上海单市场股票ETF业务分析方案Word格式.docx

上海单市场股票ETF业务分析方案Word格式.docx

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上海单市场股票ETF跟踪的指数是上证系列指数，如50ETF跟踪的为上证50指数。

基金公司采用完全复制法，紧密跟踪ETF所跟踪的指数，ETF篮子中的股票种类与所跟踪的指数包含的成份股相同，股票数量比例和该指数成份股构成权重趋于一致，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，更好地拟合指数收益率。

1.2目的

本方案主要描述了上海单市场ETF的交易、认购、申赎等业务的整体内容，为投资上海单市场ETF的相关金融机构提供投资交易系统解决方案。

1.3术语

上海单市场股票ETF:

跟踪上证系列指数，投资上交所上市股票指数所对应组合证券或其他基金合同约定投资标的的开放式基金。

其基金份额用组合证券、现金或基金合同约定的其他对价进行申购、赎回，并在交易所上市交易。

最小申赎单位：

指基金申购份额、赎回份额的最低数量，投资者申购、赎回的基金份额应为最小申赎单位的整数倍

基金资产总值：

指基金拥有的各有价证券、银行存款本息、基金应收申购款及其他资产的价值总和

基金资产净值：

指基金资产总值减去基金负债后的价值

基金份额净值：

指计算日基金资产净值除以计算日基金份额总数，T日的基金份额净值在当日收市后计算，并在T+1日公告

基金份额参考净值（IOPV）：

指交易所在交易时间内根据基金管理人提供的申赎清单和组合证券内各只证券的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值

计算公式：

基金份额参考净值=（申购赎回清单中必须用现金替代的替代金额＋申购赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和＋申购赎回清单中的预估现金部分）/最小申购赎回单位对应的基金份额。

现金替代：

指申购、赎回过程中，投资者用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。

预估现金部分：

指由基金管理人估计并在T日申赎清单中公布的当日现金差额的估计值，预估现金差额由申赎代理券商预先冻结

T日预估现金部分=T-1日最小申赎单位的基金资产净值-（申赎清单中必须用现金替代的固定替代金额+申赎清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申赎清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）

现金差额：

指最小申赎单位的资产净值与按T日收盘价计算的最小申赎单位中的组合证券市值和现金替代之差；

投资者申赎时应支付或应获得的现金差额根据最小申赎单位对应的现金差额和申赎的基金份额数计算

T日现金差额=T日最小申赎单位的基金资产净值-（申赎清单中必须用现金替代的固定替代金额+申赎清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申赎清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和）

正负号说明

在投资者申购时，如现金差额为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金，如现金差额为负数，则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金；

在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金，如现金差额为负数，则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。

结算：

证券交易的资金结算可分为资金清算和资金交收两个过程。

通过清算，确认交收日各交易参与方的债权、债务关系；

通过交收，完成资金实际收付。

多边净额结算：

中国结算以结算参与人为单位，对其所有交易的应收应付证券和资金予以冲抵轧差，每个结算参与人根据轧差所得净额与中登进行交收的结算方式。

逐笔全额结算：

中国结算按特定品种、特定顺序逐笔完成交收。

中国结算不做交易双方中央对手方，不提供担保，结算参与人多笔应付应收不做轧差处理。

代收代付：

结算参与人自行清算并上传清算数据，中国结算根据相关业务规定或付款方确认的数据办理资金划付。

如果付款方资金不足，则划付失败。

1.4参考资料

序号

1

上海证券交易所交易规则

2

中登关于上交所ETF登记结算业务实施细则

3

中国结算上海分公司交易型开放式基金登记结算业务指南

4

中国结算上海分公司结算保证金业务指南

5

竞价撮合平台市场参与者接口规格说明书

6

登记结算数据接口规范（结算参与人版）

1.5预期读者

预期读者为参与本业务的需求分析、设计、开发、测试人员。

2业务架构图

3系统架构图

4基本信息

4.1参与方

上海单市场股票ETF交易的主要参与方由投资者、证券公司、中国结算、基金管理人、基金托管人及交易所组成。

主要参与方

说明

基金管理人

管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。

1.依法募集资金，办理基金份额的发售和登记事宜；

2.办理基金备案手续；

3.对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；

4.按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；

5.进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；

6.编制季度、半年度和年度基金报告；

7.计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购赎回清单；

8.办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；

9.按照规定召集基金份额持有人大会；

10.保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；

11.以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或实施其他法律行为；

12.有关法律法规和中国证监会规定的其他职责。

基金托管人

依法在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。

基金托管人是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。

基金托管人与基金管理人签订托管协议。

在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。

1．安全保管基金的全部资产；

2．执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往来；

3．监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指令违法违规的，不予执行，并向中国证监会报告；

4．复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格；

5．保存基金的会计帐册、记录15年以上；

6．出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告；

7．基金章程或基金契约、托管协议规定的其他职责。

证券公司

为投资者提供代理证券买卖的中介服务；

同时也是证券市场上的机构投资者。

投资者

包括个人投资者、机构投资者和合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。

交易所

1.提供证券交易的场所和设施；

2.制定证券交易的业务规则；

3.接受上市申请、安排证券上市；

4.组织、监督证券交易；

5.对会员进行监管；

6.对上市公司进行监管；

7.设立证券登记结算机构；

8.管理和公布市场信息，如，ETF申赎清单；

9.负责根据基金管理人提供的申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值；

10.中国证监会许可的其他职能。

登记结算公司

证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管和结算服务，不以营利为目的的法人。

其具体职能如下：

1.证券账户和结算账户的设立和管理；

2.证券的存管和过户

3.证券持有人名册登记及权益登记

4.证券和资金的清算交收及相关管理

5.收发行人的委托派发证券权益

6.依法提供与证券登记结算业务有关的查询、信息、咨询和培训服务

7.中国证监会批准的其他业务

4.2账户体系

所有人

账户

备注

证券A股账户

记载在上海证券交易所上市交易的A股证券，包括其持有证券的种类、数量和相应的变动情况。

该账户可以进行交易型基金的认购、交易、申购、赎回等业务。

证券投资基金账户

基金注册登记机构为投资者开立的记录其持有基金的基金份额及其变更情况的账户。

该账户只能进行基金份额的现金认购和二级市场交易。

资金账户

证券公司为投资者开立的资金账户，用来记载和反映投资者买卖证券的货币收付和结存数额。

结算参与人

证券交收账户

结算参与人使用其证券交收账户完成基金份额和组合证券的交收。

资金交收账户

使用其资金交收账户完成基金份额的认购、交易、申购赎回的资金交收及资金划付。

专用证券交收账户

中登提供逐笔全额结算服务时，使用结算参与人专用证券交收账户完成结算参与人（销售代理人与基金托管人）之间的证券交收。

专用资金交收账户

中登提供逐笔全额结算服务时，使用结算参与人专用资金交收账户完成结算参与人（销售代理人与基金托管人）之间的资金交收。

证券集中交收账户

中登提供净额结算服务时，使用证券集中交收账户完成与结算参与人之间的证券交收

资金集中交收账户

中登提供净额结算服务时，使用资金集中交收账户完成与结算参与人之间的资金交收

专用清偿证券账户

存放结算参与人交收违约时暂不向其交付的证券

专用清偿资金账户

存放结算参与人交收违约时暂不向其交付的资金

开放式基金资金交收账户

中登提供代收代付服务时，使用开放式基金资金交收账户办理结算参与人与基金管理人之间的资金划付。

4.3PCF文件

4.3.1申赎清单数据来源

ETF申购赎回清单是由基金管理人编制的用以公告申购对价、赎回对价等信息的文件。

基金管理人在每一交易日开市前向上海证券交易所提供当日的申购赎回清单。

4.3.2申赎清单内容说明

T日申购赎回清单的内容包括：

最小申赎单位所对应的组合证券内各成份证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差额、T-1日基金份额净值及其他相关内容。

投资者在用一篮子组合证券进行ETF份额申购时，部分成份证券涉及到现金替代，现金替代分为3种类型：

现金替代类型

禁止现金替代

在申购、赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代

可以现金替代

在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代，但在赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代。

适用情形：

可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资人无法在申购时买入的证券

替代金额计算公式：

替代金额=替代证券数量*该证券参考价格*（1+现金替代溢价比例）

其中，“该证券参考价格”定义为“该证券前一交易除权除息后的收盘价”

替代限制

可以现金替代的比例：

必须现金替代

在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须使用现金作为替代

必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被剔除的成份证券，或基金管理人出于保护基金份额持有人利益等原因认为有必要实行必须现金替代的成份证券。

替代金额计算公式

替代金额=申赎清单中公告的“固定替代金额”

固定替代金额的计算方法为申赎清算中该证券的数量*其T日预计开盘价

4.3.3申赎清单的格式

4.4行情信息

行情文件名

揭示内容

行情接口show2003.dbf

行情接口mktdt00.txt

包括市场行情状态、成交金额、成交数量、昨日收盘价、今日开盘价、最高价、最低价、最新价、五档申买价、五档申买量、五档申卖价、五档申卖量等信息。

行情数据库STEP接口

用来发送市场有效时段内的所有的竞价行情信息，由后台向市场参与者消息单向发送。

每条消息对应单个竞价行情信息。

本接口描述了竞价的行情发布方式之一，即采用STEP消息，通过数据库MDText字段发布。

STEP消息中主要包含日中会发生变化的字段，同时仅提供当前最优的一档行情；

在另一种行情文件mktdt00.txt接口中，则提供完整的交易相关信息和五档的行情数据。

ETF公告文件1.0版格式

交易所发送基金管理公司进行验证和确认。

文件为DOS格式。

内容分为两个信息段，第一段信息为基本参数信息，第二段为成份证券信息。

5业务分析

5.1投资端

上海单市场股票ETF投资交易中可做的业务包括认购，申赎和交易。

投资者可通过认购、申购以及在二级市场上买入等形式获得ETF份额。

5.1.1认购

投资者在ETF募集期间，认购ETF的方式有场内现金认购（网上）、场外现金认购（网下）、网下组合证券认购等形式。

网上现金认购：

指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构用证券交易所网上系统以现金进行的认购；

网下现金认购：

指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以现金进行的认购；

网下股票认购：

指投资者通过基金管理人指定的发售机构以股票进行的认购。

5.1.1.1业务规则

要素

要素说明

认购条件

具有上海证券交易所A股账户或上海证券交易所证券投资基金账户

申报平台

上交所竞价撮合平台

申报次数

可多次认购申报

申报时间

认购期内每个交易日9:

30-11:

30、13:

00-15:

00

认购方式

投资者通过基金管理人指定的发售代理机构用上交所网上系统以现金进行的认购。

投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以现金进行的认购。

网下实物认购：

投资者通过基金管理人指定的发售代理机构以组合证券或基金合同约定的其他对价进行的认购。

认购金额/份额

网上现金认购的认购金额=认购份额*（1+佣金比例）

其中，认购佣金=认购份额*佣金比率，投资者以现金形式缴纳费用

网下现金认购的认购金额=认购份额*（1+认购费率）

其中，认购费用=认购份额*认购费率，投资者以现金形式缴纳费用

网下股票认购的认购份额=

∑股票在认购期最后一日的均价*有效认购股数/1.00

认购佣金根据发售代理机构情况可以以现金方式或以基金份额的方式收取，其中，在初始份额登记时，在份额折算过程中，不足一份的基金份额将舍去，并计入基金财产。

认购面值

1元

认购限制

（以510880为例）

网上现金认购单一账户每笔认购份额需为1000份或其整数倍，最高不超过99999000份。

投资人可以在当日交易时间内撤销指定的认购申请。

注：

具体情况以发售公告为准

通过代理机构办理网下现金认购每笔认购份额需为1000份或其整数倍，最高不超过99999000份。

认购申请提交后在销售机构规定的时间之后不得撤销

通过基金管理人办理网下现金认购的，每笔认购份额需在10万份以上（含10万份），超过部分需为1万份的整数倍

网下股票认购的单只股票最低认购申报股数为1000股，超过1000股的部分需为100股的整数倍，用以认购的股票必须是指数成分股和备选成分股。

认购申请提交后在销售机构规定的时间之后不得撤销。

撤单

当日的认购申报允许在当日接受申报的时段内撤销；

当日的认购申报隔日不得撤销；

失败处理

全部认购失败时，本金与利息退还；

部分认购失败时，失败部分的认购金退还，该部分产生的利息折算成份额；

业务流程

网上现金认购

流程说明：

1）投资者在认购ETF份额前，需具备上交所A股账户或上交所证券投资基金账户，并向资金账户中存入足够的认购资金；

2）T日（认购日）投资者可通过填写认购委托单、电话委托、磁卡委托、网上委托等方式申报认购委托，可推迟申报，申报一经确认，认购资金即被冻结；

3）发售代理机构经过申请确认后，将申请报送上交所；

4）T日收市后，上交所将认购数据发送中登公司；

5）T+1日，中登将当日实际到位的T日认购资金划至发行协调人资金交收账户，并将相关数据发送结算参与人和基金管理人；

6）T+2日，中登将T日认购的资金到位情况提供给上交所；

7）发售期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理。

8）认购截止日后的第二个交易日，中登将本次发行期间全部认购资金的到位情况提供给上海证券交易所；

9）认购截止日后的第三个交易日，中登根据上交所按认购资金到位情况确认的认购数据和资金退款数据进行资金清算，并入当日清算净额；

10）认购截止日后的第四个交易日，中登根据清算结果进行资金交收；

11）发售期结束后，在ETF份额初始登记日，中登完成份额登记。

网下现金认购

投资者通过基金管理人进行网下现金认购的，基金管理人在认购申请当日16:

30之前收到投资者的认购资金后受理投资者的申请，由基金管理人负责有效认购资金的结算。

投资者通过发售代理机构进行网下现金认购的，申报一经确认，认购资金即被冻结。

网下现金认购需要持有上交所A股账户或上交所证券投资基金账户。

网下实物认购

1）投资者在认购ETF份额前，需具备上交所A股账户，并且证券账户中应准备足够的股票；

2）T日（认购日）交易时间段内（工作日9:

00），投资者填写认购委托单；

3）T日日终，发售代理机构将当日的股票认购数据按照投资者证券账户汇总后发送基金管理人；

4）T日日终，基金管理人对发售代理机构发送的认购数据进行确认，并向中登提交相关材料，以申请对认购证券的冻结；

5）T日日终，中登对基金管理人提交的申请材料进行审核后，将投资者账户内相应的证券进行冻结，并将认购冻结数据发送给基金管理人；

6）发售期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理；

7）在认购截止日的第三个交易日，基金管理人向上交所报送投资者有效认购沪市证券数据；

8）募集期结束后，在ETF份额初始登记日，中登根据基金管理人报送上交所确认的投资者有效认购沪市组合证券数据，解除认购组合证券的冻结，并过户至ETF基金管理人沪市证券账户，同时完成投资者认购ETF份额的登记。

5.1.2申赎

业务规则

投资人在证券交易所进行ETF申购赎回时，应当在申购赎回代理券商办理基金申购、赎回业务的营业场所或按申购赎回代理券商提供的其他方式办理基金的申购和赎回。

业务相关要点

申赎的开放日及时间

在基金份额折算日之后、基金上市交易前开始办理申赎，在基金申请上市期间，不能进行申赎，其中，开放日为上海证券交易所交易日，时间为9:

申报单位

最小申购、赎回单位或其整数倍

成交价格

申报当日基金份额净值

申赎原则

采用份额申购、份额赎回的方式

申购、赎回的申报指令不能撤销

申报价格原则

未知价原则

申购、赎回价格以申请当日收市后计算的基金份额净值为基准进行计算

可多次申报申购、赎回

可用控制

T日申购的基金份额同日可卖出，但不得赎回；

T日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；

T日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；

T日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。

单笔申购申报金额的限制

每笔申购金额应当为1元或其整数倍

下限：

1000元，同时符合《基金合同》或《招募说明书》最低申购金额的规定

上限：

基金管理人在《基金合同》或《招募说明书》中规定的最大金额

单笔赎回申报份额的限制

整数份额，同时符合《基金合同》或《招募说明书》有关规定

结算模式

对于申赎涉及的基金份额、组合证券及其现金替代，采用净额担保交收模式；

对于申赎涉及的现金差额、现金替代退补款，采用代收代付模式。

业务流程

申购流程

1）T日交易时间段，投资者向代理申赎券商提交申购申请，须根据申赎清算准备足够的成分股证券及现金替代金额；

2）代理申赎券商根据申赎清算审核投资者所准备的成分股证券及现金替代金额是否足够，若足够，则券商实时冻结申购股票及资金，若投资者所准备的证券及现金替代金额不足，则申请失败；

3）T日交易时间段，交易所根据申赎清单对投资者的委托申请进行确认，并将申购成功数据发送代理申赎券商和基金管理人；

4）T日收市后，交易所将有效的申购数据发送中登公司进行清算；

5）T日日终，中登对上交所有效传输的ETF份额交易、申购、赎回数据进行清分，分别进行净额结算、逐笔全额结算或代收代付的明细清算；

对于净额结算的ETF交易、申购、赎回数据，中登在T日日中将清算结果并入T日其他证券交易的资金清算金额，并形成当日证券交易的清算净额。

清算结束后，将结果发送结算参与人与基金管理人；

6）T日日终，中登对清算后的基金份额及组合证券进行交收，并对现金替代金额进行清算；

7）T+1日，中登对现金替代金额进行交收，并对现金差额进行清算；

8）T+2日，中登对现金差额进行交收。

赎回流程

赎回流程与申购流程类似，只是在申请赎回时，需要备足ETF份额和部分资金（当T日预估现金部分为负数时，投资者需要向基金管理公司支付一定的现金差额。

）

5.1.3交易

上交所竞价撮合平台、上交所综合业务平台（大宗交易）

交易时间

集合竞价时间：

9:

15-9:

25；

连续竞价时间9:

30；

13:

00；

大宗交易时间15:

30

开盘参考价

前一工作日基金份额净值

收盘价

当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。

当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

成交原则

价格优先、时间优先

申报数量限制

竞价：

100份

单笔申报最多100万份

买卖申报数量为100份或其整数倍

余额不足100份的，应当一次性申报卖出

大宗交易：

单笔买卖申报数量应当不低于200万份，或者交易金额不低于200万元

T日买入的证券，同日可以用于申购基金份额