第02章信用与信用工具2优质PPT.ppt
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实物债券、凭证式债券、记账式实物债券、凭证式债券、记账式债券债券10年(国债)年(国债)5年(公司债券)年(公司债券)3.3.债券的种类债券的种类11/8/20223政府债券政府债券(governmentbond)政府债券按照偿还期限的长短,可分为短期、政府债券按照偿还期限的长短,可分为短期、中期和长期国债。
政府发行的债券,小于一年中期和长期国债。
政府发行的债券,小于一年称国库券,大于一年称公债券。
称国库券,大于一年称公债券。
美国和日本等国家:
1年以下的债券为短期国债年以下的债券为短期国债TreasuryBills,1年以上年以上10年以下的债券为中期国债年以下的债券为中期国债TreasuryNotes,10年以上的债券为长期国债年以上的债券为长期国债TreasuryBonds。
11/8/202242010年国债发行或接近年国债发行或接近2万亿万亿中国证券报中国证券报在实施刺激政策的背景下,在实施刺激政策的背景下,2009年我国发行国债年我国发行国债1.64万亿元,扣除万亿元,扣除到期量,国债融资额净增到期量,国债融资额净增6346亿元,为去年净增量的亿元,为去年净增量的5.12倍。
分析人士倍。
分析人士表示,鉴于积极财政政策的延续,表示,鉴于积极财政政策的延续,2010年国债发行量有望接近年国债发行量有望接近2万亿元。
万亿元。
具体来看,具体来看,2009年度的新发国债中,记账式国债的发行金额累计为年度的新发国债中,记账式国债的发行金额累计为12718亿元,凭证式国债发行金额合计亿元,凭证式国债发行金额合计3700亿元。
此外,今年中央财政还亿元。
此外,今年中央财政还代发了代发了2000亿元地方政府债券。
亿元地方政府债券。
国债发行量大增主要源于金融危机冲击下所实施的扩张性财政政策。
为应对金融危机,国务院提出两年为应对金融危机,国务院提出两年4万亿的投资刺激计划,其中国家承担万亿的投资刺激计划,其中国家承担1.18万亿,万亿,2008年四季度、年四季度、2009年和年和2010年新增投资分别为年新增投资分别为1040亿元、亿元、4875亿元和亿元和5885亿元。
在此基础上,全国人大亿元。
在此基础上,全国人大2009年安排中央财政赤字年安排中央财政赤字7500亿元,比上年增加亿元,比上年增加5700亿元;
同时创新性地安排地方政府发行亿元;
同时创新性地安排地方政府发行2000亿元债券。
亿元债券。
中金公司表示,由于中金公司表示,由于2010年中央投资项目所需资金规模要大于今年,年中央投资项目所需资金规模要大于今年,中央财政赤字规模也会大于今年,预计明年国债的发行量为中央财政赤字规模也会大于今年,预计明年国债的发行量为1.86万亿元。
此外,明年地方政府债的发行规模可能也比今年要大,预计将达到此外,明年地方政府债的发行规模可能也比今年要大,预计将达到2000-4000亿元,因为地方政府的财政压力远高于中央政府。
亿元,因为地方政府的财政压力远高于中央政府。
11/8/20225金融债券金融债券(financialbond)银行和其他非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。
银行和其他非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。
由于金融债券发行人的信用级别要高于普遍工商企业由于金融债券发行人的信用级别要高于普遍工商企业(但低于政府),故金融债券的名义利率(债券票面(但低于政府),故金融债券的名义利率(债券票面规定的利率)比公司债券低而比政府债券稍高。
规定的利率)比公司债券低而比政府债券稍高。
中国的金融债券中国的金融债券:
1985年首次由中国工商银行和中国农业银行发行金年首次由中国工商银行和中国农业银行发行金融债券,面值有融债券,面值有20元、元、50元、元、100元三种,期限元三种,期限1年,年,年利率年利率9,共发行,共发行8.2亿元,其中中国工商银行发亿元,其中中国工商银行发行行3.52亿元,中国农业银行发行亿元,中国农业银行发行4.68亿元。
亿元。
11/8/20226国开行国开行2010年已发行金融债一览表年已发行金融债一览表(3月月1日)日)名称名称发行时间发行时间规模规模(亿元亿元)期限期限(年年)票面年利率票面年利率%一一期期1月月30073.97二期二期1月月40072.77(浮息浮息)三期三期1月月40053.60%四期四期2月月366.20102.84(浮息浮息)总计总计1,466.2011/8/20227公司债券公司债券企业按照有关法律或政府政策规定发行的、约定企业按照有关法律或政府政策规定发行的、约定在一定时期内还本付息的债务凭证。
在一定时期内还本付息的债务凭证。
按按债债券券上上是是否否记记有有持持券券人人的的姓姓名名或或名名称称:
记记名名债债券券、无记名债券无记名债券按能否转换为公司股票:
可转换债券、不可转换债券按能否转换为公司股票:
可转换债券、不可转换债券按有无特定的财产担保:
抵押债券、信用债券按有无特定的财产担保:
抵押债券、信用债券按是否参加公司盈余分配:
参加公司债券、不参加公按是否参加公司盈余分配:
参加公司债券、不参加公司债券司债券按利率:
固定利率债券、浮动利率债券按利率:
固定利率债券、浮动利率债券按能否上市:
上市债券、非上市债券按能否上市:
上市债券、非上市债券按偿还方式:
到期一次债券、分期债券按偿还方式:
到期一次债券、分期债券11/8/20228信用等级信用等级标准标准普尔公司普尔公司穆迪公司穆迪公司AAA最高级最高级Aaa最高质量最高质量AA高级高级Aa高质量高质量A上中级上中级A上中质量上中质量BBB中级中级Baa下中质量下中质量BB中下级中下级Ba具有投机因素具有投机因素B投机级投机级B通常不值得正式投资通常不值得正式投资CCC完全投机级完全投机级Caa可能违约可能违约CC最大投机级最大投机级Ca高度投机性,经常违约高度投机性,经常违约C规定盈利付息规定盈利付息但未能盈利付息但未能盈利付息C最低级最低级11/8/20229投资级债券投资级债券投机级债券投机级债券S&
P/FitchAAAAAABBBBBBCCCDMoodysAaaAaABaaBaBCaaCStandard&
PoorsandMoodysInvestorsService11/8/2022101.实物债券实物债券,是一种具有标准格式实物券面的债权,券,是一种具有标准格式实物券面的债权,券面上一般印有债权面额、债券利息、债权期限、债券发面上一般印有债权面额、债券利息、债权期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。
行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。
2.凭证式债券凭证式债券,是债权人认购债券的一种收款凭证,而是债权人认购债券的一种收款凭证,而不是债券发行人制定的标准格式的债券。
我国近几年通不是债券发行人制定的标准格式的债券。
我国近几年通过银行系统发行的,券面上不印制票面金额,是一种储过银行系统发行的,券面上不印制票面金额,是一种储蓄债券。
蓄债券。
3.记记账式债券账式债券,指没有实物形态的债券,以记帐方式记,指没有实物形态的债券,以记帐方式记录债权,通过证券交易所的交易系统发行和交易。
由于录债权,通过证券交易所的交易系统发行和交易。
由于记账式债券发行和交易均无纸化,所以交易效率高,成记账式债券发行和交易均无纸化,所以交易效率高,成本低,是债券发展的主要趋势。
本低,是债券发展的主要趋势。
11/8/202211(八)(八)股票股票1.股票的定义股票的定义股票是一种有价证券,它是股份公司股票是一种有价证券,它是股份公司公开发行的,用以证明投资者的股东身份公开发行的,用以证明投资者的股东身份和权益,并据以获得股息和红利的凭证。
和权益,并据以获得股息和红利的凭证。
股票是一种有价证券。
股东借此取得股利,表明的是所有权。
若永久持有:
股利;
若不永久持有:
股利和出售价格。
11/8/202212股票价值:
也称内在价值、理论价值、真实价值,是股票价值:
也称内在价值、理论价值、真实价值,是指投资股票预期的未来现金流入的现值。
指投资股票预期的未来现金流入的现值。
股票价格:
股票是虚拟资本的一种形式,本身是没有股票是虚拟资本的一种形式,本身是没有价值的。
股票之所以能有价格,是因为它能给持有者带价值的。
股票之所以能有价格,是因为它能给持有者带来来收益。
收益。
股票价格会随着经济形势和公司经营状况而升降。
发行价格,交易价格(发行价格,交易价格(开盘价、收盘价、最高价、开盘价、收盘价、最高价、最最低价、买入价、卖出价、成交价)。
低价、买入价、卖出价、成交价)。
股利:
公司对股东投资的回报,是股东所有权在公司公司对股东投资的回报,是股东所有权在公司税后利润分配上的体现。
税后利润分配上的体现。
11/8/2022132.股票股票的特征的特征
(1)收益性:
)收益性:
股息收入;
价差收入;
(2)风险性:
价格波动的风险性,股息收入的风险)风险性:
价格波动的风险性,股息收入的风险性;
性;
(3)稳定性:
)稳定性:
股东与股票发行公司之间存在稳定股东与股票发行公司之间存在稳定的经济关系;
的经济关系;
通过发行股票筹集到的资金使公司有通过发行股票筹集到的资金使公司有一个稳定的存续期间;
一个稳定的存续期间;
(4)流通性:
可以作为买卖对象或抵押品随时转让;
)流通性:
(5)股份公司的伸缩性:
股票代表的股份可以拆细,)股份公司的伸缩性:
股票代表的股份可以拆细,又可以合并;
又可以合并;
11/8/202214(6)价格的波动性:
股价的高低与公司的经营状)价格的波动性:
股价的高低与公司的经营状况和盈利水平紧密相关,而且与取票收益与市场利率况和盈利水平紧密相关,而且与取票收益与市场利率的对比关系密切相连。
此外,还会受国内外经济、政的对比关系密切相连。
此外,还会受国内外经济、政治、社会、以及投资者心理等诸多因素的影响;
治、社会、以及投资者心理等诸多因素的影响;
(7)经营决策的参与性:
有权出席股东大会,选)经营决策的参与性:
有权出席股东大会,选举公司的董事会,参与公司的经营决策。
股东参与经举公司的董事会,参与公司的经营决策。
股东参与经营据测权利的大小,取决于其所持有股份的多少。
营据测权利的大小,取决于其所持有股份的多少。
11/8/2022153.股票的种类股票的种类
(1)普通股)普通股代表股东享有平等权利,并且随发行公司代表股东享有平等权利,并且随发行公司经营利润的多少分得相应股息的股票。
权利有:
经营利润的多少分得相应股息的股票。
具有均等的利益分配权,领取股利,或具有均等的利益分配权,领取股利,或因股票市价增值而获利;
因
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