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CPA财管考试内容及备考
2015年CPA财管考试内容及备考
财务成本管理》第一章财务管理概述财务管理的内容:
、企业的组织形式
1.个人独资企业优点:
创立容易、固定成本较低、无需交纳企业所得税缺点:
无限责任、有限寿命、筹资困难2.合伙企业缺点:
无限、连带责任;所有权转让困难(需全体合伙人同意,甚至需要修改合伙协议)3.公司制企业优点:
无限存续、容易转让所有权、有限债务责任;缺点:
双重课税、组建公司的成本高、存在代理问题。
对象是经营性资产,直接目的是获取经营活动所需的实物资源。
长期财务经理主要关心其财务问题,也就是现金流量的规模(期望回收多
二、财务管理的内容
1.长期投资的主体是公司,投资涉及的问题非常广泛,少现金)、时间(何时回收现金)和风险(回收现金的可能性如何)
2.长期筹资的主体是公司,对象是长期资本,目的是满足公司的长期资本需要。
长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。
3.营运资本管理分为营运资本投资管理和营运资本筹资管理。
财务管理的目标:
(一)利润最大化
理由缺点
利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标
(1)
没有考虑利润的取得时间
(2)没有考虑所获利润和投入资本数额的关系
(3)没有考虑获取利润和所承担风险的关系
(二)每股收益最大化
理由缺点应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察,业的财务目标,以避免“利润最大化”目标的缺点
(2)仍然没有考虑每股收益的风险
用每股收益(或权益资本净利率)来概括企
1)仍然没有考虑每股收益取得的时间
(三)股东财富最大化
理由衡量指标注意问题股东创办企业的目的是增加财富。
如果企业不能为股东创造价值,他们就不会为企业提供资本。
股东权益的增加=股东权益的市场价值-股权投资资本
=权益的市场增加值(1假设投资资本不变,股价最大化与增加股东财务有同等意义
(2)假设股东投资资本和债务价值不变,企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义财务管理理论:
、财务管理的基本原理
基本原理:
如果一项经营计划预期产生的未来现金,超岀实施该计划的初始现金支岀,它就会增加股东财富,表现为获得正的净现值。
反之,则会减损股东财富。
核心概念:
净现值
净现值=现金流入的现值-现金流岀的现值
净现值是项目引起的企业价值的增量。
净现值为正值的项目可以为股东创造价值,的项目会损害股东财富。
净现值为负值
二、财务管理原理的基础理论
1.资本资产定价理论
投资的期望收益率=无风险投资收益率+不可分散风险补偿率=无风险投资收益率+BX
组合投资收益率-无风险投资收益率)
市场
2.投资组合理论
通过投资分散化可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险,险的情况下增加收益。
也可以在不改变投资组合风
3.有效市场理论
价格会对新的信息
主要是资本预
资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
在有效市场中,做出迅速、充分的反应。
有效市场可以迅速为证券合理定价。
三、财务管理原理用于投资和筹资.
财务管理的内容可以分投资和筹资两个部分。
财务管理基本原理在投资中的应用,算和期权定价;在筹资中的应用,主要是决定资本结构。
财务管理原则的种类及其内容:
、有关竞争环境的原则
1.自利行为原则应用:
委托-代理理论、机会成本
2.双方交易原则
关注点:
(1)理解财务交易时不能“以我为中心”,不要“自以为是”
3.信号传递原则关注点:
(1)本原则是自利行为原则的延申。
还要考
(2)根据公司的行为判断它未来的收益状况;公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,虑该项行动可能给人们传达的信息。
4.引导原则——行动信号传递原则的运用关注点:
(1)原因:
理解存在局限性,寻找最优方案的成本过高。
2)应用:
行业标准;免费跟庄(搭便车)二、有关创造价值的原则
1.有价值的创意原则应用:
(1)直接投资项目;
(2)经营和销售活动。
2.比较优势原则应用:
(1)人尽其才,物尽其用;
(2)优势互补(合资、合并等)
3.期权原则(在估价时要考虑期权的价值)
4.净增效益原则(只分析方案之间有区别的部分;不考虑决策无关成本)
应用:
(1)差额分析法;
(2)沉没成本。
三、有关财务交易的原则
1.风险-报酬权衡原则
1)风险相同时,选择高报酬的投资机会——自利行为原则体现。
2)报酬相同时,选择低风险的投资机会——风险反感的体现。
2.投资分散化原则
不要把全部财富投资于一个项目,而要分散投资。
不仅仅适用于证券投资,公司各项决策都应注意分散化原则。
3.资本市场有效原则
在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息,迅速地作出调整。
而且面对新信息完全能
4.货币时间价值原则
应用:
(1)现值概念;
(2)早收晚付。
金融市场的类型:
分类标准分类特点
按交易证券的特征不同货币市场①短期债务工具交易的市场,交易的证券期限不超过
②货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等
资本市场①资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场
2它包括两个部分:
银行中长期存货市场和有价证券市场
3资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款按照证券的索偿权不同债务市场债务市场交易的对象是债务凭证
股权市场股权市场交易的对象是股票
按照所交易证券是初次发行还是已经发行证券首次出售给公众时形成的市场二级市场是在证券发行后,各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场,
或次级市场
按照交易程序场内交易市场指各种证券的交易所。
证券交易所有固定的场所,和规范的交易规则
场外交易市场没有固定场所,而由很多拥有证券的交易商分别进行
一级市场也称发行市场或初级市场,
1年
是资金需求者将
也称流通市场
固定的交易时间
财务成本管理》第二章财务报表分析偿债能力比率:
1.
短期偿债能力比率指标
速动比率。
速动比率=速动资产/流动负债
2.长期偿债能力比率指标
(1)资产负债率=总负债/总资产
(2)产权比率=总负债/股东权益权益乘数=总资产/股东权益
(3)长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+所有者权益)
(4)
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
(5)现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用
(6)现金流量债务比=经营活动现金流量净额
/债务总额
3.影响短期偿债能力和长期偿债能力的表外因素影响短期偿债能力的表外因素:
1)增强短期偿债能力的表外因素:
①可动用的银行贷款指标;②准备很快变现的非流动资产;③偿债能力的声誉。
2)降低短期偿债能力的表外因素:
①与担保有关的或有负债;②经营租赁合同中的承诺付款。
影响长期偿债能力的其他因素:
)未决诉讼。
3)债务担保;
(2)长期租赁(指经营租赁);(1(.
营运能力比率:
1.应收账款周转率(三种表示形式)
表示形式
(1)应收账款周转次数=销售收入/应收账款
(2)应收账款周转天数=365/应收账款周转次数
(3)应收账款与收入比=应收账款/销售收入2.存货周转率
表示形式
(1)存货周转次数=销售收入/存货
(2)存货周转天数=365/存货周转次数
(3)存货与收入比=存货/销售收入
3.其他营运能力指标
指标表示形式
流动资产周转率
(1)流动资产周转次数=销售收入/流动资产
(2)流动资产周转天数=365/流动资产周转次数
(3)流动资产与收入比=流动资产/销售收入
营运资本周转率
(1)营运资本周转次数=销售收入+营运资本
(2)营运资本周转天数=365-营运资本周转次数
(3)营运资本与收入比=营运资本*销售收入
非流动资产周转率
(1)非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产
/总资产
(2)非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数(3)非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入总资产周转率
(1)总资产周转次数=销售收入
(2)总资产周转天数=365/总资产周转次数(3)总资产与收入比=总资产/销售收入
盈利能力比率:
(一)销售净利率
公式销售净利率=净利润+销售收入
净利润”是利润表的最后一行数字,两者相除
分析
(1)“销售收入”是利润表的第一行数字,可以概括企业的全部经营成果。
(2)它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。
该比率越大则企业的盈利能力越强。
驱动因素销售净利率的驱动因素是利润表的各个项目
(二)总资产净利率
公式总资产净利率=净利润-总资产
分析总资产净利率是企业盈利能力的关键。
虽然股东报酬由资产净利率和财务杠杆共同决定,但提高财务杠杆会同时增加企业风险,往往并不增加企业价值。
此外,财务杠杆的提高有诸多限
制,因此,提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。
【提示】权益净利率=总资产净利率X权益乘数
驱动因素总资产净利率的驱动因素是销售净利率和资产周转率。
可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。
(三)权益净利率
公式权益净利率=净利润/股东权益
分析权益净利率的分母是股东的投入,分子是股东的所得。
对于股权投资者来说,具有非常好的综合性,概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。
管理用财务报表:
1.管理用资产负债表
编制依据:
净经营资产=净负债+股东权益
相关说明:
货币资金是否属于金融资产需要根据题中的说明而定
6)
短期权益投资的应收股利属于金融资产,长期权益投资的应收股利属于经营资产
9)
优先股应付股利属于金融负债、普通股应付股利属于经营负债
10)融资租赁引起的长期应付款属于金融负债
(11)净经营资产还可以表示为:
经营营运资本+净经营性长期资产,其中:
经营营运资本=经
营性流动资产-经营性流动负债,净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
(12)“净负债+股东权益”又叫“净投资资本”,即净经营资产=净负债+股东权益=净投资资
本
2.管理用利润表
编制依据:
净利润=税后经营净利润-税后利息费用相关说明:
(1)税后经营净利润=税前经营利润X(1-平均所得税税率),平均所得税税率=所得税费用/
利润总额
(2)税前经营利润=利润总额+利息费用
(3)税后利息费用=利息费用X(1—平均所得税税率)
4)注意
(2)和(3)中的“利息费用”不是“债务利息”,而是“债务利息-金融资产收益”
3.管理用现金流量表编制依据:
实体现金流量=融资现金流量相关说明:
(1)实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=税后经营净利润-(经营营运资本增加+净经营性长期资产增加)=税后经营净利润-净经营资产增加
(2)融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量=(税后利息费用-净负债增加)+(股利分配-股权资本净增加),其中:
股权资本净增加=股票发行-股票回购=股本增加+资本公积增加,“税后利息费用”指的是管理用利润表中的税后利息费用。
财务成本管理》第三章长期计划与财务预测销售百分比法:
(一)核心公式:
外部融资额=筹资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益
二)推导过程:
外部融资额=资产增加-经营负债增加-预计增加的留存收益=(经营资产增加+金融资产的增加)-经营负债增加-预计增加
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