会计一.docx
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会计一.docx
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会计一
财务管理
一、开篇
1.一点简介
大家在外面书店里看到一些书名,如《公司理财》、《公司财务》、《财务管理》、《企业财务学》之类的书籍,实际上的内容是差不多,只是各种叫法有差异而已,大多数是从英文“CorporateFinance”借鉴而来。
2.财务管理“管”什么?
财务管理,作为企业管理的一个子系统,从事的是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
略为展开一下,包括三大件:
件之一:
从什么地方,以何种方式及成本,筹措自己所需资金——筹资的问题
件之二:
所筹资金投向哪里,投多少——投资的问题
件之三:
资金的提供者总会对其占用者提出回报的要求,无论这种回报要求是隐形还是显性,财务上都要给予答复,否则再筹资怎么办——分配的问题
3.财务管理的目标是什么?
财务管理工作,当然隶属于企业管理工作,局部得服从于整体,要回答财务管理的目标,得先回答企业的目标是什么。
企业的目标,用不着绕圈子,说三道四,用司马迁在《史记》“货殖列传序”中的两句话可概括之:
天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。
辛苦做企业,无利不早起,不为利,又为啥?
企业目标的实现,当然不是一步到位,有人把这个求利的过程归纳为三步(两步可是总设计师的专利):
(1)活下来
曾有趣闻:
白居易出道之前,在长安也是生活潦倒,拿着自己的诗作去傍名人,有长者对他说:
长安米贵,白居大不易。
同样的,现代市场经济条件下,信息产业发达,竞争者众多,一个企业要在这个环境下生存下来也不容易。
生存下来,要注意起码的两件事。
一是要做到以收抵支,不能长期处于亏损状态,二是要保持自己的偿债能力。
(2)谋发展
活下来是起码的求生要求,仅能温饱是不够的。
更何况,温饱也不一定保得下来,还有众多的其他求生者在看着你,恨不得把你的口粮也拿过去。
你必须扩展你的地盘,千方百计,如不断的采用新技术、新设备,生产更多的优于他人的产品,去扩大自己的收入。
(3)能盈利
没有盈利,一切都是空的。
盈利是企业的出发点和归宿。
它是一个最具综合性的指标,你可以从各种媒体上看到,对企业的评价,很少有离得开“利润”指标的情形。
那么,作为企业管理一部分的财务管理,其目标又更具什么特点呢?
综合起来,有这样三种主要观点:
观点一:
利润最大化
理由是:
利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标。
这种观点也有它的缺陷,主要体现在:
(1)利润没有考虑“时间”因素,财务上对“时间”的看待,如同诗人对“酒”的看待。
你听:
今朝且饮今朝酒,明日愁来明日忧。
这证明今日之饮与明日之饮有异。
如:
今年获利100万元和明年获利100万元,哪一个更符合企业的目标?
若不考虑“时间”因素,难以判断。
所以。
你会看到,财务管理上的“利润”,将与时间挂钩,不同时间上的利润,必须进行时间上的标准化——转化为同一时点上的利润,才能进行比较。
(2)没有考虑投入-产出关系:
所获利润是多大投入资本额的产出。
如同样获利100万利润,一个企业投入资本500万元,另一个企业投入是600万元,哪一个更符合企业的目标?
若将产出不与投入联系,在提倡科学发展观,讲究各种“比”的今天,显然是行不通的。
附带说一句,利润指标的这一缺陷,实在是所有绝对数指标的固有缺陷,告知他人某一指标的规模大小,却掩盖支撑这一规模背后的规模。
我们的某些好大喜功的官员,常常使用这些伎俩,请识别他们。
因此,财务上将来使用的很多评价指标,多数都以绝对数和相对数并列的方式展示,道理即出于此。
(3)没有考虑所获利润与所担风险的关系。
如同样获利100万,一样的投入500万。
可是一个企业的利润已全部体现为先进,一个企业的利润则挂在应收帐款上,也就挂在风险上,你能说哪个利润更符合企业的目标?
因此,财务上要处理各种风险,如投资回报的风险,债务偿还的风险。
观点二:
每股盈利最大化
理由是:
克服了利润指标的第二个缺陷,考虑了投入-产出关系,担“时间性”与“风险性”仍为其所忽视。
观点三:
股东财富最大化(为本课程所采用)
“财富”这个词,还真有点抽象。
抽象一点地说,即:
股东手上握有的股权,能转化为现金的量,体现为股东财富。
以所有企业中最具典型的股份公司而言,股东持有的股权即为其拥有的股份数,其财富的计算按上面的解释就更简单了:
财富=持股数量×股票价格。
因此,这样一来,财富的最大化就转而体现为股票价格的最大化。
采用财富最大化,其优点有:
(1)考虑了风险因素。
因为风险的高低,会以迅速、激烈的方式反映到价格上。
(2)在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生影响。
(3)量化容易,便于考核和奖惩。
其缺点有:
(1)过于强调股东利益,对企业其他关系人的利益重视不够
(2)股票价格受多种因素影响,“随机性”太强,并非都能为企业所能控制,把不可控因素引入理财目标是不合理的。
4.盗亦有道,唯利是图者戒——说企业的社会责任
股东财富最大化并不意味着管理者可以忽视公司的社会责任,如保护消费者权益,保护生产者权益,保证安全的工作环境以及对自然环境的保护等,这几项大家都可以观察到,我国的“低成本优势”,你不能说不是以牺牲环境、工人的身心健康换来的。
前几天闹得全国上下都知道的华为裁员事件,典型的反映而来企业是如何对待自己员工的。
企业在为股东创造价值的过程中,必须履行它的机会责任和遵守社会道德规范,兼顾到其他利益集团(雇员、顾客、社会、债权人和供应商)的利益,只有遵守社会道德规范的企业才能得到社会各个群体的认可,才能赢得商机。
但是,我们也不能过分的要求商业性企业去为社会服务,把商业性企业的目标改为去照顾社会的各种利益集团的福利,这样又容易将我们的企业又拉回到以前的年代,最后的结果是谁的利益都照顾不好,反而给社会带来极大的负担。
5.影响财务目标实现的因素
企业所处的内外环境都会对企业财务目标的实现带来影响,但就企业所可控的内部环境而言,主要有:
(1)投资报酬率
(2)风险
(3)投资项目(前两者都在第三者的身上给予体现)
(4)资本结构
(5)股利政策——眼前利益和长远利益的协调
6.两权分离、内政外交话财务
现代大企业,大多数是两权分离。
企业是众多利益相关者“托”起来的,作为企业管理一部分的财务管理,要处理好与下面一些群体的利益关系:
(1)经营者和股东之间的关系
严格说来,这是一个大问题——委托代理问题。
困扰两者之间关系的难题是两者的目标不能完全一致的问题。
(2)企业和债权人之间的财务关系
如何诚信、诚实的使用资金,保证债权人的债权能到期收回本息,这中间也有许多法律上的保护。
(3)企业同债务人之间的财务关系
(4)企业内部各单位的财务关系
(5)企业与职工之间的财务关系
(6)企业同税务机关的财务关系
7.财务管理的对象:
现金及其流转
现金流转,也称现金循环。
指现金变为非现金资产,非现金资产又变为现金的过程。
在现金流转过程中,必然牵涉到现金流入和现金流出的问题,如何保持这两者的平衡问题,也是令财务管理头大的问题。
8.收入、成本、付现成本、非付现成本、利润、现金流等概念的关系——看你的角度如何取。
9.非付现成本是如何创造或节省现金流的?
10.细节决定成败,目的决定手段——说财务管理的职能
财务管理,其职能有三项,他们都是通向目标的手段
具体是:
(1)财务决策——关于资金筹集和使用的决策
这一部分,有分开叙述的必要
①财务决策的过程——四步
a1:
收集情报——眼观六路,耳听八方
a2:
设计方案——以目标为准绳,以情报为基础,以蓝图为图纸
a3:
何去何从——从诸方案中,结合所处境遇及掌握的情况,决定何去何从
a4:
回头再看——方案付诸实施后,也要常回家看看,看看决策的后果与决策的预计、吻合的程度怎么样,以便后续的决策,鉴诸往而知米者。
四步并非独立,而是打碎一个你,撇下一个我,你中有我,我中有你。
②财务决策系统的构成要素
a1:
决策者——现流行的称呼为智囊团、智库等
a2:
决策对象——想解决的问题
a3:
信息——决策用的原材料
a4:
决策的理论和方法——工欲善其事,必先利其器
a5:
决策结果的表达——让决策的执行者了解决策
③决策的价值标准
时不时听到或见到有人话里有话的说:
你太有才了!
这句话倒真用得上对财务决策标准难的回答:
太难了。
原因是时代在进步,这个答案也在变。
但归纳到底,是人们的认识和欲望在变。
曾经以单一价值作为标准,如产量、利润、市场份额的最大化为标准,但随后发现副作用大,后又改为多头并进,选用综合经济目标的方法,但也逃不了“经济效益”这个圈子。
进而又把非量化因素——社会、心理、义学等考虑进来,不知道将来还会闹出什么“乱子”。
这个问题的答案是暂时的:
以长期稳定的经济增长为目标,以经济效益为尺度的综合经济目标作为价值标准,同时加进各种非经济(如人们对闲暇时间的渴望)或不可计量的因素,进行综合判断,决定方案之取舍。
这个答案,我知道你不满意,我也不满意,将就一点。
④决策的准则
目标是综合的,要达到都“最”的状态是不现实的,只能得过且过,知足常乐,满足于“令人满意的”均衡式的决策,你能说这不也是一种和谐吗?
⑤决策的分类
a1:
程序化决策和非程序化决策
程序化决策——例行公事,可重复
非程序化决策——事情独特,不可重复
a2:
短期决策和长期决策
短期决策——一年之内、战术、小
长期决策——一年之上、战略、大
a3:
销售决策、生产决策和财务决策
(2)财务计划
计划是回答:
做什么、何时做、怎样做、谁去做。
财务计划,主要是针对特定期间的财务规划和财务预算。
财务规划:
通过调整经营活动的规模和水平,使企业的资金、可能取得的收益、未来发生的成本费用相互协调,以保证财务目标的实现。
其使用的工具主要是财务预测和本量利分析。
财务预算:
以数量指标对计划进行的表达。
它是计划的终点,又是财务控制的起点,把计划和控制联结起来的衔接点。
建议:
观察每年国家的审计报告,看看衙门是如何践踏预算,乱花百姓血汗钱的。
(3)财务控制
β是对财务计划的执行
图:
财务管理循环图
11.财务管理的原则
关于这部分内容,我们曾过分强调中国特色。
实际上这部分内容还是具有普世价值的。
理财原则可分为三类,共12条:
(一)有关竞争环境的原则
这个原则,哲学一点的说,是“认识你自己”,是对资本市场中人的行为规律的基本认识。
(1)自利行为原则
难听一点的说,是:
人不为己,天诛地灭。
只是在这里要强调:
①不损人以利己;②取财要有道。
道,法也。
(2)双方交易原则
注意:
①“一个巴掌拍不响”,交易必须至少涉及两方。
②谦虚为好。
你在算计对方,对方也在算计你,他与你是一样的聪明、一样的图利。
理论上讲,这是一次“零和博弈”。
③信息不对称的存在,交易双方的天资未必一致,事实上的交易不会是“零和博弈”。
(3)信号传递原则
这些语言可能帮你理解该原则:
见蛛丝而知马迹;举一反三;“陶行知”;见微知著。
(4)引导原则
引导原则是指所有办法都失败时,寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导,是一种有条件的模仿,向标准看齐。
跟鲤鱼,跳龙门。
这种情况比比皆是,“西学为用”不也是一种文化的引导么?
不发达国家对引导原则的自利应用,常常引起国与国之间的纠纷。
(二)有关创造价值的原则
(1)有价值的创意原则
重温江总书记的教导——民族的灵魂在创新
一招鲜,吃遍天
人无我有,人有我优
(2)比较优势原则
术业有专攻;人尽其才,物尽其用。
(3)期权价值原则
在估价时,要考虑其未来的价值影响。
眼下的地产,买房人就有一种强烈的期权价值在支撑着其对自己资产的估价
(4)净增效益原则
岔开一下主题,说点生活着的事情,但也不会与主题完全无关。
现在的社会,都感觉到累。
小学生感到书包重,大学生感叹就业难,社会上的人感叹房价高。
这样一来,心理上的毛病就来了。
各大学的医院开心理门诊,辅导员对学生要进行心理干预,就是例证么。
这里有一段怪“比”,使人心理上好受一点。
将啼饥者比,则得饱自乐;将号寒者比,则得暖自乐;将劳役者比,则悠闲自乐;将疾病者比,则康健自乐;将祸患者比,则平安自乐;将死亡者比,则生存自乐。
现在回到主题上来,净增效益原则,也是一个因比而生成的原则。
它说的是,一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。
这一原则的将来应用有两大项:
①诸方案均可行时,求异去同,考虑其差额——差额分析法。
②沉没成本与决策无关,机会成本则要加以考虑。
(三)有关财务交易的原则
(1)风险-报酬权衡原则
有的人:
追求利润,象热恋中的男女,没有理性,盲目,不计风险。
有的人:
宁走远,不走险,稳中求稳利。
风险-报酬权衡原则:
更大的作用是一个提醒原则。
提醒你,既要高报酬,又要低风险,“此事古难全”。
你必须在合理的报酬和可承担的风险范围内做出决策。
(2)投资分散原则
这一原则的理论基石是投资组合理论,它的观点是:
若干种股票组成的投资组合,其收益是这些股票收益的加权平均数,但其风险要小于这些股票的加权平均风险。
尽管这个结果是近世的结果,但人们的投资行为却早已如此,没把鸡蛋放在一个篮子里。
我挑选大家都阅读过的《威尼斯商人》中的两位主角的两段对白,来说明风险的分散与风险的评估。
安东尼奥在《威尼斯商人》中是第一位出场者,而且满脸忧愁,他的几位好朋友都猜想是因为“他的心是跟着那些扯着满帆的大船在海洋上颠簸着。
”他的忧愁就是因为这份牵挂。
可安东尼奥的答复是:
“不,相信我;感谢我的命运,我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上,更不是倚赖着一处地方;我的全部财产,也不会因为这一年的盈亏而受影响,所以我的货物并不能使我忧愁。
”可见,他分散了投资。
当安东尼奥以自己的信用作抵押,为朋友筹款时,另一位主角,一位犹太人银行家,却对安东尼奥的分散投资进行了另一番风险评估:
“啊,不,不,不,不;我说他是个好人,我的意思是说他是个有身价的人,可是他的财产却还有些问题,他有一艘船开到特里坡里斯,另外一艘开到西印度群岛,我在交易所里还听人说起,他有第三艘船在墨西哥,第四艘到英国去了,此外还有遍布在海外各国的买卖;可是船不过是几块木板钉起来的东西,水手也不过些血肉之躯,岸上有旱老鼠,水里也有水老鼠,有陆地的强盗,也有海上的强盗,还有风波礁石各种危险。
”
(3)资本市场有效原则
该原则假定在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息,而且面对新信息完全能迅速的作出调整。
这一原则暗含着:
如果资本市场有效,企业内外环境中能影响企业价值的影响因素都将迅速、完全的反映到公司的股票价格中来。
一切弄虚作假的欺骗行为,在有效的资本市场面前,都将以失败告终。
玩火者,必自焚。
广大的投资者盼望着这一天的早日到来,如同农奴盼望着共产党的到来。
(4)货币时间价值原则
先说什么是货币时间价值:
指货币在经过一定时间的投资和再投资后增加的价值,它特指无风险的报酬。
货币时间价值原则:
再进行财务计量时,要考虑时间的因素。
我们常说,天下难有免费的午餐,资金所有者在一段时间内让渡资金的使用权,是要收取使用费作为回报的。
我们常看到的回报率之类的比率并不是全部是货币的时间价值,它实际上是三部分构成:
投资回报率=时间价值部分+风险报酬部分+通货膨胀贴水
12.财务管理的环境
这里专指外部环境,企业是适应者,主要是:
(1)法律环境;
(2)金融市场环境;(3)经济环境
这些知识在其他相关课程中显现,避免重复,不讲。
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