对光伏投资机会的立.docx
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对光伏投资机会的立
对光伏投资机会的立体思考--写在上海光伏展后
2012年的上海光伏展结束了,相比市场去年的踌躇满志,今年却是忧心忡忡。
光伏产业就像是危险而刺激的过山车,这是勇敢者的游戏。
现阶段产能过剩是光伏产业最大的瓶颈。
去产能化是大家关注的重点,然而,我们不幸的发现,退出的壁垒无比高,进入的门槛却非常低,产业在进一步扩容。
从展台的数量上来看,去年只有W1-W5以及E1-E5十个展馆,今年,又增加了N1-N5五个展馆。
相比展台数量上的增加,观众却是寥寥,难怪有同行说这次展会是门前冷落鞍马稀。
尽管赛维和尚德的展台依然光鲜亮丽,但是避免不了我们茶余饭后的闲谈。
不过相比倒闭,更多的人看好被国有化,最后这些企业很可能是一个为了解决就业和地方财政的一个僵尸企业。
除了被迫收拾这些烂摊子,国有资本还随时可能收购其他正常运营的企业。
0.3-0.5倍PB,光伏上市公司就像是青黄不接时期的稻子。
民营企业家就是饥寒交迫的农民,国有资本就是大财主,到最后一刻,民营企业家还是为别人作嫁衣裳,落得两手空空的下场。
不只是收购,国有企业还在新建产能介入产业。
一个朋友原来在某美股上市公司,后被某地方国有财团招募旗下。
500MW的全产业链产能,电池组件设备已经悉数到位,硅片设备也将会在展会后招标完毕。
技术革新的迷途
去产能化,归根结底是技术更新,淘汰落后产能。
去年光伏展,我们有幸发现了冷氢化技术初现端倪,是多晶硅环节的技术革命。
然而今年,技术革新几无亮点。
金刚线切割依然不愠不火。
17日,昱辉还有一个金刚线的发布会。
号称树脂金刚线的成本能降到电镀金刚线的1/5-1/10,成本在0.1元/米,切割不但有经济性,甚至还能提高转化效率。
但从其他途径了解到,如此物美价廉的产品,公司内部却没有大规模使用,只有4-5台机器小规模地试验,80%左右的成品率是目前的死结。
发布会的现场还碰巧遇到了金葵的董事长,这是国内第一家一开始就致力于金刚线切割的企业,设备全部来自于日本高鸟。
董事长侃侃而谈,信心满满,规划了一个宏伟的蓝图。
不过现在的规模也才120MW/年,未来发展仍充满不确定性。
银浆国产化步伐缓慢。
展会上碰到杭州一家企业,去年才进入这个领域,现在还在起步阶段,产品面市还言之甚早。
在国内企业还在缓慢起跑的时候,国外企业又开始加速了,杜邦和Hereaus不约而同推出了新产品,国内企业又被套圈了,而且是好几圈。
在各种技术突破陷入瓶颈以后,光伏产业高科技的光环逐渐黯淡,传统制造业的特点愈发暴露,目前产业链的成本控制是靠工艺改善或者是压缩产业链利润的小修小补。
平价上网的期许
相比去产能化的艰难,大家对需求量的增长却相对乐观。
日本市场42日元的高额补贴下半年可能引爆市场;德国依然会上演补贴时代最后的疯狂,甚至都有同行看到8-11G的需求量;意大利也会有不错的表现。
需求端依然像足球世界杯一样精彩,各个国家都有表现。
中国市场很可能是最值得期待的市场。
金太阳招标已经超出预期,达到1.7G,西部电站依然如火如荼。
从甘肃做项目回来的同行了解到的信息,甘肃路条发了2-3G,如果消息属实,估计西部又得热火朝天,国内市场今年可能会过6G。
需求的不断超预期,归根结底还是因为系统成本的不断下降。
在西部沙漠电站,目前国内系统成本已经降到10元/W左右,根据发改委的测算,在1500小时的发电时间,保证8%的IRR,国内度电成本在0.86元/度左右。
如果要达到发电端评价(不考虑传统能源的成本上涨),发电成本得再下降一半。
也就是系统成本得降到5元W;在东部建筑光伏电站,目前系统成本在13-14元/瓦,目前的补贴是5.5元/瓦,目前可以保证合理的收益率,如果要达到平价,即不需要补贴,系统成本也需要降5.5元/W。
按照成本每年下降10%的速度,估计评价将在6年内实现,如果考虑成本下降幅度超预期(如果达到15%),传统能源的价格上涨(4%),预计平价将在4年内实现。
而用户侧的平价将会更快的到来,德国和意大利目前已经进入用户侧平价,随着价格的进一步下滑,用户侧的收益率不断提高,市场将进一步打开。
暴利时代的终结
光伏,更像是“光服”,变成了一个纯粹为人民服务的行业。
产业的需求每年增张50%,而处在其中的企业却粗茶淡饭,甚至一些企业还饥寒交迫,亏本卖吆喝。
光伏的未来在平价上网,在平价上网之前,政府补贴不断退出,必须要经历一个利润不断下降的过程;在平价上网之后,才会经历一个价格企稳,届时量的爆发会驱动总利润的增加。
用一个简单的公式可以把产业链的盈利变化计算出来。
平价上网之前:
2010年,组件平均价格12元/瓦(不含税),一体化的企业能达到20%的净利率,净利润能达到2.4元/瓦,而现在不到5元/瓦(不含税),高盈利时代一去不复返,现在一般的企业净利率都在5%左右,就算净利率回归到合理水平,也在5%左右,净利润在0.25元/瓦,是2010年的十分之一。
在单位净利润大幅下滑的情况下,量要番10倍才能补价,这基本是不可能的。
平价上网之后:
预计2015年之后,将达到平价上网,届时组件价格在2.5元/瓦,假设毛利率5%,净利润在0.125元/瓦,但是当时的企业规模可能是现在的3-4倍,量每年的增长将会非常快速,企业的利润增长也会非常快速。
光伏的投资机会在何方?
从产业链各环节的竞争力来看,多晶硅环节在于工艺,硅片-组件环节在设备,电站环节在资源。
从这个角度而言,掌握多晶硅核心工艺的保利协鑫,具备设备研发能力的京运通、晶盛机电、七星电子等值得关注。
保利协鑫的买入时点一般在于硅料价格的企稳和反弹,而设备企业的买入时点是扩产周期的初始阶段,上一轮的时点在10年下半年,以精功科技为代表的设备商近乎癫狂地表演了一把,下一轮扩产估计得到明年。
而硅片-组件类的企业,如果没有新设备的投入,原有设备价值会越来越低,PB也会越低,仅具备投机价值。
而辅材环节在于技术的突破,已经国产化的辅材利润率非常低,和组件环节的差异不大,仍有大投资机会的环节在于尚未国产化的辅材(金刚线、银浆、氟膜),但是时点也得等到突破的临门一脚,这种对技术突破的时机把握,是一个只可跟踪,不可预测的过程。
从整个产业的投资时点上看,补贴时代,抢装依然是主逻辑,一般在7月1日和1月1日附近,很多国家会调整补贴政策,之前会有大规模的抢装,这个时间点一般能看到量的超预期和价格的企稳甚至反弹,其他时间价格一般是下行的。
平价上网时代,每个大市场(德意中美日)平价临界点的突破将是一个重要时点,届时量将会出现一个奇异点,也将迎来一个脉冲式的投资机会。
总体而言,我们认为在环保和经济性的推动下,新能源尤其是光伏的替代趋势不可逆转,最后还是那句话,光伏的危机是暂时的,能源的危机是长期的。
GEEA2012光伏前沿技术峰会在上海隆重举行
持续发酵的欧债危机、美国“双反”、欧洲主要光伏装机国家纷纷下调补贴……使得光伏行业正经受迄今为止最为严峻的挑战。
与此同时,行业竞争的加剧、卖方市场到买方市场的彻底转变,使得市场对太阳能光伏电池光电转化效率的预期一路攀升。
唯有突破现有的技术瓶颈,不断提高电池效率才能更好的降低成本,让阳光为人类文明的发展提供源源不断的动力。
据OFweek太阳能光伏网统计,本次GEEA2011光伏前沿技术峰会得到众多行业学者业界人士的积极参与响应,共吸引了近300位来自太阳能光伏系统及应用产品等研发、设计、应用领域技术人员;工程公司、设计院所、相关检测机构人员;半导体行业相关人员,太阳能光伏、新能源应用和节能设计技术感兴趣的金融招商者、院校相关课题负责人、研究人员等到场。
参会者对于本次会议的内容给予了高度的评价。
尽管光伏产业正经受寒冬,然而正如与会嘉宾所说,造成2011年至今的光伏行业低迷是由于产能过剩,供需失衡。
2011年全球新增光伏装机容量同比2010年增长了67.7%,增幅远超其他行业。
中国“十二五”能源规划中也明确指出,新能源作为七个国家战略新兴产业之一,将得到大力扶持和发展。
2011年受惠于国家统一上网电价的公布,中国一跃成为全球第四大光伏应用国。
未来随着技术演进推动成本持续下降,光伏产业必将迎来下一个新的爆发式增长期。
本次峰会邀请到了杜邦光伏解决方案全球技术总监Dr.HOMERANTONIADIS先生、山亿新能源股份有限公司产品部经理陈晓高博士、宝丰新能源科技有限公司技术总监傅诚博士、AMAT应用材料公司中国区太阳能市场与销售部产品总监祝波先生、艾默生网络能源有限公司太阳能发电解决方案部李祖洪总经理、美国理波公司中国区项目经理孙春峰先生和OFweek行业研究中心首席研究员冯辉先生等国际国内知名企业高端技术和研究人员,与会嘉宾先后对光伏技术发展方向以及市场展望发表了精彩纷呈的演讲,为国内太阳能光伏行业工程师及业内设计师、专家、学者奉上一场提升技术水平、降低生产成本的饕餮盛宴,赢得了与会者的阵阵掌声。
本次峰会的演讲主题涉及运用先进材料以达到高效率电池与长效组件的实证技术、光伏逆变器技术、丝网印刷高效太阳能电池技术、激光技术在光伏领域中的应用、太阳能光伏案并网发电解决方和光伏产业发展回顾与展望等各个方面,坚持以太阳能市场为导向,以光伏技术为基石,秉承绿色节能环保发展低碳经济的服务宗旨,提高太阳能光伏企业自身科技水平,促进经济发展,促进社会和谐,为节能减排尽自己的一份力量。
面对电池及组件价格快速下跌,导致产能过剩的情况,光伏产业已长达一年呼吁降低每度光伏电成本(LCOE-levelisedcostofenergy)的必要性。
杜邦光伏解决方案全球技术总监Dr.HOMERANTONIADIS先生表示,先进材料和技术的应用是提高组件质量同时降低成本的关键。
因应此项策略,杜邦已准备一段时日,走向技术革命以逐步改善产业成本。
基于杜邦™Solamet®PV17x的技术平台,低表面浓度扩散(LightlyDopedEmitter)已快速被业界采纳使用于单晶与多晶电池,可促使效率提升0.15-0.5%;以硅墨(SiliconInk)应用在选择性射极平台(SelectiveEmitterPlatform),此项工艺只需增加一个步骤,近乎标准化的电池制程;以及采用杜邦?
Tedlar?
薄膜制成的背板通过实绩验证,可延长组件的使用寿命。
从而使得光伏发电在与传统能源的较量中显得更加具有竞争力。
艾默生网络能源有限公司太阳能发电解决方案部总经理李祖洪先生着重强调了影响光伏电站发电量的10个因素,大型光伏电站发电运行的能效逻辑原理,模块化+智能化休眠技术提高效率、延长发电时间的技术,以及模块化+智能化休眠技术提高电能质量的实际应用。
艾默生通过为客户提供端到端的智能化光伏系统发电解决方案,使得光伏电站能够源源不断地输出更多能量。
作为硅太阳能电池制造的主流技术,丝网印刷在提高电池效率以推动太阳能发电成本不断下降中起到举足轻重的作用。
应用材料公司中国区太阳能市场和销售部的产品总监祝波为听众详细阐述丝网印刷在二次印刷技术的演变,选择性发射极技术的发展,和金属绕穿技术(MWT)等背接触电池产业化方面的最新进展。
解析丝网印刷未来发展的道路。
随着国内光伏应用市场的大规模启动,光伏产业下游也迎来新一轮的抢滩潮,其中以光伏逆变器的发展最为迅猛。
自此之前,光伏逆变器的核心技术,以及大部分市场份额均被国际五大公司垄断。
但是中国企业借助后发优势,站在巨人的肩膀上后来居上,取得了令人瞩目的成绩。
江苏宝丰新能源科技有限公司技术总监傅诚博士详细阐述了光伏逆变器的关键技术及其解决方案。
让我们看到,随着关键技术和设备国产化步伐的提速,推动光伏系统成本进一步下降的力量正迎面来袭。
当然,中国在光伏逆变器迅猛发展的同时必然也存在一些问题,需要我们理性的对待。
山亿新能源股份有限公司产品部经理陈晓高博士为听众展示了全球光伏逆变器标准(欧洲标准、北美标准、中国标准),解析新标准对光伏逆变器设计带来的影响(频率特性、电压特性、电网支撑等),并针对具体问题提出了应对的措施及发展策略(针对不同的新标准提出的挑战,给出相应的应对措施,并提出逆变器的发展策略)。
山亿新能源在关键元器件选型上都采用国际知名、质量和性能都有可靠保障的元器件,在应对各种挑战和获取市场认同方面成绩卓。
太阳能电池产业的发展中,激光一直被认为是提高电池质量和降低制造成本的重要工具。
激光技术在光伏生产领域有着广泛的应用,如给构成光伏模块基础的太阳能晶圆的加工。
激光还被应用于太阳能电池的划线及表面加工处理等。
因其精确性和速度,激光技术也使太阳能电池效率大大提高,并降低了加工成本。
激光技术与光伏生产科技的融合,传统半导体厂商的加入,使双方已经形成了独有的联合,而激光技术也为光伏发电进入市场做出了巨大贡献。
美国理波公司中国区项目经理与大家分享了高质量的激光产品如何应用于光伏产业的制造上,以协助客户达到量产要求。
当属于2010年的喝彩声尚未散去之时,2011年的光伏产业却骤然之间一落千丈,陷入无法自拔的泥潭,挣扎,挣扎,还是挣扎。
现如今,2011年已经悄然成为过去,但这一“最差”的年份带给光伏产业的思考却仍在持续。
有人说,这是一个新兴产业发展过程中的必经之路;也有人说,熬过这个最寒冷的冬天,光伏产业的发展之路将是坦途一片。
2012,2013甚至更远的若干年,光伏这艘“巨轮”将会驶向何方?
罗斯福曾经说过,唯一值得恐惧的是恐惧本身。
当行业寒冬来临,中国的光伏企业该如何应对?
太阳能光伏行业经过这几年的爆发式的发展,在成本和可靠性方面已经有了很大提高,特别是去年以来价格下行的速度远超预期,虽然这种狂飙式的下降偏离了理性,但是也让人们看到了光伏的巨大潜力。
未来随着技术革新的加快,光伏在能源结构中占有的比例日益必将放大。
这是一个最坏的时代,这也是一个最好的时代。
寒冬固然可怕,但寒冬也是养精蓄锐,为下一个春天的冲刺积蓄生命力的时刻。
长远来看,世界光伏市场的政策推动力依然存在,光伏产业的市场成长依然强劲。
因此可以说,目前全球太阳能光伏行业正处于一个历史性的关键时期。
诚如与会嘉宾所言,作为几乎所有现有能源的起点,冲过这一波低谷,光伏产业未来必将呈现更为平稳的增长趋势并逐渐成为主流能源。
纵观2012第六届上海国际太阳能光伏展
为期三天的2012第六届上海国际太阳能光伏展已经落下帷幕,此次展会规模创历史之最,汇集了海内外2300余家太阳能光伏产业链各环节的装备及材料厂商参展,展览面积达20万㎡。
纵观此次展会,参展商对光伏产业的未来前景仍然充满信心,参展企业较往届大幅增加,但参展企业也表示看热闹的居多,下订单的人少,大部分厂商希望能通过展会获取救急的订单;光伏业还正在经历寒冬,国内光伏组件业,乃至整个光伏产业正在经历的洗牌、整合期,大概要到2013年年底才能完成。
保利协鑫一位销售代表透露目前绝大多数多晶硅企业都处于亏损状态,保利协鑫作为全球最大的多晶硅生产企业之一,也只能做到微利。
在这样的背景下,光伏企业面临剩者为王的情况,谁能够保存实力、修炼好内功,谁就能立于不败之地成为最后的赢家。
展会期间,多位权威专家和企业家就当前光伏行业的热点问题进行了回应:
必须通过做好电网的工作来解决好风电、太阳能等新能源的并网问题;“小型”、“没有竞争力”和“缺乏资本”的企业将被淘汰出局,市场面临洗牌;光伏制造业必须要创新,通过不断的加强合作来提高产品的质量和降低成本,实现成本最佳化。
在本次展会上,光伏领袖峰会对五年后的光伏行业做了预期:
五年后中国应该是全球最大的光伏市场,商品低成本,高效能;在全球层面,光伏产业给我们带来技术神奇的创新。
尽管目前光伏行业遭遇寒冷期,但我们要坚定信心,相信黑暗终将过去,黎明终会到来。
目前,我们可以看到,光伏产品生产成本的下降曲线已经十分明显。
与此同时,太阳能发电转换率已经从10%提升至15%,有的甚至能达到18%。
”浙江南都电源动力股份有限公司一位负责人告诉记者。
接下来,不少中国企业将更多精力投入到研发上。
比如,如何能使设备的占地空间更小?
如何能使太阳能设备根据光照强度自动调节接受角度?
如何能将更多多余的电量储存?
储能设备如何既可以定点运行,又可以作应急电源使用……
中国光伏工业的二零一二
上周末(18日)美国商务部宣布对中国输美太阳能电池征收31.14%至249.96%的高额反倾销税。
这一初裁立即在中国光伏业界引起强烈反响。
天合太阳能(TrinaSolar)老总高纪凡在接收电话采访时直呼:
“太高了,完全不能接受!
”尚德电力(SuntechPower)老总施正荣表示裁决不公正但同时表示将积极和美方斡旋,争取调解。
尚德电力是目前中国唯一在美国设厂的大型光伏厂商,这一表态也在情理之中。
一向低调的阿特斯太阳能(CanadianSolar)也公开表示反对,称这一裁决将使中国光伏产品在美市场的优势荡然无存。
受18日裁决的影响,英利股票暴跌12%,天合光能跌8%,尚德跌4%,而部分美国竞争厂商的股价回升,SunPower大涨为10%,FirstSolar涨6.7%。
对中国光伏工业来说,这还不是唯一的坏消息。
来自多个渠道的消息显示,在2007-2011年间“平地而起”的中国太阳能多晶硅工业正面临“灾难性”的危机。
目前除了徐州中能和重庆大全等4~5家几家厂商还在维持“正常”生产外,其余二十多家厂商已经停产,有些厂商停产已经接近6个月。
一家外国多晶硅厂商的代表很直白地对我说,尽管他们目前也不赚钱,但只要坚持到年底,那些已经停产的中国厂商大部分将会破产。
我无法反驳这一判断,因为2012年全球光伏市场需求增长乏力,中国市场即使达到5GW的规模也无法完全抵消欧洲市场的衰退对中国厂商带来的冲击,而新兴的美国市场受到美国商务部裁决的影响,增长的势头可能不如预期。
需求不振,从模组到多晶硅的价格也就失去了回稳和反弹的基础。
以多晶硅价格为例,目前维持在27~28美元/公斤的价格在今年下半年要反弹到大约35美元/公斤以上的可能性微乎其微。
因此,对于众多生产成本在30-35美元/公斤的中国厂商来说,关闭工厂成了必然的选择。
中国光伏厂商大规模的裁员行动已经开始。
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