社会保险基金投资PPT推荐.ppt
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委托投资资产2069.40亿元,占比47.06。
按市值计算,基金资产总额5161.52亿元。
社会保障基金权益净增加1568.01亿元。
全国社保基金主要绩效指标(2000-2007)年度资产负债权益当年收益当年收益(%)资产回报率(%)2000200.000200.000.170.0852001805.090805.099.672.251.20120021241.8601241.8621.002.751.69120031325.0101325.0134.072.712.57120041711.4451.581659.8645.913.322.68320052117.86163.601954.2652.903.122.5020062827.6957.862724.16195.809.346.92420074396.9459.104337.831129.2038.9325.6820032007年全国社保基金投资比例数据表投资项目/年份2003c2004d2005年9月底e20062007金额(亿元)比例金额(亿元)比例金额(亿元)比例金额(亿元)比例金额(亿元)比例银行存款777.258.7%a57.01%b941.9649.13%951.6556.95%1025.148.92%债券投资480.4536.2%18.21%607.3131.66%134.328.04%419.1820.00%股权投资6.75%116.356.07%341.4620.43%381.4418.20%股票投资67.365.1%7.75%251.8913.14%243.3814.57%269.7412.87%基金资产包括社保基金会直接运作的银行存款、在国债一级市场购买的国债、指数化投资、股权资产、转持股票、信托投资、资产证券化产品和产业投资基金、应计未收存款和债券利息等,以及委托境内、境外投资管理人运作的委托资产。
疯牛的归宿迷失的投资者迷失的投资者社保基金资金来源正在逐步扩大。
其主要标志,是国有上市公司股权划拨工作开始进入具体落实阶段。
国有股海外“减持”改“转持”政策的正式实施,也在一定程度上有益于稳定社保基金资金来源。
二、全国社保基金投资组合存在的问题
(一)投资渠道狭窄,投资结构不合理我国长期以来把保持基金的安全性作为首选目标,并对养老保险基金的投资渠道和投资工具进行了严格限制。
根据全国社会保障基金投资管理暂行办法的规定,社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。
经过数年的运作,从目前资产分布的情况来看,风险较小的投资占总资产的80%以上,这种安排一方面确保了基金运行的安全性,但另一方面也恰恰说明我国基金投资渠道过于狭窄,投资结构不尽合理,资产过于集中。
截止到2007年12月30日,全国社保基金资产总额4396.94亿元,其中,社保基金会直接投资的资产2327.54亿元,占比高达52.94%;
而委托投资资产仅为2069.40亿元,占47.06%,根据国际上养老基金的运作经验,有效的基金运作应引入竞争,由多家非政府部门依法经营,而国家管制型的基金运作,因为权责不明晰,难以有效防范基金运作过程中可能出现的欺骗、侵吞、挪用及滥用现象,同时,也直接导致了基金运作的低收益率。
我国养老基金投资主体的“缺位”与“越位”以及由此形成的行政管理部门直接投资比重过高的现状,是导致基金投资效益低下的重要制度因素,不利于我国基金投资长效机制的建立和运行。
(二)养老保险基金投资主体的“缺位”与“越位”现象同时存在按照暂行办法的规定,全国社会保障基金理事会主要职责是负责管理运营全国社保基金,而社保基金投资主体应为社保基金投资管理人,即取得社保基金投资管理业务资格、根据合同受托运作和管理社保基金的专业性投资管理机构,他们应该是社保基金的投资主体。
三、金融危机下的社保基金投资三、金融危机下的社保基金投资组合创新的路径组合创新的路径以次贷危机为导火索的金融危机的起因,就是当委托代理关系链太长或被扭曲之后,没有人会在乎交易的最终损失,时间久了问题就要酿成危机。
因此在金融危机下社保基金投资组合的路径要避免重蹈金融危机覆辙的风险,在以下几个方面实现创新:
投资渠道与投资方式选择投资渠道与投资方式选择储蓄储蓄房地产投资房地产投资实业投资实业投资购买保险购买保险基金基金股票股票期货期货文物收藏:
陶瓷青铜器皿,碑刻、古文物收藏:
陶瓷青铜器皿,碑刻、古币、书刊、字画、邮票。
币、书刊、字画、邮票。
1.住房抵押贷款将社保基金投资于住房抵押贷款在很多国家十分普遍。
因为社保基金在贷出的同时可以取得房屋抵押权,所以这种贷款违约风险较小,同时它还可以按照市场利率取得收益。
虽然这次金融危机是由于次级住房抵押贷款引起的,但是根据当前中国的国情,对居民住宅的需求将在相当长时期内保持强劲增长,而且住房抵押贷款申请需要大量庞杂严格的条件,发生住房抵押贷款危机的可能性非常小。
投资于住房金融产品较之于直接投资房地产的风险要小得多,是很多国家在推动住宅业发展期间社保基金的重要投资领域。
从资产与负债相匹配的角度而言,由于社保基金实质上是一种长期、连续的负债经营,而且它在将来时期的资金支出是基本稳定、可预期的,因此在投资结构上必须有长期的资产投资业务与其合理匹配。
这种资产投资不仅在期限上应该与社保基金负债的期限相协调,其未来资产的现金流也应当是稳定、可预期的。
住房金融产品正好符合社保基金这种稳定的投资要求。
住房金融产品是指以住房抵押贷款为基础资产发行的证券,即抵押贷款证券。
社保基金投资于此,一方面可以为住房抵押一级市场提供充足的资金,另一方面,由于抵押贷款证券的现金流来源于抵押贷款借款人每月支付的利息和本金,有稳定的现金流作保证,具有投资风险较小,收益比较稳定的特点,因此,可以考虑将其作为拥有长期资金来源的社保基金重要的投资工具。
2产业投资这包括两方面的内容:
一是对具有远大发展前途的朝阳产业进行投资,即通过经营市场前景看好、收益高的项目以取得增值,这主要是体现了收益性的原则;
对于朝阳产业投资而言,应按照追逐市场潜力大、经济效益好、有利于形成新的经济增长点的投资原则,以国家产业政策为指导,主要投资于技术含量高、产业回报率好的产业,如新能源、高科技、生物、新材料等。
二是对社会效益明显的国家基础建设项目、重点建设项目进行投资,这既体现了社保基金投资的收益性原则,同时也体现了社会性原则。
对于基础产业和重点建设项目投资而言,宜选择能源、交通、通讯、水利等行业进行投资。
我国经济改革和发展过程中亟需大量建设资金,而社会保障基金数额巨大、来源稳定,因此应将其作为国家长期建设资金的重要来源。
在金融危机愈演愈烈的时下以及中国经济增速明显放缓的大趋势下,产业投资的这些项目能过有效扩大内需并能极大地推动经济增长,回报率势必较高,也符合社保基金投资的安全性和收益性原则。
3金融衍生工具金融衍生工具是在传统金融工具(货币、外汇存贷款、债券、股票等)基础上衍生出来的新型金融工具,其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格汇率、价格指数、信用等级或信用指数,其他类似变量的变动而变动。
不要求初始净投资。
在未来某一日期结算。
根据金融衍生工具自身交易的方法和特点可分为远期、期货、期权和互换。
主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。
在金融危机的背景下,针对金融衍生工具的功能及其风险特性,应有策略地推进我国金融衍生市场的建设,渐进稳妥地推出如融资融券产品、创业板以及股指期货等金融衍生工具,有效促进我国金融市场体系的完善,进一步丰富社保基金的投资品种。
4海外投资近些年来,随着发达国家金融产品的日益丰富以及社保基金投资于海外的成本不断降低,海外投资成为了一种趋势。
之所以进行海外投资,主要是多样化投资具有更强的分散风险的能力。
根据投资组合理论,当不同资产收益的相关性较弱时,将这些资产纳入一个投资组合,可在保持平均收益不变的情况下,降低投资风险。
通常国外投资与国内投资的相关系数相对较小,因此进行国外投资可降低投资组合的风险。
此外,海外投资能减少本币实际汇率波动带来的不稳定性。
在国内经济低迷的情况下,社保基金国内投资的收益率下降,本币实际汇率贬值,如果社保基金进行国外投资,则本币实际汇率贬值将提高社保基金国外资产的相对价值,弥补国内投资的低收益。
海外投资的主要风险:
一是信息不对称。
投资者对国外市场的熟悉程度通常低于对本国市场的熟悉程度,处于信息劣势的地位。
二是国外投资在申购、赎回、托管、清算和支付等方面交易成本较大。
三是在国外政治环境处于动荡时期,国外投资风险往往难以控制。
四是新兴市场的市场机制和宏观调控毕竟不很成熟,经济容易大起大落,甚至可能爆发金融危机和经济危机。
由于以上种种不确定性,我国社保基金的海外投资长期以来受到严格限制。
2003年底,财政部报请国务院批准用社会保障基金的一部分外汇收入在国际资本市场上进行投资,并于2004年2月9日得到了认可,说明社保基金开始境外投资的摸索。
2006年11月29日我国社保基金举行了境外投资签约仪式,正式开启了社保基金的海外投资活动。
对中国的社保基金而言,由于刚刚开始起步,境外投资仅限于以下投资品种或者工具:
银行存款;
外国政府债券、国际金融组织债券、外国机构债券和外国公司债券;
中国政府或者企业在境外发行的债券;
银行票据、大额可转让存单等货币市场产品;
股票、基金、掉期、远期等衍生金融工具以及财政部会同劳动保障部批准的其他投资品种或工具。
海外投资是拓宽社会保障基金投资渠道的重要举措,有助于分散投资风险、促进社保基金的保值增值。
同时也应注意到,社保基金海外投资是一个循序渐进的过程,不可能一蹴而就。
在全球金融危机的大背景下,西方国家的跨国企业和金融机构面临着现金流中断甚至破产的困境,中国社保基金可以通过海外投资参股甚至兼并西方的大企业和金融机构,从战略高度上控制美国和其他西方国家的重要公司和金融机构。
四、对中国社保基金四、对中国社保基金前景的一些认识前景的一些认识社会保障基金要实现有效的投资运营,对投资组合的选择是我国社会保障基金开展投资的基础。
我们应该在投资原则的约束下,根据我国目前的实际情况,选择适当的工具进行分散化投资,控制投资风险的等级和高风险投资工具的比例,充分优化社保基金投资组合并注重投资的长期性,从而实现相对较低风险下的高收益。
manythanks!
全国社保基金投资组合收益分析全国社保基金投资组合收益分析
(一)投资多元化理念是降低社保基金非系统投资风险的有效途径。
投资多元化并不是投资对象越分散就越好,要同时考虑收益与风险的问题。
分散度太高,在降低风险的同时也降低了收益,而且造成投资管理不便,费用增加,效益降低。
投资者将资金分散投入收益、风险、期限都不相同的若干种项目上,借助多样化效应,分散单项资产风险,保证在各个时期、各个项目上,进而降低所承受的投资总风险。
同时,在确定社保基金投资组合时还要考虑多种因素,不仅考虑社保基金的性质和特点,社保基金的风险偏好和风险承受能力,预期的投资收益率因素;
还要考虑资本市场的发育和完善程度,可以选择的投资品种以及它们所具有的风
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