金融学第2讲:汇率与信用PPT文档格式.ppt
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因为通常人们是在狭义意义上使用外汇概念的。
二、汇率及其标价汇率:
两国货币折算的比率汇率的标价方法:
直接标价法和间接标价法例如:
USD1=CNY6.5172(对美元实行直接标价法)GBP1=USD1.4098(对美元实行间接标价法)世界上大多数国家对美元实行直接标价法,称美元标价法;
少数国家货币对美元实行间接标价法,如英镑、欧元、澳元。
二、汇率的种类1、基准汇率与套算汇率例如:
USD1=CNY6.5172USD1=JPY113.69CNY=JPY17.4452、银行买入汇率和卖出汇率例如:
USD1=CNY6.5169-6.5175(买入价卖出价)中间价:
USD1=CNY(6.5169+6.5175)/2=CNY6.5172三、汇率的种类3、即期汇率和远期汇款即期汇率:
买卖成交后两个营业日内办理交割使用的汇率远期汇率:
买卖双方事先约定,在未来某个时点进行交割使用的汇率直接标价法下:
远期汇率即期汇率升水代表本币贬值远期汇率即期汇率贴水代表本币升值例如:
即期汇率USD1=CNY6.3688远期汇率USD1=CNY6.3697意味着?
间接标价法下(相反)三、汇率的种类4、电汇、信汇、票汇汇率5、固定汇率和浮动汇率6、名义汇率和实际汇率(实际汇率要考虑物价差异因素)7、官方汇率和市场汇率8、开盘汇率和收盘汇率第二节汇率的决定与影响汇率的决定是极其复杂的问题。
中外学者有多种学说来解释,各国有不同的制度安排。
对于汇率的决定,同学们要根据不同的国际货币制度来掌握。
在金本位制度下,两国货币汇率是由其含金量的大小决定的,铸币平价是决定汇率的基础。
外汇汇率的波动是在市场供求关系变动的影响下围绕铸币平价,在黄金输送点之间上下波动。
在信用货币制度下,两国纸币之间的汇率应由两国纸币所代表的价值量之比来确定。
一、汇率的决定理论
(一)早期理论教材上的各种汇率决定理论中许多是通过解释引起外汇供求变化的原因来说明汇率的决定。
国际借贷理论认为国际贸易和资本流动引起债券债务关系造成外汇供求变化。
汇兑心理说认为人们对外汇的心理判断与预测所决定的外汇供求是决定汇率最重要的因素。
购买力平价说认为两国物价水平的变动即通货膨胀率的差异是对汇率有决定性作用。
利率平价理论认为利率高低造成外汇的流动。
一、汇率的决定理论
(二)现代理论货币分析法认为导致货币市场失衡的各种因素,通过对各国物价水平的影响而最终决定汇率水平;
资产组合分析法则认为金融资产的供求对汇率的决定性影响。
换汇成本说。
我国学者提出的主要把考虑贸易品的价格对比作为决定汇率及其变动的因素,我国一直依据出口换汇成本作为确定人民币汇率水平的重要依据。
原理3.1汇率的决定主要受国际收支、购买力与利率变化、预期及资产选择等多种因素的影响二、汇率的主要影响汇率作为经济中重要的杠杆性经济变量,在经济社会生活中具有重要的影响和作用。
1、汇率与进出口从汇率的贬值与升值两个角度来考察汇率对国际贸易及进出口的影响;
2、汇率与物价通过人们对汇率变动的预期影响资本流动;
3、汇率与资本流动本币汇率的贬值有可能通过多种机制导致国内物价水平的上升。
4、汇率与金融资产选择汇率的变动通过影响资产的收益率对金融资产的选择产生影响。
二、汇率的主要影响当然除此之外,对汇率的作用还可以有一些表述,例如,由于上述的作用,汇率还对产出和就业具有重要的影响力,这也是近来国外一些舆论例如美国试图对人民币施加升值压力的理由。
因为他们认为,人民币汇率的坚挺不利于美国出口增长,从而给美国的生产和就业造成了困难。
事实上,这个理由并不充分,因为一国的生产和就业主要还是由国内因素起主导作用,汇率的作用是有限度的,并且还与这个国家的贸易依存度大小有关。
原理3.2汇率作为重要的金融价格,其变动影响进出口、物价、资本流动和金融资产的选择三、汇率风险定义:
汇率的变化给交易人带来损失或盈利。
表现:
1、进出口贸易中的汇率风险2、外汇储备风险3、外债风险第三节汇率制度的安排与演进汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所做的一系列规定与安排一、固定汇率制与浮动汇率制的安排固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定,汇率的波动幅度被限制在较小的范围内,各国中央银行有义务维持本币币值的基本稳定。
浮动汇率制是指是不规定汇率波动的上下限,汇率随外汇市场的供求关系自由波动。
中间汇率制是固定汇率制与浮动汇率制之外的各种汇率安排,如钉住汇率如何看待固定汇率制与浮动汇率制总之,关于浮动汇率和固定汇率孰优孰劣并不是可以简单判定的。
因为事实上这两种汇率制度安排各有利弊。
浮动汇率的优点(固定汇率的缺点):
1、有助于发挥对国际收支的自动调节作用2、减少国际游资的冲击和储备需求3、内外均衡易于协调浮动汇率的缺点(固定汇率的优点):
各国汇率制度的安排应该说并不是在严格的理论意义上的固定汇率制与浮动汇率制之间取舍,而是在现实意义上的盯住汇率制或弹性汇率制之间做选择。
二、汇率制度的演进1、国际金本位制下的汇率制度汇率的决定铸币评价,波动幅度黄金输送点2、布雷顿森林体系下的汇率制度以黄金美元为基础的、可调整的固定汇率制双挂钩:
美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩3、牙买加体系下的汇率制度可调整的钉住汇率制、有限浮动的中间汇率制、灵活的浮动汇率制三、人民币汇率制度1955-1981年12月,固定汇率制度阶段,基本保持在1美元兑2.4618元人民币的水平。
1981-1984年内部结算价与官方汇率并存阶段1985-1993年外汇调剂汇率与官方汇率并存阶段1994-1997年有管理的浮动汇率制阶段1994年1月,外汇管理体制重大改革实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨实行银行结售汇制度;
建立统一的银行间外汇市场;
1998-2005年7月钉住汇率制阶段2005年7月至今回归有管理的浮动汇率制阶段三、人民币汇率制度考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化。
1994年以来人民币汇率的改革绩效是显著的。
人民币汇率一直保持了稳定,即使在97年东南亚金融危机的冲击下仍然坚持不贬值,不仅赢得了世界的普遍好评,也有利于我国的经济发展。
首先是促进了进出口额大幅增长,发挥了汇率对外贸的调节功能。
其次,有利于我国外汇储备的快速增长。
10年来,人民币汇率的稳中有升,不仅提高了人民币的国际地位和威信,还降低了进出口交易的成本。
网上作业(讨论题):
谈谈我国人民币汇率的变动趋势及其对经济的影响第四章信用与信用体系学习目的:
了解信用产生和发展的历史及其演变,掌握高利贷信用的特点作用;
了解现代信用活动的基础与特征,熟悉现代信用与经济的关系,了解信用风险及其影响;
了解信用形式的种类和特点,熟悉我国的信用形式及其发展;
了解金融工具和金融资产的内涵、类型,理解金融资产风险和收益的关系;
掌握现代信用体系的构成,了解我国信用体系的建设与发展;
第一节信用概述一、信用的产生与发展
(一)信用的产生及高利贷信用:
经济范畴中的信用是指以还本付息为条件的借贷活动。
信用的产生:
私有财产的出现是信用产生的前提条件。
最原始的信用就是高利贷信用,始于原始社会末期。
高利贷是以极高的利率为特征的一种借贷活动。
(二)信用的发展与金融范畴的形成原理4.1信用与货币经历了有独立发展到相互交错再到完全融合的过程,当信用货币与货币信用融为一体时便形成了新的范畴金融。
一、信用的产生与发展(三)现代信用活动的基础与特征信用关系业已成为现代经济中最普遍、最基本的经济关系原理4.2国民经济中居民个人、非金融企业、政府、金融机构与国外五个部门的资金余缺状态及其调剂需求是现代信用关系存在的经济基础二、直接融资与间接融资间接融资:
盈余方和赤字方以金融机构为中介二进行的融资活动。
例如:
银行参与的借贷活动优点:
1、分散风险;
2、筹资规模和期限灵活;
3、保守商业秘密缺点:
1、依赖中介机构的素质;
2、增加了成本;
3、不利于满足创新企业的资金需求二、直接融资与间接融资直接融资:
盈余方直接把资金贷给赤字方使用。
例如证券市场投融资活动优点:
1、债券人和债务人利益联系紧密;
2、融资成本低,收益高;
3、可以灵活组合,满足不同需求。
缺点:
1、受金融市场发达程度制约;
2、风险较高;
3、信息披露与保守商业秘密冲突。
第二节信用形式一、商业信用是工商企业之间在买卖商品时提供的信用,典型的形式是赊销,商业信用的工具是商业票据。
商业信用的特点:
以商品买卖为基础;
双方都是商品生产者或经营者,是企业间的直接信用;
商业信用直接受实际商品供求状况的影响。
商业信用的作用与局限:
有利于润滑生产和流通;
加速了商品价值的实现过程和资本周转;
商业信用的局限:
规模、方向和期限上局限性的影响。
第二节信用形式二、银行信用是银行以货币形态提供的信用。
在我国居于主导地位。
特点:
是一种间接信用,银行作为信用中介;
是以货币形态提供的信用,无对象的局限性;
银行信用贷放的是社会资本,无规模局限性;
银行信用在期限上相对灵活,可长可短。
与商业信用的关系:
银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的;
银行信用的出现使商业信用进一步得到发展;
银行信用与商业信用是并存而非取代关系。
第二节信用形式三、政府信用政府信用是指政府作为一方的借贷活动及政府作为债权人或者债务人的信用活动主要表现:
作为负债人用途:
筹措资金、干预经济形式:
中央政府债券(国债)、地方政府债券、政府担保债券第二节信用形式(四)消费信用消费信用是企业、银行或其他机构向消费者提供的直接用于消费的信用。
消费信用的形式:
赊销、分期付款、消费信贷等。
消费信用的作用:
促进商品销售,有利于再生产;
扩大即期消费需求;
增加消费者总效用。
(五)国际信用国际信用是指一切跨国的借贷关系、借贷活动。
国际信用体现的是国与国之间的债权债务关系,直接表现资本与国际间的流动。
“外资”、“外债”国际信用具体形式包括:
国外借贷:
出口信贷、国际商业银行贷款、外国政府贷款、国际金融机构贷款、国际资本市场融资、国际融资租赁国际直接投资第三节金融资产与价格一、金融资产与金融工具的特征
(一)金融工具的特征法律性流动性流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。
一般说来,金融工具的流动性与偿还期成反比。
偿还期越短,流动性越大;
偿还期越长,流动性越小。
风险性风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。
风险可能来自两个方面:
信用风险,信用风险与债务人的信誉和经营状况有关;
市场风险,相比之下,市场风险更难预测。
收益性一、金融资产与金融工具的特征
(二)金融资产的分类从流动性角度1、货币黄金与特别提款权2、通货与存款3、股票以外的证券4、贷款5、股票和其他权益6、保险准备金7、金融衍生工具8、其他应收或应付账款二、金融资产的风险与收益
(一)金融资产的风险1、信用风险2、市场风险3、流动性风险4、操作风险5、法律风险6、政策风险7、道德风险8、系统性风险与非系统风险
(二)金融资产的收益1、利息、股息与红利等先进流收益2、资产买卖价差收益收益衡量指标收益率(三)金融资产风险与收益的关系风险与收益成正比主体不同
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