《财务管理学》课程实验参考答案修订版.docx
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《财务管理学》课程实验参考答案修订版
《财务管理学》实验参考答案:
实验二财务分析
一、比率分析
注:
1、本年预计分配股利49,901,600元
2、2003年初年末股份数均为240,800,000股;2004年初240,800,000股,2004年11月19日配股21,840,000股,期末262,640,000股;2005年期初期末均为262,640,000股。
3、2006-12-1510:
59:
44当前价:
9.510元/股
(一)、偿债能力
流动比率和速动比率偏低,短期偿债能力存在隐患。
综合考察近三年筹资活动的现金流量状况,借款收到的现金和偿还债务所收到的现金流量都很高,很可能存在借新债还旧债的情况。
从负债的结构看,流动负债所占总负债比重过高,近三年均在80%以上,甚至高达96.7%,说明该公司财务结构不够稳健,把大量短期资金投放于长期资产。
资产负债率03年基本正常,近两年上升较快,主要原因还是流动负债增长过快。
利息保障倍数急剧下降,说明随着负债的增加,每期偿还利息的压力逐渐增大。
(二)、营运能力
公司各项周转率均比上年下降,主要原因是主营业务收入比上年减少。
其中,存货周转率和应收账款周转率虽然有所下降,但基本处于正常水平,并且结合“主营业务收入”和“销售商品、提供劳务收到的现金”数值分析,公司销售收入的回款能力是较好的;固定资产周转率和总资产周转率均受到销售收入降低和资产量增加的双重影响,因此,为了提高来年的资金周转速度,公司的重点是增加销售。
(三)、盈利能力
当期销售收入下降,毛利率水平下降,主要原因是:
本榨季每吨原料蔗收购价比上年增长26.7%;同时,由于气候差、庶根蔗多,吨糖耗蔗量增多了,造成原料蔗不足,机器无法满负荷生产,吨糖的能源消耗和单位成本大幅增加。
所以尽管当年糖价有所上涨,但受到减产和成本上升的影响,公司利润比上年大幅下降。
受到当年净利润下降和资产上升的影响,公司的总资产净利率下降幅度很大,从上年8.15%下降到今年1.58%,净资产收益率也由上年17.11%下降为今年3.77%,作为盈利能力核心指标,净资产收益率大幅下降估计对投资者的投资心理产生较大影响。
(四)、发展能力
本年公司整体业绩表现得并不理想,在总资产增长的情况下,并没有给主营收入、净利润、主营利润带来增长,资产未能发挥应有的效能。
公司在本报告期实际生产机制糖30.14万吨,与上年同比减少了40.3%,机制浆10.88万吨,同比增加了54.8%,机制纸5.04万吨(母公司),同比增加了7%,酒精2.66万吨,同比减少了17.1%。
从下榨季起,公司的工作重点是通过技术进步实现甘蔗发展和加强企业管理。
顺应国内外糖价不断攀升的趋势,可预见来年会有更多的农户加入到甘蔗种植上。
为此公司计划投入上亿元狠抓甘蔗发展,在努力扩大种植面积的同时,以“吨糖田”为重点,采用先进技术提高单产。
针对天气不稳定和水利设施不完善的问题,计划采用人工降雨的方式抗旱。
另外公司下属制糖造纸厂预计在下榨季结束后退出制糖生产,公司糖厂将由5个减至4个,从此甘蔗能更集中地投入生产,更大地发挥规模效应。
另外,公司在节能、降耗上也准备了详细的攻关计划。
在机制浆方面,针对可能出现的原料供应不足的问题,公司计划在06年试用竹子作为制浆生产辅料,以减轻甘蔗减收对制浆和造纸生产的压力。
五、杜邦分析(2005年)
实验四长期投资决策
1.以东华公司为主体进行评价
(1)计算该投资项目的营业现金流量,如表1所示。
表1投资项目的营业现金流量计算表单位:
万元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
8000
8000
8000
8000
8000
付现成本
3000
3400
3800
4200
4600
折旧
2000
2000
2000
2000
2000
税前净利
3000
2600
2200
1800
1400
所得税
900
780
660
540
420
税后净利
2100
1820
1540
1260
980
现金流量
4100
3820
3540
3260
2980
(2)计算该项目的全部现金流量,如表2所示。
表2投资项目现金流量计算表单位:
万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
4100
3820
3540
3260
2980
终结现金流量
6000
现金流量合计
-15000
4100
3820
3540
3260
8980
(3)计算该项目的净现值,如表3所示。
表3投资项目净现值计算表单位:
万元
年
现金流量
PVIF10%.n
现值
0
-15000
1.000
-15000
1
4100
0.909
3727
2
3820
0.826
3155
3
3540
0.751
2659
4
3260
0.683
2227
5
8980
0.621
5557
净现值=2354
(4)以东华公司为主体作出评价。
该投资项目有净现值2354万元,说明是一个比较好的投资项目,可以进行投资。
2.以东方公司为主体进行评价
(1)计算技术转让费收入而带来的净现金流量,如表4所示。
表4投资项目营业现金流量计算表单位:
万元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入
800
800
800
800
800
付现成本
200
200
200
200
200
税前净利
600
600
600
600
600
所得税
180
180
180
180
180
税后净现金流量
420
420
420
420
420
(2)计算进行该项投资的全部现金流量,如表5所示。
表5投资项目现金流量计算表单位:
万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
初始投资
-6000
技术转让费净现金流量
420
420
420
420
420
股利收入净现金流量
840
728
616
504
392
终结现金流量
3000
现金流量合计
-6000
1260
1148
1036
924
3812
在表5中,股利收入净现金流量是根据东华公司各年的净利扣除20%以后除以2得到的。
如:
第一年股利净现金流量:
2100×0.8
2=840(万元)
(3)计算该项投资的净现值,如表6所示。
表6投资项目的净现值单位:
万元
年
各年现金流量
PVIF8%.n
现值
0
-6000
1.000
-6000
1
1260
0.926
1166
2
1148
0.873
984
3
1036
0.816
823
4
924
0.763
679
5
3812
0.713
2596
净现值=248
(4)以东方公司为主体作出评价。
该投资项目有净现值248万元,说明可以进行投资。
3.以浦华公司为主体进行评价
(1)计算增加销售收入和技术转让费而带来的净现金流量,如表7所示。
表7投资项目净现金流量计算表单位:
万元
项目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售利润
300
300
300
300
300
技术转让利润
200
200
200
200
200
税前利润合计
500
500
500
500
500
所得税
150
150
150
150
150
税后净现金流量
350
350
350
350
350
(2)计算进行该项投资的全部现金流量,如表8所示。
表8投资项目现金流量计算表单位:
万元
项目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
初始投资
-6000
销售和技术转让
净现金流量
350
350
350
350
350
股利现金流量
840
728
616
504
392
终结现金流量
3000
现金流量合计
-6000
1190
1078
969
854
3642
(3)计算进行该项投资的净现值,如表9所示。
表9投资项目净现值计算表单位:
万元
年
各年现金流量
PVIF12%.n
现值
0
-6000
1.000
-6000
1
1190
0.893
1062
2
1078
0.797
859
3
969
0.712
690
4
854
0.636
543
5
3642
0.567
2065
净现值=-790
(4)以浦华公司为主体进行评价。
当以浦华公司为主体进行评价时,该投资项目的净现值为-790万元,故不能进行投资。
实验五财务预算
案例二各项预算表:
2007年***公司销售预算
附表3-11单位:
元
预算期间
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年合计
预计项目
A产品
B产品
预计销售
A产品
B产品
预计销售收入
A产品
B产品
合计
900
600
80
100
72000
60000
132000
1200
900
80
100
96000
90000
186000
1100
1000
80
100
88000
100000
188000
800
1100
85
95
68000
104500
172500
4000
3600
--
--
324000
354500
678500
预计增值税销项收入
22440
31620
31960
29325
115345
预计含税销项收入
154440
217620
219960
201825
793845
2007年***公司经营现金收入预算
附表3-12单位:
元
预算期间
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年合计
预计含税销项收入
154440
217620
219960
201825
793,845
期初应收帐款
第一季度经营现金收入
第二季度经营现金收入
第三季度经营现金收入
第四季度经营现金收入
30000
77220
46332
108810
30888
65286
109980
43524
65988
100912.5
30000
154440
217620
175968
100912.5
经营现金收入
107220
155142
206154
210424.5
678940.5
期末应收帐款余额
77220
139698
153504
144904.5
144904.5
2007年***公司生产预算
附表3-13单位:
件
品种
项目
一季度
二季度
三季度
四季度
全年合计
A产品
预计销售量
加:
预计期末存货量
减:
期初存货量
900
120
90
120
110
120
1100
80
110
800
150
80
4000
150
90
预计生产量
930
1190
1070
870
4060
B产品
预计销售量
加:
预计期末存货量
减:
期初存货量
600
90
60
900
100
90
1000
110
100
1100
120
110
3600
120
60
预计生产量
630
910
1010
1110
3660
2007年***公司直接材料需要用量预算
附表3-14单位:
千克
品种
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年合计
A产品
预计生产量
材料消耗定额
1#材料
2#材料
预计生产需要量
1#材料
2#材料
930
5
3
4650
2790
1190
5
3
5950
3570
1070
5
3
5350
3210
870
5
2
4350
1740
4060
5
2.7857
20300
11310
B产品
预计生产量
材料消耗定额
2#材料
3#材料
预计生产需要量
2#材料
3#材料
630
4
2
2520
1260
910
4
2
3640
1820
1010
4
2
4040
2020
1110
5
2
5550
2220
3660
4.3033
2
15750
7320
其中,A产品的2#材料全年平均消耗定额为:
11310/4060=2.7857
B产品的2#材料全年平均消耗定额为:
15750/3660=4.3033
2007年***公司直接材料采购预算
附表3-15单位:
元
材料
项目
一季度
二季度
三季度
四季度
年合计
1#材料
材料消耗量
A产品
B产品
合计
4650
4650
5950
5950
5350
5350
4350
4350
20300
20300
加:
期末材料存量
减:
期初材料存量
本期采购量
1190
1000
4840
1070
1190
5830
870
1070
5150
1200
870
4680
1200
1000
20500
材料单价
采购材料成本
4
19360
4
23320
4
20600
4
18720
4
82000
2#材料
材料消耗量
A产品
B产品
合计
2790
2520
5310
3570
3640
7210
3210
4040
7250
1740
5550
7290
11310
15750
27060
加:
期末材料存量
减:
期初材料存量
本期采购量
1442
1200
5552
1450
1442
7218
1458
1450
7258
1500
1458
7332
1500
1200
27360
材料单价
采购材料成本
5
27760
5
36090
5
36290
5
36660
5
136800
3#材料
材料消耗量
A产品
B产品
合计
1260
1260
1820
1820
2020
2020
2220
2220
7320
7320
加:
期末材料存量
减:
期初材料存量
本期采购量
364
300
1324
404
364
1860
444
404
2060
480
444
2256
480
300
7500
材料单价
采购材料成本
6
7944
6
11160
6
12360
5
11280
5.6992
42744
4#材料
本期采购量
1000
8
8000
1000
8
8000
材料单价
采购材料成本
预计材料采购成本合计
55064
70570
69250
74660
269544
增值税进项税额
9360.88
11996.9
11772.5
12692.2
45822.48
预计材料采购金额合计
64424.88
82566.9
81022.5
87352.2
315366.48
2007年***公司材料采购现金支出预算
附表3-16单位:
元
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年合计
预计采购金额
64424.88
82566.9
81022.5
87352.2
315366.48
期初应付账款
第一季度采购现金支出
第二季度采购现金支出
第三季度采购现金支出
第四季度采购现金支出
15000
38654.93
25769.95
49540.14
33026.76
48613.5
32409
52411.32
预计现金支出合计
53654.93
75310.09
81640.26
84820.32
295425.6
期末应付账款余额
25769.95
33026.76
32409
34940.88
34940.88
2007年***公司应交税金及附加预算
附表3-17单位:
元
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年合计
增值税销项税额
22440
31620
31960
29325
115345
增值税进项税额
9360.88
11996.9
11772.5
12692.2
45822.48
应交增值税
13079.12
19623.1
20187.5
16632.8
69522.52
销售税金及附加
1307.912
1962.31
2018.75
1663.28
6952.25
应交税金及附加
14387.03
21585.41
22206.25
18296.08
76474.77
现金支出合计
14387.03
21585.41
22206.25
18296.08
76474.77
2007年***公司直接人工预算
附表3-18单位:
元
品种
项目
一季度
二季度
三季度
四季度
年合计
A
产
品
预计生产量(件)
单位产品工时定额(小时)
直接人工总工时
单位工时工资率
预计直接人工工资
其他直接费用
930
3
2790
5
13950
1953
1190
3
3570
5
17850
2499
1070
3
3210
5
16050
2247
870
2.5
2175
6
13050
1827
4060
2.8929
11745
5.1852
60600
8526
直接人工成本合计
15903
20349
18297
14877
69426
单位工时直接人工成本
5.7
5.7
5.7
6.84
5.9111
B
产
品
预计生产量(件)
单位产品工时定额(小时)
直接人工总工时
单位工时工资率
预计直接人工工资
其他直接费用
630
4
2520
5
12600
1764
910
4
3640
5
18200
2548
1010
5
4040
5
20200
2827
1110
3.5
3885
6
23310
3263.4
3660
3.8484
14085
5.2758
74310
10403.4
直接人工成本合计
14364
20748
23028
26573.4
84713.4
单位工时直接人工成本
5.7
5.7
5.7
6.84
6.0144
合
计
直接工资总额
其他直接费用
26550
3717
36050
5047
36250
5075
36360
5090.4
135210
18929.4
直接人工成本合计
30267
41097
41325
414450.4
154139.4
直接人工成本现金支出合计
30267
41097
41325
414450.4
154139.4
2007年***公司制造费用现金支出预算
附表3-19单位:
元
变动制造费用
固定制造费用
1.间接材料厂15000
2.间接人工作队9500
3.维修费工4500
4.水电费工6000
5.其他3745
1.管理人员工资9000
2.折旧费15000
3.办公费4200
4.保险费3600
5.租赁费3200
6.其他1000
变动制造费用预算总额38745
直接人工总工时25830
预算分配率1.5
固定制造费用预算总额36000
减:
折旧15000
现金支出合计21000
项目
一季度
第二季度
第三季度
第四季度
全年合计
变动制造费用分配率
1.5
1.5
1.5
1.5
1.5
直接人工总工时
A产品
B产品
小计
2790
2520
5310
3570
3640
7210
3210
4040
7250
2175
3885
6060
11745
14085
25830
变动制造费用
A产品
B产品
小计
4185
3780
7965
5355
5460
10815
4815
6060
10875
3262.5
5827.5
9090
17617.5
21127.5
38745
固定制造费用
9000
9000
9000
9000
36000
制造费用总额
16965
19815
19875
18090
74745
变动制造费用现金支出
固定制造费用现金支出
现金合计支出
790
5250
13215
10815
5250
16065
10875
5250
16125
9090
5250
14340
38745
21000
59745
2007年***公司A产品成本预算
附表3-20计划产量:
4060件金额单位:
元
成本项目
单价
单位耗用量
单位成本
总成本
直接材料
1#材料(表14)
2#材料(表14)
小计
直接人工(表18)
变动制造费用(表19)
4
5
--
5.9111
1.5
5
2.7857
--
2.8929
20
13.9286
13.9286
17.1
4.3393
81200
56550
137750
69426
17617.5
合计
加:
在产品和自制半成品期初余额
减:
在产品和自制半成品期末余额
55.3679
0
0
224793.5
0
0
预计生产成本
加:
产成品期初余额
减:
产成品期末余额
60
50.85
224793.5
5400
7627.5
预计产品销售成本
222566
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