证券投资学课件2(债券、股票).ppt
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第一章第一章证券投资工具证券投资工具第第2,3,4节节主讲人:
邓洁主讲人:
邓洁第一章第一章证券投资工具证券投资工具有价证券的分类有价证券的分类有价证券的分类有价证券的分类第一章第一章第一章第一章证券投资工具证券投资工具证券投资工具证券投资工具第一章第一章证券投资工具证券投资工具1.2债券债券1.2.1债券的含义债券的含义债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时,向投资者发行,并且承诺向社会借债筹措资金时,向投资者发行,并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债务凭证。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具1.2.2债券的性质债券的性质1.债券是依照法定程序发行并约定期限还本付债券是依照法定程序发行并约定期限还本付息的有价证券,保持可以转手出售的证券形态;息的有价证券,保持可以转手出售的证券形态;2.债券是反映投资者和筹资者之间债权债务关债券是反映投资者和筹资者之间债权债务关系的债权凭证;系的债权凭证;3.债券是发行人对全体应募者统一的债务,而债券是发行人对全体应募者统一的债务,而不是对某特定个人或法人所负的债务。
不是对某特定个人或法人所负的债务。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具1.2.3债券的特征债券的特征1.债券的期限性。
债券的期限性。
2.债券的安全性。
债券的安全性。
3.债券的收益性。
债券的收益性。
4.债券的流动性。
债券的流动性。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具1.2.4债券的种类债券的种类1.按发行主体分按发行主体分
(1)国家债券。
即国债,中央政府为筹集财)国家债券。
即国债,中央政府为筹集财政资金而发行的,承诺在一定时期支付利息和到期政资金而发行的,承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。
偿还本金的债务凭证。
根据举借国债对筹借资金使用方向的规定,可根据举借国债对筹借资金使用方向的规定,可以将国债分为:
赤字国债、建设国债、战争国债和以将国债分为:
赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债等。
特种国债等。
根据期限长短国债可以分为短期国债根据期限长短国债可以分为短期国债treasurybill、中期国债、中期国债treasurynote、长期国债、长期国债treasurybond。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具
(2)市政债券)市政债券municipalbond地方政府为当地经地方政府为当地经济开发、公共设施建设而发行的债券。
济开发、公共设施建设而发行的债券。
(3)金融债券)金融债券financialbond银行或非银行金融机银行或非银行金融机构为筹集资金而向社会发行的一种债务凭证,是金构为筹集资金而向社会发行的一种债务凭证,是金融机构的主要筹资方式。
融机构的主要筹资方式。
金融债券金融债券金融债券:
银行或其他金融机构发行金融债券:
银行或其他金融机构发行它属于银行等金融机构的主动负债它属于银行等金融机构的主动负债在英、美等欧美国家,在英、美等欧美国家,金融机构金融机构发行的债券归类于发行的债券归类于公司债券公司债券在我国及在我国及日本日本等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。
等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。
1985年,为了解决国有商业银行年,为了解决国有商业银行信贷资金信贷资金不足问题,不足问题,中国工中国工商银行商银行、中国建设银行中国建设银行和其他非银行金融机构被批准向社会和其他非银行金融机构被批准向社会公开发行金融债券公开发行金融债券1994年,三家年,三家政策性银行政策性银行成立,但是由于财政困难不能完全成立,但是由于财政困难不能完全满足这三家银行的资本金和信贷资金的需求,国务院批准它满足这三家银行的资本金和信贷资金的需求,国务院批准它们可以在们可以在银行间债券市场银行间债券市场面向金融机构发行面向金融机构发行特种金融债券特种金融债券。
到到2002年底,这三家银行共发行此类金融债券年底,这三家银行共发行此类金融债券15299亿元。
亿元。
1997、1998两年,为了解决证券两年,为了解决证券回购回购出现的问题,出现的问题,中国人中国人民银行民银行批准了批准了14家金融机构先后发行家金融机构先后发行16次金融债券,发行次金融债券,发行总规模总规模56亿元。
亿元。
金融债券有以下几类:
金融债券有以下几类:
(1)央行票据央行票据;
(2)证券公司证券公司债券;证券公司依法发行的约定在一定债券;证券公司依法发行的约定在一定期限内还本付息的一种期限内还本付息的一种有价证券有价证券。
(3)商业银行的)商业银行的次级债券次级债券;商业银行的次级债券是指;商业银行的次级债券是指商业银行发行的商业银行发行的本金本金和利息的清偿顺序在商业银行和利息的清偿顺序在商业银行的其他负债之后,先于商业银行的其他负债之后,先于商业银行股权资本股权资本的债券。
的债券。
(4)保险公司保险公司次级债券;次级债券;(5)证券公司短期融资债券;)证券公司短期融资债券;第一章第一章证券投资工具证券投资工具(4)企业债券)企业债券corporatebond又称公司债券,是又称公司债券,是公司为筹措资金而发行的债务凭证公司为筹措资金而发行的债务凭证。
公司债券的主要种类:
公司债券的主要种类:
a.信用公司债券:
无抵押公司债券,完全凭公信用公司债券:
无抵押公司债券,完全凭公司信誉,不提供任何抵押品或担保人而发行的公司司信誉,不提供任何抵押品或担保人而发行的公司债券。
债券。
20062006年年,我国债券市场陆续推出了商业银行次级债券、短期融资我国债券市场陆续推出了商业银行次级债券、短期融资券券,以及国际金融机构发行的熊猫债券以及国际金融机构发行的熊猫债券,都可以属于信用债券。
都可以属于信用债券。
b.抵押公司债券:
以土地、房屋等不动产作抵抵押公司债券:
以土地、房屋等不动产作抵押而发行的一种公司债券,若债券到期不能偿还,押而发行的一种公司债券,若债券到期不能偿还,持券人可依法处理抵押品受偿。
持券人可依法处理抵押品受偿。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具c.保证公司债券:
债务的偿还由第三者(通常保证公司债券:
债务的偿还由第三者(通常是母公司或银行)作担保而发行的债券,担保人在是母公司或银行)作担保而发行的债券,担保人在背面背面“背书背书”担保全部本息或仅担保利息。
担保全部本息或仅担保利息。
d.参与公司债券:
又称分红公司债券,除支付参与公司债券:
又称分红公司债券,除支付固定债息外,还可以参与公司若干红利的分配,这固定债息外,还可以参与公司若干红利的分配,这类债券在欧洲比较常见。
类债券在欧洲比较常见。
e.可转换公司债:
在规定期限内,债券持有者可转换公司债:
在规定期限内,债券持有者可依照一定的价格,向发行公司请求转换成一定数可依照一定的价格,向发行公司请求转换成一定数量普通股票的公司债券。
量普通股票的公司债券。
该债券具有债务和权益双该债券具有债务和权益双重性。
重性。
第一章第一章第一章第一章证券投资工具证券投资工具证券投资工具证券投资工具转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始日转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始日至结束日的期间。
大多数情况下,发行人都规定一至结束日的期间。
大多数情况下,发行人都规定一个特定的转换期限,在该期限内,允许可转换债券个特定的转换期限,在该期限内,允许可转换债券的持有人按转换比例或转换价格转换成发行人的股的持有人按转换比例或转换价格转换成发行人的股票。
我国票。
我国上市公司证券发行管理办法上市公司证券发行管理办法规定,可规定,可转换公司债券的期限最短为转换公司债券的期限最短为1年,最长为年,最长为6年,自发年,自发行结束之日起行结束之日起6个月方可转换为公司股票。
个月方可转换为公司股票。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具2.按计息方式分按计息方式分
(1)附息债券)附息债券couponbond。
也称为定息债也称为定息债券,在债券票面上附有息票,按照债券票面载明的券,在债券票面上附有息票,按照债券票面载明的利率及方式支付利息的债券,附息债券发行时规定利率及方式支付利息的债券,附息债券发行时规定的利率固定不变。
的利率固定不变。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具对于一年支付一次利息的息票债券,我们有下面的对于一年支付一次利息的息票债券,我们有下面的结论成立:
结论成立:
1、如果息票债券的市场价格面值,即、如果息票债券的市场价格面值,即平价发平价发行行,则其到期收益率等于息票利率。
,则其到期收益率等于息票利率。
2、如果息票债券的市场价格面值,即、如果息票债券的市场价格面值,即折价发折价发行行,则其到期收益率高于息票利率。
,则其到期收益率高于息票利率。
3、如果息票债券的市场价格面值,即、如果息票债券的市场价格面值,即溢价发溢价发行行,则其到期收益率低于息票利率。
,则其到期收益率低于息票利率。
息票债券到期面值:
息票债券到期面值:
第一章第一章证券投资工具证券投资工具
(2)贴现债券)贴现债券discountbond。
也称为贴息债券,指债券也称为贴息债券,指债券上不附息票,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格上不附息票,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的债券。
发行价格与偿还价格之间发行,到期按面值支付本息的债券。
发行价格与偿还价格之间的差价即利息,通常短期债券采用贴现方式发行。
的差价即利息,通常短期债券采用贴现方式发行。
(3)浮动利率债券)浮动利率债券floatingratebond。
也称为指数债券,也称为指数债券,不规定固定的利率,而是以事先确定的某一市场利率为参考指不规定固定的利率,而是以事先确定的某一市场利率为参考指标,随参考利率的变化而变化,在通货膨胀严重时较为流行。
标,随参考利率的变化而变化,在通货膨胀严重时较为流行。
(4)累进利率债券,利率不固定,按投资者投资同一债)累进利率债券,利率不固定,按投资者投资同一债券期限延长而累进计息,期限越长,利率越高。
券期限延长而累进计息,期限越长,利率越高。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具(5)零息债券)零息债券zerocouponbond。
期限超过一期限超过一年,不支付利息,但发行价格远低于面值,到期按年,不支付利息,但发行价格远低于面值,到期按面值偿还。
面值偿还。
零息债券的零息债券的期限期限普遍较长,最多可到普遍较长,最多可到20年。
例如:
年。
例如:
一种一种20年期限的债券,其面值为年期限的债券,其面值为20000美元,而它美元,而它发行时的价格很可能只有发行时的价格很可能只有6000美元美元。
该类债券的收益率具有先定性,对于投资者具有一该类债券的收益率具有先定性,对于投资者具有一定的吸引力;该类债券在税收上也具有一定优势,定的吸引力;该类债券在税收上也具有一定优势,按照许多国家的法律规定,此类债券可以避免利息按照许多国家的法律规定,此类债券可以避免利息所得税。
所得税。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具例例如如:
某零息债券发行价为某零息债券发行价为50元,元,7年到期,面年到期,面值为值为100元,则年利率为元,则年利率为多少?
多少?
50(1r)7100r10.4%第一章第一章证券投资工具证券投资工具3.按募集方式分按募集方式分
(1)公募债券:
以不特定多数投资者为对象而)公募债券:
以不特定多数投资者为对象而广泛募集的债券。
广泛募集的债券。
(2)私募债券:
不是面向一般投资者,而是向)私募债券:
不是面向一般投资者,而是向与发行人有特定关系的投资者发行的债券。
与发行人有特定关系的投资者发行的债券。
第一章第一章证券投资工具证券投资工具4.按偿还期限分按偿还期限分
(1)短期债券。
偿还期限在一年以下的债券,)短期债券。
偿还期限在一年以下的债券,通常分为通常分为3、6、9和和12个月。
个月。
(2)中期债券。
偿还期限在一年以上,五年)中期债券。
偿还期限在一年以上,五年(或七年)以下的债券。
(或七年)以下的债券。
(3)长期债券。
偿
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