财务管理课件-6优质PPT.ppt
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o股利金额o股利宣告日:
股东大会通过股利分配方案并由董事会宣布发放股利的日期o股权登记日:
有权领取本期股利的股东进行登记的截止日期o除息日:
领取股利的权利与股票分开的日期,股权登记日相连的后一个工作日,除息日股票价格一般会下降o股利发放日:
付息日,股利正式发放给股东的日期一企业分配概述4股利发放程序例如:
中国石化于2008年6月13日发布A股2007年末分红派息公告,公告称:
中国石油化工股份有限公司实施2007年度利润分配方案为:
以2007年末总股本86702439000股为基数,每10股派0.90元(含税)。
股权登记日:
2008年6月16日,除息日:
2008年6月19日(17,18日为公休日)现金红利发放日:
2008年6月30日一企业分配概述o剩余股利政策o固定股利政策o固定股利支付率政策o正常股利加额外股利政策二股利分配政策1剩余股利政策o在保证公司最佳资本结构的前提下,税后利润首先用来满足公司投资的需求,有剩余时才用于股利分配的股利政策。
1剩余股利政策实施过程:
n确定企业最佳资本结构,即最佳权益资本与债务资本的比率,确定投资所需的资金数额n确定最佳资本结构下投资所需的股东权益数额n税后利润首先用于满足投资所需增加的股东权益资本的数额n满足投资所需的股东权益数额后,若有剩余的净利润,才用于向股东分配股利。
1剩余股利政策例:
盛方公司2008年的税后净利润为3600万元,目前的资本结构为:
负债资本40%,股东权益资本60%。
该资本结构也是其下一年度的目标资本结构。
如果2009年该公司有一个很好的投资项目,需要投资5000万元,该公司拟采用剩余股利政策,该如何融资?
答:
5000*60%=3000万元,3600-3000=600万元,可用于股利分配1剩余股利政策o优点n能充分利用筹资成本最低的资金来源o缺点n每年的股利额变动较大,导致各期股利忽高忽低,会给股东传递公司发展不良的信息,引起股票价格下跌。
1剩余股利政策o采用的条件n公司必须有良好的投资机会,其预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率2固定股利或稳定增长股利政策o企业在一个较长的时期内,不管盈利多少,每年都按固定的金额支付股利。
o适用于盈利较为稳定的企业。
2固定股利或稳定增长股利政策o优点n有利于公司树立良好的形象,增强投资者的信心n符合追求稳定收入的股东需求,有利于股东有规律地安排股利收入和支出o缺点n盈利较低时仍需支付较高的股利,易引起企业资金短缺,财务状况恶化,造成较大财务压力n资本成本不如剩余股利政策低。
3固定股利支付率政策企业每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。
由于该政策股利波动性很大,因此企业很少采用此股利政策。
3固定股利支付率政策o缺点n股利变动较大,不利于公司树立良好的形象o优点n不会给公司造成较大财务压力4低正常股利加额外股利政策o每年按固定数额向股东支付稳定的但相对较低的股利,当公司盈利较多时,根据实际情况,再向股东发放额外股利。
o适用于季节性公司或受经济周期影响较大的公司4低正常股利加额外股利政策o优点n企业具有较大的灵活性n降低股东的投资风险5影响股利政策的因素o法律法规因素n资本保全限制n企业积累限制n偿债能力的限制o企业因素n现金流量n筹资能力n公司的资本成本n盈利的稳定程度n公司所处的生命周期n公司的投资机会5影响股利政策的因素o股东因素n稳定的收入观念n股权结构:
控制权考虑n避税考虑n逃避风险考虑o其他因素n债务契约限制n通货膨胀n行业因素三股利支付形式o现金股利o股票股利n不会导致公司现金的真正流出,不改变股东权益总额,不增加企业的资产,但股东权益各项目的结构、每股盈余和每股价格发生变化。
n发放股票股利后的每股市价=发放股票股利前的每股市价/(1+股票股利发放率)n发放股票股利后的每股盈余=发放股票股利前的每股盈余/(1+股票股利发放率)n不改变股东的股权比例,只是增加股东所拥有的股票数量o财产股利o负债股利三股利支付形式o股票股利发放的动机与缺陷n可以降低股票价格,吸引更多的股东进行投资n可以留存更多现金,用于再投资,利于公司的长远发展n为公司后续现金股利的发放带来较大的财务负担。
四股票分割1、动机:
n降低股票市场价格n提高股票在市场上的流通性n为发行新股做准备2、与股票股利的区别与联系:
n二者都没有增加股东的现金流量;
都使流通在外的普通股股数增加,都没有改变股东权益总额n股票股利改变股东权益内部结构,必须以当期的未分配利润进行股利支付。
但股票分割不受此限制。
股票回购n股票回购的方式:
o公开市场购买o投标出价购买o议价回购方式五、股票回购n股票回购的动机:
o分配公司的超额现金o提高公司股票价格o改善公司的资本结构o带来税收收益n消极影响o现金压力大o易导致内幕交易五、股票回购n股票回购对每股收益与股票市场价格的影响o每股收益提高o股价上涨六、股利政策理论n最优股利政策n股利无关论n股利相关论o信号假说理论o顾客效应理论o一鸟在手理论o税收差别理论o代理成本理论本章小结n股利政策n股利政策理论
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