第四章:企业集团的资金运筹.ppt
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第四章:
企业集团的资金运筹三种主要财务活动:
筹资、投资、分配企业集团财务管理三种形态资本经营与多元化经营企业融资全过程种子资金孵化科研成果播种插秧股权风险资金包装个性项目商品转化股权转出培育资金开拓新市场试产试销股权转出成长资金扩大经营范围项目盈利公募资金资产兼并重组上市融资股权转出股权转出股权股权股权1.1企业集团筹资管理的重点筹资是企业生存和发展的前提,从企业集团的整体来看,筹资管理的重点为:
关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系实行筹资权的集中化管理;利用与集团模式改造相结合的方式筹集资金;发挥企业集团筹资的各种优势。
1.2企业集团母子公司债务筹资安排分析从表面上看,由母公司申请贷款还是子公司申请贷款,并没有对集团整体的负债水平产生影响。
但是,不同的贷款对象的选择最终导致集团责任担任程度的不同。
、理想模型(现实中基本不存在)、一般模型v母公司有两家或两家以上的子公司;v母公司自身也有经济业务v向银行申请的贷款或者发行的债券有担保1.3企业集团财务公司与资金筹集、企业集团财务公司的产生财务公司是企业集团特有的财务组织形式、我国企业集团财务公司的作用v集中内部财力,发展重点项目或工程的作用。
v对外可通过金融手段为企业集团筹资。
v可通过多种形式促销,加快资金周转。
、美国企业集团财务公司的作用v在金融体系中扮演重要角色v可以弥补银行的不足企业集团财务公司对提高融资能力具有重要作用2企业集团投资管理2.1企业集团投资管理的重点2.2集团投资的现金流量计算2.3集团投资的决策实例企业集团投资管理的重点选择项目的三道门槛产业前景分析市场潜力分析管理人员分析产业前景朝阳或夕阳产业政府支持或限制国民经济增长点技术革新的后劲朝阳产业是指朝阳产业是指新兴产业新兴产业,具有强大,具有强大生命力生命力的,的,是技术的突破创新带动企业的产业,市场前景是技术的突破创新带动企业的产业,市场前景广阔,代表广阔,代表未来未来发展的趋势,一定条件下可演发展的趋势,一定条件下可演变为变为主导产业主导产业甚至支柱产业。
但是风险性依然甚至支柱产业。
但是风险性依然存在,如果技术周期预计错误,就会误入技术存在,如果技术周期预计错误,就会误入技术陷阱,使陷阱,使投资投资血本无归。
营利前景看好的朝阳血本无归。
营利前景看好的朝阳产业,如产业,如IT、环保环保、新能源新能源等。
等。
新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车种、节能环保、电动汽车七大七大战略性新兴战略性新兴产业产业将成为我国在本轮将成为我国在本轮国际金融危机国际金融危机背景下继背景下继四万亿投资和十大产业振兴规划之后的新一轮四万亿投资和十大产业振兴规划之后的新一轮刺激经济的方案刺激经济的方案夕阳产业是对趋向衰落的传统工业部门夕阳产业是对趋向衰落的传统工业部门的一种形象称呼,指产品销售总量在持的一种形象称呼,指产品销售总量在持续时间内绝对下降,或增长出现有规则续时间内绝对下降,或增长出现有规则地减速的产业,其基本特征是需求增长地减速的产业,其基本特征是需求增长减速或停滞,产业收益率低于各产业的减速或停滞,产业收益率低于各产业的平均值,呈下降趋势。
夕阳产业是一个平均值,呈下降趋势。
夕阳产业是一个相对的概念,事实上,正如相对的概念,事实上,正如郎咸平郎咸平所说:
所说:
“没有夕阳行业,只有夕阳思维。
没有夕阳行业,只有夕阳思维。
”只只要在危机中顶住压力,坚持创新升级,要在危机中顶住压力,坚持创新升级,提高自身竞争力,夕阳产业也能够焕发提高自身竞争力,夕阳产业也能够焕发出生机。
出生机。
市场潜力客户群方向定位性能价格比定位产业价值链定位核心竞争力定位团队素质开发者的眼光操作者的能力管理层的团结技术层的合作以建设项目为例以建设项目为例一、建设项目周期一、建设项目周期建设项目周期是指建设项目从投资意向开始到投资终结的全过程。
如下图:
周期阶段建设项目决策阶段建设项目设计阶段建设项目施工阶段投资项目总结评价阶段建设项目工作类型与工作程序投资意向市场研究与投资机会分析项目建议书初步可行性研究可行性研究决策立项初步设计建设准备技术设计施工图设计施工组织设计施工准备施工过程生产准备竣工验收投产使用与投资回收项目后评价(投资影响程度周期阶段建设项目决策阶段建设项目规划设计阶段建设项目施工阶段建设项目终结阶段.产出对总投资的影响.产出对项目使用功能的影响.项目要素费用.工作费用企业集团投资管理的重点投资是企业集团财务管理的另一个重要问题,企业集团投资管理的重点有以下几个方面:
、以投资带动企业集团发展;、从母子公司角度分别评价投资项目;、结合具体情况选择投资评价标准;、从集团全局的角度为投资项目进行功能定位。
2.2集团投资的现金流量计算企业集团现金流量的计算、关于初始现金流量、关于营业现金流量、关于终结现金流量v清算价值法v收益现值法、关于汇回母公司的现金流量v投资项目现金流量中“可汇回额”的确定问题。
v现金流量换算中的汇率选择问题。
v关于纳税调整问题v关于母公司原出口额丧失的调整问题2.3房地产企业投资决策的可行性分析(具体内容单列)2.4房地产项目成本控制要点从成本属性看,土地成本、管理成本、财务成本及规费、税费在项目初期即可大部分确定,其变动幅度较小,可控性相对较弱。
前期费用、工程成本、营销成本则会因为项目本身情况,涉及复杂因素众多等出现前后测算差异较大的情况,如采取有效措施,可较好控制成本。
决策阶段成本控制立项环节的成本控制根据项目开发方式的不同而有所区别。
该环节由于有国家多项法规政策的限制,运作时灵活度较小,基本原则是在国家规定范围内最大限度地控制企业的费用。
项目部在项目开发前期起主要作用,因此,这一环节成本控制的主要任务由项目部来承担规划环节成本控制规划环节成本控制规划环节的成本控制所占权重最大,具有“一锤定音”的地位和作用:
在规划环节进行成本控制是实现事前控制的关键,可以最大限度的减少事后变动带来的成本。
所以该环节控制要点和控制内容相当复杂,基本原则是,周密规划,科学讨论,严格审批。
设计部和各类评审委员会在该环节承担主要的职能。
招投标环节成本控制招投标环节成本控制n招投标环节的成本控制涉及到工程、设计、审计、销售等多个部门的实际运作,在程序上没有太多变数,但具体内容特别是招投标评审委员的选择则须有很强的针对性。
这个环节成本控制的难点在于标书制订,重点在于评标。
施工环节成本控制施工环节成本控制n施工环节的成本控制主要应注意两大方面,一个是因各种变更带来的费用,另一个是材料、工程款的支付。
由于市场变化与市场把握的原因,施工阶段不可避免由于各种情况而要对施工计划和内容进行改动,而在变更时明确目的和遵循程序都是必须的。
这一阶段进行成本控制时要注意各部门的及时沟通和良好合作。
材料及设备采购环节成本控制材料及设备采购环节成本控制n材料及设备采购环节成本控制的核心要素是计划和信息,通过明确而科学的流程,就可以最大限度的减少在该环节出现损失的概率,达到成本控制的目的。
销售环节成本控制销售环节成本控制n销售环节的成本一般是按比例控制,但一旦制订了费用目标总额,具体的单项支出就必须严格控制。
由于销售涉及的部门比较多,所以各部门乃至总经理都需要分工负责这部分的控制职能。
此外,由于销售环节的一些操作会对入住和物业管理产生重要的影响,所以这个环节的成本控制也必须有长线考虑。
工程预决算环节成本控制工程预决算环节成本控制n工程预决算环节的成本控制难点在于有关监控信息的及时和准确性。
这些信息可以来自合作方、第三方,和自己的调研,不论哪种方式都应该注意严格按程序走,防止出现不规范或不负责的实际操作。
期间费用的成本控制期间费用的成本控制n期间费用主要有财务、人工、行政三块费用组成。
由于地产业务的周期变化,期间费用的灵活性很高,更需要加强对期间费用的计划控制。
财务部在这一环节除了承担主要的控制任务外,还有义务指导监督其他部门的有关费用支出情况。
物业管理成本控制物业管理成本控制n地产公司需要在物业管理方面支出的费用主要是委托管理、委托经营和亏损补贴三个方面。
客户服务中心担负着这一环节的主要控制工作,控制原则是以明文的法律合同形式界定地产公司与物业公司的权责关系,防止因权责不清带来的额外成本。
3企业集团分配管理3.1企业集团分配管理的重点3.2内部转移价格在集团分配中的作用3.3企业集团内部的利益分配方法3.1企业集团分配管理的重点企业集团分配管理的重点:
v不是单体企业范围内的企业对所有者、债权人乃至经营者与职工的具体分配v而成为一种“反向”的分配,即母公司(或集团核心企业)站在集团成员企业外部,对各事业部和子公司的利益协调企业集团分配管理的基本原则:
既要平等互利、协调发展,又要打破“大锅饭”,真正起到激励的作用。
3.2内部转移价格在集团分配中的作用、内部价格的范围及作用内部价格的影响范围广泛,有必要制定合理的内部价格、内部价格的形式v以实际成本为基础确定内部价格v以标准成本为基础确定内部价格v以市场价格为基础确定内部价格、针对产品提供方和接受方在集团内所处地位的不同,在制定内部价格时,还应考虑几点:
v核心企业对非紧密层企业出售产品时v核心企业对紧密层企业出售产品时v核心企业从非紧密层企业和紧密层企业购入产品时3.3企业集团内部的利益分配方法集团内部分配可以有多种可选择的分配方法:
、完全内部价格法:
完全以内部价格进行集团内部的交易,盈亏自负,不进行各企业间的利润分割。
、二次分配法v通过协商确定v通过计算确定、级差效益分配法讨论融汇集团项目投资决策评价
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