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黄达金融学习题选
第一章货币与货币制度
1.就你在生活中的体验,说明货币的各种职能以及它们之间的相互关系。
如果高度地概括,你认为货币职能最少不能少于几个?
答:
(1)按照马克思的货币职能观,货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种职能。
在生活中,当货币表现和衡量商品价值时,就执行着价值尺度职能;货币在商品交换过程中发挥媒介作用时,便执行流通手段职能;货币退出流通,贮藏起来,就执行贮藏手段的职能;货币作为交换价值而独立存在,非伴随着商品运动而作单方面的转移,其执行着支付手段职能;当货币超越国界,在世界市场上发挥一般等价物作用时便执行世界货币的职能。
货币的五种职能并不是各自孤立的,而是相互联系的,每一个职能都是货币作为一般等价物的本质的反映。
其中,货币的价值尺度和流通手段职能是两个最基本的职能,其他职能是在这两个职能的基础上产生的。
所有商品首先要借助于货币的价值尺度来表现其价格,然后才通过流通手段实现其价值。
正因为货币具有流通手段职能,随时可购买商品,货币能作为交换价值独立存在,可用于各种支付,所以人们才贮藏货币,货币才能执行贮藏手段的职能。
支付手段职能是以贮藏手段职能的存在为前提的。
世界货币职能则是其他各个职能在国际市场上的延伸和发展。
从历史和逻辑上讲,货币的各个职能都是按顺序随着商品流通及其内在矛盾的发展而逐渐形成的,从而反映了商品生产和商品流通的历史发展进程。
(2)货币的职能最少不能少于三个,即赋予交易对象以价格形态、购买和支付手段、积累和保存价值的手段。
①现代的经济生活中,作为交易的对象都具有以一定的货币金额表示的价格。
马克思把货币赋予交易对象以价格形态的职能定名为价值尺度。
交易对象如果不具备用一定金额表示的价格,则无从设想交易如何进行;或者说,没有价格的对象就不称其为交易对象。
②在商品流通中,起媒介作用的货币,被称为流通手段或购买手段。
在赊买赊卖过程中,要以货币的支付结束一个完整的交易过程;这时,货币已经不是流通过程的媒介,而是补充交换的一个独立的环节,即作为价值的独立存在而使早先发生的流通过程结束。
结束流通过程的货币就是起着支付手段职能的货币。
③当具备给出价格和交易媒介职能的货币一经产生,便立即具备了用来积累价值、保存价值、积累财富、保存财富的职能。
2.建立货币制度的主要目的是什么?
当今世界上的货币制度是由哪些要素构成的?
答:
(1)建立货币制度的目的是保证货币和货币流通的稳定,使之能够正常的发挥各种职能,为发展商品经济提供有利的客观条件。
在现代社会,建立有效的货币制度日益成为建立宏观调控系统的重要内容,以便有效地利用货币来实现经济发展的目标。
(2)当今世界货币制度主要包括以下六大要素:
规定货币材料、规定货币单位、规定流通中的货币种类、规定货币法定支付偿还能力、规定货币铸造发行的流通程序、货币发行准备制度的规定。
3.货币制度与国家主权的联系应该怎样理解?
结合欧洲货币、货币局制度和“美元化”,理一理你的思路。
答:
从古代开始有可以称之为货币制度的制度,几千年来货币制度都是与国家的主权不可分割地结合在一起。
国家在不同程度、从不同角度对货币所进行的控制,其意图总是在于建立能够符合自己政策目标,并可能由自己操纵的货币制度。
一般说来,有秩序的、稳定的,从而能为发展商品经济提供有利客观条件的货币制度,是国家追求的目标。
要求能够有效地操纵货币制度,也包括为了保证这个目标的实现。
控制货币制度日益成为建立宏观调控系统的重要内容,以便有效地利用货币来实现经济发展的目标。
但这样的观念和准则却在20世纪中受到严重的挑战。
先是以美元为中心的国际货币体系建立起美元在全球的主导地位。
但相当长的期间,在控制与反控制的较量中,各国的货币主权依然还是得以保持;有的货币如德国马克等,还很有与美元分庭抗礼的态势。
在美元为中心的国际货币体系之外,还曾同时存在着社会主义世界的集中计划经济体制的货币制度。
但到了20世纪的后十年,货币制度对主权的挑战却沿着以下三个趋向而迅速强化:
(1)欧洲货币制度的建立。
欧元是超越欧洲各国传统边界的货币,欧洲货币当局是超越各国货币主权的统一的中央银行。
加入欧元区的国家必须放弃原有的国家货币制度,共同使用欧元和制定统一的货币政策,各成员国之间不再保持独立的国际收支,从而丧失了很大部分货币主权。
对于传统的货币制度观念,这是直接的挑战。
(2)货币局制度。
货币局制度是指一国(地区)所发行的货币完全与其外汇储备挂钩的货币制度。
在该制度下,基础货币要由百分之百的外汇储备来支持。
货币局规定本币对某一外币的固定汇率。
货币局不是中央银行,它不能持有任何国内资产,没有自己独立的货币政策。
实施货币局制度,也就意味着失去了独立实行货币政策的主动权。
(3)美元化。
美元化是指一国以美元代替本国货币流通,放弃铸币税和发行银行在本国金融体系陷入困境时进行最后救助的可能。
本国货币让位于美元,意味着货币主权的完全丧失。
这一进程,有可能进一步推进。
综上所述,货币制度与国家主权的联系是与生俱来的。
货币制度服务于国家主权;国家主权为了实现其目的必须对货币制度进行有效的操纵。
但是,国际金融体系的发展,给这一关系带来了新的内容:
欧元,货币局制度,美元化等说明货币制度有可能独立于国家主权,即国家主权对货币制度的有效控制不是必须的。
第二章信用
1.比较商业信用与银行信用的特点,两者之间有怎样的联系?
答:
(1)商业信用是指企业之间提供的与商品交易相联系的一种信用形式,典型形式有赊销、赊购、分期付款等。
它包含了销售与借贷两方面,作为信用制度的基础,调节资金余缺,对经济有润滑和促进作用。
但其在方向上是严格单向的,规模上也受到局限。
商业信用主要有以下特点:
①是企业之间提供的信用,债权人与债务人都是企业。
②商业信用的发生必包含两种经济行为:
买卖行为和借贷行为,或者说是两种行为的统一。
③商业信用在生产资本循环和周转过程中为产业资本循环和周转服务,与产业资本循环密切相联,其增减变化也受产业资本循环的影响和制约。
银行信用是银行以货币形态提供给企业的信用。
它是适应商品经济发展的需要,在商业信用广泛发展的基础上产生的一种信用形式。
与商业信用比较,银行信用具有如下特点:
①银行信用的债权人是银行或其他金融机构,债务人则是企业。
银行成为专门经营信用的企业和信用中介。
②银行信用在规模、方向和时间上都大大超过了商业信用。
由于银行一开始就是以借贷行为这一单纯的债权债务关系出现,并不受商品流转方向制约,而且有金融机构作为中介,因此,银行信用彻底克服了商业信用的局限性。
在银行信用中,货币资金可以自由地调剂,并不受商品流转方向的限制,也不受商品流通规模的限制。
银行信用既可聚小额的、闲置的货币为巨额的资本力量,以满足社会再生产对大额资本的需求,也可使大额的货币资金分散满足较小数额的货币需求;既可把短期资金集中起来利用其稳定的余额满足社会对长期资本的需求,也可以将长期的货币资本分散满足效益可观的、短期的货币需求;如此等等。
因此,银行信用较之商业信用有绝对优越的灵活调剂功能,这也是银行信用成为现代经济生活中主要的信用形式的原因所在。
③银行信用可以满足生产发展所引起的对于流通中追加货币的需求,可使信用相对于社会再生产而发生“膨胀”。
银行办理商业票据贴现靠的是它们所聚集的货币资金,当这些货币资金不能满足贴现业务的需求时,银行发现可以签发自己的票据来代替企业家的票据,银行的票据即银行券。
随着银行业务的发展,银行券日益不限于用来代替商业票据流通,而是被更广泛地用于信用业务之中独立地发挥作用,并最终和货币融为一体。
(2)商业信用与银行信用的关系
现代信用制度中,在世界各国,不论其社会制度如何,银行信用均居于主导地位,但却并不否认商业信用的基础地位。
两者之间有其固有联系。
①从信用发展的历史来看,商业信用先于银行信用产生,银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生和发展起来,并且与银行的产生与发展相联系。
没有商品经济就不会有商业信用,而没有商业信用的充分发展就不会有银行信用。
②商业信用直接和商品的生产和流通相联系,在有着密切联系的经济单位之间,它的发生有其必然性,甚至不必求助于银行信用。
因此,即使在银行信用发达的情况下,也不可能完全取代商业信用。
③在市场经济条件下,商业信用的发展日益依赖于银行信用,并在银行信用的促进下得到进一步完善,二者在总体上互相依存、互相促进。
商业信用不断呈现票据化趋势,而票据则成了部分银行信用的工具,如票据贴现、票据抵押贷款等等。
同时随着银行信用的发展,大银行不断集中借贷资本,为垄断组织服务,进一步促进了产业资本与银行资本的结合,从而促使银行信用和商业信用也进一步融合渗透。
总之,两种信用各具特点,相互补充,相辅相成,不可或缺。
应充分利用两种信用,相互配合,以促进经济发展。
第三章利息和利率
1.为什么利息成为收益的最一般的形式?
举一个例子,说明收益的资本化。
答:
(1)利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬,它来自于生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。
显然,没有借贷,就没有利息。
但在现实生活中,利息被人们看作是收益的一般形态:
无论贷出资金与否,利息都被看作是资金所有者理所当然的收入——可能取得的或将会取得的收入。
与此相对应,无论借入资金与否,生产经营者也总是把自己的利润分成利息与企业收入两部分,似乎只有扣除利息所余下的利润才是经营所得。
于是,利息就成为一个尺度:
如果投资额与所获利润之比低于利息率,则根本不应该投资;如果扣除利息,所余利润与投资的比例甚低,则说明经营的效益不高。
利息之所以能够转化为收益的一般形态,马克思认为主要是由于以下几个原因:
①借贷关系中利息是资本所有权的果实这种观念被广而化之,取得了普遍存在的意义。
在货币资本的借贷中,贷者之所以可以取得利息,在于他拥有对货币资本的所有权;而借者之所以能够支付利息,在于他将这部分资本运用于产业营运的过程之中,形成价值的增值。
一旦人们忽略整个过程中创造价值这个实质内容,而仅仅注意货币资本的所有权可以带来利息这一联系,货币资本自身天然具有收益性的概念,便植根于人们的观念之中。
②利息虽然就其实质来说是利润的一部分,但同利润率有一个极明显的区别:
利润率是一个与企业经营状况密切联系而事先捉摸不定的量;而利息率则是一个事先极其确定的量,无论企业家的生产经营情形如何,都不会改变这个量。
因此,对于企业主来说,“一旦利息作为独特的范畴存在,企业主收入事实上就只是总利润超过利息的余额所采取的对立形式。
”利息率的大小,在其他因素不变的条件下,直接制约企业主收入的多少。
在这个意义上,用利息率衡量收益,并以利息表现收益的观念及做法,就不奇怪了。
③利息有着悠久的历史。
信用与利息,早在“资本主义生产方式以及与之相适应的资本观念和利润观念存在以前很久”就存在了,货币可以提供利息,早已成为传统的看法。
因此,无论货币是否作为资本使用,人们毫不怀疑,它都可以带来收益。
(2)收益的资本化,是指各种有收益的事物,不论它是否是一笔贷放出去的货币金额,甚至也不论它是否是一笔资本,都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。
正是按照这样的带有规律性的关系,有些本身并不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的事物,也可以取得一定的资本价格。
例如土地本身不是劳动产品,无价格,从而不具备决定其价格的内在根据,但土地可以有收益,于是就可以取得地价。
比如,一块土地每亩的年平均收益为100元,假定年利率为5%,则这块土地就会以每亩2000元(=100元÷0.05)的价格成交。
在利率不变的情况下,当土地的预期收益(B)越大时,其价格(P)会越高;在预期不变的情况下,市场利率(r)越高,土地的价格(P)将越低,这就是市场竞争过程中土地价格形成的规律。
同理,有些本来不是资本的东西也因收益的资本化而视为资本,以工资为例,若一个人的年工资为6000元,当市场年利率为5%时,他的资本额可达12万元,这便是在西方经济学里被称为“人力资本”的范畴。
资本化是商品经济中的规律,只要利息成为收益的一般形态,这个规律就起作用。
随着商品经济的进一步发展,资本化规律起作用的范围进一步扩大也将是一个不可避免的过程。
2.从理论上说,利率的水平是怎样决定的?
主要有哪些论点?
答:
(1)从理论上说,利率水平的决定取决于以下因素:
①平均利润率
利润是借贷资本家和职能资本家可分割的总额,当资本量一定时,平均利润率的高低决定着利润总量,平均利润率越高,则利润总量越大。
而利息实质上是利润的一部分,所以利息率要受到平均利润率的约束。
因此平均利润率越高,则利率越高。
②借贷成本
它主要包括两类成本:
一是借入资金的成本,二是业务费用。
银行再贷款时必然会通过收益来补偿其耗费的成本,并获得利差,所以它在确定贷款利率水平时,就必然要求贷款利率高于存款利率和业务费用之和,否则银行就无利可图甚至出现亏损。
当然,银行还可以靠中间业务的手续费等其他收入去弥补成本。
③通货膨胀预期
物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值,物价下跌,货币升值,物价上涨,货币贬值。
在金融市场上,由于本息均由名义量表示,借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时,都考虑到对未来物价预期变动的补偿,以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。
所以,在预期通货膨胀率上升时,利率水平有很强的上升趋势;在预期通货膨胀率下降时,利率水平也趋于下降。
④中央银行货币政策
中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量,从而影响可贷资金的数量。
当中央银行想要刺激经济时,会增加货币投入量,使可贷资金的供给增加,这时可贷资金供给曲线向右移动,利率下降,同时会刺激对利率的敏感项目,如房地产、企业厂房和设备的支出。
当中央银行想要限制经济过度膨胀时,会减少货币供给,使可贷资金的供给减少,利率上升,使家庭和企业的支出受抑制。
⑤商业周期
利率的波动表现出很强的周期性,在商业周期的扩张期上升,而在经济衰退期下降。
⑥借款期限和风险
由于期限不同,流动性风险、通胀风险和信用风险也不同,所以利息率随借贷期限的长短不同而不同,通常利息率随借贷期限增长而提高。
为了弥补这些风险现实发生后无法收回贷款本息所造成的损失,贷款人在确定贷款利率时必须考虑风险因素,风险越大,利息越高。
资金从投放到收回过程中,可能存在的风险主要有购买力的风险、利率风险、违约风险和机会成本损失风险等等。
⑦借贷资金供求状况
在资本主义制度下,从总体上说,平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用,但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。
市场上借贷资金供不应求时,利率就会上升,供过于求时,利率则要下降。
⑧政府预算赤字
如果其他因素不变,政府预算赤字与利率水平将会同方向运动,即政府预算赤字增加,利率将会上升;政府预算赤字减少,利率则会下降。
⑨国际贸易和国际资本流动状况
国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。
在产品市场上,当净出口增加时,会促进利率上升;当净出口减少时,会促进利率下降。
国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场上对利率变动的影响相类似。
当外国资本(无论是直接投资还是短期的证券投资)流入本国时,将引起中央银行增加货币供应量,导致利率下降;当外国资本流出本国时,将引起货币供应量的减少,导致利率上升。
⑩国际利率水平
由于国际间资本流动日益快捷普遍,国际市场趋向一体化,国际利率水平及其趋势对一国国内的利率水平的确定有很大的影响作用,二者体现出一致的趋势。
具体表现在两方面:
一是其他国家的利率对一国国内利率的影响;二是国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。
而欧洲货币规模的增大和范围的扩大,国际金融市场上竞争的加强,也会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。
(2)利率的决定理论主要有马克思主义的利率决定论、实际利率理论、货币供求论、可贷资金理论和IS-LM利率理论。
①马克思的利率决定理论
马克思对利率的决定的分析是以剩余价值在不同资本家之间的分割为起点的。
马克思认为,利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割出来的一部分剩余价值,而利润是剩余价值的转化形式。
利息的这种质的规定性决定了它的量的规定性,即利息量的多少取决于利润总额,利息率取决于平均利润率。
马克思认为利息只是利润的一部分,所以利润本身就成为利息的最高界限,否则归职能资本家的部分就会等于零,这样平均利润率构成了利率的最高界限。
至于利息率的最低界限,从理论上说是难以确定的,它取决于职能资本家与借贷资本家之间的竞争,但不管怎样一般不会等于零,否则借贷资本家就不会把资本贷出。
因此,利率的变化范围一般总是在零与平均利润率之间。
马克思进一步指出,在平均利润率与零之间,利率的高低取决于两个因素:
一是利润率;二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。
这一比例的确定主要取决于借贷双方的供求关系及其竞争,一般来说,供大于求时利率下降;供不应求时利率上升。
此外,法律、习惯等也有较大作用。
马克思的理论对于说明社会化大生产条件下的利率决定问题具有指导意义。
②实际利率理论
在凯恩斯主义出现以前,西方经济学中占主导地位的利率决定理论被称作实际利率论,该理论强调非货币的实际因素——生产率和节约在利率决定中的作用。
其中,生产率用边际技资倾向表示,节约用边际储蓄倾向表示。
投资流量会因利率的提高而减少,储蓄流量会因利率的提高而增加。
故投资是利率的递减函数,储蓄是利率的递增函数,而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡点。
下图说明了这种关系。
图实际利率论
图中,I为投资曲线,I线向下倾斜表示投资与利率之间存在负相关关系;S线为储蓄曲线,S线向上倾斜表示储蓄与利率之间存在正相关关系。
I、S两条曲线的交点所决定的利率r0为均衡利率。
若当投资不变而边际储蓄倾向提高使S线右移至S'时,均衡点决定的利率就会从r0下降至r1;当储蓄不变而边际投资倾向提高使I线右移至I'时,均衡点决定的利率就会从r0上升至r2。
③货币供求论
凯恩斯把利息定义为是对人们放弃流动性偏好的报酬,因此决定利率的是货币因素而非实际因素。
他认为利率取决于货币的供求,货币供应是由中央银行决定的外生变量,货币需求则取决于人们的流动性偏好。
当人们的流动性偏好增强时,愿意持有的货币数量就会增加,当货币供应不变时利率就会上升;反之,当货币需求减少而货币供应不变时,利率就会下降。
因此,利率是由流动性偏好所决定的货币需求与货币供应共同决定的。
该理论如下图所示。
图货币供求论
图中的货币供应曲线M因由货币当局决定,故为一条直线;L是由流动性偏好决定的货币需求曲线,两线的相交点决定利率。
但L越向右越与横轴平行,表明当M线与L线相交于平行部分时,由于货币需求无限大,利率将不再变动,即无论增加多少货币供应,货币都会被储存起来,不对利率产生任何影响,这就是凯恩斯利率理论中著名的“流动性陷阱”说。
④可贷资金理论
由英国的罗伯逊和瑞典的俄林倡导。
他们一方面反对传统经济学对货币因素的忽视而将利率的决定仅限于实际因素;另一方面又批评凯恩斯只强调货币供求而否定实际因素在利率决定中的作用。
按照可贷资金理论,借贷资金的需求与供给均包括两个方面:
借贷资金需求来自某期间的投资流量和该期间人们希望保有的货币余额;借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。
用公式表示,有:
DL=I+ΔMD
SL=S+ΔMS
式中,DL为借贷资金的需求;SL为借贷资金的供给;ΔMD为该时期内货币需求的改变量;ΔMS为该时期内货币供应的改变量。
显然,作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关关系;而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率则呈负相关关系。
就总体来说,均衡条件为:
I+ΔMD=S+ΔMS
这样,利率的决定便建立在可贷资金供求均衡的基础之上。
如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变,按照这一理论,则货币供需力量对比的变化即足以改变利率,因此,利率在一定程度上是货币现象,如下图所示。
图中的M0是尚未增加ΔMS的货币供给量,M1是增加了ΔMS之后的货币供给量。
图可贷资金理论
可贷资金理论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定,可以直接用于金融市场的利率分析。
特别是资金流量分析方法及资金流量统计建立之后,用可贷资金理论对利率决定做实证研究和预测分析,有其实用价值。
⑤IS-LM利率理论
IS-LM模型是由希克斯首创,由汉森补充和发展而成,它从商品市场和货币市场的全面均衡来阐述了利率的决定机制。
只有当商品市场和货币市场同时达到均衡,即同时满足储蓄等于投资、货币供应量等于货币需求时,均衡收入和均衡利率才能确定。
如下图所示。
图IS-LM利率理论
IS曲线和LM曲线的交点E所决定的收入和利率就是使整个经济处于一般均衡状态的唯一的收入水平和利率水平。
E点以外的其他任何收入利率组合都是不稳定的,都会通过商品市场和货币市场的调整达到均衡。
3.利率与收益率之间是什么关系?
如何度量收益率?
答:
(1)收益率是收益与投入本金的比率。
利率是指在借贷期内所获得的利息额与借贷资本金的比率。
收益率实质就是利率。
作为理论研究,这两者无实质性区别。
而在实际生活中,由于种种原因——往往是习惯的原因——使两者出现差别。
收益率的适用范围比利率广泛。
(2)收益率包括年利率、月利率和日利率。
现实中,有些金融交易行为是根据一定的利率设计的,但未标明。
把这个隐含的率算出来,也称之为收益率。
收益率的度量取决于名义利率、购买价格、面值和发行价格等因素。
名义利率,是指包括补偿通货膨胀风险的利率。
名义利率与实际利率的关系可以写成:
r=i+p,式中,r为名义利率;i为实际利率;p为借贷期内物价水平的变动率,它可能为正,也可能为负。
只要存在物价水平并非保持不变的条件,市场各种利率都是名义利率。
如果出现物价下降的通货紧缩局面,则意味着货币购买力上升。
如果收益率保持不变,其实际收益上升。
反之则下降。
购买价格与收益率成负相关关系,即购买价格越高,收益率越低;反之则越高。
面值和发行价格主要是通过影响购买价格和出售价格来影响收益率的。
从本质上讲,收益率取决于收益与投入本金,凡是能够影响收益和投入本金的因素都能影响收益率。
4.什么是市场形成的基准利率?
它起什么作用?
答:
(1)基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率,即这种利率发生变动,其他利率也会相应变动。
在市场经济中,基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。
基准利率必须是市场化的利率:
一方面,只有市场机制才能形成整个社会的无风险利率;另一方面,也只有市场机制中的市场化的无风险利率,其变化才可以使全社会其他利率按照同样的方向和幅度发生变化。
(2)通过基准利率水平的变化趋势,可以了解全部利率体系的变化趋势。
另外,基准利率处于利率体系的核心主导地位,它不仅是稳定利率体系的“锚”,更是调控利率体系的“纲”。
“纲举目张”,整个利率体系将随之调整。
根据各国的实践经验,能够充当基准利率的只能是位于整个利率体系的底部,风险最小,最满足公众流动性偏好,最能引导公众的预期,最便于央行操作,传导效果最好的利率。
目前世界各国的基准利率大致分为短期国债回购利率、同业拆借利率和再贴现率等,央行通过对这些利率的调控就能实现对整个利率水平,乃至对经济的调控。
显然,只有建立起有效的基准利率,利率市场化改革才能有实质性突破,并能获得持续的进展。
反之,如果没有规范基准利率的主导作用,利率市场化改革就缺乏稳定性和可持续性。
5.票面利率、收益率、到期收益率的异同何在?
答:
票面利率是指金融工具的利息与债券票面价值的比率。
金融工具的票面利率主要受基准利率、发行者资信、偿还期限、利
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