本D.短缺成本
『答案』ABC应收账款成本构成要素是机会成本、管理成本、坏账成本,而短缺成本是现金成本的构成要素。
【例·判断题】企业采用严格的信用标准,虽然会增加应收账款的机会成本,但能扩大商品销售额,从而给企业带来更多的收益。
( )
『正确答案』×本题考核的是信用政策下的信用标准。
如果企业执行的信用标准过于严格,可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额,因此会限制企业的销售机会,赊销额降低了,应收账款也会降低,所以机会成本也随之降低,本题说法错误。
【例·多选题】下列各项中,属于5C信用评价系统中评价申请人“能力”方法的是( )。
A.流动比率B.资产负债率C.现金流预测D.产权比率
『正确答案』AC选项B、D属于长期偿债能力指标。
【决策分析程序】
1.计算收益的增加
收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本
=增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际贡献
【注意】以上公式假定信用政策改变后,销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。
如果突破了相关范围,则固定成本也将发生变化,此时,计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。
2.计算实施新信用政策后成本费用的增加:
第一:
计算应收账款占用资金的应计利息增加
(1)应收账款占用资金的应计利息
①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本
其中:
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款平均余额=日销售额×平均收现期
应收账款应计利息=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
【注意】第一,平均收现期(周转天数)的确定:
如果题中没有给出平均收现期,在没有现金折扣条件情况下,以信用期作为平均收现期;在有现金折扣条件情况下,则用加权平均数作为平均收账天数。
第二,日销售额的确定:
用未扣除现金折扣的年销售额除以一年的天数得到。
即不考虑现金折扣因素。
②应收账款占用资金的应计利息增加=新信用政策占用资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息
3.第二:
计算收账费用和坏账损失增加
收账费用一般会直接给出,只需计算增加额即可;
坏账损失一般可以根据坏账损失率计算,然后计算增加额。
第三:
计算现金折扣的增加(若涉及现金折扣政策的改变)
现金折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率
现金折扣成本增加=新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率-旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率
『正确答案』1.计算收益的增加
收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献
=(120000-100000)×(5-4)
=20000(元)
2.计算应收账款占用资金的应计利息增加
30天信用期应计利息=(500000÷360)×30×(400000÷500000)×15%=5000(元)
60天信用期应计利息=(600000÷360)×60×(480000÷600000)×15%=12000(元)
应计利息增加=12000-5000=7000(元)
3.收账费用和坏账损失增加
收账费用增加=4000-3000=1000(元)
坏账损失增加=9000-5000=4000(元)
4.改变信用期的税前损益
改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加=20000-(7000+1000+4000)=8000(元)
由于收益的增加大于成本增加,故应采用60天的信用期。
【例5-4】沿用上述信用期间决策的数据,假定该公司在放宽信用期的同时,为了吸引顾客尽早付款,提出了0.8/30,N/60的现金折扣条件,估计会有一半的顾客(按60天信用期所能实现的销售量计算)将享受现金折扣优惠。
【提示】关于信用政策改变后应计利息的增加,其计算可以先计算平均收现期,然后根据平均收现期计算应计利息的增加。
应收账款平均收账期=30×50%+60×50%=45(天)
提供现金折扣的应计利息=600000/360×45×80%×15%=9000(元)
3.收账费用和坏账损失增加
收账费用增加=4000-3000=1000(元)
坏账损失增加=9000-5000=4000(元)
4.估计现金折扣成本的变化
现金折扣成本增加=新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率-旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率
=600000×50%×0.8%-0=2400(元)
5.提供现金折扣后的税前损益
提供现金折扣后的税前损益=收益增加-成本费用增加=20000-(4000+1000+4000+2400)=8600(元)
由于可获得税前收益,故应当放宽信用期,提供现金折扣。
【例·单选题】下列关于存货成本的说法不正确的是( )。
A.取得成本主要由存货的购置成本和订货成本构成
B.订货成本是指取得订单的成本
C.仓库折旧和存货的保险费通常都属于固定储存费用
D.缺货成本,是指因材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等
『正确答案』C存货的保险费通常属于变动储存费用。
【提示】无条件相关成本:
变动订货成本、变动储存成本
有条件相关成本:
购置成本、缺货成本。
(本教材不涉及折扣模型和缺货模型)
变动订货成本与变动储存成本的计算必须掌握:
变动订货成本=年订货次数×每次订货成本=(D/Q)×K
变动储存成本=年平均库存×单位储存成本=(Q/2)×Kc
【例·计算题】某企业每年需耗用A材料45000件,单位材料年存储成本20元,平均每次订货费用为180元,A材料全年平均单价为240元。
假定不存在数量折扣,不会出现陆续到货和缺货的现象。
要求:
(1)计算A材料的经济订货批量;
(2)计算A材料年度最佳订货批次;
(3)计算A材料的相关订货成本;
(4)计算A材料的相关储存成本;
(5)计算A材料经济订货批量平均占用资金。
【例·多选题】在存货经济订货量模型中,导致经济订货量增加的因素有( )。
A.存货的总需求增加B.每次订货的费用增加
C.每期单位存货持有费率提高D.每期单位存货持有费率降低
【例·单选题】根据ABC存货控制系统,应当实行重点控制、严格管理的存货是( )。
A.A类存货B.B类存货C.C类存货D.A和B类存货『正确答案』A
【例·单选题】下列关于短期融资券筹资的表述中,不正确的是( )。
A.发行对象为公众投资者 B.发行条件比短期银行借款苛刻
C.筹资成本比公司债券低 D.一次性筹资数额比短期银行借款大
『正确答案』A本题主要考核短期融资债券。
短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者,不向社会公众发行和交易。
所以选项A的说法不正确;发行短期融资券的条件比较严格,必须是具备一定信用等级的实力强的企业,才能发行短期融资券筹资,所以选项B的说法正确;相对于发行公司债券筹资而言,发行短期融资券的筹资成本较低,所以选项C的说法正确;相对于短期银行借款筹资而言,短期融资券一次性的筹资数额比较大,所以选项D的说法正确。
【例·单选题】(2010年)某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物,由于资金调度的限制,该公司放弃了获取2%现金折扣的机会,公司为此承担的信用成本率是( )。
A.2.00% B.12.00%C.12.24% D.18.37%
正确答案』D本题考核放弃现金折扣的信用成本率的计算公式。
放弃现金折扣的信用成本率=2%/(1-2%)×360/(60-20)=18.37%。
【例5-15】公司采购一批材料,供应商报价为10000元,付款条件为:
3/10,2.5/30,1.8/50,N/90.目前企业用于支付账款的资金在第90天时才能周转回来,在90天内付款,只能通过银行借款解决。
如果银行借款利率12%,确定公司材料采购款的付款时间和价格。
2.确定付款时间和价格
(1)10天付款方案:
得折扣300元,用资9700元,借款时间80天,利息=9700×(12%/360)×80=258.67元,净收益=300-258.67=41.33元。
(2)30天付款方案得折扣250元,用资9750元,借款时间60天,利息=9750×(12%/360)×60=195元,净收益=250-195=55元。
(3)50天付款方案得折扣180元,用资9820元,借款时间40天,利息=9820×(12%/360)×40=130.93元,净收益=180-130.93=49.07元。
结论:
第30天付款是最佳方案。
支付货款9750元。
【例·判断题】与长期负债融资相比,流动负债融资的期限短、成本低,其偿债风险也相对较小。
( )『正确答案』×
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