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外汇储备促进中国企业的对外直接投资
摘要
外汇储备是一个国家所持有的国际储备资产中的外汇部分,是一国政府资产储备的重要组成部分,是维持一国经济稳定的重要保证。
伴随着世界经济全球化
速度不断加快,各国之间的经济贸易往来密切。
改革开放以来,中国社会主义市场经济繁荣发展,在国际贸易频繁和国际资本流动迅速的前提下,中国的外汇储备量达到世界第一。
拥有强大的外汇储备是一国政府进行经济调节、增强宏观调控能力的重要手段。
此外,外汇储备是实现一国经济内外平衡、拓展国际贸易、降低国内企业融资成本和化解国际金融危机的重要途径之一。
然而过多的外汇储备也会带来颇高的外汇储备成本,提高外汇储备的汇率和风险。
因此如何利用这笔巨额外汇储备,促进我国经济又好又快发展是目前亟待解决的问题。
笔者通过调研和阅读大量相关文献资料,对我国外汇储备与中国企业对外直接投资关系进行实证分析,阐述我国庞大的外汇储备能有效促进中国企业对外直接投资。
中国应该有效地利用这笔巨额外汇储备优势,积极鼓励企业对外直接投资。
同时政府方面要完善各项相关制度,使外汇储备和中国企业对外直接投资的项目有更广阔、更宽松的发展前景,促进我国经济快速可持续发展。
关键词:
外汇储备;对外直接投资;优势;问题;对策
ABSTRACT
Foreignexchangereservesofforeignexchangeheldbyacountry'sinternationalreserveassets,isanimportantpartofagovernmentreserveassets,isanimportantguaranteetomaintaineconomicstability.Withtheglobalizationoftheworldeconomy
Fast,economicandtradeexchangesbetweencountriesclosely.Sincethereformandopeningup,thedevelopmentofthesocialistmarketeconomyinChinaprosperity,andinternationalcapitalflowsrapidlypremiseinternationaltradefrequently,theamountofforeignexchangereservesChinesereachedthefirstintheworld.Haveastrongforeignexchangereserveisagovernmenteconomicregulation,theimportantmeanstostrengthenmacro-controlcapacity.Inaddition,theforeignexchangereserveistherealizationofacountry'seconomyinternalandexternalbalance,expandoneoftheimportantwaystoreducethecostoffinancinginternationaltrade,domesticenterprisesandresolveoftheinternationalfinancialcrisis.However,excessiveforeignexchangereserveswillalsobringthehighcostofforeignexchangereserves,improvetheforeignexchangereservesexchangerateandrisk.Sohowtomakeuseofthehugeforeignexchangereserves,andpromotesoundandrapiddevelopmentofChina'seconomyisanurgentproblem.
Throughinvestigationandreadinglotsofrelatedliterature,theempiricalanalysisoftherelationshipbetweenChina'sforeignexchangereservesandforeigndirectinvestmentChineseenterprises,expoundedChina'shugeforeignexchangereserves,caneffectivelypromotetheforeigndirectinvestmentChineseenterprises.Chinashouldeffectivelyusethehugeforeignexchangereservestheadvantages,andactivelyencourageenterprisestoforeigndirectinvestment.Atthesametime,thegovernmentshouldimprovetherelevantsystem,sothattheforeignexchangereservesandChineseenterpriseforeigndirectinvestmentprojectshaveamorebroadprospectsfordevelopment,morerelaxed,andpromoteChina'srapideconomicsustainabledevelopment.
KeywordsForeignexchangereserves;foreigndirectinvestment;advantage;problem;countermeasure
目录
一、绪论4
(一)研究背景4
(二)研究意义5
二、对外投资活动的理论基础5
(一)垄断优势理论5
(二)产品生命周期理论6
(三)内部化理论6
(四)比较优势理论6
(五)投资发展周期理论6
(六)发展中国家对外直接投资理论6
三、中国企业对外直接投资概述7
(一)企业对外直接投资的优势7
(二)企业对外直接投资的特点7
四、中国企业对外直接投资的现状与对策7
(一)企业对外直接投资的问题7
(二)企业对外直接投资的对策8
五、外汇储备对中国企业对外直接投资的促进作用8
(一)我国当前外汇储备使用现状8
(二)利用外汇储备促进对外直接投资的作用体现9
(三)中国外汇储备用于对外直接投资建设的三种方式9
1.投资以美国为主的海外市场证券市场。
9
2.组建全球最大主权财富基金之一的注册资金达2000亿美元的中投公司。
9
3.海外产业投资基金。
9
(四)提高外汇储备在对外直接投资使用率方案10
1.设立战略产业发展专项资金10
2.设立海外基础设施开发建设专项基金10
3.设立海外营销渠道和品牌建设专项基金10
4.设立海外农产品开发合作专项基金10
六、结束语10
参考文献11
外汇储备促进中国企业的对外直接投资
一、引言
外汇储备又称为外汇存底,是一国政府保有的以外币表示的债权。
狭义而言,外汇储备是一个国家经济实力的重要体现,是一国用于平衡国际收支,稳定汇率,偿还对外债务的重要手段。
外汇储备作为以外汇计价的资产,主要包含现钞、国外银行存款、国外有价证券等[1]。
外汇储备是一个国家在国际经济贸易中形成的,对该国的对外经济关系和国内经济产生重要影响。
自改革开放以来,我国的开放程度和与国际接轨程度越来越高,对外贸易经济往来频繁,积累的外汇储备逐年增长。
1978年我国的外汇储备仅仅是1.672亿美元,此后的十来年发展一直比较迟缓,自1994年开始,外汇储备增长速度逐渐加快,尤其是中国加入世界贸易组织之后,外汇储备空前高涨,2006年突破万亿美元大关。
2008年年底中国的外汇储备达到19465亿美元,排名世界第一[2]。
(如图1所示)中国的外汇储备在2008年就已经远远超过世界其他主要国家。
我国的外汇储备在2009年6月分已经达到21316.067亿美元.
图12008年世界主要国家外汇储备对比(亿美元)
我国的外汇储备来源主要是通过多年来贸易顺差所积累而来的,从我国外汇储备的积累方式来看其发展态势是健康的,巨额的外汇储备说明我国的经济实力的不断增强。
但是值得关注的是我国这笔巨额的外汇储备是否得到了有效利用。
而加强国内企业对外直接投资是有效利用外汇储备最有效、最便捷的途径之一。
自二十世纪九十年代开始,我国企业对外直接投资的力度也随着中国的经济实力的提升而不断增强[3]。
1991年至1993年我国批准创办的非贸易性境外企业超过1979年至1990年的总额,投资的国家和地区在139个以上。
2008年中国的对外直接投资流量是2007年的2倍以上,金额达到521.59亿美元。
中国的外汇储备对解决中国企业对外直接投资资金难的问题有很大帮助[4]。
我国外汇储备居世界首位,对国内经济和世界经济都产生了至关重要的影响,如何有效利用我国巨额的外汇储备成为中国当前亟待解决的问题。
中国的外汇储备数量庞大,损害了经济的健康发展,增加了储备利率成本和风险,减弱了货币政策的独立性,导致人民币升值。
因此,利用外汇储备加强中国企业对外直接投资建设可以解决中国外汇储备对中国经济产生的不利影响,让中国经济保持持续快速健康发展。
本文在介绍了中国外汇储备现状的基础之上,分析了中国企业对外直接投资的现状和对策,针对我国巨额外汇储备面临的问题以及中国当前的经济发展需要,提出了相应的对策和建议[5]。
三、中国企业对外直接投资概述
对外直接投资是我国实现“走出去”战略的重要途径之一,对于维护我国经济安全、积极应对经济全球化带来的挑战具有重要意义。
(一)企业对外直接投资的优势
我国对外直接投资优势较其他国家还是比较明显的,主要体现在以下几的方面。
第一,大中型公司具有所有权优势和内部化优势。
改革考放以来,我国出现了一大批具有强大竞争力的大中型跨国公司,他们不但拥有雄厚的资金和技术实力,而且的管理上都与国际先进水平接轨,在国际竞争中独具所有权优势和内部化优势,诸如中国石化、海尔集团、首都钢铁总公司等。
第二,中小企业亦拥有比较优势。
我国中小企业尚处于小规模发展阶段,规避与国际上的大型跨国公司的激烈竞争,走适合发展中国家投资之路[13]。
第三,中国拥有自主知识产权的技术和产品,悠久的历史文化沉淀是我国自主开发形成了某些传统的独有的精高尖技术,诸如中药、园林、烹饪、航天技术等,较其他发展中国家具有非常明显的竞争优势。
第四,中国的特殊产品和特有渠道。
中国特色的产品有中式菜肴、中医等,这些均为华人所喜爱。
第五,政策环境好。
中国与大部分国家签定投资保护协定与避免双重征税协定,为中国企业对外直接投资提供了必要的保障和良好的政策环境。
第六,中国综合国力的提高和外汇储备的增加[14]。
(2)企业对外直接投资的特点
企业对外直接投资的突出特点表现在以下几个方面:
第一,境外投资企业规模小,产业集中,生产性企业以合资为主,国有企业盈利少;第二,每年对外直接投资规模不大,但增长迅猛,投资目的地国逐渐从发达国家转向发展中国家;第三,经营主体和经营方式多元化;第四,在国外设立高新技术研发中心已成为我国对外直接投资的新亮点;第五,并购国外企业以获得技术或生产许可证已成为对外直接投资的新方式[15]。
四、中国企业对外直接投资的现状与对策
(一)企业对外直接投资的问题
有相关数据显示,我国对外直接投资虽然处于增长迅速阶段,但是也存在许多弊端,总结有以下几点:
第一,企业体制因素导致境外投资失败。
第二,资金短缺。
第三,人才匮乏。
第四,信息滞后。
第五,管理环节过多。
第六,缺乏核心技术。
第七,监管体制不严[16]。
(2)企业对外直接投资的对策
我国尚处于发展中国家,没有资金和技术上的绝对优势,企业对外直接投资仍处于发展初期,由于缺乏对国外环境的认识和境外投资的经验积累,因此为帮助企业在境外投资顺利,减少风险性,笔者提出以下几条建议。
首先,结合国情,制定科学、合理的对外投资战略计划,明确投资重点区位和产业。
其次,完善相关法律体系。
目前我国针对对外直接投资的相关法律尚不完善,不能很好地为对外直接投资提供法律服务。
第三,大力培育核心技术,增强对外直接投资的技术含量。
第四,坚持“帮大扶小”原则。
重点培养有实力、管理号、拥有自主品牌的对外直接投资企业,并给与优惠政策,同时鼓励中小型民营企业积极开展对外直接投资,待遇与国有企业同等。
第五,建立完善的促进体系,主要便现在政府促进、制度促进以及人力资源开发促进等方面。
第六,建立支持体系,主要体现在体制支持、资金支持、理论和人才支持等方面。
第七,完善服务体系,主要体现在信息服务、社会中介服务以及各地商务部和国外的领事馆服务。
第八,完善监管体系[17]。
五、外汇储备对中国企业对外直接投资的促进作用
目前中国的外汇储备规模逐年增长,频频突破记录,已经牢牢占据全球第一大外汇储备国的地位。
外汇储备与中国企业对外直接投资的关系密切,如何有效利用外汇储备促进中国企业对外投资是一项艰巨而充满深远意义的事业。
利用外汇储备促进对外直接投资主要通过设立海外投资基金。
海外投资基金如果得到很好的利用,不仅有利于提高外汇储备的使用效率,也为国家实现“走出去”战略提供融资支持,增强中国对外投资企业的海外发展能力[18]。
(一)我国当前外汇储备使用现状
我国的外汇储备对我国经济发展产生重要影响,主要体现在有效调节国际收支、抵御金融危机、维护国际信誉、维持汇率稳定等方面。
俗话说,过犹而不及。
过多的外汇储备也严重影响了我国经济的健康发展,导致诸如通货膨胀压力过大、人民币升值加剧等负面影响。
目前中国的外汇储备使用效率明显偏低,同时面临储备资产逐渐缩水的风险。
现阶段,我国外汇储备呈现以下两个方面的问题:
第一,中国作为美国国债最大债权国,2009年底,我国持美国国债总的高达8948亿美元,是当时中国外汇总存量的37%,是当时中国GDP的18%,然而外汇收益率尚不足3%。
据有关机构测算发现中国的外汇储备实际年收益率显示为负数。
尤其中国持美国债以长期债为主,导致我国的外汇储备呈现缺乏流动性的风险。
第二,美元贬值速度加快,外汇储备资产随之缩水。
根据国际货币基金组织估算,一旦美元贬值25%,美元国债持有者将遭受的损失占美国GDP的10%左右。
现阶段中国持有的美元外汇储备占60%以上,如果美元贬值幅度达到10%,中国的外汇储备将会面临500亿美元的账面损失,可见美元贬值这一项将会导致中国美元资产出现巨额损失。
因此,立足保持适度外汇规模的前提下,拓展外汇使用渠道,提高其使用效率,实现保值增值,是维持本国经济健康发展的迫切需要[19]。
(二)利用外汇储备促进对外直接投资的作用体现
根据约翰·邓宁的投资发展周期理论,假如人均国内生产总值超过3000美元,就会把对外投资带入由负转正阶段。
目前中国的人均生产总值达到3800美元,正处于加快对外投资的发展阶段。
在此种条件下,充分有效地利用外汇储备这项充裕的有利条件可以为中国企业对外直接投资产业提供投资基金,积极推动条件完备的对外投资企业“走出去”,既是经济发展阶段的客观必然要求,又是贯彻落实稳内需、扩外需方针的迫切需要,是中长期统筹国内发展与对外开放的战略选择。
实践证明,中国企业对外直接投资既可有效拉动出口、提高就业和提高劳动者收入扩大内需,也是促进中国贸易和平衡国际收支,提高我国经济实力、实现由经济大国向经济强国的发展的重要手段,对转变经济发展方式、实现互利共赢与科学发展发挥着不可替代的作用。
中国企业对外直接投资在促进国民经济平稳较快发展中发挥了重要作用。
2004-2012年,中国对外直接投资年均增速高达69.6%。
其中去年对外直接投资额达到687亿美元(非金融类),同比增长11.5%。
中国企业对外直接投资所需资金往往数额巨大,大多面临资金不足和融资困难问题,严重制约企业境外发展壮大。
提高外汇储备使用效率的重要途径,可以建立以外汇储备为主、资金来源多元化的海外产业投资基金,这样一来能为中国企业对外直接投资提供重要、安全保证。
资金来源多元化,主要是指基金组成成分,即可以是国内资金,包括外汇储备、财政资金、居民储蓄,或者国内企业和个人的外汇留存,甚至是政府资金、企业资金、基金等。
目前,中国已经具备企业对外直接投资建设的基本条件。
首先,中国是世界外汇储备量最大的国家,资金来源充裕。
第二,金融危机为中国企业对外直接投资提供难得的机遇。
(三)中国外汇储备用于对外直接投资建设的三种方式
1.投资以美国为主的海外市场证券市场。
中国作为美国国债最大债权国,2009年底,我国持美国国债总的高达8948亿美元,是当时中国外汇总存量的37%,是当时中国GDP的18%,因此投资以美国为主的海外市场证券市场是我国外汇储备形式所去决定的。
2.组建全球最大主权财富基金之一的注册资金达2000亿美元的中投公司。
中投公司于2007年9月组建,据该公司成立后的首份年报显示,成立以来至2008年年底,公司完成利润收益231.31亿美元,境外投资回报率由-2.11%转化为6.85%[20]。
3.海外产业投资基金。
建立海外产业投资基金主要目的是提高外汇储备利用率和加大对中国对外直接投资的扶持力度。
因此建议从外汇储备中拿出3%至5%的外汇资金设立海外产业投资基金。
此外应该充分考虑到中国企业对外直接投资融资难和专项补贴的准入门槛相对较高,中小对外投资企业难以享受政策优惠,建议海外产业投资基金适度放宽政策,向民营中小企业倾斜,此外在大基金会平台下设立多个子基金会,使其作用发挥更具针对性。
(4)提高外汇储备在对外直接投资使用率方案
1.设立战略产业发展专项资金
目前中国面临急需获取海外能矿资源,通过设立海外能源资源开发专项基金,可以有效解决国内企业股权性农资难问题,同时促进新兴能源产业的发展壮大,为中国企业与国外开展形式多样的绿色节能环保等行业提供优质的合作环境。
2.设立海外基础设施开发建设专项基金
结合中国经济发展战略规划,支持中国企业要从多方面开展,其中之一是积极参与海外基础设施项目建设。
3.设立海外营销渠道和品牌建设专项基金
通过该基金,既可支持中国大型零售和制造企业参股收购欧美品牌企业,获取中国迫切需要的海外营销渠道和著名品牌;同时可为中小企业提供股权融资和管理咨询服务,积极鼓励中小企业集群式对外直接投资,加速中国中小企业在海外发展壮大。
4.设立海外农产品开发合作专项基金
农业开发具有周期长、资金回报率低的特点,适当结合国内农业生产、开发项目所共享的各项优惠政策,利用该基金为在境外从事农、牧、水产业开发的各类企业提供资金支持。
六、结束语
充分利用外汇储备有两种途径,分别是减少“双顺差”和将外汇储备用于中国企业境外直接投资。
我国正在助推企业对外直接投资,以积极的国际化战略努力提升我国企业的市场竞争力,为企业海外投资的提供政策支持和服务保障,提高外汇储备利用效率以及人民币跨境流通的渠道和方式,支持企业对外投资。
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