财务管理课程计算题答案.docx
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财务管理课程计算题答案
财务管理学》计算分析题标准答案
第二章:
财务管理基本价值观念P52-53
一)资金时间价值的计算:
2
1.
(1)1997年年初该设备投资额的终值为:
10*(1+10%)2=121000(元)
2)1997年年初各年预期收益的现值之和为:
20000*+30000*+50000*=80593(元)
2.
(1)1997年年初对设备投资额的终值为:
60000*(F/A,8%,2)(1+8%)=134784(元)
(2)1997年年初各年预期收益的现值为:
50000*(P/A,8%,3)=128855(
元)
3.此人现在应存入的现金为:
6000*(P/A,7%,10)*(P/F,7%,8)=6000**=(
元)
或6000*[(P/A,7%,18)-(P/A,7%,8)]=6000-=(
元)
4.此人每年年末应存入的现金为:
40000*1/(F/A,6%,5)=7096
元)
5.此人每年年末可提取的现金为:
20000*1/(P/A,6%,10)=2717
6.本利和(F)=20(1+12%/12)60
万元)
元)
7.根据题意,已知:
P=42000,A=6000,N=10,贝P/A=42000/6000=7=X
X=7=(P/A,I,10)。
查N=10时的1元年金现值系数表,在N=10—列上找不到
恰好为X的系数值,于是找其临界值,分别为>7,<7,其对应的利率分别为7%^8%则
I=7%+(/=7%+%=%<8%,可见该企业的借款利率低于预期的最低利率
所以不能按原
计划借到款项。
二)投资风险的衡量和决策:
(1)三家公司的收益期望值:
A公司23万;
B公司24万;C公司
8万。
(2)各公司收益期望值的标准离差:
A公司:
公司:
19.47C
公司:
(3)各公司收益期望值的标准离差率:
A公司:
公司:
0.81C
公司:
A公司在先投资。
通过上述计算,作为一个稳健型决策者,自然应选择
三)资金成本的计算:
1.债券成本=1000*10%*(1-33%)/1000*110%(1-5%)=%
债券成本=1000*10%*(1-25%)/1000*110%(1-5%)=%
2.留存收益成本=D/V+g=I+g=12%X(1+3%)+3%=%
3.
(1)
债券成本=10%*(1-25%”(1-2%)=%
优先股成本=12%/(1-3%)=%
普通股成本=12%/(1-5%)+4%=%
加权平均资金成本
(2000/5000)*%+(800/5000)*%+(2200/5000)*%=%
第三章,筹资概论P88—89
1、债券发行价格的计算:
(1)市场利率为3%寸,P=1000*5%(P/A,3%5)+1000(P/F,3%5)=(元)
(2)市场利率为5%平价发行,卩=元(约等于1000元)
⑶市场利率为8%寸,P=1000*5%(P/A,8%5)+1000(P/F,8%5)=(元)
2、改为:
固定资产保持不变
CFN=100*200/500-(40+60)/500)-600*10%*(1-60%)=-4万元
销售增长率=(600—500)/500=20%
表3-1-3ABC公司销售百分比表
资产
占销售额百分比
负债及所有者权益
现金
9%
应付账款
8%
应收账款
12%
应付票据
12%
存货
19%
长期借款
不变动
固定资产净值
实收资本
不变动
留存收益
不变动
合计
40%
合计
20%
从上表可知,销售收入增加100元,必须增加40元的资金占用,同时有20元的自然资金来源,剩下20元必须筹集。
现在销售收入增加100万元,因此需筹资20万元。
内部筹资:
600*10%*(1—60%=24(万元)。
因此无需需对外筹资22(万元)
也可以用公式直接算出:
对外筹资需要量=100*(40%-20%—600*10%*(1—60%=-4(万元)
4、融资租赁租金的计算:
A=200000/(P/A,15%4)=(元)
5、利用商业信用放弃现金折扣资金成本的计算:
资金成本=2%/(1—2%*360/(40-10)=%
2)息税前利润总额=200-100=100万元
3)复合杠杆系数(DCL)=200/(100-60*12%)
M=
140000X(2—)=70000元。
EBIT
=70000—20000=50000元。
DOL
(A)=70000/50000=
DFL
(A)=50000/(50000—0)=1
DTL
(A)=X1=
B公司:
A公司:
4、
M=140000X(2—1)=140000元。
分析:
无论从经营风险(因为B公司的固定成本大于A公司,而销售收入相同)、
财务风险(B公司有负债,A公司没有)和复合风险(由经营风险和财务风险乘积得到)来看,B公司都大于A公司。
计划期销售收入=400000*(1+40%)=560000元基期边际贡献=400000*75%=300000元
计划期边际贡献=560000*75%=420000元
基期息税前利润=300000-240000=60000元
6)息税前利润增长率=()/60000=200%7经营杠杆系数=200%/40%=58)财务杠杆系数=5=
(9)权益资金税后利润率增长率=200%*=300%
(10)因为:
(35%-基期权益资金税后利润率)/基期权益资金税后利润率=300%,
35%=300%基*期权益资金税后利润率+基期权益资金税后利润率
所以:
基期权益资金税后利润率=35%/4=%
6、
(EBIT-600X12%(1—25%-(1000+750)=(EBIT—1350X12%(1—25%-
1000
EBIT=282(万元)
式好。
7、
甲方案加权平均资金成本要低,所以应选甲方案。
=%
8、
新发行债券的资金成本率=10%(1—25%/(1—2%
筹资后股票资金成本率=36/220+2%=%(考虑筹资费用率36/[220(1—2%]+2%=%
方案采纳后的综合资金成本=(480/2000*10%+(100/2000*%+(160/2000
*12%+(940/2000*%+(320/2000*%(或17%
=%+%+%+%+%=%(或%
第五章:
长期资产管理(项目投资P141
每年折旧额=(—/10=万元。
NCF1—9=+=3万元
NCFo=++=万兀
投资回收期=3=年
2、
投产后每年相等的净现金流量=15+2oo/1o=35万兀。
投资利润率=15/2oo=%
投资回收期=200/35=年。
净现值=35*(P/A,1o%,1o)-2oo=万兀
因为(P/A,IRR,10)=200/35=,查表得知:
P/A,10%,10)=,(P/A,12%,10)=,
所以IRR处在10唏口12%之间,用内插法求
IRR=10%+[、
甲方案:
年折旧额=(100-5)/5=19万元
年净利润=(90-60-19)*(1-25%)=万元
NCF=-150万元
NCF1-4=19+=万元
NCF=+50+5=万元
NPV=-150+*(P/A,10%,4)+*(P/F,10%,5)
=-150+*+*=-万元
乙方案:
年折旧和摊销额=(120-8)/5+25/5=+5=万元
NCF=-120-25=-145万元
NCF1=0
NCF2=-65万元
NCF3-6=170-80-(170-80-)*25%=万元
NCF7=+65+8=万元
NPV=-145-65(P/F,10%,2)+*(P/A,10%,4)*(P/F,10%,2)+*(P/F,
10%,7)
=—145—65*+**+*
乙方案的净现值为万元,大于零,而甲方案的净现值为-万元,小于零;所以乙方案可行,而甲方案不可行。
4、
?
%——0
18%———22
第六章,流动资产的管理P181
1、H=3R-2L=3*6250—5000*2=8750元。
2、
3、
销售额变动=1*10=10万元
增加的销售利润=10*(1—80%)=2万元
机会成本变动=(110/360)*80%*16%*45—(100/360)*80%*16%*30=万元
坏账损失变动=10*4%=万元
改变信用期限增加的净收益=2—(+)=万元
所以应采用n/40的信用条件。
4、
增加的收益(销售利润)=35000—25000=10000元
增加的机会成本=
300000/360)*80%*15%*80—(250000/360)*80%*15%*40=
增加的收账费用=
2000—1500=500元
改变信用期限增加的净收益=10000—(+500+2000=元
5、
计划年耗用甲材料=(1500*25+500*40)=57500公斤
甲材料每日耗用额=(57500/360)*120=元
甲材料周转期=4+40*70%+3+6=41天
甲材料资金需用量=*41=元
6、存货的储存成本改为占买价的3%,订货至到货的时间改为6天,保险储备改为
150公斤。
1)
Q=(2AK/C)1/2=(2*30000*60/3)1/2=1095公斤
2)
再订货点=15*30000/360+750=1250+150=650公斤
存货平均占用资金=(1095/2)*100+150*100=69750元
第七章,证券投资管理
1、
P=1000*6%(P/A,8%,5)+1000(P/F,8%,5)=60*+1000*
=元。
2、
股票的价值=8*(1+4%)/(12%-4%)=104元。
3、
2
股票价值=6*(1+6%)/(1+15%)+6*(1+6%)2/(1+15%)
2
2+30/(1+15%)
2
=元。
因股票市价35元大于投资价值元,因此不能投资,否则将达不到
15%的报酬率。
4、
1)必要投资报酬率=8%+(14%—8%)=17%
2)投资价值=2(1+5%)/(17%—5%)=元。
所以当市场价格小于元时才可以投资。
5、
1)A公司股票:
要求的报酬率=8%+2(12%—8%)=16%
投资价值=5(1+5%)/(16%—5%)=元。
因为市价为40元
因此可以购买。
B公司股票:
要求的报酬率=8%+(12%—8%)=14%
投资价值=2(1+4%)/(14%—4%)=元。
因为市价为20元,因此也可以购
买。
(2)A公司股票资金
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