金融专业知识与实务第十二章.docx
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金融专业知识与实务第十二章
第十二章国际金融及其管理
第一节汇率
一、汇率的概念
(一)汇率与标价方式
汇率:
又称汇价,是用一国货币表示另一国货币的价格,或一国货币折算成另一国货币的比率。
汇率标价方式有直接标价与间接标价方法(掌握)
1、直接标价法:
又称应付标价法,是以一定整数单位(1、100、1000等)的外国货币为标准,折算为若干单位的本国货币。
即以本币表示外币的价格。
可称为外汇汇率。
如在中国外汇市场上报:
USD1=RMB7.7825
2、间接标价法:
又称应收标价法,是以一定整数单位(1、100、1000等)的本国货币为标准,折算为若干单位的外国货币。
即以外币表示本币的价格。
可称为本币汇率。
如在美国外汇市场上报:
USD1=RMB7.7825
(二)汇率的种类
从不同的角度认识,可以将汇率划分为不同的种类。
1、基本汇率与套算汇率
根据汇率的制定方法,可以将汇率划分为基本汇率与套算汇率。
基本汇率是指将本国货币与国际上某一关键货币相比而制定的汇率。
关键货币具有在国际收支中使用最多、在外汇储备中占比最高等特征。
套算汇率是指根据本国的基本汇率和所选定的关键货币对其他外国货币的汇率,经过套算而制定的本国货币对其他外国货币的汇率。
2、买入汇率与卖出汇率
根据商业银行对外汇的买卖,可以将汇率划分为买入汇率与卖出汇率。
买入汇率是指商业银行在从同业或其他客户买入外汇时所使用的汇率。
卖出汇率是指商业银行在向同业或其他客户卖出外汇时所使用的汇率。
买入汇率与卖出汇率的算术平均数被称为中间汇率。
3、即期汇率与远期汇率
根据汇率适用的外汇交易背景,可以将汇率划分为即期汇率与远期汇率。
即期汇率又称现汇汇率,是指外汇交易双方在进行即期外汇交易时所使用的汇率。
远期汇率又称期汇汇率,是指外汇交易双方在进行远期外汇交易时所使用的汇率。
远期汇率与即期汇率之间的差价称为远期差价,有平价、升水和贴水等三种情形。
(平价是外汇的远期汇率与即期汇率相等;升水是外汇在远期汇率中比在即期汇率中昂贵;贴水是外汇在远期汇率中比在即期汇率中低廉。
)
4、官方汇率与市场汇率
根据汇率形成的机制,可以将汇率划分为官方汇率与市场汇率。
官方汇率是指由一国官方机构(货币当局或财政部)制定和公布的汇率。
官方汇率又有单一汇率和复汇率之分。
前者是指官方机构制定和公布的唯一一种汇率;后者是指官方机构制定和公布的两种以上的汇率。
市场汇率是指在外汇市场上由外汇供求关系所直接决定的汇率。
5、开盘汇率与收盘汇率
根据商业银行报出汇率的时间,可以将汇率划分为开盘汇率与收盘汇率。
开盘汇率是指在外汇市场开市后,商业银行报出的进行第一笔即期外汇交易的汇率。
收盘汇率是指在外汇市场闭市前,商业银行报出的进行最后一笔即期外汇交易的汇率。
6、电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率
根据外汇交易的支付通知方式,可以将汇率划分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率。
电汇汇率是指商业银行以电报通知支付方式向顾客买卖外汇时所依据的汇率。
信汇汇率是指商业银行以信函通知支付方式向顾客买卖外汇时所依据的汇率。
票汇汇率是指商业银行以汇票通知支付方式向顾客买卖外汇时所依据的汇率。
7、固定汇率与浮动汇率
根据汇率制度的性质,可以将汇率划分为固定汇率与浮动汇率。
固定汇率是指存在于固定汇率制下的汇率,其特征是汇率基本保持固定不变,即使有所变动,也被约束在一个狭小的限界之内。
浮动汇率是指存在于浮动汇率制下的汇率,其特征是汇率不予固定,可以随外汇市场供求关系的变化而自由波动。
8、双边汇率、有效汇率与实际有效汇率
根据汇率水平研究的需要,可以将汇率划分为双边汇率、有效汇率与实际有效汇率。
双边汇率是指每两个国家货币之间的汇率指数。
有效汇率是指以双边贸易额占全部贸易额的比重为权重而计算出来的一国货币与其他两国以上货币之间的汇率指数。
实际有效汇率是指根据物价变动率和有效汇率而计算出来的一国货币与其他两国以上货币之间的汇率指数。
二、汇率的决定与变动
(一)汇率的决定基础
1、金本位制下汇率的决定基础
在金本位制下,各国以金币作为本位货币,黄金是价值的“天然实体”,单位金币都有含金量,黄金可以自由输出和输入。
这种货币制度下汇率的决定基础,从本质上是各国单位货币所具有的价值量;从现象上看是各国单位货币的含金量。
(铸币平价:
在金本位制度下,各国规定了每一铸币单位的含金量,两种货币的含金量的对比称为铸币平价;黄金输入点:
汇率波动的最低界限,是铸币平价减运金费用;黄金输出点:
汇率波动的最高界限,是铸币平价加运金费用。
)
汇率的标准是铸币平价,即一国货币的含金量与另一国货币的含金量之比。
市场汇率受供求关系变动的影响而围绕铸币平价波动,波动的范围被限制在由黄金输出点和黄金输入点构成的黄金输送点内。
2、纸币制度下汇率的决定基础
在纸币制度下,各国以纸币作为本位货币,纸币是本身没有价值的价值符号,单位纸币所代表的价值量往往以国家规定的法定含金量来表示。
这种货币制度下汇率的决定基础,从本质上来说是各国单位货币所代表的价值量;从现象上看是各国单位货币的法定含金量或购买力。
在第二次世界大战以后建立的布雷顿森林货币体系下,按照国际货币基金协定的要求,均衡汇率就是法定平价,即一国货币的法定含金量与另一国货币的法定含金量之比。
根据“购买力平价理论”,均衡汇率就是购买力平价。
市场汇率的波动在布雷顿森林货币体系下受制于由国际货币基金协定规定的上下限,而在该货币体系崩溃以后则没有统一的限界。
(二)汇率变动的形式(掌握)
1、法定升值(Revaluation)与法定贬值(Devaluation):
官方汇率的变动
法定升值是指一国官方货币当局以法令的形式,公开宣布提高本国货币的法定含金量或币值,降低外汇汇率。
法定贬值是指一国官方货币当局以法令的形式,公开宣布降低本国货币的法定含金量或币值,提高外汇汇率。
2、升值(Appreciation)与贬值(Depreciation):
市场汇率的变动
升值是指在外汇市场上,一定量的一国货币可以兑换到比以前更多的外汇,相应是外汇汇率下跌。
贬值是指在外汇市场上,一定量的一国货币职能兑换到比以前为少的外汇,相应是外汇汇率上涨。
(三)影响汇率变动的决定因素
1、物价的相对变动
根据购买力平价理论,反应货币购买力的物价水平变动是决定汇率长期变动的根本因素。
(如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对上涨,即该国相对通货膨胀,则该国货币对其他国家货币贬值;反之,如果一国的物价水平与其他国家的物价水平相比相对下跌,即该国相对通货紧缩,则该国的货币对其他国家货币升值。
)
2、国家收支差额的变化
市场汇率的变动是直接由外汇市场上的外汇供求变化所决定的。
如果外汇供不应求,则外汇汇率上升,本币贬值;反之,如果外汇供大于求,则外汇汇率下跌,本币升值。
外汇市场上的外汇供求关系基本是由国际收支决定的,国家收支差额的变动决定外汇供求的变动。
如果国际收支逆差则外汇供不应求,外汇汇率上升;反之,如果国际收支顺差,则外汇供过于求,外汇汇率下跌。
(进一步说来,国际收支又是由物价、国民收入、利率等因素决定的。
如果一国与其他国家相比,物价水平相对上涨,则会限制出口,刺激进口;国民收入相对增长,则会扩大进口;利率水平相对下降,则会刺激资本流出,阻碍资本流入;这些都是导致该国国际收支出现逆差,从而造成外汇供不应求,外汇汇率上升的原因。
反之,如果一国与其他国家相比,物价水平相对下降,则会刺激出口,限制进口;国民收入相对萎缩,则会减少进口;利率水平相对上升,则会限制资本流出,刺激资本流入;这些都是导致该国国际收支出现顺差,从而造成外汇供过于求,外汇汇率下跌的原因。
)
3、市场预期的变化
市场预期变化是导致市场汇率短期变动的主要因素。
(市场预期变化决定市场汇率变动的基本机理是:
如果人们预期未来本币贬值,就会在外汇市场上抛售本币,导致本币现在的实际贬值;反之,如果人们预期未来本币升值,就会在外汇市场上抢购本币,导致本币现在的实际升值。
)
4、政府干预汇率
(世界各国赋予货币当局主要是中央银行干预外汇市场,稳定汇率的职责。
有的国家为此还专门设立了“外汇平准基金”。
当外汇市场上因外汇供不应求、外汇汇率上涨的幅度超出规定的限界或心理大关时,货币当局就会向外汇市场投放外汇,收购本币,使外汇汇率回调;反之,当外汇市场上因外汇供过于求、外汇汇率下跌的幅度超出规定的限界或心理大关时,货币当局就会向外汇市场投放本币,收购外汇,使外汇汇率反弹。
)
(四)汇率变动的经济影响(分为直接影响和间接影响)
1、汇率变动的直接经济影响
汇率变动产生的直接经济影响体现在三个方面。
(1)汇率变动影响国际收支
首先,汇率变动会直接影响经常项目收支。
(当本币贬值以后,以外币计价的本国出口商品与劳务的价格下降,而以本币计价的本国进口商品与劳务的价格上涨,从而刺激出口,限制进口,增加经常项目收入,减少经常项目支出。
反之,当本币升值时,则影响正好相反,最终会减少经常项目收入,增加经常项目支出。
)
其次,汇率变动会直接影响资本与金融项目收支。
(如果本币贬值,会加重偿还外债的本币负担,减轻外国债务人偿还本币债务的负担,从而减少借贷资本流入,增加借贷资本流出;会提高国外直接投资和证券投资的本币利润,降低外国在本国直接投资和证券投资的外国货币利润,从而刺激直接投资和证券投资项下的资本流出,限制直接投资和证券投资项下的资本流入。
反之,如果本币升值,则其影响正好相反。
)
(2)汇率变动影响外汇储备
(汇率变动对外汇储备的影响,集中在对外汇储备价值影响的评价上。
如果汇率变动发生在本币与外币之间,汇率变动不会影响通常以外币计值的外汇储备价值。
只有当外汇储备被国家以某种机制或形式结成本币,用于国内时,如果本币升值,则用外汇储备结成本币的金额会减少,折射出外汇储备价值缩水。
如果汇率变动发生在不同储备货币之间,例如美元与欧元之间,由于通常以美元计量外汇储备价值,则在美元对欧元升值时,欧元外汇储备的美元价值会缩水;反之,在美元对欧元贬值时,欧元外汇储备的美元价值反而膨胀。
)
(3)汇率变动形成汇率风险
(汇率变动形成汇率风险,是汇率变动微观经济影响的范畴。
)
2、汇率变动的间接经济影响
汇率变动产生的间接经济影响主要是通过国际收支传导的,主要体现在两个方面。
(l)汇率变动影响经济增长
(在本币贬值时,由于刺激了商品和劳务的出口,限制了商品和劳务的进口,在推动出口部门和进口替代部门经济增长的同时,还会通过“外贸乘数”作用带动所有经济部门的增长。
本币升值对经济增长的影响正好与此相反,是负面的。
在本币升值时,由于刺激了借贷资本、直接投资和证券投资的流入,限制了这些资本的流出,如果宏观管理和金融监管得当,则会推动实体经济和金融经济的增长。
而本币贬值对实体经济和金融经济的影响则恰好相反,是负面的。
)
(2)汇率变动影响产业竞争力和产业结构
(由于本币贬值首先刺激了出口部门和进口替代部门的经济增长,也就提升了这两类产业部门的产业竞争力;国内其他产业部门的增长会滞后和落后于这两类产业部门的增长,产业竞争力的提升也会相应滞后和落后。
因此,这两类产业部门在整个产业中的占比和地位就得到有力提升,使产业结构发生变化。
)
(五)汇率理论
1、国际借贷说
认为汇率决定于外汇供求,而外汇供求又决定于国际借贷,因此国际借贷是决定汇率的最主要因素
2、购买力平价说
基本思想是:
汇率由各国货币的购买力之比决定,即绝对购买力平价;汇率的变动由各国货币购买力之比的变动决定,即相对购买力平价。
购买力平价:
指两国货币的购买力之比,货币的购买力与一般物价水平呈反比,是一般物价水平的倒数。
(1)绝对购买力平价
绝对购买力平价是指在某一时点上,两国的一般物价水平之比决定两国货币的交换比率。
绝对购买力平价公式:
(2)相对购买力平价
相对购买力平价是指在一定时期内,汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例。
(3)绝对购买力平价和相对购买力平价关系(以前考过)
绝对购买力平价成立,相对购买力平价一定成立;反过来相对购买力平价成立,绝对购买力平价就不一定成立。
3、汇兑心理说
认为人的主观心理因素是决定汇率的因素。
4、利率平价说
利率平价理论认为:
由于各国利率存在差异,投资者会将资本从利率低的国家和地区,转移到利率高的国家和地区。
投资者会在远期外汇市场上卖出高利率货币。
当在两国的投资利率与外汇变动收益相等时,资本流动停止。
利率平价说的结论:
远期汇率由即期汇率和国内外利差决定,高利率货币远期贴水,低利率货币远期升水,升贴水率等于两国利差。
5、资产市场说
资产市场说将汇率看成是一种资产的价格,这种价格是在资产市场上决定的。
有货币说主资产组合说
三、汇率制度
汇率制度(掌握)是一国货币当局对本国货币汇率确定与变动的基本模式所作的一系列安排。
包括:
中心汇率水平、汇率的波动幅度、影响和干预汇率变动的机制和方式。
(一)固定汇率制度与浮动汇率制度
1、固定汇率制(两种制度下的固定汇率制度)
固定汇率制是指汇率平价保持基本不变,市场汇率波动被约束在一个狭小的限界内的汇率制度。
历史上,固定汇率制曾分别出现在国际金本位制和布雷顿森林货币体系等两种国家货币制度下。
国际金本位制下的汇率制度是典型的固定汇率制,其基本结构是:
(l)使汇率保持固定的基础是各国货币具有含金量;两国货币含金量之比的铸币平价是汇率标准,只要两国货币含金量不变,铸币平价就不变。
(2)约束市场汇率变动的限界是客观存在的黄金输送点,由黄金输出点的上限和黄金输入点的下限构成。
由于两国之间单位黄金的运费比较低廉,相对稳定,因此黄金输送点的区间也比较狭小和稳定。
(3)稳定汇率的机制是没有人为干预的市场机制,即债务人或债权人通过直接输出或输入黄金而改变外汇供求,使汇率稳定在黄金输送点内。
二战后布雷顿森林货币体系下的汇率制度是以美元为中心的固定汇率制,其基本结构是:
(l)使汇率保持固定的基础是美元同黄金挂钩,基金组织各成员国的货币同美元挂钩。
各成员国根据美元的法定含金量和本币的法定含金量之比制定出本币对美元的法定平价,如果本币没有法定含金量,就直接制定出对美元的法定平价。
法定平价一经确认,便不得随意变动。
(2)约束市场汇率变动的限界是基金组织人为规定的上下限,在1971年底之前为法定平价的上下各1%,之后调整为2.25%。
(3)稳定汇率的机制是人为干预的市场机制,即各成员国的货币当局负有干预外汇市场、稳定汇率的义务,当市场汇率因外汇供求严重失衡而突破规定的限界时,货币当局必须通过在外汇市场上投放或收购外汇来扭转外汇供求失衡,保持汇率的稳定。
2、浮动汇率制
浮动汇率制是指没有汇率平价和波动幅度约束,市场汇率可以随外汇市场供求关系的变化而自由波动的汇率制度。
根据官方是否干预,浮动汇率制分为自由浮动与管理浮动。
自由浮动是官方不干预外汇市场,完全听凭市场汇率在外汇供求关系的自发作用下波动的汇率制度;管理浮动是官方或明或暗地干预外汇市场,使市场汇率在经过操纵的外汇供求关系作用下相对平稳波动的汇率制度。
根据汇率浮动是否结成国际联合,浮动汇率制分为单独浮动与联合浮动。
单独浮动是指本币不与任何外币建立固定联系,其汇率单独进行浮动的汇率制度;联合浮动是若干国家的货币彼此建立固定联系,对此外其他国家货币的汇率共同进行浮动的汇率制度。
(二)盯住汇率制
盯住汇率制指一国单方面将本币与某一关键货币或某一蓝子货币挂钩,与之保持相对固定的汇率平价,而本币对其他外币的汇率则随所盯住货币对其他外币汇率的波动而变动的汇率制度。
(三)国际货币基金对现行汇率制度的划分
1、货币局制
2、传统的盯住汇率制度
3、水平区间内盯住汇率制
4、爬行盯住汇率制5、爬行区间盯住汇率制
5、水平区间盯住与爬行盯住汇率制结合
6、事先不公布汇率目标的管理浮动
7、单独浮动
(四)影响汇率制度选择的主要因素
对汇率制度的选择应当主要根据何种因素的研究分析,国际社会出现了“经济论”和“依附论”等两种理论观点。
汇率制度选择的“经济论”认为,一国汇率制度的选择主要受经济因素决定。
这些经济因素是:
(l)经济开放程度;
(2)经济规模;
(3)进出口贸易的商品结构和地域分布;
(4)国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体化程度;
(5)相对的通货膨胀率。
这些经济因素与汇率制度选择的具体关系是:
(1)经济开放程度高,经济规模小,或者进出口集中在某几种商品或某一国家的国家,一般倾向于实行固定汇率制或盯住汇率制;
(2)而经济开放程度低,进出口商品多样化或地域分布分散化,同国际金融市场联系密切,资本流出人较为可观和频繁,或国内通货膨胀率与其他主要国家不一致的国家,则倾向于实行浮动汇率制或弹性汇率制。
汇率制度选择的“依附论”认为,一国汇率制度的选择主要取决于其对外经济、政治、军事等诸方面联系的特征。
(该理论集中探讨的是发展中国家的汇率制度选择问题,认为发展中国家在实行盯住汇率制时,采用哪一种货币作为“参考货币”,即被盯住货币,取决于该国对外经济、政治关系的“集中”程度,以及取决于经济、政治、军事等方面的对外依附关系。
)
(五)人民币汇率制度
1、人民币汇率制度的历史演变
在计划经济时期,人民币汇率长期处于高估状态。
为了适应改革开放的需要,从1981年起,人民币实行双重官方汇率制度。
贸易外汇内部结算价按当时全国出口商品平均换汇成本加10%利润计算,定为1美元等于2.8元人民币,适用于进出口贸易的结算;同时继续公布1美元等于1.5元人民币的官方汇率,沿用原来的“一篮子货币”计算和调整,用于非贸易外汇的结算。
1985年1月1日,取消贸易外汇内部结算价,重新实行单一汇率,汇率定为1美元等于2.8元人民币。
改革开放以后,我国进行物价改革,物价开始逐步上涨。
为使人民币汇率同物价的变化相适应,起到调节国际收支的作用,在1985年至1990年,我国根据国内物价的变化,多次大幅度调整汇率。
由1985年1月1日的1美元等于2.8元人民币,逐步调整至1990年11月17日的1美元等于5.22元人民币。
从1988年3月起,我国各地先后设立了外汇调剂中心,外汇调剂量逐步增加,形成了官方汇率和调剂市场汇率并存的汇率制度。
从1991年4月9日起,对官方汇率的调整由以前大幅度、一次性调整的方式转为逐步缓慢调整的方式,即实行有管理的浮动,至1993年底调至1美元等于5.72元人民币。
同时,我国放开外汇调剂市场汇率,让其随市场供求状况浮动,人民币贬值幅度较大。
在国家加强宏观调控和中国人民银行入市干预下,1993年底人民币汇率回升到1美元等于8.72元人民币。
1994年我国外汇管理体制进行了重大改革。
1月1日,人民币官方汇率与市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制,并轨时的人民币汇率为1美元等于8.70元人民币。
1997年亚洲金融危机爆发,我国承诺人民币不贬值,并成功地稳定了人民币汇率。
尽管我国公开宣布人民币汇率实行有管理浮动,但由于汇率变动幅度较小,国际货币基金将其归类为传统的(或)事实上的盯住汇率制度。
2、人民币汇率形成机制改革
2003年10月14日党的十六届三中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》,明确要求“完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。
人民币汇率形成机制改革坚持主动性、可控性、渐进性的原则。
2005年7月21日,人民币汇率形成机制改革启动,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
随后,我国又推出一系列外汇市场基础设施建设和汇率管理改革,人民币汇率弹性化和市场化取得重要进展。
自汇率形成机制改革以来,人民币汇率弹性逐步扩大,并形成双向波动的格局,呈现稳中有升的态势。
银行间外汇市场询价交易机制替代竞价交易;开办外币掉期、远期外汇等
人民币汇率实行一定程度管理,银行间外汇市场每天波动不超过千分之三(现已有千分之五);银行对客户挂牌汇率实行价差幅度管理,美元现汇卖出与买入价之差不超过交易中间价的1%,现钞卖出与买入价之差不超过交易中间价的4%。
[2005单选]政府在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下,通过积极干预外汇市场来影响汇率变动。
按国际货币基金的划分,这种汇率制度是(D)。
A.传统钉住安排 B.爬行区间 C.独立浮动 D.有管理浮动
[2007单选]布雷顿森林体系所实行的汇率制度属于(A)。
A.人为的可调整的固定汇率制
B.人为的不可调整的固定汇率制
C.自发的不可调整的固定汇率制
D.自发的可调整的固定汇率制
[2008单选]在金本位制度下,汇率的决定基础是(C)。
A.购买力平价 B.黄金输送点 C.铸币平价 D.利率平价
第二节国际收支及其调节
一、国际收支与国际收支平衡表
(一)国际收支的概念
1、国际收支的涵义
狭义的国际收支指在一定时期内,一国居民与非居民所发生的全部货币或外汇的收入和支出。
广义的国际收支指在一定时期内,一国居民与百居民所进行的全部经济交易的以一定货币计值的价值量总和。
包括狭义国际收支中不包括的易货贸易、物品捐赠、以实物直接投资等。
无论是狭义还是广义的国际收支,都具有这样的本质特征:
(l)国际收支是一个流量的概念,是一定时期的发生额;
(2)国际收支是一个收支的概念,是收入和支出的流量,收入和支出的本质是以一定货币计值的价值量;
(3)国际收支是一个总量的概念,是整个国家在一定时期内收入和支出的总量;
(4)国际收支是一个国际的概念,国际性的本质特征在于经济交易的主体特征:
居民与非居民。
2、国际收支的构成
(1)经常项目收支:
贸易收支、服务务收支、要素报酬收支和单方转移收支
(2)资本项目收支:
直接投资、证券投资和其他投资
(二)国际收支平衡表
国际收支平衡表是按照一定会计原理和方法编制的系统记录国际收支的统计报表。
1、国际收支平衡表的编制原理
国际收支平衡表是按照复式簿记的借贷记账法编制的,在表中分设借方和贷方。
借方以“一”号表示,记录资金占用科目,即国际收支中的支出科目;贷方以“十”号表示,记录资金来源科目,即国际收支中的收入科目
2、国际收支平衡表的账户
(l)经常账户。
该账户记录实质资源的国际流动,包括商品、服务、收入和经常转移。
(2)资本与金融账户。
该账户记录资产和资本的国际流动。
资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买与放弃。
金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。
(3)错误与遗漏账户。
该账户专为人为平衡借方和贷方的总额而设。
二、国际收支均衡与不均衡
(一)国际收支均衡与不均衡的涵义
自主性交易(掌握):
又称事前交易,指各类微观主体出于获取利润、利息等经济动机或其他动机,根据本国与他国在价格、利率、利润等方面存在的差异或其他考虑,而于事前主动进行的经济交易,自发、分散。
补偿性交易(掌握):
又称事后交易,指有关交易主体为了平衡自主性交易发生的收支差额,而于事后被动进行的经济交易。
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