财务管理及公式汇总.docx
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财务管理及公式汇总
股权现金流量=股利—股票发行+股票回购
股权现金流量=实体现金流量—债务现金流量=净利润—股权净投资(所有者权益增加)
股权现金流量=净利润—净经营资产净投资×(1—负债率)注:
前提是按照固定的负债率(即)筹集资本
每股股权现金流量=每股净利润—每股股权本年净投资
财管注意事项
求股权现金流量的四种方法
推导实体现金流量的过程
营业收入→减营业成本(含折旧摊销)→减销售,管理费(含折旧摊销)→税前营业利润→加营业外收入→减营业外支出→税前经营利润→×(1-所得税率)→税后经营净利润→加折旧摊销→营业现金毛流量→减去给经营营运资本的投资→营业现金净流量→减去给净经营长期资产的总投资→实体现金流量
注意:
“营业”与“经营”不同。
“经营”包括营业外收入/支出
经营营运资本的投资,财务报表体现为经营营运资本的增加(本期数-上期数)
净经营长期资产的总投资,财务报表体现为净经营长期资产的增加(本期数-上期数)+折旧摊销
财管公式总结
(一):
七项财务比率分析
营运资本=流动资产-流动负债
=长期资本(长期负债,所有者权益)-长期资产(非流动资产)
流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益
短期偿债能力比率
流动比率
全部流动资产
速动比率
货币资金+交易性金融资产+应收账款
现金比率
货币资金+交易性金融资产
现金流量比率
经营活动产生的现金流量净额
长期偿债能力比率
资产负债率
产权比率
权益乘数
权益乘数=1+产权比率=
长期资本负债率
长期负债+所有者权益=长期资本
利息保障倍数
息税前利润=净利润+利息费用+企业所得税 分母:
本期的全部利息,包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息 分子:
本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分
现金流量利息保障倍数
现金流量债务比
债务总额是期末数,因为要偿还的债务是期末负债
盈利能力比率
销售净利率
销售净利率简称净利率
总资产净利率
权益净利率
权益净利率=
总资产报酬率
在判断借债是否能增加股东利润时,会用此公式 总资产报酬率>债务利率,能 总资产报酬率<债务利率,减少股东利润
市价比率
市盈率
每股收益是归属于普通股股东的净利润,如果有优先股股利,得先扣除
市净率
每股净资产就是每股账面价值
市销率
其他
每股账面价值
即每股的净资产
营运能力比率 注:
一般情况下,使用年末数。
特殊情况可使用平均数
某资产周转天数=
某资产与收入比=
权益净利率
资产净利率=销售净利率×总资产周转率 权益净利率=资产净利率×权益乘数 权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
财管公式总结
(二):
六项周转率
2014注会财管公式总结(三):
管理用报表五大公式
资产负债表
利润表
现金流量表
净(金融)负债=金融负债-金融资产
平均所得税率=
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销
净经营资产=经营资产-经营负债 =净金融负债+所有者权益
金融损益,指金融负债利息与金融资产收益的差额,扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等
营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本净增加
经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流负
经营损益:
除金融损益外的
净经营长期资产总投资=净经营长期资产增加+折摊
净经营资产总投资=净经营资产增加(净经营资产净投资)+折旧与摊销
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长负
利息费用=财务费用-金融资产公允价值变动收益-金融资产投资收益+金融资产的减值损失 财务费用全部作为金融损益——在这里利息费用的意义不同
实体现金流量=营业现金净流量-(净经营长期资产增加+折旧与摊销) =(税后经营净利润+折摊)-经营营运资本净增加-(净经营长期资产增加+折摊)
净经营资产=经营性营运资本+净经营性长期资产
净利润=经营损益+金融损益 =税后经营净利润-税后利息费用 =税前经营利润×(1-所得税税率)-利息费用×(1-所得税税率)
债务现金流量=税后利息费用-净负债增加 =税后利息费用-(金融负债增加-金融资产增加)
注:
可以通过现金流入流出考虑,跟负债有关的流出,为正。
流入,为负。
管理用利润表中“经营利润所得税,利息费用抵税”,用平均所得税率计算
股权现金流量=股利分配-股权资本净增加 =股利分配-股份发行(或+股份回购)
2014注会财管公式总结(四):
现金流量四项基本等式
来源
实体现金流量=(税后经营净利润+折旧与摊销)-经营营运资本净增加-(净经营长期资产增加+折旧与摊销)
思考
为什么实体现金流量不减利息?
这么想:
债务现金流量是含利息的,如果减了,公式两边不平衡
去向
融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量
关系
实体现金流量=融资现金流量
2014注会财管公式总结(五):
九项改进的财务管理公式
主要财务比率
相关指标的关系
权益净利率=
这算是核心公式
税后经营净利率=
净经营资产净利率=税后经营净利率×净经营资产周转次数
净经营资产周转次数=
净经营资产净利率=
税后利息率 =
净负债=金融负债-金融资产
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
(赚钱能力-债务负担)×避税能力,就是我们与别人的经营差距
净财务杠杆 =
注意:
净财务杠杆与财务杠杆两者无关联
杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
与别人的经营差距,再通过净财务杠杆放大,就成了杠杆贡献率
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
2014注会财管公式总结(六):
五项权益净利率的计算公式
总结权益净利率的计算公式
权益净利率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数
权益净利率=
权益净利率 = 净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆
=净经营资产净利率+杠杆贡献率
权益净利率=销售净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数
权益净利率=
2014注会财管公式总结(七):
长期计划与财务预测七类公式
注意:
本年的留存收益,就是“留存收益增加”=预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)
筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售收入增加
留存收益率=1-股利支付率
§1增量法:
外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加
=⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加
⊿净经营资产=⊿经营资产-⊿经营负债
外部融资额=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售收入增加-预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)-可动用金融资产
注意:
经营资产是含长短期的。
我的理解:
为什么第一项是乘以销售收入增加?
因为经营资本是一直留存滚动的,只要投入进去,销售收入不变,净经营资本就不变。
所以外部融资额,先是由于销售收入的变动而引起的。
§3内含增长率
企业外部融资=0,即外部融资销售增长比=0时的销售增长率
注意:
可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件,可以不为0
设外部融资销售增长比=0,则:
一般用来求销售增长率的。
式中的“增长率”就是内含增长率
§4可持续增长率
不发行新股,不改变销售净利率,资产周转率,负债/权益比(或权益乘数),利润留存率时,公司销售所能增长的最大比率。
1)可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。
因为有可能为了满足财务政策要求,而去借贷。
2)本年的可持续增长率与上年的可持续增长率:
如果那4个率有变化,则本年的可持续增长率不等于上年的
3)下面7率相等,是指本年的7率相等,不意味着本年一定等于上年。
因为如果那4个率有变化,就不可能等于上年的。
要想等于,必须那4个率也不变
4)见经营效率想销售净利率和资产周转率,见财务政策想产权比率,利润留存率
假设条件
含义分析
不发行新股
(1)不愿意或者不打算增发新股和回购股票(包括股份回购,下同)
所有者权益增长只来源于留存收益增加额
所有者权益增加=留存收益增加
经营效率不变
(2)公司销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息
销售净利率不变 (净利润与销售收入同比增长)
销售增长率=净利润增长率
(3)公司资产周转率将维持当前水平
资产周转率不变 (资产总额与销售收入同比增长)
销售增长率=总资产增长率
财务政策不变
(4)公司目标资本结构不变
权益乘数不变或资产负债率不变 可以推出权益乘数、产权比率不变
总资产增长率=负债增长率=所有者权益增长率 资产、负债、所有者权益同比增长
(5)公司目前的股利支付率不变
利润留存率(或股利支付率)不变
净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率 留存收益增加额=销售收入×销售净利率×利润留存率
上述5假设条件成立的情况下,销售的实际增长率=可持续增长率
根据期末所有者权益计算
根据期初所有者权益计算
可持续增长率=×销售净利率×总资产周转率×利润留存率 = =
可持续增长率=
=期初权益净利率×利润留存率
销售增长率=总资产增长率=负债增长率=所有者权益增长率=净利润增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率。
记忆方法:
两个公式:
资产 = 负债 + 所有者权益 § 净利润= 股利+ 留存收益企业赚得的利润,用来发股利和留下来。
在稳定状态下,本年的销售增长率=本年的实体现金流量增长率=本年的股权现金流量增长率。
§5存在通货膨胀的情况下:
1)
基期销售收入=单价×销量
2)
预计销售收入=单价×(1+通货膨胀率)×销量×(1+销量增长率) =基期销售收入×(1+通货膨胀率)(1+销量增长率)
3)注意销量增长率就相当于实际增长率
销售收入的名义增长率= =(1+通货膨胀率)×(1+销量增长率)-1
4)单价变动引起的销售增长变动。
其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。
销售收入增长率=(1+单价增长率)×(1+销量增长率)—1
§6所有者权益增长率的计算
所有者权益增加额=净利润×利润留存率
§7可持续增长率与实际增长率
1)首要明确:
可持续增长率与实际增长率不一定相等
2)若下期同时满足可持续增长的5个假设条件,即下期在本期基础上实现可持续增长时,才会:
下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率
在不增发新股的条件下,资产周转率和资本结构(权益乘数、资产负债率、产权比率)不变
在不增发新股的条件下,资产周转率和资本结构(权益乘数、资产负债率、产权比率)不变,则:
下期实际增长率=下期可持续增长率 =下期资产增长率=下期股东权益增长率
销售净利率或 利润留存率提高
下期实际增长率=下期可持续增长率 下期实际增长率>本期可持续增长率 下期可持续增长率>本期可持续增长率
销售净利率或 利润留存率降低
下期实际增长率=下期可持续增长率 下期实际增长率<本期可持续增长率 下期可持续增长率<本期可持续增长率
理解:
下期的销售净利率提高使留存收益超常增长,使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率
在不增发新股的条件下,销售净利率和利润留存率不变
资产周转率或权益乘数提高
下期实际增长率>下期可持续增长率>本期可持续增长率
资产周转率或权益乘数降低
下期实际增长率<下期可持续增长率<本期可持续增长率
4个财务比率不变增发新股
下期实际增长率>下期可持续增长率 下期实际增长率>本期可持续增长率 下期可持续增长率=本期可持续增长率
推导解释:
资本结构(权益乘数)不变 不发新股 资产周转率提高
1)资产周转率=à资产周转率提高à收入的增长率>资产的增长率à下期实际增长率>下期资产增长率
2)资本结构不变à下期资产增长率=下期股东权益增长率
3)不发新股à下期股东权益增长率=下期可持续增长率
下期实际增长率>下期可持续增长率
影响可持续增长率的因素提高,(资产周转率提高)
下期可持续增长率>本期可持续增长率
资产周转率不变 不发新股 权益乘数提高(或资产负债率,产权比率提高)
1)资产周转率=收入/资产à资产周转率不变à收入的增长率=资产增长率à下期实际增长率=下期资产增长率
2)权益乘数=资产/所有者权益à权益乘数提高à下期资产的增长率>下期股东权益增长率
3)不发新股à下期股东权益增长率=下期可持续增长率
下期实际增长率>下期可持续增长率
影响可持续增长率的因素提高,(权益乘数提高)
下期可持续增长率>本期可持续增长率
4个财务比率不变 增发新股
1)资产周转率不变à下期实际增长率=下期资产增长率
2)资本结构(权益乘数)不变à下期资产增长率=下期股东权益增长率
3)增发新股à下期股东权益增长率>下期可持续增长率
4)影响可持续增长率的4个比率不变à下期可持续增长率=本期可持续增长率
下期实际增长率>下期可持续增长率 下期实际增长率>本期可持续增长率 下期可持续增长率=本期可持续增长率
总结:
可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念:
1)可持续增长率——不发行新股,不改变销售净利率,资产周转率,权益乘数,利润留存率时,公司销售所能增长的最大比率
2)实际增长率——公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比
不发股票、回购股票的情况下:
四个比率不变——实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率
有比率增加——1)实际增长率>上年可持续增长率2)本年可持续增长率>上年可持续增长率
有比率减少——1)实际增长率<上年可持续增长率2)本年可持续增长率<上年可持续增长率
四个比率到了极限,只有发行新股才能提高销售增长率
资产周转率和资本结构(权益乘数、资产负债率、产权比率)不变的情况下
同一期间的实际增长率=可持续增长率
理解可持续增长率与实际增长率:
每年年末,根据本年的实际数据(年末数据都是确定的历史了)可以计算一个可持续增长率,这个增长率,是假设未来(下一年)保持和本年指标(这些已知的指标)一样,且不发新股时候,能达到的最大增长率。
也就是每年计算的是下一年可以达到的增长率,换到下一年的角度来看,实际增长率不一定等于上年末计算时候的那个可持续增长率,只有下年满足了这些假设,才可能使得这些指标不变的情况下达到,可持续增长。
如果下一年指标变了,那在下年末,根据变了的指标计算得到的就是下一年的可持续增长率,结合之前的解释,这个可持续增长率是下一年末计算的,下下年满足假设能达到的增长率。
1. 实际增长率,就是企业的销售收入增长率
2.实际增长率不受可持续增长率的约束,企业收入能增长多少,实际增长率就是多少
3.可持续增长率只是不进行外部融资所算出的理论中的增长率,它不是事实。
实际上经过企业一年的经营,企业的实际增长率和可持续增长率经常不一致,当然有的时候也可能是相等的
4.在不增发新股和不回购股票的情况下,本年的可持续增长率=本年股东权益增长率。
资产周转率上升时,本年实际增长率>本年资产增长率;由于资产负债率不变,即:
本年资产增长率=本年股东权益增长率,所以,本年实际增长率>本年股东权益增长率;由于:
本年可持续增长率=本年股东权益增长率,因此,本年实际增长率>本年可持续增长率
5.销售净利率或者留存收益率上升,由于资产周转率不变,本年实际增长率=本年资产增长率;由于资产负债率不变,本年资产增长率=本年股东权益增长率,所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年的可持续增长率
2014注会财管公式总结(八):
货币时间价值九大公式
红与蓝互为倒数
复利现值系数
(P/F,i,n)
复利终值系数
(F/P,i,n)
记忆:
我现在投入的,要年年收回
年金现值系数
(P/A,i,n)
投资回收系数
(A/P,i,n)
记忆:
我年年攒钱,最后终于把债还清了
年金终值系数
(F/A,i,n)
偿债基金系数
(A/F,i,n)
预付年金现值
期数减1,系数加1
或者=普通年金现值系数×(1+i)
预付年金终值
期数加1,系数减1
或者=普通年金终值系数×(1+i)
永续年金现值
附三大利率:
报价利率
金融机构提供的利率,就是题目中给出的利率(还得给出每年的复利次数)
计息期利率(周期利率)
有效年利率
m就是每年复利次数
2014注会财管公式总结(九):
计算方差和标准差三种公式
1)期望值 =各历史数据的简单平均,或者各数据的加权平均(概率为权数)
2)算方差、标准差的公式有三种
方差公式
标准差公式
注意事项
总体方差
标准差σ=方差开平方
注意分母是N
样本方差
标准差σ=方差开平方
样本标准差的公式中是不存在概率项 分母是n-1
概率方差
标准差σ=方差开平方
给出了各个预期收益率发生的概率时用
——注意:
概率不要也平方!
3)标准差σ=方差开平方
4)
2014注会财管公式总结(十):
股票投资组合公式
设有两个股票,股票A和股票B
AB两股票的协方差=两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差
σAB=γAB×σA×σB
注:
A证券与它自己的协方差,就是A证券的方 差(γAA就是1)
相关系数=
r=-1:
完全负相关
r=0:
非相关
r=1:
完全正相关
-1 AB两股票投资组合的标准差σ a,b是股票A股票B各自所占的比重 注意: 协方差=0,说明两个是无关的。 别与相关系数=0混淆! 相关系数=1,不能分散风险。 相关系数越小,分散能力越强 资本市场线: 由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合: 总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率 总标准差=Q×风险组合的标准差 其中: Q= Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例 1-Q代表投资于无风险资产的比例 如果贷出资金,Q<1理解: 自有资金中只拿了一部分投在风险资产里,另一部分买了国债,借钱给国家了; 如果借入资金,Q>1理解: 向银行借钱,连同自有资金一起投入风险投资。 2014注会财管公式总结(十一): 资本资产定价模型 β系数的计算: 定义法 回归直线法 投资组合的系数 所有单项资产的加权平均数 Ri=Rf+β(Rm–Rf) Rf: 无风险报酬率 Rm: 市场组合收益率 Rm–Rf: 风险溢价 β(Rm–Rf): 风险报酬率 2014注会财管公式总结(十二): 债券和股票估价公式 债券估价 典型债券 M是到期归还的本金 纯贴现债券(零息) 永久债券 流通债券 会出现非整数计息期的问题 股票估价 g: 股利增长率 D0: 已支付股利 D1: 预期支付股利 零增长股票 固定股利增长率股票 非固定增长股票 分段计算 股票收益率 零增长股票 固定股利增长率股票 注意区分: 零增长股票,是固定支付股利的股票。 比如,每年都支付2元钱股利。 固定增长股票,是g恒定,假如g=5%,今年1元股利,明年1.05,后年1.1025元 2014注会财管公式总结(十三): 资本成本相关公式 普通股成本 一)资本资产定价模型 Rs=Rf+β×(Rm-Rf) 式中: Rf──无风险报酬率; β──该股票的贝塔系数; Rm──平均风险股票报酬率; (Rm-Rf)──权益市场风险溢价; β×(Rm-Rf)──该股票的风险溢价。 无风险利率Rf的估计: 一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量,与此同时,使用名义的无风险利率计算资本成本。 只有 (1)存在恶性的通货膨胀。 (2)预测周期特别长。 才用实际利率 1+R名义=(1+R实际)(1+通货膨胀率)——名无实,实无名。 有“名”的都是虚的(含通胀) β的估计 1)回归直线法;2)定义公式法 权益市场风险溢价的估计 二)股利增长模型 增长率g的估计 1.历史增长率——用几何平均数,算术平均数求 2.可持续增长率——假设那堆东西不变,股利增长率=可持续增长率=…… 3.证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定,n年后股利增长率是g。 做法: 把n+1年当做稳定期第一年。 n+1年的股利是Dn×(1+g),根据求出在n时点的 画图 ×债务成本 到期收益率法 Po: 债券的市价 Kd: 到期收益率——即税前债务成本 注意,别用成税后债务成本。 这样记忆: Kd是债权人想知道债券值多少钱,企业交不交税关债权人屁事 n: 债务的期限 风险调整法 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 有发行成本的影响 有债券发行成本: F: 债券的发行费率 普通股发行成本 2014注会财管公式总结(十五): 区别经营营运资本与营运资本 净投资=净经营资产的增加=期末净经营资产-期初净经营资产 企业实体价值=股权价值+净债务价值=股权价值+债务价值-金融资产价值 投资资本 =经营营运资本+经营经营长期资产净值—经营长期负债=(经营流动资产-经营流动负债)+(经营长期资产净值-经营长期负债) 投资资本就是净经营资产 解释——净经营资产增加是指当年投入的净经营资产,是当年增加的投资资本,而投资资本一般是指累计的总额,所以不能将增加的部分叫做投资资本。 资本支出 =净经营长期资产增加+折旧摊销 每股净经营资产净投资=每股经营营运资本增加+(每股资本支出—每股折旧与摊销)=每股经营营运资本增加+每股净经营长期资产增加 每股股权现金流量=每股收益—每股净经营资产净投资×(1-投资资本负债率) 净经营资产的增加 1)净经营资产的增加是根据资产负债表中期末数减期初数得来。 由于管理用资产负债表编写的特点,净经营资产的增加中,是不含有本年的折旧摊销数额的(在这里,指管理用的资产负债表,而不是传统报表) 2)净经营资产的增加=经营资产的增加—经营负债的增加。 它前面的“净”字,代表着它是资产减负债后的净额 3)净经营资产的增加,是当年投资资本的增加量。 净经营资产的增加,既不叫“投资资本”,也不叫“资本支出”。 它叫“净经营资产净投资” 资本支出 1)资本支出涉及的是长期资本,里面不
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