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优等品
一等品
外观
门色粉木
白色粉末
自测a
酸值,mgKOH/g
675±
2
SH/T1612.2
对孩基苯甲醛mg/kg
25
SH/T1612.7(仲裁法),SH/T1687
灰分,mg/kg
8
15
GB/T7531
总重金属(钥格保钻你钛铁),mg/kg
5
10
SH/T1612.3、SH/T1612.5
铁,mg/kg
1
SH/T1612.3
水分,%(质量分数)
0.2
0.5
SH/T1612.4
5g/100mLDMF色度,伯钻色号
GB/T3143
对甲基苯甲酸,mg/kg
150
200
SH/T1612.7(仲裁法)
SH/T1687
b*
供需商定
SH/T1612.10
250um以上,%(体积分数)
SH/T1612.8
粒
45um以下,%(体积分数)
度
d50,um
分
布
或
250um以上,%(质量分数)
附录A
45um以下,%(体积分数)
平均粒径,um
a将适量试样均匀地分布于白色器皿或滤纸上进行目测。
b先将试样配成5g/100mL的二甲基甲酰胺(DMF)溶液并进行过滤,取滤液按GB/T3143的规定进行测定。
2、SH/T1612-1-2005包装、标志、运输和贮存规定
(1)袋装产品采用内衬塑料薄膜的包装袋包装,每袋产品净含量lOOOgo包装袋上应叩有生产厂名、厂址、商标、产品名称、等级、批号、净含量和本标准代号等。
(2)PTA产品运输中应防火、防潮、防静电。
袋装产品搬运时应轻装轻卸,防止包装损坏;
槽车装卸作业时应注意控制装卸速度,防止产生静电。
(3)PTA产品应存放在阴凉、通风、干燥的仓库内,应远离为种和热源,与氧化剂、酸碱类物品分开存放,应防止日哂雨淋,不得露天堆放。
3、安全要求
(1)PTA为易燃物质,遇高热、明火或与氧化剂接触,有燃烧的危险。
PTA粉尘具有爆炸性。
因此,产品的生产和装卸过程.应注意密闭操作,工.作场所应采取必要的通风和防护措施,防止产品汇漏和粉尘积聚。
(2)PTA属低毒类物质,对皮肤和粘膜有一•定的刺激作用。
对过敏症者,接触本品可引起皮疹和支气管炎。
空气中最高容许浓度0.1mg/m3。
二、PTA价格分析
(-)PTA的价格构成
现货市场中,PTA的成本价参考公式为:
PTA成本价=0.655xPX价+1200。
其中0.655xPX价格为原料成本,1200元为各种生产费用。
1、PTA的原料成本
PTA的生产工艺采用FX和醋酸反应生成,一单位的PTA生产中PX的理论消耗为0.639,实际消耗多在0.65-0.66左右。
国内8万吨装置的消耗为0.66,50万吨和22.5万吨PTA装置对PX消耗要较8万吨装置低一些,平均消耗估计在0.655o
2、PTA的生产成本
国内生产成本(含辅料成本、公用工程、财务费用及折旧)-般在1200元/吨。
主要包括:
(1)直接加工成本约375元/吨;
(2)包装成本约45元/吨。
一般PTA包装一般有三种:
一•种是1吨包装,一种是1.05吨包装,还有一种是1.1吨包。
现货交易中使用较多的是1吨和1.1吨包装;
(3)人工成本约20元/吨;
(4)财务费用约145元;
(5)单位产品折旧约305元;
(6)运费约50元/吨;
(7)维修、管理费用约60元/吨。
(二)PTA历史价格走势回顾
根据近儿年PTA价格变化情况分析,对PTA价格起决定作用的有两方面。
一是供求关系。
在供求失衡的情况下,供求关系对价格起决定作用;
二是成本推动。
在石汕价格大幅波动的市况下,以石汕为源头的石化行业中,上游的成本转移效应显著。
PTA价格在很大程度上受制于原料PX及石汕的价格,尤其在PTA价格与成本相当接近甚至倒挂时,原料价格变化的作用力非常明显。
上述两种因素在现实中乂常常交织在一起。
如近年的行情中,当原汕价格发生上涨,一般会很快反映到PX价格,进而造成PTA价格的上涨。
在下游化纤企业和纺织企业可以承受的前提下,这种成本的变化可以有效向下传导。
但当达到一定程度后,一旦PTA价格过高,超过了下游企业的市场承受能力,会造成下游产品销售不畅,聚酯产品产销卜•降库存上升即随之出现,聚酯工•厂根本无法转嫁高额成本,聚酯大面积降负不可避免地发生,下游产业链的反作用力即传递上游,从而降低对PTA的市场需求。
因此,PTA市场并非简单的成本推动型市场,而是成本推动型与需求决定型共同作用的市场。
PTA必须依托大型炼汕及乙烯等大型装置,在世界仅有70家供应商,其中向我国市场供货的仅20余家。
我国过高的进口依存度和供应商的高度集中,以及国内采购商过于分散(目前有300家以上),在近年石汕价格大幅波动的情况下,加上炒作行为频繁,PTA价格波动比较频繁.
95-99年牛熊交替行情。
全球PTA年产能于1994至1995年间出现供给吃紧,95年上半年PTA大幅上涨,从13000元/吨涨至17000元。
之后,国际相关大厂积极扩张产能,于96年开始了长时间的下跌行情=1997年发生亚洲金融风暴,直接冲击到以亚洲为生产集中地的聚酯系列产品,造成自1998年后聚酯纤维陷入需求疲软阶段,至99年1月创下了3000元/吨的历史低点。
99-01年整理行情。
PTA因原汕价格上涨触底反弹,99年底涨至7000元/吨。
2001年的价格则由于全球聚酯纤维市场低迷,PTA供过于求,外加9.11恐怖攻击事件的冲击,PTA之后围绕5000R吨进行了两年时间的横盘整理。
02年1月.06年3月。
振荡上扬,波动频繁。
自2002年以来,石汕价格逐步走高,PTA价格随之上涨。
主流区间从02年的7000元/吨上升到05年的9000元/吨。
最近半年,大幅上涨的牛市行情。
原因分析:
汕价从年初的59.35美元/桶,涨至73.05美元/桶,涨幅达23%。
带动PX价格持续走强,外盘从965美元/吨涨至目前的1570美元/吨,涨幅达75%以上。
对PTA生产成本冲击很大。
PX上涨行情的主升浪从3月开始,5个中国纺织网——专注、专一、专业,免费、准确、及时!
月时间上涨了645美元/吨;
国内从3月初7600元/吨,上涨到8月底11400元/吨。
因此,这段行情中的成本推动因素极为显著。
9月以后受石汕价格下跌和下游承受能力不足影响,PTA价格大跌。
三、PTA期货投资价值
期货市场作为现代化的金融衍生品市场,具有让投资者实现规避风险、发现价格,获得投资收益等诸多功能。
PTA期货作为商品期货的一个品种,具有独特的品种特点和投资价值。
(一)PTA品种特点
1、现货市场基础好
2005年亚洲PTA产能2600万吨,占全球的68%;
我国大陆PTA(产量589万吨)世界第一,韩国第二,台湾第三,三者占亚洲的63.5%,我国大陆占亚洲的23%;
消费量中我国大陆(2005年1238万吨)也居世界第一,占全球的31.5%,占亚洲的47.5%;
进口量我国2005年649万吨(进口依存度50%以上),仍居世界第一。
我国占全球40%以上的消费量为基础的市场贸易规模,70余家国际供货商、10余家国内生产企业、300多家贸易商(年进口20万吨的企业就是大企业)及100多家用户的参与群体,每年1500亿元以上的贸易额,是建立PTA期货市场的良好基础。
2、PTA的生产、消费、进口都比较集中
PTA生产和消费厂家比较集中,浙江、上海、江苏三省(市)产量占全国的52%,厦门和珠海两个厂占29%;
浙江、上海、江苏PTA进口占全国的87%、消费占全国的近70%。
浙江、上海、江苏三省(市)产量占全国的52%,厦门和珠海两个厂占29%;
浙江、上海、江苏PTA进口占全国的87%、消费(江苏688万吨、浙江608万吨、上海120万吨)占全国的近70%。
3、PTA完全市场化
PTA价格放开。
化纤行业市场化程度很高,国家对价格不进行干预。
作为化纤原料,PTA的国内需求缺口较大,一•直维持较高的进口依存度。
国家对PTA进口没有配额等限制性政策。
中国PTA主要分三块:
进口、民营、中石化。
2005年其所占比例分别为53%、22%、22%o中石汕仅占3%。
但是2006年以后这个比例将发生重大变化,民营、合资将占主导。
因此,PTA是市场化程度较高的品种,受政策干预较小。
4、PTA产业链长,套期保值覆盖而大
PTA产业链:
原汕••石脑汕・・MX(混二甲苯)--PX(对二甲苯)-PTA(精对苯二甲酸)/MEG(乙二醇)--PET(聚酯)-涤纶长丝/短纤_纺织面料_服装,PTA在整个产业链中起承上启下作用,非常重要。
如在PTA产业链中,PTA与其他产品的价格存在相关关系。
PTA与上游PX关系密切,PTA成本=0.655xPX价+1200元;
而上游PX与原汕的相关性为0.933(2005年);
下游生产1吨PET需要0.85吨的PTA和0.33吨的MEG,PTA和PET对涤纶长•丝.和短纤起直接作用,因此,PTA期货的上市对前后链都将起到一定的作用,对前后产业链的生产和消费企业开展会期保值都非常有利。
5、PTA质量确定,标准化程度高
(1)PTA只有企业标准,没有国标,但是质量标准比较统一,国内从投产到现在质量标准一致没有变化,2005年国家发改委发文把1995年标准从国家的高度乂做了推荐。
(2)PTA都是大厂生产,没有小作坊,因此质量标准没有什么差别。
从现货实际情况看,也没有差别。
(3)现有国内厂家的生产设备是进口的,其设备工艺与国外完全一致,因此,国产和进口产品质量没有什么差别。
(4)行业标准中只两个级别,包括优等品和一等品。
而厂家在生产时,一旦发现有一等品甚至更低质量,则产品可以炉再生产,因此,市场上流通的都是优级品。
至于市场上的QTA、EPTA,则是粗对苯二甲酸,不是精对苯二甲酸。
期货交割品为优级PTA。
期货使用的行业标准一•般都低于厂家的企业标准,也就是说目前产品质量过剩,完全可以满足聚酯厂需求。
PTA为工业品,化学分子式稳定,不会再发生反应。
质量标准中要求的金属指标是由生产时的管道传输造成的,在流通中不会增加;
灰分指标只要不开包通风,也不会增加;
其它指标不会发生化学反应而变化。
PTA产品以同等质量、均匀的产品为一批,可按生产周期、生产班次组批。
每个生产周期的产品质量是均匀的。
6、易储运
经过多年的发展,我国化纤原料的储存和运输巳经形成了一套成熟的仓储和物流体系。
PTA为粉状,包装的国内规格为1吨,国外为1.1吨、1.05吨以及1.2等,不过,后两种包装流通量很少。
PTA运输方便,而且行业有保险的习惯。
PTA采用两层包装,上有吊扣以方便装卸。
储存中,主要为通风防潮。
只要做好防潮,PTA的质量十分稳定,不会发生变异。
(二)PTA期货投资价值
1、价格波动大
近十年来,PTA价格最高17000余元,最低则在3000元。
1995年6月至1996年8月,PTA价格自17,000元/吨跌到5000元/吨;
1999年3月至10月,从3,400元/吨回升;
2002年1月至6月,自4,000元/吨飙涨80%;
2003年4月至5月,从8,200元吨骤跌50%;
其后18个月则呈快速上涨。
2006年,PTA的价格大幅波动。
先是从3月份7600元/吨左右,在6个月涨至11400元/吨。
9月初,PTA价格开始见顶回落,一个多月时间便下跌了3400元,跌至10月的最点8000元/吨。
2、价格趋势性
从现货价格的历史变化情况分析,PTA的价格趋势性十分明显。
趋势一旦形成,持续性较强。
今年的现货行情变化更为显著。
先是3月到8月,PTA经历了6个月的持续上涨的牛市行情。
涨幅达50%。
紧接着,牛熊转换,在一个多月中便卜•跌了43%。
价格趋势性强,有利于吸引投机者的操作。
3、PTA影响因素多,价格波动较频繁
鉴于PTA的前后产业链较长,因而其价格的影响因素众多,既有世界宏观经济变化、汇率变动、突发政治事件等宏观因素,乂有政府宏观调控、产业政策、关税调整、化纤行业运行周期、生产企业经营(包括管理成本、生产成本、经营成本、价格策略等)、原汕价格波动、化纤及纺织企业需求、贸易争端、棉花产量变动等多种微观因素,因而其价格波动频繁,有开展期货交易的Q好基础。
特别是2002年以来,PTA现货价格月度之间波动1000元/吨是正常的,有时一周波动就达1000元,2006年10月更是达到3天下跌1000元/吨。
4、可与棉花进行套利
基于棉花与化纤的替代作用,PTA与棉花价格呈负相关=2001年至今平均一0.41o2006年上半年一0.52o从历史数据来看,二者的相关度总体不高。
原因在于棉花价格对化纤短纤的影响要在价差达到一定幅度后才会发生作用。
同时生产调整和市场反应存在滞后性。
但是PTA和棉花的价差走势与棉花价格走势相关性很强,为PTA和棉花奁利提供了机会。
四、影响PTA期货价格的主要因素
(一)供给方面
由于我国聚脂产业高速发展,国内PTA的产量远无法满足其需要。
缺口靠进口弥补。
2005年,国内产量589万吨,消费量为1214万吨,其中进口量为649万吨。
进口依存度为56%=
表6.1PTA产供销一览表单位:
万吨
年份
2001
2002
2003
2004
2005
PTA产能
225.5
329.5
437.5
483.5
589.5
PTA产量
235.4
245.2
394.8
442.9
565
进口量
311.7
429.7
454.6
572.1
649
出口量
0.4
0.6
0.1
表现消费量
547.1
674.9
849.0
1014.4
1213.9
进口依存度
56.9%
63.6%
53.6%
56.4%
53.5%
为了满足国内市场对PTA的消费需求,近两年PTA产能新建扩建的项目不少。
具体见表6.2。
随着这些项1=1建成投产,国内PTA产能会有一个很大的提升,但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。
与聚酯生产线一年即可投产相比,PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。
预计至2007年年底,中国的PTA产能会达到1200万吨/年左右。
但可以肯定,随着国产PTA的供应能力的增长,对进口的依存度将逐步降低。
表6.2中国PTA生产企业产能扩容情况表
企业名称
05年产能
06年扩容
地点
翔鹭石化(台资)
120
30七月
厦门
三鑫石化(民营)
53
53九月底
绍兴
逸播石化(民营)
53十二月
宁波
珠海BP石化(合资)
50
珠海
仪征化纤
88
仪征
扬子石化
73
53九月份
南京
金山石化
40
上海
洛阳石化
35
洛阳
天津石化
33
天津
齐鲁化纤集团公司
济南
中石汕江阳石化
27
53十一月份
辽宁
中石汕乌鲁木齐
7.5
新疆
上海亚东(远纺)(合资)
53三月
三菱(合资)
53十月底或十一月初
台化FCFC(台资)
53八月份
合计
401力吨
我国PTA产能一直无法满足消费需要。
PTA为连续生产、连续消费。
而生产和消费可根据市场情况进行人为控制。
同时PTA现货交易中以直销为主,上下游产销关系相对稳定,产销率较高。
因此,生产厂家库存很少。
PTA的价值高,资金占用多。
下游聚脂厂家一般也只是保存10多天的消费量。
库存量较大的一般为贸易商等现货投机商,但份额较小。
因此,对于工业品的PTA来说,库存因素对市场影响不大。
(二)需求方面
PTA主要用于生产聚酯。
生产1吨PET需要0.85-0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG(乙二隔)。
聚酯包括纤维切片、瓶用切片和薄膜切片。
国内市场中,有75%的PTA用于生产聚酯纤维,包括涤纶短纤和涤纶长丝;
20%用于生产瓶级聚酯,广泛用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装;
5%用于膜级聚酯,主要用于包装材料、胶片和磁带等。
表6.32003-2005年国内各种聚酯生产能力统计表(单位:
万吨)
纤维级
瓶级
膜级
总计
1166.3
147
6.7
1320
1598.3
197
21.7
1817
1657.3
271
31.7
1960
近年来我国PTA需求强劲,每年PTA消费净增长都在130—200万吨之间,2001—2005年I'
可中国的PTA表现消费量净增长667万吨,年均增长22.05%,至2005年我国PTA的消费量达1238万吨,占世界PTA消费量的三分之一和亚洲PTA消费量的二分之一。
因我国需求强劲,致使亚洲PTA价格逐年上涨。
表6.4近5年国内PTA消费情况表(单位:
1238
1、聚酯增长决定直接需求
聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求。
1995年全球聚酯总产能约为1900万吨/年,而当时中国的聚酯产能约190万吨/年,占全球总产能的10%;
2005年,全球产能接近5500万吨/年,中国的聚酯产能则达到2163万吨/年,约占全球总产能的40%,中国聚酯产能的年均增长率达全球平均水平的3倍o2005年我国聚酯产能达1960万吨,按消耗系数0.865和开工率70%计算,可消耗PTA1200万吨/年,这与PTA的实际表观消费量也基本-•致。
据预测,2007年以后,中国聚酯产能将进入一个缓慢增长的周期,增长率将维持在5%左右。
表6.52004-2008年PTA全球产需预测
2006
2007
2008
产能
3580
3840
4481
4794
5113
负荷
92
94
91
86
84
产量
3293.6
3609.6
4077.71
4122.84
4294.92
需求
3240
3480
3800
4020
4200
2、纺织增长决定终端需求
聚脂产品中聚酯纤维对PTA的需求量最大,决定着PTA消费情况。
聚酯纤维俗称涤纶,分长丝和短纤。
长丝大约占62%,短纤占38%。
聚脂纤维可用于制作特种材料如防弹衣、安全带等,但用量很少。
主要用途是作为纺织原料的一种。
涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布,涤纶短纤一般与棉花混纺。
目前国内纺织品原料中,棉花和化纤占总量的90%o我国化纤产量位列世界第一,2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%,而化纤中涤纶占总量的近80%o因此,涤纶是纺织行业的主要原料°
这就是说,纺织行业的景气程度、发展情况宜接影响涤纶市场消费,进而决定对PTA的需求。
全球GDP与全球纤维总消费量之间有着密切的互动关系。
强势的经济增长带动了终端产品■服装的需求,会为纺织工业提供更大发展动力。
纺织工业发展推动聚酯需求增长,最终影响市场对PTA的需求量。
根据WTO公布的统计资料,2000年.2004年,全球经济以年均3.9%的速度平稳增长,同期纺织品服装贸易额年均增长率达6.5%。
根据国际货币基金组织(IMF)的预测,2005年2010年,全球经济增长速度将保持在4.3%左右。
预计未来5年全球纤维消费和纺织品服装贸易仍以6.5%的速度增长。
中国是世界上最大的纺织品生产国。
从国内来看,国民经济长期稳定增长,2006年上
半年GDP的增长率为10.9%。
中国拥有全世界五分之一的人口,并以每年1500万的速度增加,中国人自己的穿衣和家用,占中国生产的纺织品和服装总量的70%以上。
这表明,中国纺织业的发展潜力在内需上,而且内需增长较快。
这是包括化纤业在内的纺织行业持续发展的最大动力。
同时纺织品是中国最具有比较竞争优势的大宗出口产品,中国是世界上最大的纺织品出口国。
除了内需因素外,国内纺织行业发展还受国际巾场贸易摩擦、汇率变化的影响。
2005年,中国人均纤维消费量从2000年的7.5公斤上升到10.7公斤。
其中人均涤纶纤维的增长速度高于棉花和其他纤维品种。
在未来的三、四年间,预计中国化纤工业还将保持10%以上的较高增长速度,但增速将逐步回落。
据估计,2008年以后,增速网落到10%以下,到2010年,化纤产能、产量的增速将分别回落至7%和5%的水平;
2010-2020年,平均增速会继续卜降到4%和3%。
(三)石汕价格
在2004-2005年全球PTA市场供求基本平衡的情况下,PTA价格却出现大涨。
其中原因在于成本推动。
PTA的源头为石汕,2004年以来,世界石汕价格一路上涨,到2006年上半年原汕期货价格基本维持在70美元/桶以上的历史最高位置运行。
在高汕价下,作为中间产品的化工.市场与原汕价格密切相关,同声涨落。
PTA所处的聚脂与化纤行业也不例外。
石汕上涨带来成本向卜游的转移,直接造成PX的成本增加,从而影响PTA的生产成本。
数据分析也表明,PTA与上游的石汕、PX二者之间存在较高的价格相关性。
2001年至今,PTA与原油价格的相关性平均0.78,2006年上半年为0.76。
因此,投资者参与PTA期货,应关注石汕价格。
(四)原料价格
PX是生产PTA的最直接和最主要的原料,全球范围内超过90%的PX是用来生产PTA的,可见PTA和PX之间关系的密切程度。
PTA与FX之间存在较高的价格相关
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