第三章财务管理之筹资决策.ppt
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第三章第三章筹资决策筹资决策第一节第一节概述概述一、企业筹资的概念和动机一、企业筹资的概念和动机企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要,通过一定的筹资渠道,运用适当的的需要,通过一定的筹资渠道,运用适当的筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动动动机:
动机:
1.1.扩张性筹资动机扩张性筹资动机2.2.调整性筹资动机调整性筹资动机3.3.混合性筹资动机混合性筹资动机二、企业筹资的基本原则二、企业筹资的基本原则1.效益性原则效益性原则通过投资收益与筹资成本的比较,使企业筹资通过投资收益与筹资成本的比较,使企业筹资与投资在效益上权衡。
与投资在效益上权衡。
2.合理性原则合理性原则确定合理的筹资数量确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。
所需数量达到平衡。
确定合理的资本结构(股权资本与债权资本、确定合理的资本结构(股权资本与债权资本、长期资本与短期资本)长期资本与短期资本)3.及时性原则及时性原则企业及时地取得资本来源,使筹资与企业及时地取得资本来源,使筹资与投资在时间上相协调减少资本闲置投资在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。
或筹资滞后而贻误投资的风险。
4.资金结构优化原则资金结构优化原则筹资过程中要注意使企业的权益资金与债筹资过程中要注意使企业的权益资金与债务资金保持合理的比例关系,使企业能保持务资金保持合理的比例关系,使企业能保持适当的偿债能力并减小财务风险。
适当的偿债能力并减小财务风险。
三、企业筹资的渠道和方式三、企业筹资的渠道和方式
(一)企业筹资的渠道
(一)企业筹资的渠道企业筹集资本来源的方向与通道企业筹集资本来源的方向与通道。
1、政府财政资本国有企业的来源。
、政府财政资本国有企业的来源。
2、银行信贷资本各种企业的来源。
、银行信贷资本各种企业的来源。
3、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、财、非银行金融机构资本保险公司、信托投资公司、财务公司等。
务公司等。
4、其他法人资本企业、事业、团体法人。
、其他法人资本企业、事业、团体法人。
5、民间资本。
、民间资本。
6、企业内部资本企业的盈余公积和未分配利润。
、企业内部资本企业的盈余公积和未分配利润。
7、国外和我国港澳台资本外商投资、国外和我国港澳台资本外商投资
(二)企业筹资方式
(二)企业筹资方式是指企业筹集资本是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具。
所采取的具体形式和工具。
1、吸收直接投资。
、吸收直接投资。
2、发行股票筹资。
、发行股票筹资。
3、发行债券筹资。
、发行债券筹资。
4、银行借款筹资。
、银行借款筹资。
5、商业信用筹资。
、商业信用筹资。
6、租赁筹资。
、租赁筹资。
7、留存收益。
、留存收益。
(三)企业筹资渠道与筹资方式的配合(三)企业筹资渠道与筹资方式的配合企企业业的的筹筹资资方方式式与与筹筹资资渠渠道道有有着着密密切切的的关关系系。
一一定定的的筹筹资资方方式式可可能能只只适适用用于于某某一一特特定定的的筹筹资资渠渠道道;但但同同一一筹筹资资渠渠道道的的资资本本往往往往可可以以采采取取不不同同的的筹筹资资方方式式获获得得,因因此此,企企业业在在筹筹资资时,必须实现两者的合理配合。
时,必须实现两者的合理配合。
四、企业筹资的类型四、企业筹资的类型
(一)按属性不同
(一)按属性不同1.股权资本股权资本是企业依法取得并长期拥有、自主调配运是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。
(投入资本,资本公积和留存用的资本。
(投入资本,资本公积和留存收益)收益)属性属性a、股权资本的所有权归企业的所有、股权资本的所有权归企业的所有者;者;b、企业对股权依法享有经营权。
、企业对股权依法享有经营权。
(二)债权资本
(二)债权资本2.债权资本债权资本是企业依法筹措并依约运用,按期偿还的资金是企业依法筹措并依约运用,按期偿还的资金来源。
来源。
属性:
属性:
a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。
关系。
b、企业的债权人有权按期索取债权本息。
、企业的债权人有权按期索取债权本息。
c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经有经营权,并承担按期偿付本息的义务。
营权,并承担按期偿付本息的义务。
(二)按期限的不同
(二)按期限的不同1.长期资本长期资本指期限在指期限在1年以上的资本(股权资本、年以上的资本(股权资本、长期借款、应付债券等债权资本)。
长期借款、应付债券等债权资本)。
用途:
购建固定资产,取得无形资产,用途:
购建固定资产,取得无形资产,开展长期投资。
开展长期投资。
方式:
投入资本、发行股票和债券、方式:
投入资本、发行股票和债券、银行长期借款和租赁等。
银行长期借款和租赁等。
2.短期资本短期资本指期限在指期限在1年以内的资本(短期借款、应付账款年以内的资本(短期借款、应付账款和应付票据等)。
和应付票据等)。
用途:
企业生产经营过程中资本周转调度。
用途:
企业生产经营过程中资本周转调度。
方式:
银行短期借款和商业信用等。
方式:
银行短期借款和商业信用等。
(三)按资本来源的范围不同(三)按资本来源的范围不同内部筹资内部筹资指企业内部通过留用利润而形成的指企业内部通过留用利润而形成的资本来源。
资本来源。
外部筹资外部筹资指企业向外部筹集资金而形成的资指企业向外部筹集资金而形成的资本来源。
本来源。
(四)按是否借助银行等金融机构(四)按是否借助银行等金融机构直接筹资:
指企业不借助银行等金融机构,直接筹资:
指企业不借助银行等金融机构,直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。
活动。
方式:
投入资本、发行股票、发行债券和商方式:
投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等。
业信用等。
间接筹资:
指企业借助银行等金融机构而融间接筹资:
指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。
通资本的筹资活动。
方式:
银行借款和租赁等。
方式:
银行借款和租赁等。
直接筹资与间接筹资的差别直接筹资与间接筹资的差别筹资机制不同筹资机制不同筹资范围不同筹资范围不同筹资效率和筹资费用高低不同筹资效率和筹资费用高低不同筹资意义不同筹资意义不同五、筹资数量的预测五、筹资数量的预测
(一)筹资数量预测的基本依据
(一)筹资数量预测的基本依据企业筹资预测的基本依据主要有以下几方面:
企业筹资预测的基本依据主要有以下几方面:
1.1.法律依据。
主要是指注册资本限额的规法律依据。
主要是指注册资本限额的规定和企业负债限额的规定。
定和企业负债限额的规定。
2.2.企业经营规模依据。
一般而言,公司规企业经营规模依据。
一般而言,公司规模越大,所需资本就越多,反之则越少。
模越大,所需资本就越多,反之则越少。
3.3.其他因素。
包括利率的高低、对外投资其他因素。
包括利率的高低、对外投资的多少、企业的信用状况等。
的多少、企业的信用状况等。
(二)筹资数量预测的销售百分比法
(二)筹资数量预测的销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系,预测各项目短期资本需要量的的比例关系,预测各项目短期资本需要量的方法。
方法。
首先假设收入、费用、资产、负债与销售收首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系,再根据销售额和入存在稳定的百分比关系,再根据销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益,相应的百分比预计资产、负债和所有者权益,然后用会计等式确定筹资需求。
然后用会计等式确定筹资需求。
方法:
一种是先根据销售总额预计资产、负方法:
一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额,然后确定融资需求债和所有者权益的总额,然后确定融资需求(11)确定销售百分比)确定销售百分比假设上年的销售收入为假设上年的销售收入为30003000万元,净利润为万元,净利润为136136万元,预计本年销售收入为万元,预计本年销售收入为40004000万元,万元,根据上年资产负债表来计算销售百分比。
根据上年资产负债表来计算销售百分比。
上年实际数上年实际数占销售比(占销售比(%)本年计划本年计划资产:
资产:
流动资产流动资产70070023.333323.3333933.33933.33长期资产长期资产1300130043.333343.33331733.331733.33资产合计:
资产合计:
200020002666.662666.66负债及权益:
负债及权益:
短期借款短期借款6060NN6060应付票据应付票据55NN55应付款项应付款项1761765.86665.8666234.66234.66预提费用预提费用990.30.31212长期负债长期负债810810NN810810负债合计负债合计106010601121.661121.66实收资本实收资本100100NN100100资本公积资本公积1616NN1616留存收益留存收益824824NN950950股东权益合计股东权益合计94094010661066负债及权益合计负债及权益合计200020002187.662187.66
(2)计算预计销售额下的资产和负债)计算预计销售额下的资产和负债根据上表可得出:
根据上表可得出:
资产总额资产总额2666.66(万元)(万元)负债总额负债总额1121.66(万元)(万元)(3)预计留存收益增加额)预计留存收益增加额假设该公司股利支付率为假设该公司股利支付率为30%,销售净利,销售净利率与上年相同(率与上年相同(13630004.5%)留存收益增加额留存收益增加额40004.5%(130%)126(万元)(万元)(4)计算外部融资需求)计算外部融资需求外部融资需求预计资产总额预计负债总外部融资需求预计资产总额预计负债总额额预计股东权益合计预计股东权益合计2666.661121.66(940126)479(万元)(万元)该公司为完成销售额该公司为完成销售额4000万元,需要增加资金万元,需要增加资金666.66(2666.662000)万元,负债的自然增)万元,负债的自然增长提供长提供61.66万元(万元(234.66121769),留),留存收益提供存收益提供126万元,本年应向外再筹资万元,本年应向外再筹资479(666.6661.66126)万元)万元练习资产资产金额金额流动资产流动资产长期资产长期资产资产合计资产合计826826153415342360236020.65%20.65%38.35%38.35%1032.51032.51917.51917.529502950负债及所有者权益负债及所有者权益短期借款短期借款应付票据应付票据应付账款应付账款预提费用预提费用长期负债长期负债负债合计负债合计7575662102101212960960126312635.25%5.25%0.3%0.3%757566262.5262.515159609601318.51318.5实收资本实收资本资本公积资本公积留存收益留存收益所有者权益合计所有者权益合计120120222295595510971097955+5000*5%*0.955+5000*5%*0.7=11307=113012012022221130113012721272负债和所有者权益合计负债和所有者权益合计236023602590.52590.5假设流动资产和固定资产都随销售额变动,假设流动资产和固定资产都随销售额变动,并假设成正比,应付账款和预提费用与销并假设成正比,应付账款和预提费用与销售额成正比,其他则与销售额无关。
该公售额成正比,其他则与销售额无关。
该公司司20062006年的销售收入为年的销售收入为40004000万元,销售净万元,销售净利率为利率为5%5%,股利支付率为,股利支付率为30%30%,预计,预计20072007年年销售收入为销售收入为50005000万元。
则万元。
则20072007年的外部融年的外部融资额为多少资额为多少另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所有者权另一种是根
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- 第三 财务管理 筹资 决策