外汇风险管理方案介绍.pptx

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n第一节第一节外汇风险概述外汇风险概述n第二节第二节外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法n第三节第三节利用金融交易进行外汇风险管利用金融交易进行外汇风险管n第四节第四节外汇风险管理方法的选择外汇风险管理方法的选择第一节外汇风险概述n一、外汇风险的含义n二、外汇风险的分类n三、外汇风险的构成n四、外汇风险的管理一、外汇风险的含义（foreignexchangeexposure）n一个组织、经济主体或个人以外币计价的资产或负债，因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的的可能即为外汇风险。

第一节外汇风险概述外汇汇率变动外汇汇率变动方向方向头寸状况头寸状况外汇汇率上升外汇汇率上升本币汇率下跌本币汇率下跌外汇汇率下跌外汇汇率下跌本币汇率上升本币汇率上升预期收入预期收入支出支出资产资产负债负债有外汇收益有外汇收益有外汇损失有外汇损失预期收入预期收入支出支出资产资产负债负债有外汇损失有外汇损失有外汇收益有外汇收益预期收入预期收入=支出支出资产资产=负债负债无外汇损益无外汇损益无外汇损益无外汇损益n

（一）交易风险

（一）交易风险（transactionexposure）n

（二）会计风险

（二）会计风险（AccountingExposure）n（三）经济风险（三）经济风险（EconomicExposure）三、外汇风险的构成时间风险价值风险四、外汇风险的管理四、外汇风险的管理n

（一）外汇风险管理的原则n

（二）外汇风险管理的流程

（一）外汇风险管理的原则n保值原则n增值原则n避险净收益最大化原则

（二）外汇风险管理的流程确定外汇风险管理的目标。

确定外汇风险管理的目标。

识别和衡量外汇风险。

识别和衡量外汇风险。

寻找、确定各种外汇风险管理方法。

寻找、确定各种外汇风险管理方法。

选择最佳外汇风险管理方法组合。

选择最佳外汇风险管理方法组合。

执行、监督、评价与修正。

执行、监督、评价与修正。

n一、灵活选择计价货币一、灵活选择计价货币n二、平衡法和组对法二、平衡法和组对法n三、保值和保险三、保值和保险n四、其他方法四、其他方法一、灵活选择计价货币一、灵活选择计价货币n

（一）本币计价法n

（二）选择有利的货币计价出口选择硬币（汇率有上升趋势的货币）进口选择软币（汇率有下跌趋势的货币）n（三）多种货币组合法二、平衡法和组对法二、平衡法和组对法n

（一）平衡法

（一）平衡法（Matching）n平衡法是指在同一时期内，创造一笔与存平衡法是指在同一时期内，创造一笔与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。

资金反方向流动。

n

（二）组对法

（二）组对法（Pairing）n指创造一个与存在外汇风险货币相联系的指创造一个与存在外汇风险货币相联系的另一种货币的反方向流动。

另一种货币的反方向流动。

三、保值和保险三、保值和保险n

（一）调整价格保值法

（一）调整价格保值法n

（二）加列保值条款

（二）加列保值条款n（三）投保汇率波动保险（三）投保汇率波动保险四、其他方法

（一）提前或延期结汇：

（一）提前或延期结汇：

预测外汇汇率上升，延期收汇，提前付汇预测外汇汇率上升，延期收汇，提前付汇预测外汇汇率下降，提前收汇，延期付汇预测外汇汇率下降，提前收汇，延期付汇

（二）选择恰当的结算方式

（二）选择恰当的结算方式（三）贸易融资法（三）贸易融资法n某跨国公司的母公司在美国，一个子公某跨国公司的母公司在美国，一个子公司在英国，一个子公司在德国，如果预司在英国，一个子公司在德国，如果预测马克对美元将上浮，英镑对美元将下测马克对美元将上浮，英镑对美元将下浮，浮，n跨国公司间在进口和出口业务中，将如跨国公司间在进口和出口业务中，将如何应用提前收付和推迟收付，请填下表：

何应用提前收付和推迟收付，请填下表：

英英国国美美国国德德国国英镑计价英镑计价（对英国收付）（对英国收付）美元计价美元计价（对美国收付）（对美国收付）马克计价马克计价（对德国收付）（对德国收付）进口：

进口：

出口：

出口：

进口：

进口：

出口：

出口：

进口：

进口：

出口：

出口：

进口：

进口：

_出口：

出口：

_进口：

进口：

出口：

出口：

进口：

进口：

出口：

出口：

第三节第三节利用金融交易进行外汇风险管理利用金融交易进行外汇风险管理n一、利用外汇交易进行外汇风险管理一、利用外汇交易进行外汇风险管理n二、利用信贷交易进行外汇风险管理二、利用信贷交易进行外汇风险管理n三、外汇风险的综合管理方法三、外汇风险的综合管理方法一、利用外汇交易进行外汇风险管理一、利用外汇交易进行外汇风险管理n

（一）即期合同法

（一）即期合同法（SpotContract）n

（二）远期合同法

（二）远期合同法（ForwardContract）n（三）掉期合同法（三）掉期合同法n（四）外汇期货合同法（四）外汇期货合同法n（五）外汇期权合同法（五）外汇期权合同法

（二）远期合同法n未来有外汇支出，买入远期外汇未来有外汇支出，买入远期外汇n未来有外汇收入，卖出远期外汇未来有外汇收入，卖出远期外汇n案例：

案例：

2007年年3月月1日某贸易公司预计在日某贸易公司预计在2个月后将支付个月后将支付10万欧元，该公司目前只有美元头寸。

此时中国银行欧元万欧元，该公司目前只有美元头寸。

此时中国银行欧元对美元即期报价为对美元即期报价为1.3154，2个月远期报价为个月远期报价为1.3345。

近。

近一段时间，欧元对美元一直处于强势当中。

为防范欧元进一一段时间，欧元对美元一直处于强势当中。

为防范欧元进一步升值带来的风险，客户与银行签订远期合同，约定客户到步升值带来的风险，客户与银行签订远期合同，约定客户到期时即期时即5月月8日可以按日可以按1欧元兑欧元兑1.3345美元的价格向中国银美元的价格向中国银行购买行购买10万欧元。

万欧元。

n此后，欧元兑美元的汇价一路上涨到此后，欧元兑美元的汇价一路上涨到5月月8日的日的1.3542。

但。

但由于客户做远期外汇交易，锁定了买入欧元的美元成本，仍由于客户做远期外汇交易，锁定了买入欧元的美元成本，仍以远期价格买入以远期价格买入10万欧元，支付万欧元，支付133450美元。

美元。

n假设客户没有采取任何措施，则只能以即期汇价买入欧元，假设客户没有采取任何措施，则只能以即期汇价买入欧元，则需支付则需支付135420美元，损失美元，损失1970美元。

美元。

（四）外汇期货合同法n未来有外汇支出，买入期货合约，做多头套期保未来有外汇支出，买入期货合约，做多头套期保值。

值。

n未来有外汇收入，卖出期货合约，做空头套期保未来有外汇收入，卖出期货合约，做空头套期保值。

值。

n案例：

美国出口商于案例：

美国出口商于2月月1日向英国出口一批商日向英国出口一批商品，收款日期为品，收款日期为3月月1日，金额为日，金额为10万英镑。

万英镑。

n该美国出口商未来有外汇收入，为了避免由于英该美国出口商未来有外汇收入，为了避免由于英镑汇率下跌造成的损失，卖出英镑期货合约，做镑汇率下跌造成的损失，卖出英镑期货合约，做空头套期保值。

空头套期保值。

现汇市场现汇市场2.1GBP1=USD1.9677若卖出若卖出10万英镑万英镑收入收入196770美元美元3.1GBP1=USD1.9602卖出即期卖出即期10万英镑万英镑收入收入196020美元美元损失损失750美元美元外汇期货市场外汇期货市场GBP1=USD1.9650卖出卖出2份份3月期的英镑期货合约月期的英镑期货合约合约价值合约价值294750美元美元GBP1=USD1.9596买入期货合约对冲买入期货合约对冲合约价值合约价值293940美元美元盈利盈利810美元美元（五）外汇期权合同法n未来有外汇支出，买入看涨期权未来有外汇支出，买入看涨期权n未来有外汇收入，买入看跌期权未来有外汇收入，买入看跌期权n案例：

香港某企业向美国出口商品，三个月后收案例：

香港某企业向美国出口商品，三个月后收取取100万美元，即期万美元，即期USD1=HKD7.7920。

n未来有外汇收入，为避免汇率下跌的损失，以未来有外汇收入，为避免汇率下跌的损失，以HKD0.04/USD的价格购进三个月期，的价格购进三个月期，100万美万美元的看跌期权，协定汇率为元的看跌期权，协定汇率为USD1=HKD7.7920，共支付，共支付4万港元的期权费。

万港元的期权费。

n则不论三个月后汇率如何变化，该公司都有权以则不论三个月后汇率如何变化，该公司都有权以USD1=HKD7.7920的汇率卖出的汇率卖出100万美元。

万美元。

nUSD1=HKD7.7420行使期权，以行使期权，以USD1=HKD7.7920的汇率卖出的汇率卖出100万美元，减万美元，减4万港元期权费，收入万港元期权费，收入775.2万港元。

避免了万港元。

避免了1万港元的损失。

万港元的损失。

nUSD1=HKD7.8450放弃期权，以现汇价格卖出放弃期权，以现汇价格卖出100万美元，减万美元，减4万港元期权费，收入万港元期权费，收入780.5万港元。

万港元。

nUSD1=HKD7.7920放弃期权和行使期权都收入放弃期权和行使期权都收入775.2万港元。

万港元。

三个月后即期汇率有三种可能：

二、利用信贷交易进行外汇风险管理二、利用信贷交易进行外汇风险管理n

（一）借款法

（一）借款法（Borrowing）n

（二）投资法

（二）投资法（Investing）

（一）借款法

（一）借款法n有远期外汇收入的企业，通过向银行有远期外汇收入的企业，通过向银行借入一笔与其远期收入相同金额、相借入一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同币种的贷款，并即期卖同期限、相同币种的贷款，并即期卖出换成本币，将未来的收入转移到现出换成本币，将未来的收入转移到现在，改变风险的时间结构。

在，改变风险的时间结构。

n2007年年初，我国年年初，我国A公司预计在半年后收到一笔公司预计在半年后收到一笔100万美元万美元的出口货款，即期汇率为的出口货款，即期汇率为USD1=CNY7.7917n为避免美元贬值风险，向某银行借入为避免美元贬值风险，向某银行借入100万美元半年（如出万美元半年（如出口押汇），口押汇），并即期结汇卖出获得并即期结汇卖出获得779.17万人民币。

万人民币。

n半年后用收到的货款偿还银行借款（不考虑利息因素）。

半半年后用收到的货款偿还银行借款（不考虑利息因素）。

半年后即期汇率为年后即期汇率为USD1=CNY7.5899。

T0T180A即期即期借入借入收款收款还贷还贷100万美万美元元100万美元万美元779.17779.17万人民币万人民币100万美元万美元100万美元万美元

（二）投资法

（二）投资法n有远期外汇支出的企业，即期买有远期外汇支出的企业，即期买入一笔与其远期支出相同金额、入一笔与其远期支出相同金额、相同币种的外汇，并进行相同期相同币种的外汇，并进行相同期限的投资，将未来的支出转移到限的投资，将未来的支出转移到现在，改变风险的时间结构。

现在，改变风险的时间结构。

n2007年年7月初我国月初我国B公司预计在三个月后有一笔公司预计在三个月后有一笔10万欧元的应付帐款，该公司只有美元头寸，即期汇万欧元的应付帐款，该公司只有美元头寸，即期汇率为率为EUR1=USD1.3451。

n为避免欧元对美元升值的风险，即期支付为避免欧元对美元升值的风险，即期支付134510美元买入美元买入10万欧元，并进行三个月的投资（如购万欧元，并进行三个月的投资（如购买银行外汇理财产品）。

买银行外汇理财产品）。

n三个月后收回三个月后收回10万欧元投资，支付账款。

三个月万欧元投资，支付账款。

三个月后即期汇率为后即期汇率为EUR1=USD1.4249。

T0T90B即期即期收回投资收回投资支付账款支付账款10万欧元万欧元134510美元美元10万欧元万欧元投资投资1010万欧元万欧元1010万欧元万欧元三、外汇风险的综合管理方法三、外汇风险的综合管理方法n

（一）

（一）BSI法法n

（二）

（二）LSI法法

（一）借款即期合同投资法（BSI）n在有在有应收账款应收账款的情况下，借入与应收外汇的情况下，借入与应收外汇相同期限、相同数额的外币，即期卖出换相同期限、相同数额的外币，即期卖出换回本币，并进行投资。

回本币，并进行投资。

n在有在有应付账款应付账款的情况下，借入能买入与应的情况下，借入能买入与应付账款相同数额外币的本币，即期买入外付账款相同数额外币的本币，即期买入外币，并进行相同期限的投资。

币，并进行相同期限的投资。

n2007年年初，我国A公司预计在半年后收到一笔100万美元的出口收入，即期汇率为USD1=CNY7.7917n为避免美元贬值风险，向某银行借入100万美元半年（如出口押汇），并即期结汇卖出获得779.17万人民币，将人民币收入进行半年的投资。

n半年后用收到的货款偿还银行借款，同时收回人民币投资。

半年后即期汇率为USD1=CNY7.5899。

T0T180A即期即期借入借入收款收款还贷还贷100万美元万美元100万美元万美元779.17万人民币万人民币100万美元万美元100万美元万美元779.17万人民币万人民币投资投资779.17万人民币万人民币收回投资收回投资n2007年年7月初我国月初我国B公司预计在三个月后有一笔公司预计在三个月后有一笔10万欧元万欧元的应付帐款，该公司只有美元头寸，即期汇率为的应付帐款，该公司只有美元头寸，即期汇率为EUR1=USD1.3451。

n为避免欧元对美元升值的风险，为避免欧元对美元升值的风险，借入借入134510美元美元，即期买，即期买入入10万欧元，并进行三个月的投资（如购买银行外汇理财万欧元，并进行三个月的投资（如购买银行外汇理财产品）。

产品）。

n三个月后收回三个月后收回10万欧元投资，支付账款，万欧元投资，支付账款，同时偿还借款同时偿还借款。

三个月后即期汇率为三个月后即期汇率为EUR1=USD1.4249。

T0T90B即期即期收回投资收回投资支付账款支付账款10万欧元万欧元134510美元美元10万欧元万欧元投资投资1010万欧元万欧元1010万欧元万欧元134510美元美元134510美元美元借款借款归还借款归还借款

（二）提前收付即期合同投资法（LSI）n在有在有应收账款应收账款的情况下，提前收取货款，的情况下，提前收取货款，即期卖出换回本币，并进行投资。

即期卖出换回本币，并进行投资。

n在有在有应付账款应付账款的情况下，借入本币即期的情况下，借入本币即期买入外币，提前支付货款。

实际是借款买入外币，提前支付货款。

实际是借款即期合同即期合同提前付款（提前付款（BSL）法。

）法。

n2007年年初，我国年年初，我国A公司预计在半年后收到一笔公司预计在半年后收到一笔100万美元的出口收入，即期汇率为万美元的出口收入，即期汇率为USD1=CNY7.7917n为避免美元贬值风险，为避免美元贬值风险，提前收回提前收回100万美元货款万美元货款，并即期结汇卖出获得并即期结汇卖出获得779.17万人民币，将人民币收万人民币，将人民币收入进行半年的投资。

半年后同时收回人民币投资。

入进行半年的投资。

半年后同时收回人民币投资。

半年后即期汇率为半年后即期汇率为USD1=CNY7.5899。

T0T180A即期即期提前收款提前收款100万美元万美元100万美元万美元779.17万人民币万人民币779.17万人民币万人民币投资投资779.17万人民币万人民币收回投资收回投资案例案例1：

进出口业务中计价结算货币的选择：

进出口业务中计价结算货币的选择n1993年底，中国某公司拟订从日本进口某项产品，年底，中国某公司拟订从日本进口某项产品，每单位货物平均价格为每单位货物平均价格为300美元，双方约定半年后美元，双方约定半年后交货。

中方代表同日商代表议定以人民币计价结算，交货。

中方代表同日商代表议定以人民币计价结算，此时美元与人民币的汇价是此时美元与人民币的汇价是1美元兑换美元兑换58元人民元人民币。

半年后货到中国，中方公司如约支付，履行合币。

半年后货到中国，中方公司如约支付，履行合同。

而这时美元上浮，人民币对美元的实际汇率相同。

而这时美元上浮，人民币对美元的实际汇率相对降低，为对降低，为1美元兑换美元兑换87元人民币。

元人民币。

n分析：

中方公司是否承担外汇风险？

如果当初双方分析：

中方公司是否承担外汇风险？

如果当初双方商定以美元计价结算，则中方公司的损益如何？

进商定以美元计价结算，则中方公司的损益如何？

进出口贸易企业应该如何做好计价货币的选择？

出口贸易企业应该如何做好计价货币的选择？

案例案例2：

计价结算货币的选择：

计价结算货币的选择n2005年年2月，某市月，某市（位于经济特区位于经济特区）一家化工一家化工厂厂（甲方甲方）通过某国际信托投资公司的介绍，通过某国际信托投资公司的介绍，与某外国化学有限公司与某外国化学有限公司（乙方乙方）就在某市建立就在某市建立中外合资企业事宜进行了洽谈，并达成协议，中外合资企业事宜进行了洽谈，并达成协议，签署了意向书。

双方议定出资股本折合为美签署了意向书。

双方议定出资股本折合为美元。

以美元为标准，中方须缴付元。

以美元为标准，中方须缴付50万美元。

万美元。

合同订立日的外汇牌价为合同订立日的外汇牌价为1美元美元=828人人民币，实际缴款时的外汇牌价为民币，实际缴款时的外汇牌价为1美元美元=811人民币。

人民币。

n分析：

中方是否有外汇风险？

损益如何？

从分析：

中方是否有外汇风险？

损益如何？

从中可获得什么启示？

中可获得什么启示？

案例案例4：

某企业进出口业务外汇风险防范：

某企业进出口业务外汇风险防范n中国某企业的业务涉及进出口交易，该企业进口支付的货中国某企业的业务涉及进出口交易，该企业进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑，这就存在非美元货币币除美元外，主要还有欧元和英镑，这就存在非美元货币在实际对外支付时，与签订商务合同或开立远期信用证时在实际对外支付时，与签订商务合同或开立远期信用证时的成本汇率相比升值的风险。

从实际情况看，该企业签订的成本汇率相比升值的风险。

从实际情况看，该企业签订的一批进口合同大都是在的一批进口合同大都是在2002年年中，那时欧元兑美元年年中，那时欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而美元左右，而2003年合同执行到需要分批对外支付时，欧元、英镑兑美元已年合同执行到需要分批对外支付时，欧元、英镑兑美元已大幅上涨，企业为此蒙受了巨大的由于汇率大幅变动引起大幅上涨，企业为此蒙受了巨大的由于汇率大幅变动引起的汇率风险损失。

的汇率风险损失。

n此外，该企业每个月大约还有此外，该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，但万美元的外汇收入，但有约合有约合400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付，万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付，存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依配，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，而然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，而且收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英且收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。

锁定汇率风险。

n试分析该企业能够采取什么方法防范汇率风险？

试分析该企业能够采取什么方法防范汇率风险？

第四节第四节外汇风险管理方法的选择外汇风险管理方法的选择n一、外汇风险管理方法选择的原则一、外汇风险管理方法选择的原则n二、二、外汇风险管理方法的分析外汇风险管理方法的分析n三、外汇风险管理方法的选择三、外汇风险管理方法的选择一、外汇风险管理方法选择的一、外汇风险管理方法选择的原则原则n

（一）避险净收益最大化原则

（一）避险净收益最大化原则n

（二）综合考虑原则

（二）综合考虑原则n（三）策略多样化原则（三）策略多样化原则n具体分析见教材表具体分析见教材表5-2三、外汇风险管理方法的选择三、外汇风险管理方法的选择n可行性高、操作简单、成本低和保值性强可行性高、操作简单、成本低和保值性强n首先企业应该确定采取何种策略来面对外首先企业应该确定采取何种策略来面对外汇风险汇风险n选择方法时还必须要考虑外汇市场的情况选择方法时还必须要考虑外汇市场的情况