国际金融大作业.docx
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国际金融大作业
国际金融必做试题
一、选择题(正确答案可能不止一个)
1.国际标准ISO-4217货币代码中澳元的标准写法为(A)
A.AUD
B.CAD
C.Funds
D.CHF
2.下列采用间接标价法的交易货币是(C)
A.日元
B.加拿大元
C.新西兰元
D.瑞士法郎
3.期汇交易与现汇交易的主要不同点在于(C)
A.营业日
B.起息日
C.成交日
D.签约日
4.以美元标价的互换交易中常用的计息天数方法为(C)
A.30/360
B.实际天数/实际天数
C.实际天数/360
D.实际天数/365
5.规定在一方违约时,另一方有权将贷款抵消的贷款方式是(D)
A.平行贷款
B.平等贷款
C.对行贷款
D.对等贷款
6.固定利率支付者有权取消互换的互换期权形式是(A)
A.终止权利互换期权
B.可扩张互换期权
C.镜像互换期权
D.不可扩张互换期权
7.标志美国期货交易开始的时间为(A)
A.1848年
B.1865年
C.1972年
D.1975年
8.外汇期货行情表中9M表示的意义是(C)
A.交割月份为3月
B.交割月份为6月
C.交割月份为9月
D.交割月份为12月
9.金融工具中,呈现“折线型”损益曲线的是(D)
A.期货
B.远期交易
C.远期利率协议
D.期权
10.如果我国某进出口公司从美国进口一批设备,约定3个月后支付货款。
签约时按合同价需支付80350美元,3个月后汇率变化,需支付为80490美元,这种外汇风险属于(D)
A.经济风险
B.会计风险
C.税收风险
D.交易风险
11.以下属于传统外汇形式的有(CDE)
A.外汇期货交易
B.外汇期权交易
C.远期外汇交易
D.掉期交易
E.即期外汇交易
12.货币互换中的市场风险包括(ABC)
A.信用风险
B.利率风险
C.汇率风险
D.违约风险
E.交易风险
13.外汇风险识别的步骤主要有(ABCD)
A.甄别风险事件
B.确定受险时间
C.分析受险原因
D.估计风险后果
E.确认风险得失
14.以下属于外汇风险管理中商业法的有(ADE)
A.配对
B.转移作价法
C.净额结算
D.调整价格法
E.选择合同货币法
二、计算题
1.已知即期汇率:
EUR/USD=1.5229/39
USD/CAD=1.0548/58
计算EUR/CAD的即期汇率。
解:
EUR/USD=1.5229/39中美元作为计价货币,USD/CAD=1.0548/58中美元作为单位货币,根据交叉汇率的计算规则,同边相乘
EUR/CAD=EUR/USD×USD/CAD
1.5229×1.0548=1.6064
1.5239×1.0558=1.6089
即EUR/CAD=1.6064/89
欧元EUR买入价(加元卖出价)为1.6064
欧元EUR卖出价(加元买入价)为1.6089
2.已知某公司每年可以从伦敦的某银行贷款10000000美元,该贷款的年利率是LIBOR加上0.65%的贷款边际费率,而且每6个月重新滚动一次。
假定目前6个月期LIBOR是9.85%,进一步假设第二个6个月的LIBOR是9.25%。
计算:
当该公司想获得一项一年期的欧洲美元贷款时,它需要支付的利息为多少?
(按照滚动定价法计算)
解:
由题意得,实际的年利率为LIBOR+0.65%,那么每个月的月利率就是(LIBOR+0.65%)/360×30=(LIBOR+0.65%)/12。
则前六个月要支付的利息为:
10000000×(LIBOR+0.65%)/12×6=10000000×(9.85%+0.65%)/2=525000美元
后六个月要支付的利息为:
10000000×(LIBOR+0.65%)/12×6=10000000×(9.25%+0.65%)/2=495000美元
则该公司总共需要支付的利息为:
525000+495000=1020000美元。
三、名词解释
1.间接套汇
2.金融期货
1.间接套汇(IndirectArbitrage),包括三角套汇和多角套汇,是利用三个或者多个不同地点的外汇市场之间的货币汇率差异,同时在三个市场或多个外汇市场进行买卖,以从汇率差异中谋取利润的外汇交易行为。
2.金融期货(FinancialFutures),是指以金融工具为标的物的期货合约。
金融期货作为期货交易中的一种,具有期货交易的一般特点,但与商品期货相比较,其合约标的物不是实物商品,而是的金融商品,如外汇、证券、存款单、汇率、利率、股票、股价指数等。
四、简答题
1.试简述掉期交易的定义及其与一般套期的不同之处。
答:
掉期交易(SwapTransaction),指买进或卖出某种货币的同时,卖出或买进相同金额但交割期限不同的同种货币的外汇交易。
掉期交易实质上是一种特殊的套期的做法。
但与一般的套期又算不同,套期是指以一定的利率买进或卖出一定金额的金融资产,在一定时间后再以相同或不同的利率卖出或买进相同金额的金融资产,其实就是利用不同时间利率的不同来套利。
不同之处主要有一下几点:
第一,掉期交易改变的不是交易者手中持有的外汇数额,而是交易者所持货币的期限,而一般套期则不是这样的;
第二,掉期交易中强调买入和卖出的同时性,而一般套期对时间要求不是很严格;第三,掉期交易绝大部分是针对同一对手进行,而一般套期一般是不同的对手。
2.试简述外汇期权交易的基本程序。
答:
第一步,客户与银行签订《衍生交易总协定》;
第二步,客户通过书面委托形式确定期权交易的细节,包括币种、数额等等,并以此向银行询价;
第三步,交易一旦达成,银行向客户进行交易证实;
第四步,结算环节,期权买入方向银行支付期权费。
到期日若买入方选择实际交割,则按照期权条款进行交割,此外,客户也可根据需要在到期前与银行进行平盘。
五、案例分析题
假如某日同一时刻纽约、法兰克福、伦敦外汇市场行情分别如下:
纽约:
£1=$1.9430/50
法兰克福:
1=$1.3507/27
伦敦:
£1=1.4618/55
问:
(1)以上三个地点市场行情有无地点套汇可能。
(2)如有套汇可能,请用100万美元进行套汇,设计其套汇路线并求套汇的收益。
(写出具体的操作过程)
解:
由题意易得知,应使用间接套汇中的三角套汇的相关知识解答此题。
(1)三个地点市场行情有地点套汇可能。
理由如下:
方法一:
若统一采取间接标价法
纽约(Eab)USD1=GBP(1/1.9450)
伦敦(Ebc)GBP1=EUR1.4618
法兰克福(Eca)EUR1=USD1.3507
Eab×Ebc×Eca=1/1.9450×1.4618×1.3507=1.01514>1套利机会存在。
方法二:
若统一采取直接标价法
纽约(Eba)GBP1=USD1.9430
伦敦(Ecb)EUR1=GBP(1/1.4655)
法兰克福(Eac)USD1=EUR(1/1.3527)
Eba×Ecb×Eac=1.9430×(1/1.4655)×(1/1.3527)=0.98013<1故判断结果与前面相同,即套利机会存在。
(2)因为两种方法类似,故我们不妨以方法一,即统一采取间接标价法为例进行求解。
从初始投入货币为基准货币市场套起:
当初始投入美元,则套汇顺序为:
纽约卖出美元买进英镑,伦敦卖出英镑买进欧元,法兰克福卖出欧元买进美元。
当投入100万美元进行套汇,换回101.514万美元,不计资金成本获利为101.514-100=1.514万美元。
即套汇收益为1.514万美元。
关于国际金融交易各业务在国内开展情况的调查
前言
国际金融交易是两个国家之间以及不同国家的个人(自然人和法人)之间跨国界买卖外国货币、并引起货币跨国流动的交易活动。
国际金融交易包括外汇交易、黄金交易、借贷交易与股票交易四大项。
本次报告就是针对各类交易业务在我国是否开展及开展情况进行的调查的说明及总结。
报告将首先将各类业务按照所属大类归类,再分成已开展及未开展两个小类,分别对其操作方法及是否应该开展加以阐述和给出意见。
第一章外汇交易业务
外汇交易亦即人们通常所说的外汇买卖,是指不同货币之间按照一定的汇率进行的交换活动[1]。
第一节已在国内开展的业务
1.现钞交易
(1)定义:
银行、旅行社等机构之间以及这些机构与客户之间所进行的外币现钞买卖行为[1]。
(2)交易方法:
这种交易实行汇率一天一定,具有金额小、差价大的特点,主要是旅游者及其他有需求者利用现金或旅游支票等进行外币现钞买卖。
2.现货外汇交易
(1)定义:
现货外汇交易又称为即期外汇交易(SpotExchangeTransactions),是指外汇买卖成交后,交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。
现货外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式,现货外汇交易占外汇交易总额的大部分。
主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要,也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例,以避免外汇汇率风险。
即期外汇买卖是外汇市场上最常见的买卖形式。
其交易量居各类外汇交易之首[1]。
(2)交易方法:
国内的投资者,凭手中的外汇,到工、农、中、建、交、招,任何一家银行办理开户手续,存入资金,即可透过互联网、电话或柜台方式进行外汇买卖。
总结起来就是需要走询价、报价、成交、证实这四个步骤。
3.远期外汇交易
(1)定义:
远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)又称期汇交易,是指交易双方在成交后并不立即办理交割,而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件,到期才进行实际交割的外汇交易[1]。
(2)交易方法:
简而言之就是客户向银行提交《远期结汇/售汇申请书》
单据、凭证等有效文件,然后在银行中存入保证金或使用授信额度,之后银行将《远期结汇/售汇成交确认书》交给客户,交易即可完成。
远期外汇交易是有效的外汇市场中不可以缺少的组成部分。
最常见的远期外汇交易交割期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。
若期限再长则被称为超远期交易。
远期外汇交易的作用是避险保值。
确定其交割日或有效起息日的惯例为:
1任何外汇交易都以即期交易为基础,所以远期交割日是以即期加月数或星期数。
若远期合约是以天数计算,其天数以即期交割日后的日历日的天数作为基准,而非营业日。
2远期交割日不是营业日,则顺延至下一个营业日。
顺延后跨月份的则必须提前到当月的最后一个营业日为交割日。
3‘双底’惯例。
假定即期交割日为当月的最后一个营业日,则远期交割日也是当月的最后一个营业日。
4.外汇掉期交易
(1)定义:
掉期交易是指同时达成两笔外汇交易,这两笔外汇交易的货币相同、金额相同、买卖方向不同、交割期限不同[2]。
(2)交易方法:
在交易过程中买与卖是有意识地同时进行的,买与卖的货币种类相同,金额相等但买卖交割期限不相同。
5.外汇保证金交易
(1)定义:
外汇保证金交易,是指通过与(指定投资)银行签约,开立信托投资帐户,存入一笔资金(保证金)做为担保,由(投资)银行(或经纪行)
设定信用操作额度(即20-200倍的杠杆效应)。
投资者可在额度内自由买卖同等价值的即期外汇,操作所造成之损益,自动从上述投资账户内扣除或存入[1]。
(2)交易方法:
投资者以银行或经纪商提供的信托进行外汇交易。
它充分利用了杠杆投资的原理,在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。
在交易中投资者只需支付一定的保证金就可以进行100%额度的交易,使得那些拥有少额资金的投资者也能参与到金融市场上进行外汇交易。
按照国外发达国家的水平来看,一般的融资比例维持在10-20倍以上。
换言之如果融资比例在20倍,那么投资者只要需要支付5%左右的保证金就能够进行外汇交易了。
第二节未在国内开展的业务
1.外汇期权交易
(1)定义:
期权的购买者支付给期权的出卖者一定的费用,取得在期权有效期内按约定的价格购买或出售一定数量某种货币的权利。
(2)个人意见:
目前我国尚未开放期权,也没有实体的期权交易所。
而且期权存在风险收益不对等问题即:
期权购买者风险有限、收益无限,期权出售者收益有限、风险无限。
所以在期权买卖中存在一定的风险。
这对参与者是一种挑战。
所以个人认为应在一个合适的时间再去开放期权,避免国人因此遭受损失。
2.外汇期货交易
(1)定义:
外汇期货交易是指买卖双方成交后,按规定在合同约定的到期日内按约定的汇率进行交割的外汇交割方式,买卖双方在期货交易所以公开喊价方式成交后,承诺在未来某一特定日期,以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的外币,即买卖双方以约定的数量、价格和交割日签订的一种合约。
(2)个人意见:
外汇期货交易目前在国际上蓬勃发展,但外汇期货交易对相关机构和个人的资金管理能力很高,所以在国内开展此项业务既是大势所趋也是一种考验,国内机构应该在完善机制政策的前提下开展这项业务。
第二章黄金交易
黄金交易就是进行黄金买卖[3]。
第一节已在国内开展的业务
1.实物黄金交易业务
(1)定义:
实物黄金业务是指实物黄金的买卖,其投资保值的特性较强,是追求黄金保值人士的首选,适合有长期投资、收藏和馈赠需求的投资者[3]。
(2)交易方法:
交易业务过程主要分为交易、清算和交割、过户三个过程。
交易前,客户委托会员单位办理开户手续以及双方签订代理交易协议书;每场交易中,由客户通过被委托会员下达交易指令;每场交易完成后,会员单位将执行指令结果及时通知客户;后续还有办理交割等事宜。
2.纸黄金交易业务
(1)定义:
“纸黄金”是一种个人凭证式黄金,投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金,个人通过把握国际金价走势低吸高抛,赚取黄金价格的波动差价。
投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,不发生实金提取和交割[3]。
(2)交易方法:
纸黄金是黄金的纸上交易,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,而不涉及实物金的提取。
盈利模式即通过低买高卖,获取差价利润。
纸黄金实际上是通过投机交易获利,而不是对黄金实物投资。
3.黄金延期业务
(1)定义:
黄金延期交易是“延期交收交易”(TradeDelay)的简称,是指以保证金交易方式进行交易,投资者可以选择合约交易当天交割,也可以延期交割,同时引入延期费机制平抑供求矛盾的一种现货交易模式[3]。
(2)交易方法:
首先客户开立现货黄金账户之后,在现货市场上支付一定数额的保证金作为预付款,以“暂时”获得一定量的黄金,而不交割;待金价变化后,可以选择在现货市场上直接卖出,以获得差价,不受时间限制。
这就是所谓“T+0交易机制”。
也可以选择按照支付预付款当时的价格补齐剩余货款,以获得实物交割的权利,同样不受到时间限制,这就是所谓的“延期交割”。
也允许投资者先“卖出”一定量的黄金,然后在金价变化后,再“买入”同样数量的
黄金以“抵消”之前的“卖出”。
即“双向交易”。
第二节未在国内开展的业务
1.黄金期货交易
(1)定义:
期货交易是由交易双方先签订合同并交付押金后(伦敦市场例外),在预约的日期里办理交割。
黄金期货的交易价格一般以现货价格为依据,再加上期货期限的利息而定[3]。
(2)个人意见:
由于期货升水、贴水的水平很难与实际价格完全相符,所以期货交易多为投机者所利用。
期货交易要收取多种费用,如:
手续费、仓储费、收仓手续费、缴纳保险费等。
期货交易一般不进行黄金实物交割,只是合同的买卖。
所以目前要想在国内开展此项业务势必要相关部门加大监管力度、制定完善规章制度。
目前不建议开展。
2.黄金券交易
(1)定义:
黄金券是黄金的凭证,持有人随时可向发行银行要求换成黄金或与其等价的货币。
黄金券面额有多种,最小仅半盎司,有编号和姓名,不得私自转让,遗失了还可以挂失[3]。
(2)个人意见:
对于购买人来说,黄金券随时可以兑现,与持有黄金实物无异,可用于保值,也可用于投资,且比持有黄金实物更为方便和安全;对于发行银行来说,由于黄金交易量增大,可供量却有限,黄金实物交易跟不上需求,发行黄金券可以扩大黄金交易量增加收益。
所以个人建议国内应该开展此业务。
3.金币交易
(1)定义:
金币交易就是对新旧金币的买卖和交易[3]。
(2)个人意见:
金币比金条易于储存和买卖,受到投资者的欢迎。
金币有旧金币和新金币,多数旧金币的可供量有限,是一种稀有金币,一般为古董收藏家购买的对象。
因此,旧金币的价值竞高于其本身含金量的30~90%。
新金币的价格涨落直接依存于黄金市场的价格变动,但一般比金条价格高出3%~5%。
新金币则主要适合于以保存金属价值为目的投资者。
此外,还有一种纪念金币,这种金币不仅有特定的纪念意义,且限量发行,一般不再翻制,储藏时间越久,价值越高。
所以这对投资者是一种稳妥的投资方式,国内应该开展。
第三章股票交易
股票交易是指股票投资者之间按照市场价格对已发行上市的股票所进行的买卖。
第一节已在国内开展的业务
1.现金现货交易
(1)定义:
现金现货交易。
是指股票交易双方当事人在达成协议后及时对钱款和股票进行清算的交易行为,即通常所说的“一手交钱,一手交货”[4]。
(2)交易方法:
现货交易又可具体分为当时交易和即日交易两种形式,前者要求达成协议后的当天办理交割手续;对于后者,一般的交易所都有规定,大多为次日办理交割手续,也有成交后三五天再行交割的。
第二节未在国内开展的业务
1.股票信用交易
(1)定义:
又称为垫头交易。
是指股票交易者按确定的比例将一部分价款或一定数量的股票交付给经纪人,其不足部分由该经纪人向银行贷款垫付而进行的一种股票交易方式。
它又可具体分为信用买进交易和信用卖出交易两种形式[5]。
(2)个人意见:
由于我国股票交易仍处于初级阶段,从稳定股票交易,保障长期投资者利益出发,一般只允许以现货交易方式进行股票交易。
个人认为目前不应开展这项业务。
2.股票期货交易
(1)定义:
是指交易双方按交易协议签定日的股票价格作为成交价格,约定一定时日后进行交割结算的一种交易方式[5]。
(2)个人意见:
由于我国股票交易仍处于初级阶段,从稳定股票交易,保障长期投资者利益出发,一般只允许以现货交易方式进行股票交易。
个人认为目前不应开展这项业务。
3.股票期权交易
(1)定义:
又称为选择权交易。
是交易双方签订合同,规定期权的购买者在一定时期内的任何时候,以合同规定的价格,向期权的卖出方购买或出卖既定数量的股票[5]。
(2)个人意见:
由于我国股票交易仍处于初级阶段,从稳定股票交易,保障长期投资者利益出发,一般只允许以现货交易方式进行股票交易。
个人认为目前不应开展这项业务。
第四章借贷交易
(1)定义:
借贷交易是作为证券交易所会员的证券公司,为进行信用交易中普通交易结算,而从证券金融公司借进必要的资金或股票。
借贷交易是指使用借贷资金进行证券买卖的行为。
借贷交易的主要形式是用证券抵押贷款进行交易。
证券抵押贷款是由金融机构向个人或证券经营机构提供的以股票或债券做抵押的贷款,如给证券公司和投资信托公司等提供的股票购买贷款和给个人提供的证券抵押贷款等[5]。
(2)个人意见:
目前国内还没有建立相关的证券借贷交易所,国内的股市仍在跌落和起伏的不稳定期,所以个人认为不应该急于开展此业务。
总结
中国国内已开展的各种国际金融交易业务正在蓬勃发展,中国经济也在政府的调控下稳步前进,作为世界第二大经济体,中国将会参与更多的国际金融交易,这就要求国内经济体制越来越完善,业务种类越来越繁多,监控越来越得力。
在中国开展的业务量也将越来越多,这必然要求我们做好准备,迎接挑战和机遇。
参考文献
[1]姜波克,《国际金融新编(第三版)》,复旦大学出版社,2003年。
[2]钱荣堃、陈平、马君潞,《国际金融》,南开大学出版社,2003年。
[3]沈伟,《黄金投资指南:
与黄金牛市一起成长》,中国金融出版社,2008年。
[4]叶耀明、周平海,《国际金融与管理》,立信会计出版社,2005年。
[5]余源鹏,《投资·经济·金融常见术语实用手册》,中国经济出版社,2010年。
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