企业整体管理结果评价标准之一现行模式评述.docx
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企业整体管理结果评价标准之一现行模式评述
企业整体管理结果评价标准之一(现行模式评述)
现行的企业整体业绩评价模式可以分为两种类型,一是财务模式,二是综合模式。
财务模式主要以财务指标来表示企业整体业绩,它包括国家统计局的评价标准、财政部的评价标准、经济增加值和企业价值评估;综合模式以财务指标和非财务指标共同来表示企业整体业绩,平衡计分卡是其中的典型。
本节分别对上述各种模式作一个简要介绍和评述。
一、财务模式
财务模式主要以财务指标来表示企业整体业绩,它又分为两种类型,一是指标体系模式,即以一系列的指标来分别反映各方面的业绩,并将它们综合成整体业绩;二是单一模式,即以一个财务指标来反映整体业绩,指标体系模式包括国家统计局的评价标准和财政部的评价标准,单一模式包括经济增加值和企业价值评估。
(一)国家统计局的评价标准
1、评价指标体系
国家统计局考虑企业生产经营活动各方面后确定的考核指标体系共有七个指标,它们分别是:
(1)总资产贡献率:
指全部资产社会贡献率,它是评价和考核企业盈利能力的核心指标,充分反映了企业全部资产的获利能力,是企业管理水平和经营业绩的集中体现。
(2)资本保值增值率:
该指标反映企业净资产的变动状况,是评价和考核企业资本扩张能力的核心指标,它是企业发展后劲的集中体现。
(3)总资产负债率:
该指标它既充分反映了企业经营风险的大小,又反映了企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力,是评价和考核企业经营能力的核心指标,是企业融资和用资水平的集中体现。
(4)流动资产周转率:
该指标它反映企业流动资产的营运能力,是评价和考核企业流动资产利用效率的核心指标,是企业管理水平和经营能力的主要体现。
(5)成本费用利润率:
该指标反映企业生产成本及费用投入的经济效益,同时也反映企业降低成本的经济效益,是评价和考核企业生产要素投入效率的核心指标,也是企业管理水平和经营业绩的主要体现,它的计算公式如下:
成本费用利润率=A÷(B+C+D+E)
A表示报告期利润总额
B表示报告期产品销售成本
C表示报告期销售费用
D表示报告期管理费用
E表示报告期财务费用
(6)全员劳动生产率:
该指标反映企业全部员工劳动投入生产效率,同时也反映企业提高劳动生产率的经济效益,是评价和考核全员劳动投入效率的核心指标,是企业生产管理水平的主要体现,它的计算公式如下:
全员劳动生产率=报告期工业增加值÷报告期全部员工平均人数
(7)产品销售率:
该指标反映企业产品已实现销售的程度,是评价和考核企业市场竞争能力的核心指标,可用以分析产销衔接情况和研究产品适应市场需求的程度,也是体现企业经营水平的主要指标,其计算公式如下:
产品销售率=报告期销售收入÷报告期工业总产值
2、基准值
各项指标的标准值如表32-4所示。
表32-4 评价指标标准值
指标名称
标准值
总资产贡献率
10.7%
资本保值增值率
120%
总资产负债率
60%
流动资产周转率
1.2
成本费用利润率
3.71
全员劳动生产率
16500元/人
产品销售率
96%
3、综合评价
国家统计局采用综合指数法进行综合评价,综合指数法采用综合指数来反映公司整体业绩,其操作步骤如下:
★选定单项指标:
确定需要进行业绩评价的方面,为每一方面确定能反映其业绩的指标。
★确定每个指标的权重:
将全部指标的权重确定为100%,根据每个指标的重要性,确定每个的权重。
★为每个指标评分:
确定每个指标的标准值和评分规则,计算每项指标的实际值,并将实际值和标准值相比较,根据评分规则确定每项指标的得分。
★计算整体业绩指数:
确定每项指标的得分和每项指标权重之后,计算每项指标权重和得分之乘积,将每一个指标的这种计算结果相加,就得到该公司的整体业绩指数。
4、对统计局标准的评述
统计局标准具有简便实用的优点,但这种方法的缺点也是非常明显的,主要有如下两个方面:
★要求各个评价指标体系之间相互独立,但各项评价指标一般总是相关性较强,难以满足这一要求。
★主观赋权。
人为地给定每个指标的权重,一方面会导致对某一个指标过高或过低的估计,使评价结果不能完全反映公司的真实情况,另一方面会诱使公司粉饰或片面追求权重较高的指标。
如果主要经营者报酬与公司财务指标相挂钩,易导致经营者进行会计操纵,虚增某些财务指标。
如经营者年薪大多与盈余指标密切相关,这难免会影响评价的客观性。
(二)财政部的评价标准
按照建立现代企业制度的要求,为了综合评价和反映企业经济效益状况,财政部在反复研究的基础上,制定了一套企业经济效益评价指标体系。
这套企业经济效益评价指标体系主要是从企业投资者、债权人以及企业对社会的贡献等三个方面来考虑的,其主要特点如下:
◆一是中国特色与国际惯例相结合,既符合改革后的企业税收制度和财务会计制度的要求,又尽可能参照国际上通行的指标体系和评价方法。
◆二是注重综合评价,从企业投资者、债权人以及企业对社会贡献各个方面,反映企业盈利能力、资本保值增值情况、企业资产负债水平和偿债能力、企业对国家或社会的贡献水平。
◆三是兼顾企业经济效益和社会效益两个方面反映企业对国家或社会的贡献情况,改变过去几十年用实现税利或上交税利多少来衡量企业贡献大小的做法。
1、评价指标
企业业绩评价指标体系由基本指标、修正指标和评议指标三层次构成。
基本指标是评价企业业绩的核心指标,由反映公司财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况的四类计量指标构成,用以产生企业业绩评价的初步结果。
其主要内容如下:
★财务效益状况:
净资产收益率、总资产报酬率;
★资产营运状况:
总资产周转率(次)、流动资产周转率(次);
★偿债能力状况:
资产负债率、已获利息倍数;
★发展能力状况:
销售(营业)增长率、资本积累率。
修正指标用以对基本指标评价形成的财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况的初步评价结果进行修正,以产生较为全面的企业业绩评价基本结果。
其主要内容如下:
★财务效益状况:
资本保值增值变率、销售(营业)利润率、成本费用利润率;
★资产营运状况:
存货周转率(次)、应收账款周转率(次)、不良资产比率、资产损失比率;
★偿债能力状况:
流动比率、速动比率、现金流动负债比率、长期资产适合率、经营亏损挂账比率;
★发展能力状况:
总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率、三年资本平均增长率。
评议指标用于对基本指标和修正指标评价形成的基本结果进行定性分析验证,以进一步补充和完善基本评价结果。
评议指标由非计量指标构成,具体包括:
★领导班子基本素质;
★产品市场占有能力(服务满意度);
★基础管理比较水平;
★在岗员工素质状况;
★技术装备更新水平(服务硬环境);
★行业或区域影响力;
★公司经营发展策略;
★长期发展能力预测。
2、基准值
企业业绩评价基准值分为计量指标评价标准和评议指标评价参考标准两类。
计量指标评价标准值按不同行业和规模的公司分类,由五档标准值和与之相适应的标准系数组成,实行全国统一测算。
★评价标准值以评价年度的全国公司会计报表资料为基础,将各行业及不同规模公司经济运行状况划分计算为五个水平值。
优秀值表示行业的最高水平,良好值表示行业的较高水平,平均值表示行业的总体平均水平,较低值表示行业的较低水平,较差值表示行业的最差水平。
业绩评价标准值由政府颁布。
★标准系数是指标实际值对应五档标准值所达到的档次系数,计量指标标准系数具体规定如下:
优秀值及以上的标准系数为1;良好值及以上的标准系数为0.8;平均值及以上的标准系数为0.6;较低值及以上的标准系数为0.4;较差值及以上的标准系数为0.2;较差值以下的标准系数为0。
评议指标参考标准按单项指标分别设定,每项指标都分为优(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五个等级,每个等级对应的等级参数分别为1、0.8、0.6、0.4、0.2。
3、评价指标的计分方法(综合评价)
企业业绩评价的主要计分方法是功效系数法,辅助综合分析判断法。
(1)初步评价的计分方法
初步评价是指运用企业业绩评价基本指标,将指标实际值对照相应评价标准值,计算各项指标实际得分。
计算公式如下:
单项指标得分=本档基础分+调整分
本档基础分=指标权重×本档标准系数
调整分=(实际值-本档标准值)÷(上档标准值-本档标准值)
×上档基础分-本档基础分)
基本指标总分=∑单项指标得分
在实际计算基本指标得分时,针对有关指标的特殊性,具体作如下规定:
a当资产负债率小于平均值时,其标准系数为1,得满分。
b当平均值<资产负债率<较低值时,如果公司的总资产报酬率>当年银行平均贷款利率,则其标准系数为1,得满分。
c当资产负债率的实际值不符上述两个标准时,需比照五档标准值计算得分。
d当资产负债率≥100%时,标准系数为0,得0分。
e当利润为负值时,对以利润为分母的指标,得0分。
(2)基本评价的具体计分方法
基本评价是在初步评价结果的基础上,运用修正指标对企业业绩初步评价结果进一步调整。
基本评价的计分方法仍依据功效系数法原理,具体是各部分评价内容的基本指标得分为基础,再按相应的修正系数计算。
计算公式如下:
某部分评价内容修正后得分=相关部分指标得分×该部分综合修正系数
修正后评价总分=∑各部分评价内容修正后得分
(3)定性评价的具体计分方法
定性评价是运用评议指标综合考察影响公司经营业绩的相关非定量因素,对公司经营状况进行定性分析判断。
具体根据评议指标所考核的内容,由评价工作组的各位工作人员,依据评价参考标准判定实际达到的等级,计算评议指标得分。
公式如下:
单项指标分数=∑(单项指标权重×每位评议人员选定的等级参数)÷评议人员总数
评议指标总分=∑单项指标分数
如果被评价公司会计信息发生严重失真、丢失或因客观原因无法提供真实、合法会计资料等异常情况,以及受国家政策变化、市场环境改变等重大因素影响,利用公司提供的会计资料已无法形成客观、公正的评价结论时,单独运用评议指标进行定性评价,得出评价结论。
(4)综合评价的计分方法
综合评价是运用整个评价体系产生的结果,对评价对象做出的综合评价结论,它的计算方法是根据评议指标得分,对基本评价结论进行校正,计算出综合评价得分,其计算公式为:
综合评价得分=修正后评价总分×80%+评议指标总分×20%
4、对财政部评价标准的评述
财政部的评价标准具有简便实用的优点。
但这种方法的缺点也是非常明显的,主要有如下两个方面:
★要求各个评价指标体系之间相互独立,但各项评价指标一般总是相关性较强,难以满足这一要求。
★主观赋权。
人为地给定每个指标的权重,一方面会导致对某一个指标过高或过低的估计,使评价结果不能完全反映公司的真实情况,另一方面会诱使公司粉饰或片面追求权重较高的指标。
如果主要经营者报酬与公司财务指标相挂钩,易导致经营者进行会计操纵,虚增某些财务指标。
如经营者年薪大多与盈余指标密切相关,财政部的评价指标体系中盈余指标权重也占42%,这难免会影响评价的客观性。
(三)经济增加值
1、经济增加值的基本原理
经济增值(EconomicValueAdded,EVA),又称经济利润,就是一定时期的公司税后净利润与投入资本的资金成本之差额。
经济增加值不仅对债务资本计算成本,而且对权益资本也计算机会成本。
因此,它反映的是公司一个时期的经济利润。
如果EVA的值为正,则表示公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本,即公司为股东创造了新价值;相反,如果EVA的值为负,则表示股东的财富在减少。
经济增加值(EVA)并不是一个完全新的概念,作为经济增值原型的剩余收益早己使用多年。
早在本世纪五六十年代,美国通用电器公司就采用剩余收益来衡量业绩。
著名管理学家彼得·得鲁克(PeterDrucker)曾在《哈佛商业评论》作过精妙的评价:
“EVA决不是一个新概念,EVA只不过是对经济学家的‘剩余收益’概念的发展,并具有可操作性和高度的灵活性”。
经济增加值的计算步骤如下:
★对经营利润进行一系列的调整得到税后经营净利润。
根据EVA的创造者斯蒂恩·斯图尔特咨询公司的研究,要精确计算经济增加值要进行的调整多达120多项。
然而,在实际应用中,并不是每个公司都要进行所有这些调整。
在大多数的情况下,只需要进行重要的调整就可以达到相当的准确程度。
一项调整是否重要按照下列原则来进行判断:
a这项调整对EVA是否真有影响;b管理者是否能够影响与这项调整相关的支出;c这项调整对执行者来说是否容易理解;d调整所需的资料是否容易取得。
一个公司在计算经济增加值时,需要调整的主要项目如表32-5所示。
表32-5 计算经济增加值的主要调整项目
项目
调整方法
调整目的和原因
商誉
资本化
商誉是公司永远的资产,能为公司带来收益
研发费用
资本化并摊销
R&D也占用公司资金,需要资本化并按一定期限摊销
存货
先进先出法
采用后进先出法将低估存货占用的资本
初始投资
资本化
为公司永远的资产,应予以资本化
资产清理
直接从资产负债表中转出
让部门经理不必对这部分的资产利得或损失负责,以保证其业绩是由生产经营产生的
税款
作相应调整
反映公司所支付的现金税款
短期负债
从资产中扣除
避免短期负债的波动对占用资本的影响
★用资本乘以加权平均成本得到占用资本的资金成本。
计算资本加权平均成本可以按以下步骤进行:
a计算长期负债的税后成本;b计算种权益的成本;c将计算得出的负债的税后成本和权益资本成本按资本结构加权平均得出综合资本加权平均成本;d以此综合资本加权平均成本乘以资本总额得出资本费用。
★用调整税后经营净利润减去资本总额的资本费用就得到了EVA。
2、对经济增加值的评述
经济增加值作为一种新的企业业绩评价方法,具有以下优点:
★经济增加有利于减少传统会计指标对经济效率的扭曲,真实反映公司的经营业绩。
经济增加值与基于会计利润的企业业绩评价指标的最大区别在于它将权益资本机会成本计入资本成本,从而能够更准确地评价公司或部门的经营业绩,反映公司或部门的资产运作效率。
★经济增加值将股东利益与经理业绩紧密联系在一起,可以避免次优化决策。
由于采用经济增加值考虑了权益资本成本,可以避免高估公司利润,真实反映股东财富的增加。
同时,由于经济增加值是一个绝对值,可以避免采用相对值指标带来的次优化决策问题。
例如,采用投资报酬率作为部门经理业绩考核指标时,部门经理将会放弃高于资金成本而低于目前部门投资报酬率的投资机会,或者减少投资报酬率较低但高于资金成本的某些资产,以提高本部门的业绩,这就损害了股东的利益。
而采用EVA却能有效解决次优化问题,因为,增加公司经济增加值的决策也必然增加股东财富。
★经济增加值有利于公司内部的协调和统一,避免决策与执行之间的冲突。
如果管理层在进行资本预算时采用贴现现金流量,而在业绩评价时却又采用基于利润的另一指标,这样一来,投资决策的评估方法和决策执行结果的评估方法之间就存在矛盾。
在这种情况下,不仅容易引起公司内部管理上的混乱,而且公司的各项经营活动也难以保持一致。
经济增加值不仅可以用于业绩评价,而且也可以用于资本预算、收购定价、激励性补偿计划等几乎公司所有方面。
经济增加值将所有的功能建立在同一基础上,有利于公司管理体系的统一和协调。
尽管一些传媒对经济增加值备加推崇,甚至称“用EVA就能使你在竞争对手面前获得显著的优势”。
然而,经济增加值在实践中也显示一些不足:
★经济增加值由于是一个绝对值,不便于用于不同规模的公司之间的比较;
★经济增加值所要求的业绩标准太低,显然,不是只要创造经济增加值就要进行奖励,这里仍然存在一个奖励标准的确定问题;
★尽管经济增加值对会计资料进行了必要的调整,但经理仍然可以通过推迟费用的确认、提前收入的实现和降低一些必要支出等方法来包装经营业绩;
★经济增加值很难评价研究与开发和培训等部门的业绩。
(四)企业价值评估
可以从不同的角度来界定企业价值:
★从政治经济学的角度来看,企业的价值是由其社会必要劳动时间决定的。
★从会计的角度来看,企业的价值是由建造企业的全部支出构成的。
★从市场交换的角度来看,企业的价值是由企业的获利能力决定的。
在企业价值评估中,企业的价值到底选择什么角度,要从企业价值评估的目的来考虑。
从管理评价来说,企业价值评估的根本目的是评价经营者对企业的管理状况。
所以,重要的是企业的获利能力。
从另一方面来看,企业本身就是一个以盈利为目的的经济实体,如果失去了盈利性或获利能力,企业就难以为继了。
那时,它只是一些要素的堆积,显然谈不上企业价值了。
1、企业价值评估的基本途径
(1)收益途径及收益法:
企业价值的高低主要取决于企业的整体获利能力,收益途径及收益法正是把企业的获利能力作为评估企业价值的直接对象,并以此来确定企业价值的高低。
收益途径是按“将利求本”的思想,通过折现或资本还原的方式,将企业未来预期收益换算成现值的种评估途径。
收益法是具体实现或完成收益途径的评估方法。
收益途径及收益法在实施过程中主要解决三个问题:
企业预期收益、折现率和企业获利持续时间。
收益法只适用于持续经营假设前提下的企业价值评估。
持续经营假设是指在企业价值评估时,假定企业将按照原来的经营目的和经营方式持续地经营下去。
判断企业能否持续经营需考虑以下因素:
★评估目的:
即引起企业价值评估的经济活动是否要求企业持续经营。
★企业提供的产品或服务是否满足市场需求:
若企业产品或服务不能满足市场需求,企业无预期收益,则不能采用持续经营假设。
★企业要素资产的功能和状态:
若企业各个要素资产破损严重、工艺落后或严重比例失调,根本不能满足企业持续经营的需要,则不能适用持续经营假设。
(2)成本途径及加和法:
成本途径是从企业重建的角度,即在评估时点再建造一个与被评估企业具有相同生产经营能力及获利能力的企业所需要的合理投资,并把这个投资额作为被评价企业价值的评估思路。
加和法是具体实现成本途径的技术手段,它将企业各个要素资产的评估加总来求得企业整体价值。
成本途径和加和法不是评价企业价值的最佳途径和方法,因为企业的价值不是完全取决于企业要素资产的多寡,而是由企业的获利能力所决定。
所以,在持续经营假设前提下,一般不宜单独采用加和法对企业价值进行评估,而是作为收益法或其他评估方法的验证方法或替代方法。
(3)市场途径及市盈率乘数法:
市场途径是把被评价企业与类似的上市公司或已交易非上市企业进行比较并作必要的调整来评估被评估企业价值的评估思路。
市盈率乘数法是实现市场途径的一种具体评估方法,它利用与被评估企业相类似的上市公司的市盈率作为倍数或乘数并通过必要的调整来推算被估企业价值。
市盈率是市场对上市公司获利能力的一种价格认定,反映了市场对上市公司获利能力及获利风险的认可程度,把市盈率作为评估与上市公司相同或相似企业的依据是比较客观的。
2、收益法
(1)收益法的数学表达式
★年金法
①
式中:
P――企业评估价值;
A――企业每年的年金收益;
r――本金化率。
年金法把企业未来可预测的各年预期收益进行年金化处理,然后再把已年金化了的企业预期收益进行收益还原,估测整体企业的评估价值。
因此,公式①又可写成:
②式中:
为企业前n年预期收益折现值之和;
(A/P,r,n)为投资回收系数,该系数的数学表达式为或;
r表示本金化率。
公式②也可写成:
③ ④
★分段法:
将持续经营企业的收益预测分为前段和后段,对于企业前段的预期收益采取逐年预测折现累加,对于后段的企业收益则针对企业具体情况假定它按某一规律变化,对企业后段预测收益进行还原及折现处理,将前后两段收益现值加在一起便构成了整体企业的收益现值。
如果把前段最后一年的收益作为后段各年的年金收益,则分段法的数学式如下:
⑤
如果从(n+1)年起的后段,企业预测年收益将按一固定比率(g)增长,分段法的数学式如下:
⑥
(2)收益预测
收益预测大致分为三个阶段:
一是收益现状的分析和判断;二是对未来可预测是若干年的预测收益预测;三是对未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断。
A收益现状的分析和判断:
重点是了解和掌握企业正常获利能力水平,为企业预期收益预测创造一个基础。
可以通过一系列财务数据并结合企业生产经营的实际情况对收益现状加以分析和判断。
作为分析和判断企业获利能力参考依据的主要财务指标有:
企业资金利润率、投资资本利润率、净资本利润率、成本利润率、销售收入利润率、企业资金收益率、投资资本收益率、净资产收益率、成本收益率、销售收入收益率。
我们不能单凭企业的有关财务数据来断定企业现时的正常获利能力。
要想较为客观地把握企业的正常获利能力,还必须结合企业内部及外部影响企业获利能力的各种因素进行综合分析。
这些因素主要包括:
◆企业产品或服务的市场需要、企业产品或服务的市场竞争力和市场份额;
◆企业资金融通渠道;
◆能源、动力和原材料等的供给情况;
◆企业的产品和技术开发能力;
◆企业的经营管理水平和管理状况;
◆企业存量资产的状况及匹配情况;
◆国家的政策性因素。
只有结合企业内部和外部的具体条件来分析企业的财务指标,才有可能正确地认识企业的获利能力。
B未来可预测是若干年的预测收益:
利用评估基准日调整后的企业收益,结合影响企业收益实现的主要因素在未来预期变化的情况,采用适当的方法对企业未来3-5年的收益作出预测。
较为常用的方法有综合调整法、产品周期法,趋势法等。
不论采用何种预测方法,企业未来可能面临的各种不确定性因素是无法一项不漏地纳入评估参数中,因此,科学合理地设定预测企业预期收益的前提条件是必需的。
C未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断:
在未来可预测是若干年的预测收益的基础上,对未来持续经营条件下的长期预期收益趋势的判断。
(3)折现率或资本化率的确定
折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率,它在不同的资产评估业务有着不同的称谓,如资本化率、本金化率、还原利率等,但它本质上是投资报酬率,由正常报酬率和风险投资报酬率组成。
正常报酬率亦称为无风险报酬率,它取决于资金的机会成本,这个机会成本通常以政府发行的国库券和银行利率作为参照依据。
风险投资报酬率的高低主要取决于投资的风险的大小,风险大的投资,要求的报酬率就高,反之,报酬就低。
在运用收益现值法评估企业价值时,折现率起着至关重要的作用,它的细小变化会对评估结果产生较大的影响。
因此,在选择和确定折现率时必须注意以下问题:
A折现率不低于投资的机会成本原则。
B行业基准收益率不宜直接作为折现率:
我国的行业基准收益率是基本建设投资管理部门为筛选建设项目,从拟建项目对国民经济的净贡献方面,按照行业统一制定的最低收益率判别标准。
凡是投资收益率低于行业基准收益率的拟建项目不得上马,只有投资收益率高于行业基准收益率的拟建项目,才有可能得到批准和进行建设。
行业基准收益率是着眼于拟建项目对国民经济净贡献,而不是对投资者的净贡献。
因此,不宜直接将其作为企业价值评估的折现率。
另一方面,行业基准收益率的高低也体现着国家的产业政策,在一定时期,属于国家鼓励发展的行业,其行业基准收益率可以相对低一些,以鼓励此类项目投入建设;相反,属于国家控制发展的行业,国家就可以适当调高其行业基准收益率,达到限制项目建设的目的。
C商业银行贴现率不宜于直接作为折现率:
商业银行贴现率虽然也是将未来的值换算成现值的比率,但贴率通常是银行根据市场利率和要贴现的票据的信誉程度来确定的,从本质上讲,贴现率接近于市场报酬率。
而折现率是针对具体评估对象的风险而生成的期望投资报酬率。
所以,从内容上讲,折现率与贴现率并不一致,不能简单地把银行贴现率直接作为企业价值评估的折现率。
在折现率的测算过程中,无风险报酬率通常是以政府债券利率和
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