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但从出口看,美国等西方国家负债消费模式的逐步转变,使我国纺织服装出口的回升将十分缓慢;
而国市场由于竞争激烈,多数公司的利润率将呈下降趋势。
唯有品牌和渠道公司仍将保持较快增长。
这类公司我们看好报喜鸟和七匹狼。
”
报喜鸟对外公布2009年前三季度净利润比上年同期预增82%。
据悉,去年报喜鸟顺利完成各项经营计划,实现了快速增长,全年实现营业收入9.38亿元,比上年增长100.22%;
营业利润1.67亿元,较上年增长60%;
实现净利润1.23亿元,比上年增长48%。
截至2008年底,报喜鸟开设品牌商务系列网点637个,新推出的S.Angelo时尚品牌网点45个。
据报喜鸟集团董事长吴志泽表示,2009年报喜鸟开店速度较快,还有几十家店铺正在进行店面扩升级改造,目前公司的店面数量已有近700家。
2009年到2011年,报喜鸟集团按有关规定,25%的所得税降为15%,公司本部高新技术企业已经获批,其他子公司也正在申请有关税收优惠。
由于原材料价格下降以及外加工模式改变,预计2009年产品成本较2008年下降10%,毛利润有望回升。
公司再融资主要用于在二、三线城市租赁或购买店铺,目的是抢占优质的商业地产资源以及加盟商资源。
一、本次发行概况
1.1本次发行基本情况
1.1.1核准情况
本次发行经公司2009年6月16日召开的第三届董事会第二十五次会议审议通过,并经2009年7月3日召开的2009年度第一次临时股东大会审议通过,董事会决议公告和股东大会决议公告已分别刊登在2009年6月17日、2009年7月4日的《证券时报》及巨潮资讯网()。
本次发行已经中国证监会证监许可[2009]1164号文核准。
1.1.2发行方式和发行对象
1、发行方式
本次发行采取网上、网下定价发行的方式。
2、发行对象
本次发行对象为在证券交易所开立人民币普通股(A股)股东账户的境自然人、法人和证券投资基金以及符合中国证监会规定的其他投资者等(国家法律法规禁止者除外)。
1.1.3发行股票的种类、每股面值、股份数量
1、发行股票种类:
境上市人民币普通股(A股)。
2、每股面值:
人民币1.00元。
3、发行数量:
本次发行股票的数量不超过6,500万股,股东大会授权公司董事会与保荐人(主承销商)根据具体情况协商确定最终的发行数量。
1.1.4发行价格及定价方式
本次发行价格为19.96元,不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价。
1.1.5预计募集资金金额
本次发行不超过6,500万股,预计募集资金不超过80,000万元,实际募集资金取决于最终的发行数量和发行价格。
1.1.6募集资金专项存储账户
根据公司制定的《募集资金管理办法》,公司募集资金实行专户专储,专款专用。
1.1.7向原股东配售安排
本次发行向原股东优先配售,原股东可按其股权登记日收市后登记在册的持股数以一定比例优先认购,具体配售比例授权公司董事会与主承销商在发行前协商确定。
1.1.8本次增发A股完成前滚存未分配利润的分配
为平等对待所有股东,兼顾新老股东的利益,本次增发A股完成前滚存未分配利润由发行后的新老股东共同享有。
1.2承销方式及承销期
本次发行由保荐人(主承销商)江南证券组织的承销团以余额包销方式承销。
承销期自2009年11月24日起至2009年11月30日止。
1.3募集资金用途
本次增发募集资金将投入以下项目:
表1-1-1
序号
项目名称
总投资(万元)
募集资金投(万元)
自筹投入(万元)
项目备案情况
1
连锁营销网络升级项目
83,973
80,000
3,973
永嘉县发改局备案号:
2
合计
根据项目可行性分析,上述项目总投入为83,973万元,其中计划以本次增发募集资金投入不超过80,000万元。
募集资金不足部分由公司自筹资金解决。
若因经营、市场等因素需要,上述募集资金投资项目在本次发行募集资金到位前必须进行先期投入的,公司拟以自筹资金先期进行投入,待本次发行募集资金到位后以募集资金置换先期投入的自筹资金。
二、发行人基本情况
2.1发行人股本结构
截至2009年6月30日,公司总股本为249,600,000股,公司股本结构如下:
表格21-1
股份类型
股份数量(股)
股份比例(%)
一、有限售条件股份
187,200,000
75.00
1、国家持股
2、国有法人持股
3、其它资持股
其中:
境非国有法人持股
121,680,000
48.75
境自然人持股
65,520,000
26.25
4、外资持股
境外法人持股
境外自然人持股
二、无限售条件股份
62,400,000
25.00
1、人民币普通股
2、境上市的外资股
3、境外上市的外资股
4、其它
三、股份总数
249,600,000
100.00
2.2发行人所处男装行业基本情况
2.2.1男士正装市场
(1)生产情况
近十年来,我国男士正装(主要是西服和衬衫)产量平稳增长,西服近十年来年均产量增速为15.06%,衬衫年均产量增速为13.25%,均高于整体服装产量增速。
2008年受金融危机持续影响,服装出口遭到一定抑制,在这种情况下,随着行业整体增速回落,男士正装产量增速也有所下降,但西服产量仍然保持了绝对值上涨的态势。
1999年以来西服、衬衫和服装总产量情况如下图:
图2-1-1
(2)销售情况
根据中华全国商业信息中心统计,2008年男士西装前十位品牌市场综合占有率合计为34.24%,零售量所占比重为47.54%,相比上年上涨了2.51个百分点,品牌男装企业市场占有率进一步提升。
2004年以来社会消费品零售总额和服装类消费品零售总额增长情况如下图:
图2-1-2
(3)发展前景
从国际男装消费趋势来看,男士正装产业在欧美地区二次世界大战后基本走过了三个发展阶段:
复兴期、高潮期以及稳定期。
国际男士正装发展的高潮期为欧美经济快速发展的70-80年代,这一时期,欧美国家已经彻底走出了二战阴影,消费高档化与品牌化逐渐形成。
现今大多数国际男士正装品牌正是在这一阶段实现了快速发展,奠定了品牌基础,积累了竞争实力,进而开始步入国际市场。
就我国的经济发展阶段来看,我国男士正装行业即将迎来发展的高潮期,消费者可支配收入的提高和消费层次的升级将带来服装消费向高档化和品牌化方向发展,由此催生出一批国一流男士正装品牌服装企业。
2.2.2休闲服装市场现状与前景
随着人们对随意、轻松和休闲的生活方式的追求,全球服饰潮流日趋休闲化。
从中国本土的情况来看,随着居民收入水平的提高和消费理念的转变,人们越来越重视着装符合工作、生活和社交等不同场合的需求,选择表现自身品位的服饰产品成为越来越多消费者的追求,以“时尚、个性”为主要产品特色的休闲服零售业得以快速发展。
根据第三方调研机构Eurominitor的统计结果,2006年中国国休闲服市场的零售总额约为3,271亿元,约占国服装市场总量的59.7%。
国休闲服零售的国际和国品牌众多,市场格局非常分散,市场占有率排名前十二位的休闲服品牌市场份额合计仅为6.12%。
巨大的整合空间为休闲服品牌带来了良好的发展机遇。
2.3行业的主要成本分析及利润水平
根据行业经验数据,我国服装生产行业主营成本构成中,原材料约占70%,人工成本约占10-17%,制造费用约占10-13%,可见,原材料成本是服装行业最主要的成本。
而在原材料中,羊毛、棉花、化纤是其主要构成。
纺织面料价格从2008年下半年开始一波较为快速的下跌,目前保持在较低水平。
服装面料、原料类的纺织材料价格总指数如下图:
图2-3-1
作为劳动密集型行业,我国服装行业长期以来享受着低劳动成本的优势,人工成本在我国服装企业的成本约占10-17%。
按国家统计局的数据,2007年我国服装制造业职工年平均工资为16,924元,当年全国制造业的年平均工资为21,144元,服装制造企业的工资处于较低水平。
服装行业的制造费用约占产品成本的10-13%,主要包括折旧费、水电费等。
根据Wind资讯的统计,2008年我国服装鞋帽行业的毛利率水平为15%,销售利润率水平为4.5%。
主要经营服装的上市公司有报喜鸟(002154)、雅戈尔(600177)、杉杉股份(600884)、红豆股份(600400)、美尔雅(600107)、大创世(600233)、凯诺科技(600398)、七匹狼(002029)、美邦服饰(002269),从近三年盈利情况来看,服装类上市公司的销售规模整体保持了增长态势,2006年至2008年的销售收入年复合增长率平均为32.36%。
上述公司2008年度平均毛利率水平为33.41%,平均销售利润率为10.79%,其盈利水平远高于行业平均水平。
2.4发行人在行业中的竞争地位
2.4.1行业整体竞争状况
长期来看,服装行业需求稳步增长并逐步升级,同时该行业的竞争也在持续加剧和升级。
以欧美为代表的传统服装强国实行品牌经营发展模式,把品牌的维护与管理放在首要位置,进行有效的品牌推广,从而获取高额利润。
近两年,国际品牌加快了向中国市场扩和渗透的速度,引发了我国服装行业的竞争模式由价格、数量转向以品牌的提升和营销网络的建设为主的竞争。
在面对国际品牌的竞争过程中,国品牌服装企业充分利用本土优势,逐步完成了技术、品牌、渠道等方面的升级,扩大了企业规模和市场占有率,企业整合、产业集中的趋势也日益明显。
2.4.2发行人在国市场的竞争情况
公司产品主要为西服、衬衫、T恤等男士系列服饰产品,主要运营品牌为报喜鸟品牌、圣捷罗时尚品牌和宝鸟品牌。
1、报喜鸟品牌竞争情况
图2-4-1
主打产品在2,000-3,500元区间价位的品牌服装企业是公司最直接的竞争对手。
与以上竞争品牌服装企业相比,公司连锁营销网络体系相对健全,产品设计较为领先,公司运作和渠道管理较为规,具有良好的品牌形象。
主打产品在3,500-8,000元区间价位的品牌服装企业与公司在较高端市场形成较强竞争。
与以上竞争品牌服装企业相比,在经营模式方面,公司“直营—加盟并存”的复合营销模式,可以更快、更广、更好的覆盖市场;
在渠道方面,相比竞争对手渠道主
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