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核电行业研究报告
2016年核电行业研究报告
2016年1月
目录
一、中国核电版图综述3
1、中核集团:
忍辱负重,实至名归3
2、中广核集团:
从渔村幼子到走向全球全产业链6
3、国家电力投资集团:
横空出世担重任,兼容并包图发展7
4、小结9
二、核动力院的前世今生10
1、核动力院简介10
2、竞争对手研发设计实力显著增强11
3、危与机常相伴12
(1)政策松动,核电出现大规模重启征兆12
(2)军工科研院所改革之风日盛,科研成果产业化大势所趋13
(3)海洋核动力平台正式立项13
4、危与机叠加触发变革,核动力院板块就此崛起14
三、步步为赢,合作数家上市公司16
1、浙富控股:
握有控制“华龙一号”心脏的唯一钥匙16
(1)合作内容及形式16
(2)技术可行性16
(3)业界反响17
(4)战略意义17
(5)经济效益18
(6)主要风险18
2、应流股份:
与两大涉军工核研究院产业化合作19
3、南风股份:
用3D打印切入核电核心设备制造20
4、群兴玩具:
收购核动力院持股核级管道公司23
四、板块未来发展空间广阔25
1、扶植并入股小厂,分享核能产业链红利25
2、可延伸方向26
广核国核设计研发力量崛起倒逼核动力院变革:
由于广核国核的研究设计院已经形成了十年,中核的核动力院逐渐失去了二三十年前在民用核电设计领域一家独大的地位,触发了核动力院的变革。
多项政策出台支持核动力院变革:
核电重启政策松动、国家鼓励科研院所产业化改革、海洋核动力平台立项等都对核动力院潜在的变革提供了政策助力。
扶植入股小厂,分享核能产业链红利:
核动力院通过扶植与自身相关的小厂,即可以通过技术转换获得核能上下游产业链的收益,又可以与资本市场合作与上市公司通过收购等方式换取上市公司股票,使得无形资产升值。
未来还有多种类延伸方向:
在核动力院的产品线中,除去现有的合作项目,还有较为广阔的发展空间,完全可以向同位素、放疗、中子吸收材料、辐照产品、后处理材料以及核能管理软件等领域拓展。
一、中国核电版图综述
当前,中国核电的主力有三大核电集团,从核电以及核能相关的过往资历来看,排在首位的是中核集团,其次是中广核集团,最后为国家电力投资集团。
这个排位不仅尊重历史,也代表了当前的实际情况,毋庸置疑。
至于未来是否存在变数,尚不可预知。
1、中核集团:
忍辱负重,实至名归
中国核工业集团前身为中国核工业部,最初成立于1955年。
中国核工业集团囊括了100多家涉及原料开采、加工,设备制造,电站运营,燃料后处理,军工科研的公司及科研机构,覆盖了核工业的全产业链。
中国核工业集团地域分布广泛,从山林中的铀矿到戈壁腹地的燃料后处理厂房,从隐逸于深山之中的科研院所到沿海荒地上崛起的核电站,员工多达上百万人。
鉴于大部分公司及产品并不能进入广阔的民用市场,从而极大地依赖国家政策导向,加上六十年来固有的国企氛围以及偏远地区的地域限制,使得中国核工业集团的内部公司经营分化极为严重。
部分上游、中游企业受自身以及外部环境影响,未能融入市场化的环境,同时由于产品输出方向的局限性也未能享受到行业垄断带来的优势,因此中核集团的发电厂以及各类科研院所是当之无愧的中国核工业集团内部最为优良的资产。
而各类核研究院在过去五六十年中得到了国家大量资金以及人才的供给,储备了各类的技术成果,形成了民营企业难以逾越的技术以及资质壁垒,从这个方面看国家充当了一个慷慨的VC角色。
综上所述,中核集团承担了大量的核电产业链从源头开采提炼到后端处理的整个过程,高端技术或盈利能力好的科研院所以及电站只占了较小的部分。
整个集团虽然垄断,但受制于只有国家这一唯一的买方,并没有得到垄断的实际红利,反而由于历史存续时间长而包袱较重。
历史包袱重、人员冗余、机构众多、地处偏远,虽然支撑起了整个中国核工业,独自经受了几十年整个行业的荣光与凋零,整个集团的经营状况难言良好,大量地处偏远的子公司处于盈亏平衡线上。
用一个个三位数的数字代号埋没的不仅仅是一个个远离城市的厂矿,并逐渐湮没了几代人的存在感。
中核内部流传着“献了青春献终生,献了终生献子孙”的话语,既是一种无奈又是一种自勉。
中核集团在中国核电业界既是忍辱负重,又是实至名归。
2、中广核集团:
从渔村幼子到走向全球全产业链
从大亚湾核电到中国广东核电集团再到中广核集团,仅仅从名字变迁就可以感受到一个集团的三十年来的发展变迁历史。
大亚湾核电早期的发展史在一部2002年的电视剧《世纪之约》中得到了较为具体的演绎。
大亚湾核电早期由于引进国外先进技术,国家投入较高,整个企业也学习国外先进的管理体制,大亚湾时期的几乎所有正式技术人员都在欧洲进行过中短期培训,此外由于一半电力直送香港,电价溢价非常高,盈利显著,远非普通电厂可比。
从2005年开始,核电进入了一个大发展的阶段。
迅速的机构扩张、地域扩张、人员扩张导致公司脱离了原本精英化发展的区域路线,为迎接核电行业的爆发,做出了迅速的调整。
这个阶段,广核不仅将建设的核电站拓展到了全国各地,也跨领域地进入了风电、太阳能等其他清洁发电领域。
整个集团进入了一个快速扩张的路径。
从2011年开始,由于福岛核事故,核电批复进入了停滞期,这个阶段为中广核集团提供了内部调整、整合以及改进的时间,为下一步的发展做好了一定的准备。
2013年5月,公司的名称由中国广东核电集团更名为中广核集团(ChinaGeneralNuclearGroup),定位得到了巨大的突破,向核电的全产业链进发,在全世界范围进行相关产业链并购及电站建设及运营业务的开展。
综上所述,中广核集团已经从早期的核电运营公司转型成集铀矿开发、设计研发、工程输出、各类清洁能源电站运营以及海外投资为一体的综合性投资公司。
作为一家央企,中广核集团成立30年,还属于比较历史包袱比较轻的阶段,但是可以看到机构组织已经较为庞大,所涉及的领域也越来越多,未来的发展将受核电出口进程以及内陆核电推进进程影响。
3、国家电力投资集团:
横空出世担重任,兼容并包图发展
国家电力投资集团公司成立于2015年5月29日,由中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司合并重组而成。
其中中电投集团由于与中广核合建红沿河核电获得了运营资质,而国家核电技术有限公司依托于上海核工程研究设计院(728院)具备了设计资质。
两者的结合可谓如虎添翼。
因此,如果要回顾国家电力投资集团的核电历史还是以回顾国家核电技术有限公司为主。
国家核电技术公司于2007年5月22日成立,代表国家受让第三代先进核电技术,实施相关工程设计和项目管理,并实现第三代核电技术AP1000引进、工程建设和自主化发展的主要载体和研发平台,同时也是大型先进压水堆核电站重大专项CAP1400/1700的牵头实施单位和重大专项示范工程的实施主体。
目前主要成员单位包括上海核工程研究设计院、国核电力规划设计研究院、山东电力工程咨询院有限公司、国核工程有限公司、山东核电设备制造有限公司、国核宝钛锆业股份公司、国核自仪系统工程有限公司、国核电站运行服务技术公司、国家核电技术研发中心等。
参股企业有湖南核电有限公司、中核包头核燃料元件股份有限公司。
AP1000引入之时,既没有交给中核集团也没有交给中广核集团,而是交给了国核集团,可谓横空出世。
并且甫一成立,就将原属于中核的上海核工程研究设计院拉入麾下,具备了AP1000的转化能力。
在经历了8年的研究与转化后,AP1000还是受制于关键设备未能如期发电。
但是这一切完全没有影响到国核的发展,又得到了进一步与中国电力投资集团合并的机会。
中电投缺乏研发能力,国核技缺乏运营资质,二者的结合将国核送入了一片新的天地,获得了核电行业绝对的话语权。
尽管AP1000的消化、吸收以及转化之路依旧充满未知与不确定性,但是被合并后的国家核电的地位已经得到了明确。
至此,国内核电的三分天下才真正确立。
综上所述,国家核电虽然才成立了8年时间,但当初一成立就成为了国家吸收引进三代核电技术的代表机构,占尽先机。
虽然在此后的8年中,AP1000的推进非常不顺利,严重滞后,但政府亦持续为国家核电公司输送各类资源和资金,并最终促成了国家核电与中国电力投资集团的合并。
对于国家核电公司而言,机遇确实难得。
国家核电未来的发展有赖于AP1000的商运表现以及CAP1400后续的商运表现,虽然存在不确定性,但把握了未来中国核电行业发展的一大重要走向,且公司成立时间较短,历史包袱较轻,与中电投合并之后不仅可以得到电厂资源也由于中电投缺乏核电研发能力将得到较为独立的发展空间。
4、小结
中核集团的核电业务产业链上下游包含最全,起步最早,但难免大而不强,内部机制难以摆脱逾六十年的国企氛围,历史包袱较重,大量子公司处于盈亏平衡线上;中广核集团本具有最完善的机制,最精英的人才,但随着向产业链纵横延伸,发展壮大速度太快,内部体制有逐渐向国企靠拢之势,已有明显人到中年的气质;国家核电技术公司生逢其时,获得当时最先进技术的代理权,尽管项目进行不畅,却仍然得到了国家不间断的巨额投资,现在又与中电投合并,获得了更多的发展空间,但始终缺乏真正实施可以拿得出手的业绩,急需AP1000和CAP1400的顺利商运来作为背书。
二、核动力院的前世今生
1、核动力院简介
核动力院坐落于四川省(一部分在成都,一部分在夹江山区),隶属于中核集团,被系统内部称为核一院。
核动力院成立于1965年,肩负着为军工(核潜艇堆芯相关)、民用核电两个领域服务的重任。
已经形成包括核动力工程设计、核蒸汽供应系统设备集成供应、反应堆运行和应用研究、反应堆工程实验研究、核燃料和材料研究、同位素生产和核技术应用研究等完整的科研生产体系,是军民结合的国家战略高科技研究设计院。
在军工方面,主要开展了核潜艇设计等相关工作。
在民用核电领域开展了核电厂大修及日常维护、专用工具供货、核级设备鉴定、三废处理等各个方面的工作,并逐渐向产业化发展。
核动力院先后承担了秦山二期扩建、岭澳二期、红沿河、福清、方家山、宁德、阳江、昌江等核电工程的核岛主系统或核蒸汽供应系统的工程设计与技术服务,培育了具有自主知识产权的国产化核电站品牌CP600/CP1000/CPR1000,并承担着新一代压水堆核电站ACP100/ACP600/ACP1000及CF系列燃料元件研究开发、超临界水冷堆技术预先研究等科研项目。
核动力院由3个所组成:
1)第一研究所,拥有完整的放射性带核综合试验验证科研体系,从事的主要学科及专业有反应堆运行、辐照技术、辐照后检验、放射化学、核设施退役及三废治理、辐射防护与环境监测、放射性计量检测与校准技术等;2)第二研究所,主要从事反应堆热工水力研究,具有国家重点实验室;3)第三研究所,即设计所,实力在三个研究所中最为雄厚,具备堆芯设计能力,尽管由于广核的研究院和设计院、国核的728院等的竞争,已经失去了明显的优势,但仍然具有非常强的实力和业界影响力。
2、竞争对手研发设计实力显著增强
当前中国核电领域,三分天下基本已定。
从内部看,核动力院基本算是中核集团集团内部设计及研发实力最强的核工程类研究院,这一地位在中核集团内部非常的稳固。
然而外部环境确在这十年间发生了巨大的变化。
2007年,合并前的国核技从中核得到了上海核工程研究设计院(728院),切入到了AP1000三代技术的转化与吸收路径中。
中广核2003年收购苏州热工研究院,2005年成立工程设计院,2007年成立中科华核电技术研究院,经过十余年的发展,设计研发能力也逐渐增强。
此外,由于国核728院所在上海,广核的研究院也分布在苏州、上海、深圳等地,区位优势显著,因而从四川等地的涉核研究院吸引了不少专业人才。
综上,核动力院已经失去了二三十年前一家独大的民用核电堆芯设计能力的地位,竞争对手逐渐辈出,对核动力院
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