五粮液证券分析Word格式文档下载.docx
- 文档编号:16528478
- 上传时间:2022-11-24
- 格式:DOCX
- 页数:12
- 大小:43.27KB
五粮液证券分析Word格式文档下载.docx
《五粮液证券分析Word格式文档下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《五粮液证券分析Word格式文档下载.docx(12页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
(1)社会经济发展速度和经济结构分析
衡量一国经济发展速度的主要经济指标是国内生产总值,国民生产总值,国民生产净值等宏观经济指标。
下面以08年到10年说明:
08年国内生产总值超30万亿元,比上年增长9%,物价总水平涨幅得到控制;
财政收入6.13万亿元,增长19.5%;
09年经济逐渐复苏,国内生产总值达到33.5万亿元,比上年增长8.7%,财政收入6.85万亿元,增长11.7%;
2010年国内生产总值预期增长8%左右.总体来说09年是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年。
08年国际金融危机还在扩散蔓延,世界经济深度衰退,我国经济受到严重冲击,出口大幅下降,企业经营困难,有的甚至停产倒闭,经济增速陡然下滑。
但是从整体趋势上看,经济还是呈增长状态。
(2)固定资产投资分析
固定资产投资的规模和结构不仅关系到社会经济当前的运行状态,而且还会影响未来经济增长和结构调整,08年全社会固定资产投资172291亿元,比上年增长25.5%。
分城乡看,城镇投资148167亿元,增长26.1%;
农村投资24124亿元,增长21.5%。
分地区看,东部地区投资87412亿元,比上年增长20.9%;
中部地区投资45384亿元,增长32.6%;
西部地区投资35839亿元,增长26.9%。
全年房地产开发投资30580亿元,比上年增长20.9%。
其中,东部地区18325亿元,增长17.1%;
中部地区6287亿元,增长31.7%;
西部地区5967亿元,增长22.7%。
按工程用途分,商品住宅投资22081亿元,增长22.6%;
办公楼投资1112亿元,增长7.4%;
商业营业用房投资3200亿元,增长14.9%。
09年,固定资产投资快速增长,成为经济增长的主要推动力,投资结构有所改善。
固定资产投资实现快速增长,全社会固定资产投资224846亿元,比上年增长30.1%,增幅比上年提高4.2个百分点。
其中:
城镇固定资产投资194139亿元,比上年增长30.5%,增幅比上年提高3.9个百分点;
农村投资30707亿元,增长27.5%,增幅比上年提高6.2个百分点。
从年内运行状况看,09年固定资产投资增长呈前高后低态势。
上半年,全社会投资同比增长33.5%,下半年增长27.9%;
上半年城镇投资增长33.6%,下半年增长28,5%。
但在增长的同时也出现了部分行业重组建设和产能过剩,自主投资增长动力不足,投资效益下降,银行不良资产潜在风险增大等不良问题。
2010年,在国际经济环境有所好转和国内宏观调控政策取向基本保持不变的情况下,固定资产投资仍将保持高增长状态,预计增长20%。
整体看来,各年固定资产的规模适当,固定资产投资结构合理。
从以上分析可以说明:
2009年是全球经济转折之年。
过去的2009年堪称是全球降级数十年来最糟糕的一年,自从2008年4季度开始,各项经济指标以令人难以置信的速度下滑,大型企业,金融机构仍然不是传出破产的消息,股市划入深坑,渗透着市场对经济的悲观和焦虑,到2009年的上半年,各大经济体的GDP增长均划入最谷底。
面对严峻的经济形势,各国政府纷纷出台了各种重磅经济刺激计划和相关政策,力挽救经济下滑的态势,各国私用的政策主要有降息,直接注资,推动大规模减税和投资计划,直接购买金融机构权益类资产等方式。
从而银行系统流动性逐渐恢复,终于抑制住经济下滑的态势,经济呈现逐渐回升的态势,2009年也将以全球经济的转折之年载入史册。
2010年是全球及复苏之年。
2009年二季度以来,全球经济衰退势头减弱,金融市场趋于稳定,世界经济出现了许多积极的变化,欧,美,日等发达国家的GDP逐渐增长,美国作为全球最大的经济体在奥巴马政府的经济振兴计划的刺激下正逐渐走出衰退的谷底,今年第三季度的GDP环比增长2.8%。
欧洲的德国和法国则在连续四个季度的下滑后,于二季度首先正增长。
同时,各国工业生产指数等指标明显上扬,新心市场经济国家从整体上继续保持较快的增长,除我国之外,印度,巴西,越南等国家在2009年其经济始终保持正增长。
因此,2010年世界经济增长的趋势是非常明确的,全球经济已经踏上了缓慢而温和的复苏之路。
多项的先行经济指标也预示着全球经济体将在2010年实现实质性的复苏阶段,尽管复苏之路可能曲折缓慢。
2.行业分析
(1)白酒行业发展情况和与行业结构
白酒是中国传统蒸馏酒,工艺独特,历史悠久,享誉国外。
中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一。
2008年我国白酒制造业行业规模不断扩大,发展速度较上年有所加快。
2009年以来,白酒行业在消费税从严征收,整治酒后驾车等负面因素的影响下,依然保持了良好的回升势头,尤其是进入2009年下半年行业回升态势更加明确,企业效益进一步提升。
目前我国高档白酒竞争格局大概可以划分为四大阵营:
以五粮液和茅台两大老品牌为第一阵营;
以水井坊,酒鬼酒,国窖酒1573等代表的强势品牌处于第二阵营;
以西凤酒,舍得酒,大成明窖精品系类,天长地久等为代表的次强势品牌为第三阵营;
第四阵营则是以中小企业为代表的区域品牌或杂牌军。
目前我国白酒重要产地为四川,贵州,山东和安徽。
高档酒主要集中在前两地,据悉,包括“川酒六多金花”在内的川酒,皖酒,苏酒等将在高端酒市场中全线出击,甚至包括泸州老窖,沱牌,洋河,今世缘这样的老牌中低档酒。
白酒行业2008年全年实现指标如下:
产量569.34万千升,同比增长11..79%,主营业务收入1574.85亿元,同比增长27.79%。
2008年1至11月份实现:
税金总额178.60亿元,同比增长19.64%;
实现利润186.43亿元,同比增长36.79%。
白酒业2009年1至8月份实现指标如下:
产量420.38万千升,同比增长21.57%;
主营业务收入1243.23亿元,同比增长25.12%;
利润165.51亿元,同比增长23.07%;
税金148.25亿元。
从上述指标可以看出,2009年上半年行业运行平稳,指标同比增长达两位数,相对于2008年来说增速有所提升,所以,白酒行业受危机影响的程度不大。
这不仅说明通过几年的努力,白酒行业在产业结构调整、优化产品结构、转变经济增长方式等方面得到进一步加强,而且抗风险能力也得到了相应的提升。
在白酒行业稳步发展的同时,国家也相应出台了新的税收政策,在新税收政策出台后,酒市场价格明显上涨,主要出现以下3个特点:
高档酒涨幅明显高于低档酒,高档酒价涨幅在10%~20%,低端酒涨幅在3%~10%;
流通环节顺势加价现象明显,出厂价没有调整,批发价格上调,随之零售价格更上一层楼;
零售价格涨幅明显高于税负增幅。
白酒市场价格的上涨,引起了国家领导人的关心,指示国家税务总局、财政部、发改委、商务部调查此事,提出解决办法及措施。
(2)行业发展趋势
近年来,白酒生产企业为了适应市场,在产品结构调整、转变经济增长方式上,开拓创新,加大了科技投入力度,加快了科技创新步伐,个性化白酒产品不断涌现,企业赢得了市场,扩大了消费,经济效益增长显著,中国白酒是传统的民族饮料酒,区域性品牌占据主导地位,白酒产品百花争艳的格局是历史形成的,一个产品或几个产品一统天下的可能性非常小。
白酒个性化产品的发展是社会赋予白酒的历史使命,白酒这个古老的传统产品要保持继续发展,就要不断创新,不断满足消费者日益更新的需求。
目前白酒产品标准是按香型来制订,现行的产品标准已经涵盖不了所有的产品,白酒标准如何满足快速发展的个性化白酒产品的要求,是白酒行业当前要考虑解决的重要问题。
白酒香型的提出和确定,是白酒行业发展的里程碑,对白酒业飞速发展所起的作用是不可磨灭的。
白酒行业发展现状与生命周期分析:
从白酒的总体发展趋势来看,虽然近几年白酒产量有所降低规模相对有所缩小,已经由快速扩张时期发展到相对稳定期,但近几年来,产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。
中国白酒的消费总量趋向平稳,但是呈现集中的趋势。
知名品牌的销售额稳步上升,一部分中小企业的市场空间被挤占,销量被掠夺。
白酒行业的竞争愈演愈烈。
近年来由于税务增加,粮食及其他原料涨价,流通费用上涨等因素,使白酒行业生产经营成本不断升高,为增加盈利,白酒企业加快推出中高档产品步伐。
白酒特别是名优白酒,附加值高,外资垂涎已久,从日前情况来看,外资基本上仅完成对啤酒企业的收购,所以也把注意力转向了白酒,种种迹向表明,外资加快了进入白酒领域的步伐,中国白酒企业将面临严峻挑战。
由于白酒行业同时具有生产资源的垄断性,储藏阶段的升值性,以及消费的奢侈性,这些独特消费特征构成了白酒较高的盈利能力,在这样的背景下,白酒行业的景气度将持续回暖。
未来十年,白酒的产销总量仍然有一定的上升空间但处于相对平稳的发展过程。
3.公司分析
(1)该公司竞争优势分析
①文化战略优势。
进一步确立五粮人的核心价值观:
真心诚意地把为顾客服务看作公司生存和发展的理由。
大力弘扬“创新求进、永争第一”的企业精神,全球配置资源,全球优化市场;
不断做强做大,成为世界名酒企业;
拥有世界级的知名品牌,拥有相应的忠诚顾客,为顾客创造物质价值和精神价值。
②行业优势。
在二十多年的高速发展过程中,公司不断发掘、发展自身在技术、管理、品牌、规模等方面的优势,现已形成10个行业第一,即生产技术和硬件对质量的保证能力全行业第一;
出口创汇全行业第一;
顾客忠诚度全行业第一;
“三废”效益利用、环境保护、水土保护全行业第一等等。
③资金优势。
公司通过多年发展,聚集了巨大的优质资产和货币资金,公司具有完善的财务管理内控制度和货币资金控制体系,资金管理工作到位,保证了资金收益和资金安全。
④产品优势。
公司主导产品五粮液酒是浓香型白酒的杰出代表,是当今酒类产品中出类拔萃的珍品,先后在世界各地的博览会上共获39次金奖,受到全世界人民的喜爱和推崇。
其系列产品五粮春、五粮神、五粮醇等满足了不同区域、不同文化背景、不同层次消费者的需求。
五粮液及系列产品为广大消费者创造了极佳的物质和精神价值。
⑤技术优势。
公司已建立了以技术中心为核心的专业技术开发系统,围绕着酒业长远发展的指导思想,制定了技术开发和科技攻关规划。
公司该现代的现代,该传统的依然传统,实现了传统与现代的完美结合。
⑥人才优势。
公司实行全球人才配置战略,广泛吸纳国内外相关高级人才,在全国18位酿酒大师中我公司占据3名,在业界企业中人数最多。
(2)宜宾五粮液股份有限公司在行业中的地位
江苏宜宾五粮液股份有限公司和今世缘酒业有限公司、北京顺鑫农业股份有限公司牛栏山酒厂等11家企业参加了著名的“中国白酒169项目”,此项目经过2年多的辛勤工作,现在已取得多项成果,在行业内产生了很大的影响。
自从1915年代表中国产品首获“巴拿马万国博览会”金奖以来,五粮液酒又相继在世界各地的博览会上共获38次金奖,1995年在“第十三届巴拿马国际食品博览会”上又再获金奖,铸造了五粮液“八十年金牌不倒”的辉煌业绩,并被第五十届世界统计大会评为“中国酒业大王”。
2002年6月,在巴拿马“第20届国际商展”上,再次荣获白酒类唯一金奖,续写了五粮液百年荣誉。
同时,五粮液酒还四次蝉联“国家名酒”称号;
四度荣获国家优质产品金质奖章;
其商标“五粮液”1991年被评为首届中国“十大驰名商标”;
数年来“五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位第一,在2006年其品牌价值就达到了358.26亿元,具有领导市场的影响力。
(3)该公司面临的挑战
该公司存在优势的同时也面临一定的挑战:
一是行业内白酒厂家间的相互竞争,地方保护依然严重,生产厂家很多,市场集中度低,但绝大多数厂家生产规模较小,不能形成规模效益,行业总体产能过剩,由于一些小酒厂质量和安全保证能力差,所以市场秩序较为混乱,无序竞争和不正当竞争现象严重,面临着严峻的诚信问题。
二是外来“洋酒”对白酒的冲击,国内白酒企业面临国外品牌竞争,同时还面临国际资本与外行业资本进入的挑战。
三是消费者消费习惯的多元化,以及消费方式及需求结构多样化的挑战。
四是原材料上涨带来成本上升。
4.宜宾五粮液股份有限公司财务分析
通过对公司资产负债表和利润表的分析来综合反映该企业在一定会计期间内资金流转、财务状况和盈利水平的全貌,从而判断该公司的财务状况和经营状况是否良好,并以此为依据预测公司的未来发展以及做出投资决策。
而作为普通股股东和潜在投资者的我们则主要关心企业当期的盈利水平以及未来发展的潜力。
分析如下:
五粮液(000858)资产负债表
单位:
元
报表日期
2008-12-31
2008-09-30
2008-06-30
2008-03-31
流动资产
货币资金
5,925,400,000.00
5,838,720,000.00
5,184,240,000.00
5,228,630,000.00
应收账款
5,170,940.00
20,361,400.00
16,460,500.00
62,119,000.00
存货
2,076,930,000.00
1,915,650,000.00
1,891,490,000.00
1,740,970,000.00
流动资产合计
8,741,550,000.00
8,337,470,000.00
7,541,280,000.00
7,478,520,000.00
资产总计
13,496,400,000.00
13,179,100,000.00
12,486,800,000.00
12,462,100,000.00
流动负债
流动负债合计
2,040,480,000.00
1,948,820,000.00
1,552,390,000.00
1,820,160,000.00
负债合计
五粮液(000858)利润表
一、营业总收入
7,933,070,000.00
6,578,680,000.00
4,597,280,000.00
3,086,150,000.00
二、营业总成本
5,503,520,000.00
4,445,430,000.00
2,855,710,000.00
1,734,790,000.00
营业成本
3,618,070,000.00
2,994,700,000.00
1,909,930,000.00
1,210,860,000.00
财务费用
-159,954,000.00
-87,720,200.00
-74,810,100.00
-15,614,700.00
利润总额
2,399,160,000.00
2,102,070,000.00
1,711,710,000.00
1,351,530,000.00
四、净利润
1,829,700,000.00
1,604,090,000.00
1,308,150,000.00
1,015,710,000.00
该公司08年第一到第四季度短期偿债能力指标计算:
流动比率(%)分别为4.1087,4.8578,4.2782,4.2841。
速动比率(%)分别为3.1522,3.6394,3.2952,3.2662。
长期偿债能力指标计算:
资产负债率(%)分别为14.6056,12.4323,14.7872,15.1187。
产权比率(%)分别为17.1832,14.1974,17.4646,17.8116。
公司08年第一到第四季度盈利能力指标计算:
资产报酬率(%)第二季度36.6331,为第四季度为38.8685。
净资产收益率(%)分别为9.52,11.93,14.24,15.91.营运能力指标计算如下:
应收账款周转率(次)分别为89.5684,395.4126,484.5468,1326.2168。
存货周转率(次)分别为0.6828,1.0331,1.6094,1.8636。
2009-12-31
2009-09-30
2009-06-30
2009-03-31
7,543,590,000.00
6,563,570,000.00
4,846,350,000.00
7,097,280,000.00
102,759,000.00
218,856,000.00
81,047,700.00
41,423,800.00
3,476,840,000.00
3264420000.00
3219920000.00
2084790000.00
13,282,900,000.00
11,306,200,000.00
8,903,210,000.00
9,622,000,000.00
20,849,100,000.00
18,913,300,000.00
16,610,100,000.00
14,372,000,000.00
6,263,750,000.00
5,254,440,000.00
3,724,050,000.00
1,646,800,000.00
6,268,630,000.00
所有者权益(或股东权益)合计
14,580,500,000.00
13,658,800,000.00
12,886,000,000.00
12,725,200,000.00
2010-09-30
2010-06-30
2010-03-31
11,471,700,000.00
7,576,550,000.00
4,493,630,000.00
11,129,200,000.00
8,029,680,000.00
6,800,390,000.00
4,476,650,000.00
2,412,450,000.00
6,561,190,000.00
4,876,500,000.00
3,862,010,000.00
2,470,930,000.00
1,354,050,000.00
3,860,660,000.00
3,030,910,000.00
-105,230,000.00
-77,281,600.00
-11,990,200.00
-109,732,000.00
-66,018,500.00
4,678,940,000.00
3,109,460,000.00
2,086,680,000.00
4,605,590,000.00
3,165,660,000.00
3,532,770,000.00
2,343,180,000.00
1,578,090,000.00
3,466,670,000.00
2,382,710,000.00
该公司09年第一到第四季度短期偿债能力指标计算:
流动比率(%)分别为5.8428,2.3907,2.1517,2.1206。
速动比率(%)分别为4.5769,1.5261,1.5305,1.5655。
资产负债率(%)分别为11.4584,22.4204,27.7817,30.0667。
产权比率(%)分别为12.9412,28.8999,38.4691,42.9933。
公司09年第一到第四季度盈利能力指标计算:
资产报酬率(%)第二季度33.2436,为第四季度为37.0128。
净资产收益率(%)分别为9.97,12.54,17.05,22.73。
营运能力指标计算如下:
应收账款周转率(次)分别为143.3145,123.8918,71.6849,206.23。
存货周转率(次)分别为0.5224,0.7663,1.1349,1.3903。
11,473,100,000.00
9,943,210,000.00
9,543,660,000.00
95,257,600.00
121,431,000.00
106,195,000.00
4,012,210,000.00
4,009,230,000.00
3,756,440,000.00
3,264,420,000.00
17,294,800,000.00
15,814,300,000.00
15,301,000,000.00
24,686,800,000.00
23,245,500,000.00
22,818,400,000.00
7,164,650,000.00
6,902,900,000.00
6,626,300,000.00
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 五粮液 证券 分析