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资本市场投资
学生办公室副部长论文(设计)
资本市场投资
姓 名
吴闰语
学 号
201434005124
专 业
金融学
指导教师
刘杰
2015年11月9日
摘要
本文从中国的实际出发,首先对资本市场十几年的发展给予了肯定:
资本市场的建立是我国改革开放过程中的一场伟大变革,它的成长和壮大必将是我国特色社会主义市场经济健康、快速发展的发动机。
然后进行全面的分析,并指出资本市场存在的若干缺陷、问题,如资本市场本身的缺陷、上市公司的缺陷、中介机构的问题、法律体系的不健全、政府行为的问题、投资者的问题等。
随后用辩证唯物主义的观点来看待、分析这些问题。
最后,针对资本市场存在的问题,提出了一些现实可行的对策。
随后尾声谈到此文的意义,以及就此进行资本市场改革任重而道远。
Abstract
ThistextproceedsfromrealityofChina,approvedevelopmentofmorethantenyearsofcapitalmarketatfirst:
Thesetting-upofthecapitalmarketisagreatchangeinthecourseofreformandopening-upofourcountry,anditsgrowthandstrengthenswillbeofourcountrycharacteristicsocialistmarketeconomichealthy,fast-developingengine.Thenitcarriesonoverallanalysis,pointsoutseveraldefects,questionsthatthecapitalmarketexists,forinstance,defectsofitself,defectsoflistingcompany,questionsofintermediary,imperfectsoflegalsystem,questionsofinvestors,behaviorsofgovernment,etc.Ittreats,andanalyzesthesequestionstocomewithviewofdialecticalmaterialismafterwards.Finally,tothequestionsthatthecapitalmarketexistsinitputsforwardsomecountermeasureswithfeasiblereality.Codaafterwardsitmentionsgentlemeaningofthese;carriesonthesereformsofcapitalmarketwithshoulderheavyresponsibilities.
关键词:
资本市场,上市公司,公司治理,信息披露,市场监管,减持
KeyWords:
CapitalMarket,ListingCompany,CompanyAdministration,InformationDisclosure,MarketInspection,Subholding
目录
引言…………………………………………………………………………………4
一、我国资本市场的发展……………………………………………………………5
二、我国资本市场的问题……………………………………………………………6
(一)上市公司股权结构不够合理……………………………………6
(二)股市供求关系不协调………………………………………7
(三)上市公司的素质参差不齐…………………………………7
(四)证券公司违规现象比较严重…………………………………………………7
三、解决当前中国资本市场缺陷和问题的对策……………………………………7
(一)完善上司公司治理结构………………………………………………………8
(二)信息披露制度要进一步完善…………………………………………………8
(三)应着力于资本市场本身问题的解决……………………………9
(四)加强立法,规范政府行为,完善监管制度………………………………9
(五)加快资本市场国际化的步伐………………………………………………10
参考文献…………………………………………………………………11
引言
本论文写作时间仓促,我只能说实话:
很多内容是我还没有学习到的地方,只能对书本一遍遍盘查,对网上文章一遍遍筛选吸取。
另外,我的格式也做出了简化,取消了二三级标题,符合小论文标准。
我是在精心地去做这篇论文,严格按照字数格式要求,尽心不合题目出现偏离,希望老师满意,若有明显缺陷及不足希望能得到老师的指导批评。
1990年底和1991年初,上海证券交易所和深圳证券交易所相继运营,标志着我国证券市场雏形的建立。
不可否认,在证券市场发展的十多年中,我们取得了举世瞩目的成就。
截至2003年9底,上市公司总数达到1273家,总股本达到6230亿,其中流动股本2210亿。
目前有经营管理公司32家,投资者开户6988万户。
截至2005年4月底,中国证监会的最新统计显示,我国上市公司数量(A、B股)达1314家,投资者开户数为7123.47万户。
中国资本市场是改革开放的一项伟大成果,它极大地支持了企业的改革和发展,并使人们的思想观念发生了深刻变化,其意义在于:
证券市场推动了国有企业的改革和脱困,带动了一批重点行业的发展,催生了一批国产名牌。
宝钢股份、中国石化等一大批在国民经济中举足轻重的国有企业改制成为上市公司。
证券市场为它们筹集到了宝贵的资金,从而降低了企业的财务费用,减轻了国家的压力。
更为重要的是在引入了新的体制和机制、促进现代企业制度建立的同时,也增强了这些企业应对加入世贸组织后更为激烈的市场竞争的能力。
当然成就的背后也有很多问题。
中国的资本市场问题既有属于新兴资本市场的共性问题,如大户操纵小户跟风、上市公司造假、内幕交易、信息不对称等,也有属于中国所特有的问题,如国有股一股独大且不流通、政府多角色不够超脱等。
对于新兴资本市场发展的共性问题,必须学习国际规则,借鉴国际经验,按国际标准来规范,但要仔细研究什么是真正的国际标准,不能想当然把某个国家、某一阶段的具体措施作为普遍的国际标准。
对中国独有的问题则采取特殊的办法解决。
不能把中国的“特产”当作国际惯例,也不能简单地超越中国的特殊问题照搬国外的做法,不承认中国特色是不现实的。
一、我国资本市场的发展
从20世纪70年代末期开始实施的改革开放政策,启动了中国经济从计划体制向市场体制的转型,资本市场应运而生。
同时,其发展又引领了中国经济和社会诸多重要体制和机制的变革,成为推动所有制变革和改进资源配置方式的重要力量。
下面通过回顾改革开放以来中国资本市场的发展历程来初步认识我国的资本市场的基本概况。
从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起,经济建设成为国家的基本任务,改革开放成为中国的基本国策。
随着经济体制改革的推进,企业对资金的需求日益多样化,中国资本市场开始萌生。
20世纪80年代初,城市一些小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试,最初的股票开始出现。
1981年7月我国重新开始发行国债。
1982年和1984年,最初的企业债和金融债开始出现。
1992年10月,国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立,标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架,区域性试点推向全国,全国性市场由此开始发展。
1997年11月中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。
1998年4月,国务院证券委撤销,中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门,建立了集中统一的证券期货市场监管体制。
自1998年建立了集中统一监管体制后,为适应市场发展的需要,证券期货监管体制不断完善,实施了“属地监管、职责明确、责任到人、相互配合”的辖区监管责任制,并初步建立了与地方政府协作的综合监管体系。
与此同时,执法体系逐步完善。
2006年,在众多历史遗留问题得到妥善解决,机构投资者迅速壮大,法律体系逐步完善的基础上,中国资本市场出现了一系列积极而深刻的变化,市场规模迅速扩张,交易日趋活跃。
截至2007年底,沪、深两个市场的共有上市公司1550家,总市值达32.7万亿,相当于国民生产总值的140%,位列全球资本市场第三,新兴市场第一。
2007年首次公开发行股票融资4595.79亿元,位列全球第一。
日均交易量1903亿,成为全球最为活跃的市场之一。
在市场规模和交易量成倍增长的情况下,交易结算系统和监管体系基本保持了平稳运行,未发生影响市场正常运行的异常事件。
2009年,创业板开板,这不论对我国建立创新型国家,还是资本市场功能完善,意义都非常重大。
2010年4月8日,股指期货在中国金融期货交易所正式启动,沪深300股指期货合约也将于4月16日上市交易。
这是深化资本市场创新的必然结果,标志着我国金融期货市场建设迈出了关键的一步。
二、我国资本市场的问题
我国资本市场存在的问题我国资本市场的发展虽然取得了很大的进展,但是存在的问题也不少,这些问题解决不好,会影响资本市场本身的进一步发展,并对经济发展带来不良影响。
因此,对这些问题,我们要有足够的认识。
(一)上市公司股权结构不够合理
目前,在上市公司的股权结构中有国家股、法人股(这两种股权又称为公股)和公众股,有些公司还有外资股。
国家股、法人股的特点就是股权不能上市流通。
当初设计国家股、法人股的目的是为了维护公有制的主导地位。
但是,这种设计在后来的运作中却带来了很大的问题:
一是它不符合同股同权、同股同利的原则。
按照股份制的性质,任何一个股东的股份都应该是同股同利的。
但是在我们的股权设计中,国家股、法人股的股东只有一个权力,即不卖的权力。
而公众股的股东则有两个权力,即卖的权力和不卖的权力,这是同股不同权。
同股不同权必然会造成同股不同利。
例如,现在很多公司可上市流通的公众股,不管原来的发行价是多少,发行后的市场价格都已大大超过了发行价。
但是国家股和法人股由于不能上市流通,只能进行协议转让,而协议转让时的股价很低,有时甚至只值两三块钱。
另外,由于许多公司都进行配股,国家股、法人股的比重正在逐渐下降。
一般来说,公众股的投资者非常愿意参加配股,因为配股价总是大大低于当时的市场价,所以股东卖了配股以后,一般都可赚钱。
但是,对国家股和法人股的股东来说,他购买了配股股份的股票后,由于不能上市流通,实际上就把资金给套牢了。
如果要让资金变现,只能通过协议转让的方式,而协议转让的价格通常要比市场价格低得多,所以配股对国家股和法人股的股东来说是不合算的。
结果就是,国家股和法人股的股东大多放弃了配股权,而公众股的股东却积极申购配股,最终造成公众股的比重不断提高,而国家股和法人股的比重逐渐下降。
估计15年之后,国家就有可能从绝对控股地位降为相对控股地位,再过若干年以后,连相对控股的地位也难保,最后成为一般性的参股。
实际的运行效果刚好与政策设计者原先的愿望相反。
国家股和法人股不能上市流通还给市场造成了股市扩容的压力。
不少投资者担心一旦政府改变政策,决定让国家股和法人股上市流通,股价就很可能会出现大幅度下跌,造成股市崩盘。
所以国家股、法人股不能上市流通成了悬在股东头上的一把剑,但目前让国家股、法人股流通的难度也比较大。
对此,我们要加以关注和研究,找出解决问题的方法。
(二)股市供求
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