金融理论前沿课题任务4Word文档格式.docx
- 文档编号:22036578
- 上传时间:2023-02-02
- 格式:DOCX
- 页数:9
- 大小:31.73KB
金融理论前沿课题任务4Word文档格式.docx
《金融理论前沿课题任务4Word文档格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融理论前沿课题任务4Word文档格式.docx(9页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
2002年扩大农村信用社利率改革试点范围~进一步扩大农信社利率浮动幅度,统一中外资外币利率管理政策。
利率市场化是一个世界性的问题~自20世纪70年代以来~对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就作为“不得不玩的一个游戏”(theonlygameintown)风行全球~并正在中国大地上蓬勃进行。
中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化~改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段~利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。
为确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进
行~在此承前启后的重要时刻~对中国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要的现实意义~它将在某种意义上指导甚或决定着我国利率市场化改革剩余道路的前进方向、路径选择和制度安排。
一、我国利率市场化改革总体评析
利率市场化是一个国家金融深化质的标志~是提高金融市场化程度的重要一环~它不仅是利率定价机制的深刻转变~而且是金融深化的前提条件和核心内容。
利率市场化首先是一个过程~是一个逐步实现利率定价机制由政府或货币当局管制向市场决定的转变过程~是一个利率体制和利率决定机制变迁的过程~随着这一过程的不断深化~整个利率体系由借贷双方根据市场供求关系决定的利率的比例越来越多~由政府或货币当局直接干预的成分越来越小。
从范围过程来看~即是从部分利率市场化向全部利率市场化过渡的过程,从程度过程来看~即是从较低程度的利率市场化向较高程度的利率市场化转变的过程,从阶段过程来看~完整的利率市场化过程包括利率市场化准备、利率市场化进展和利率市场化成熟三个阶段。
作为一个动态过程~利率市场化从时间上观察~在短期内利率可能会维持在相对稳定的水平上~但从长期来看~其变动由市场货币供求决定。
同时~利率市场化又是一种状态~是一种金融生态的可持续状态~在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况~其衡量标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权,作为其阶段性目标~利率调整频度以及浮动幅度~也是衡量利率市场化的重要指标~其最终目标是实现社会资金及社会资源的优化配臵、金融经济的和谐发展与可持续发展。
利率市场化作为一项既涉及金融体制改革~又涵盖了经济体制改革的系统性改革~中国经济特定的体制背景和金融环境决定了中国利率市场化改革的长期性、多样性和复杂性。
利率市场化的长期性是指始于1978年的中国利率市场化的过程~直至1996年6月~才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕~放开了银行间同业拆借市场利率,直至2000年9月21日~才迈出具有真正实质性的第一步~实现外币贷款利率的市场化,到目前为止才基本走到了存贷款利率市场化的最后攻坚和破解阶段~这不仅与激进式改革相差甚远~与中国经济其它领域的渐进改革比较~利率体制改革也是滞后的。
利率市场化的多样性是指利率市场化的改革模式、体系内涵、程度范围、次序安排等是层多面广、不一而同的~既有利率市场化内涵的多样化~包括利率决定的市场化、利率传导的市场化和利率形成机制的市场化,也有利率市场化体系的多样化~包括中央银行基准利率市场化、金融机构法定存贷款利率市场化、银行间利率市场化和债券利率市场化~只有以上部分均得以实现市场化~才是真正实现利率市场化。
利率市场化的复杂性是指衍生于融资活动的利率制度与金融产权制度、金融市场建设、社会信用体系建设等错综交杂~相伴相随~无论是对宏观经济社会~还是对银行、企业和个人~都将产生较为深远的影响。
由于与中国市场经济改革相符合的金融产权制度约束的弱化、金融市场机制及结构的不完善、中国企业和银行的不完全市场化、金融救援机制的不健全等障碍的存在~不可避免地给中国利率市场化未来的改革增添了变数和难度。
二、我国利率市场化改革进程评析
从1978年起~我国开始了对整个经济体制的改革~金融体制改革随之进行。
利率体制改革作为金融体制改革的重要内容之一也在逐步深化~根据利率走势和利率改革内容~可将我国利率改革分为前期的调整利率水平和结构、改革利率生成机制和利率市场化快速推进等三个阶段。
在调整利率水平和结构阶段,1978年
—1993年,:
经过近15年的改革~基本改变了负利率和零利差的现象~偏低的利率水平逐步得到纠正~利率期限档次和种类得到合理设定~利率水平和利率结构得到了不同程度的改善~银行部门的利益逐步得到重视。
在改革利率生成机制阶段,1993年—1996年,:
利率改革主要任务是不断通过扩大利率浮动范围~放松对利率的管制~促使利率水平在调整市场行为中发挥作用~以逐步建立一个有效宏观调控的利率管理体制。
中央银行的基准利率水平和结构是金融市场交易主体确定利率水平和结构的参照系~中央银行主要是根据社会平均利润率、资金供求状况、通货膨胀率和宏观经济形势的变化及世界金融市场利率水平~合理确定基准利率~利率逐渐被作为调节金融资源配臵的重要手段~成为国家对经济进行宏观调控的杠杆。
但在此期间~我国的利率管理权限仍然是高度集中的。
在利率市场化快速推进阶段,1996年—至今,:
从1996年开始~中央银行才在利率市场化方面进行了一些根本性的尝试和探索~推出一些新的举措~其目的在于建立一种由中央银行引导市场利率的新型体制~实现利率管理直接调控向间接调控的过渡。
同业拆借利率、贴现率与再贴现率、政策性银行金融债券发行利率、国债发行利率、3000万元以上和期限在5年以上的保险公司存款利率、外币贷款利率、300万元美元,或等值的其他外币,以上外币定期存款利率先后得以放开~开展了利率衍生工具试点~银行间市场利率基本实现市场化~金融机构存贷款利率的市场化机制正在逐步增强和深化。
尽管部分金融市场的利率市场化程度大大提高~但利率市场化改革的进程还远未结束。
其主要表现特征如下:
1,社会资金配臵的市场化机制正在逐步形成
1.以基准利率为核心的利率体系正逐步形成。
经过多年的改革实践~我国利率体系已出现两个变化:
一个是基准利率种类越来越少~如存贷款利率种类得到简化~大部分优惠贷款利率被取消~外币利率管理的币种减少~并正在朝最终保留一年期存贷款基准利率方向前进,另一个是各金融交易主体实际执行市场化利率越来越多~过去单一性地执行基准利率的时代已被执行以基准利率为核心上下浮动的利率体系时代所取代。
中央银行通过基准利率的变动~在短暂的时间内对货币市场利率和商业银行存贷款利率产生影响~货币市场利率对中央银行利率的变动做出快速反应~而商业银行存贷款利率则对中央银行利率和货币市场利率做出充分的响应。
从实际情况来看~商业银行对存贷款利率执行浮动制度越来越多~其利率水平基本围绕着中央银行基准利率这一轴心而变动,其他各种金融产品的利率水平也受一个时期内平均基准利率的影响~并充分反映长期资金供求关系和各种心理预期~一个以央行基准利率为核心、以市场利率为主导的多层次利率体系正逐步形成。
2.部分领域资金定价初步实现市场化。
近年来~国家尝试将一些资金臵于市场中~通过市场机制来确定其价格~在部分领域实现了资金定价的市场化。
从市场来看~包括银行同业拆借市场、银行间债券市场、贴现、再贴现市场等在内的货币市场以及外汇市场~已基本实现了市场化,从区域来看~在农村先行试行了存贷款利率市场化,从产品来看~国债、金融债券等非存款金融工具的市场利率已基本实行放开~大额外币利率初步实现了市场化~金融机构存贷款利率管制已经放松到“存款利率只管住上限~贷款利率只管制下限”的阶段~利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。
就市场化程度而言~贷款利率市场化程度要高于存款利率~外币利率市场化程度要高于本币利率~农村利率市场化程度要高于城市利率~大额利率市场化程度要高于小额利率~长期利率市场化程度要高于短期利率~随着企业、居民金融意识的提高和商业银行经营机制改革的推进~利率的全面市场化
目标距离我们已经越来越近。
到目前阶段利率市场化改革已经只剩下少数关键步骤~已经到了厚积薄发的攻坚阶段~但是利率市场化的改革道路还依旧漫长~促使利率形成机制的市场化仍将是未来金融改革的重点。
2,利率市场化的实际程度落后于名义上的利率市场化
尽管我国利率市场化改革已经取得阶段性进展~但是各类金融市场上资金的互相流动问题没有真正解决~利率的微观机制还是不完善的~价格机制、市场机制的不健全性和存款利率的强管制性~导致了中国利率市场化的实际程度要落后于名义上的利率市场化的程度。
其主要表现为:
1.操作层面上的利率市场化程度落后于制度层面的利率市场化。
制度层面的利率市场化是指根据制度框架设计利率可以按照价值规律自发调节高低,操作层面的利率市场化是指金融机构特别是商业银行具备利用利率自主对各类资金合理定价的能力。
在某种意义上~制度层面的利率市场化是具有象征意义和法律意义的市场化~操作层面的利率能否实现市场化才是利率能否真正市场化的关键。
从我国利率体系的现实情况来看~现在除了贷款下限和存款上限以外~其他各类利率基本是可以浮动的。
也就是说~从制度层面看~中国利率体系的“市场化”水平已经比较高了。
但是“新兴加转轨”的经济体系~经济结构中非市场化成分较多。
对各商业银行来说~长期以来~利率只是计算利息的指标~并没有被真正作为资金价格来控制成本和风险~利率的功能并没有发挥其真正的作用。
银行也没有根据经济形势和市场风险调整利率的能力~在操作层面上利率的市场化程度是比较低的。
2.中央银行利率作为基准利率的调节作用和导向引力小。
首先~调整中央银行基准利率起不到调整货币供应量的作用。
在发达市场经济国家~调整基准利率政策的同时也就是调整货币供应量。
准确地说~在这些国家中~存在基准利率水平与货币供应总量反向变动的联系。
在中国情况可能就不是这样:
利率的变动并不意味着流动性的相反变动~主要基准利率和货币供应两者之间不具备显著的关联效应。
其次~现行的利率管理体制下~中央银行有权管理和制定包含基准利率在内的几乎所有银行利率~如存贷款利率水平、种类和期限档次等~“只缘身在此山中”~因而中央银行利率作为基准利率很难起到导向和调节作用。
第三~再贷款利率调整对商业银行的影响很小。
因为中国农业发展银行以财政贴息为前提的再贷款在全部再贷款余额中占比高达54%~剩余不到一半比例的再贷款又有相当一部分是因农村信用社的改革而享受准备金低利率优惠~故对再贷款利率的调整几乎没有弹性~再贷款利率的影响面越来越小。
第四~再贴现利率因再贴现量规模较小~而难以担当起中央银行基准利率的功能。
第五~货币市场利率对中央银行利率形成的贡献度不大~同业拆借利率和中央银行基准利率之间的相互关系比较弱。
3.利率浮动定价机制执行缺乏现实基础。
金融机构普遍未建立或使用贷款利率定价模型~没有形成一整套完善的利率管理办法~利率管理机制僵硬~大部分商业银行分行以下没有设臵专门的利率管理机构~利率管理人员大多是兼职~利率管理基本上还是停留在文件的上传下达、报表上报等日常事务上~有的业务人员素质较低~对浮动利率定价机制的形成、具体浮动利率标准的确定及资金成本的测算等相关业务知识知之甚少~无法掌握具有相对难度的浮动贷款利率政策~执行起来就存在严重的偏差。
也就是说~所谓的利率管制已基本取消~只是假象~缺乏现实基础。
例如~金融机构没有形成合理的贷款浮动利率定价机制~要么“浮而不动”~要么操作手法简单、“一浮到顶”。
同时~国有商业银行的浮动利率
定价机制和贷款浮动利率水平总体上由各自总行制定~层层上报审批增加了贷款决策的成本、延长了资金流动周期~也影响了基层行工作的积极性。
4.利率的风险结构和水平不尽合理。
现在的利率结构和水平没能反映预期投资回报率与风险之间的关系~例如~享有国家信用的“金边债券”——国债的实际利率高于同期的银行存款利率~没有体现“高风险高收益~低风险低收益”的匹配原则~中长期的存贷款利率的差异程度不能够真实反映现实的风险程度和水平。
5、我国利率市场化改革选择实施渐进模式是适宜的
众所周知~利率市场化改革的方式选择与模式确定至关重要~它在一定程度上决定了改革的成功与失败。
从总体而言~我国利率市场化改革选择实施渐进模式是正确和适宜的~也是符合我国经济金融现状的~其原因在于:
第一~我国经济体制改革采取的是渐进性改革~利率市场化改革是整个经济市场取向改革的组成部分~我国从计划经济向市场经济转轨采取渐进方式~从实际效果看~改革是成功的。
故而~利率市场化改革方式应当与经济体制市场化改革相适应。
第二~从国外利率市场化的过程来看~尽管有部分发达国家采取的是激进的方式进行~这与它们的经济发展水平较高、金融市场比较成熟、金融监管比较有效、各种法规相对完备等因素密切相关~这些条件在我国还不具备和完善。
同时~当今世界各国再也不会象二十世纪七、八十年代那样盲目的开放和放松管制~而是更加注重利率市场化对一国经济所造成的风险~认真研究利率市场化所需要具备的条件~对利率市场化改革大多采取了渐进的和谨慎的做法。
所以~简单效仿发达国家利率市场化方式是不可取的。
第三~我国和其它发展中国家一样~随着市场经济改革的推进~利率市场化已成为金融改革的必然趋势~我们不能因为存在风险而裹步不前~也不能因为盲目而造成全面的金融风险~而要认真学习和借鉴其它国家的经验和教训~针对自己的实际情况~制订相应开放策略和步骤。
鉴于我国整体经济发展水平不高以及金融市场发育还不够完善等实际情况~采取审慎态度推进利率市场化~是一种能在最大程度上避免风险和维护改革成果的现实选择。
例如~确立“贷款利率管下限、存款利率管上限”这一目标本身就反映了我国利率市场化改革力求稳健的特点~充分考虑了我国金融机构自身约束力和市场机制约束力水平~以防止那些经营上出问题的金融机构通过高息揽存来掩盖现金流不足~从而严重扰乱存款市场秩序的风险~有助于维护金融机构的稳健经营和金融市场的稳定。
第四~我国经济正处于转轨阶段~经济和金融的整体水平有待提高~这就决定了我国利率市场化的过程实际也是创造利率市场化条件的过程~必须渐进推进~稳扎稳打~步步为营~急于求成必然适得其反。
利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一~也是国民经济运行体制转变到社会主义市场经济上来的基本标志之一。
我国金融业正经历着利率市场化的微观消化过程~许多矛盾和扭曲正在影响着这一改革的质量和下一步抉择。
我国金融体制的既有框架容纳了现行的我国的利率体系、利率政策和利率水平决定机制~也决定了我国利率市场化改革所必然经历的路径以及所能达到的最终效果~而利率制度的效率则最终决定了我国金融体系的效率。
创造条件、沿渐进路径从边际调整中有序推进、尽早防范后利率市场化问题无疑是利率体制改革目前最为重要也是具有战略意义的三项工作。
(二)、利率市场化对商业银行的影响
一、利率市场化对商业银行的影响分析
1.利率市场化使得银行业面临的经营风险加剧
在利率管制下,商业银行的利率风险主要是政策性风险,即中央银行是否决定调息,如何调息等。
而利率市场化后,商业银行的利率风险更多地表现为市场风险和经营风险。
前者主要是市场决定利率水平的升降,后者包括与业务结构有关的流动性风险,与经营管理有关的决策风险,与内部机制相关的道德风险等。
利率市场化后,利率风险将在商业银行中突现出来,成为现实的和随时存在的风险。
这种风险具体表现在以下几个方面:
一是资产负债的差额风险;
二是存款利率和贷款利率的基差风险;
三是借款人和存款人的潜在选择权风险。
在稳定利率结构情况下,资产和负债总额数量差异,使商业银行出现了利率受险缺口;
在利率市场化波动中,存款或贷款利率变动幅度的差异,将直接影响到商业银行的利差空间;
借款人或还款人提前选择支取或归还资金,存在着重新定价的问题。
这些都是无法回避的风险。
从实践上看,利率市场化后,首先,金融市场的参与者无法准确预测利率的变
借款人无法准确预测其贷款成本,而贷款人也无法准确估算自己的利息收入。
化,
如果利率预期有误,将使借款人或贷款人丧失部分或全部预期利润,可能使他们陷入经营困境,进而导致利率风险转为信用风险,导致银行不良资产增加。
其次,利率市场化增加了客户对利率的选择余地,使资金流动和资产变换更加频繁,各种金融衍生工具的增加将加剧金融交易脱离实体经济的现象,金融风险将更难以控制。
再次,利率市场化后过去长期受抑制的利率的升高在短期内会增加银行的风险激励效应,银行的冒险行为将会增加,而升高的利息成本又将刺激借款人将资金用于高风险经营活动,导致信贷风险加大,最终将损害银行的利益甚至造成金融系统性风险。
2.利率市场化可能引发银行间的激烈竞争,导致银行体系的不稳定
利率市场化之前,凭借利率管制,国内商业银行的竞争局限于存贷款的数量,存贷款利率差是其利润的主要来源,因此各家商业银行在考核机制方面也仅侧重于存贷款量上的考核。
而实行利率市场化之后,商业银行间存贷款市场的竞争既包括量的竞争也包括价格的竞争。
长期来看,面对优质客户,竞争的结果必然是贷款价格一降再降、存款价格一升再升;
而面对中小客户,出于风险控制目的与考虑客户的承受能力,起风险补偿作用的高利率却不可能无限制上升,因此这种价格竞争最终势必缩小商业银行存贷款利差,将出现商业银行整体利差缩小和经营困难的局面,迫使商业银行不得不改变以存贷款利差作为收入主要来源的传统思路,积极寻求新的利润增长点,从而引起银行业务新的变革。
同时,放开利率市场加大了中央银行利用货币供应量这一中介指标制定和实施货币政策的难度。
具有信誉优势的外资银行会凭借其优势,从国际金融市场上融入低成本的资金,调入国内后以低利率贷给国内的企业,展开“信贷倾销”,与国内银行争夺客户,国内银行有可能面临市场份额急剧缩小的局面,进而加剧改革的压力。
3利率市场化可能会带来新的金融腐败
在利率管制的情况下,贷款价格制定权归属于中央银行,商业银行只有贷与不贷的权利。
利率市场化以后,银行在此基础上,还具备了贷款价格制定权。
这两种权力归于一身,使得很多金融单位不严格按照风险加成的原则对贷款利率实行合理定价,就会出现“人情利率”、“关系利率”,人为降低贷款利率就很可能在金融机构出现。
这不仅会损害银行以及其他贷款人的利益,同时还会影响社会的稳定。
这一现象将在我国尤为突出,这主要是由于我国金融体制改革还没有完全
银行国有、投资主体单一、银行垄断地位将在一段时间内存在,银行风险内到位,
控和利率定价经验还远远不足等原因。
二、利率市场化进程中商业银行的应对策略
1.引进国际先进经验和技术,尽快提高市场风险计量水平
现代商业银行的利率风险分析是一个复杂的系统,需要方方面面的协调与配合。
国际银行业经过多年探索,目前已经掌握了一套比较科学的市场风险计量技术,如,,,值的计算、压力测试、情景模拟、敏感性分析等等。
因此,我国商业银行现阶段首先应当积极引进国际先进技术,尽快建立自己的市场风险计量系统。
此外,在现有管理框架暂时还无法调整的情况下,可以运用一些符合我国实际的缺口分析、存续期分析等方法,逐渐提高各业务单位和分支机构对利率风险的
认知程度。
2.深化商业银行改革,加强监管体系建设
利率市场化进程的推进,使我国商业银行除了面临一般的利率风险外,不健全的银行体制使得我国商业银行与其他国家相比面临着更大的风险。
从防范一般风险的角度,要求银行有健全的风险防范措施,采取相应的金融措施。
从最根本的角度分析,无论是一般风险还是特殊风险,其防范都要依靠加强银行业的改革,完善内控机制,提高风险的自我防范水平和风险内控能力,同时,强化外部监管也是防范和控制银行风险的重要一环。
在银监会成立之后,协调好银监会与央行的关系,建立完善的现代银行监管体系,完善利息披露制度,运用高科技加速监管现代化也是利率市场化之后防范和降低金融风险的重要保障。
3.大力发展中间业务
现阶段,我国商业银行的存贷款仍是银行的主营业务,也是银行业务的主要利润来源。
因此,在利率市场化后,商业银行的经营风险受到利率波动的影响将不可避免地加大。
而中间业务不仅风险小,而且受利率波动的影响也微乎其微。
大力发展中间业务,努力提高中间业务占比,将是商业银行规避利率波动风险的重要方法。
但目前我国商业银行中间业务与发达国家相比收入低、规模小、品种少,导致中间业务收入仅占10%左右。
而发达国家银行中间业务占比高达60%,80%。
因此,提高我国银行中间业务规模收入水平及占比,开发中间业务新品种,不仅可提高经营效益,而且也是减少经营风险的客观要求。
4.培养高素质的金融人才,积极应对人才竞争
一方面,国有商业银行要采取切实可行的措施,大力培养人才,包括制定人才培养计划、加强与国际银行业的学术交流、加大高级人才海外培训力度,努力培养一批适应未来金融业务发展的高级金融人才,重视人的情感情绪,尊重人的价值,以人为本,以最大限度地挖掘人的潜力。
另一方面,要加强制度建设,深化人事制度改革,包括重新构造人力资源的配臵,改革目前僵化的人事制度,建立与授权授信、客户经理制、岗位责任制相适应的收入分配和绩效考核制度,使上到各级行长下到各位员工,责任义务与利益待遇相适应,提高其工作积极性,发挥他们的主观能动性。
总之,利率市场化进程的深化给我国商业银行造成了经营上的压力和风险。
只有调整经营思路和理念,加强内部管理,重视从业人员素质的提高,商业银行才能在利率市场化的市场环境中生存和发展。
同时,利率市场化进程也为我国商业银行带来了新的发展机遇,它赋予了我国商业银行自主定价权,这将极大地鼓励我国商业银行的金融创新行为。
只要转变观念、提高管理水平,我国的商业银行必将顺利地应对利率市场化带来的风险,并取得更大的发展。
(三)、利率市场化对中小企业的影响
一、利率调整加速了利率市场化的进程
我国利率市场化进程是从货币市场开始起步的~1996年6月人民银行放开同业拆借利率的上限控制~标志着利率市场化改革迈出了第一步~到目前为止~利率市场化改革已经历时8个年头。
在建立社会主义市场经济体制的过程中~要使市场在国家宏观调控下对资源的配臵起基础性作用~首先就要求资金价格的商品化、资金的价格由市场供求决定~因为资源的配臵是通过资金的配臵完成的。
只有在这样的前提下~投融资主体才能根据资金安全性、流动性和盈利性的要求~公开自由竞价~实现公平竞争。
利率市场化是我国金融体制改革的关键
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融 理论 前沿 课题 任务
![提示](https://static.bdocx.com/images/bang_tan.gif)