财务管理财务分析中级财务管理民生银行财务分析.docx
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财务管理财务分析中级财务管理民生银行财务分析
{财务管理财务分析}中级财务管理民生银行财务分析
一.公司概述---------------------------------------------------3
二.公司主要业务情况--------------------------------------5
三.投资分析---------------------------------------------------10
四.筹资分析---------------------------------------------------13
五.营运资本管理--------------------------------------------14
六.股利分配政策及对股价波动的影响--------------23
七.个人预测与建议-----------------------------------------27
八.附件----------------------------------------------------------33
一.公司概述
(一)公司名称:
中国民生银行股份有限公司
(二)行业:
银行业
(三)公司简介:
中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立,是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行,同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。
多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度,使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行,而为国内外经济界、金融界所关注。
成立至今,业务不断拓展,规模不断扩大,效益逐年递增,并保持了良好的资产质量。
(四)上市概况:
2000年12月19日,中国民生银行A股股票(600016)在上海证券交易所挂牌上市。
2003年3月18日,中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。
2004年11月8日,中国民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券,成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。
2005年10月26日,民生银行成功完成股权分置改革,成为国内首家完成股权分置改革的商业银行,为中国资本市场股权分置改革提供了成功范例。
(五)行业排名:
民生银行的高速发展在国内受到公众和业界的高度关注和认同。
2004年在“中国最具生命力企业”评选中,民生银行排名第十八位,获得了“2004年中国最具生命力百强企业”称号;2005年度中国企业信息化500强中,民生银行排名第22位;在“2005年度财经风云榜”评选活动中,民生银行荣获“2005年度最佳网上银行”称号;在“2006民营上市公司100强”中位列第一名,并在市值、社会贡献两项分榜单中名列第一;2007年11月,民生银行获得2007第一财经金融品牌价值榜十佳中资银行称号,同时荣获《21世纪经济报道》等机构评选的“最佳贸易融资银行奖”;2007年12月,民生银行“非凡理财”产品业务获得“中国银行业卓越创新奖”和“中国银行业最佳个人理财品牌”;2008年4月,民生银行荣获第四届中国上市公司董事会“金圆桌奖”;2008年7月,民生银行荣获“2008年中国最具生命力百强企业”第三名;2009年民生银行荣获第一财经金融价值榜最佳小微企业服务奖;2009年5月,荣获《亚洲银行家》评选的“中国区贸易金融成就奖”;2009年11月,民生银行在21世纪亚洲金融年会上荣获“2009年亚洲最佳风险管理银行”和“2009年小微企业金融服务创新奖”;2009年12月,民生银行获得“最佳服务私人银行”、“2009年最佳零售银行”、“2009年度最佳营销与服务团队”奖以及“2009年最受尊敬银行”大奖;2011年荣获“2011年度最佳银行金融服务中心”、“民生U宝——2011年度最佳网上银行安全产品”、“2011年度用户满意十大电子金融品牌”。
此外,中国民生银行在国际上也正享受着越来越高的知名度。
在美国著名财经杂志《福布斯》评选的“2006中国顶尖企业十强榜”上,民生银行位列第七名。
2007年12月,民生银行荣获《福布斯》颁发的第三届“亚太地区最大规模上市企业50强”奖项。
在《2008中国商业银行竞争力评价报告》中民生银行核心竞争力排名第6位,在公司治理和流程银行两个单项评价中位列第一。
在英国《银行家》2009年7月公布的一级资本全球银行1000强排名中,民生银行全球排名第107位,在亚洲地区排名第20位,在内地排名第8位。
荣获由英国《金融时报》颁发的“2011年最佳贸易金融创新银行奖”。
2009年6月,民生银行凭借朴素的责任理念、崇高的责任梦想,特别是2008年在南方雪灾、汶川地震及其在扶贫、教育和文化艺术事业的持续公益投入,入围“2009年胡润企业社会责任50强”;2009年8月5日,民生银行入选上证社会责任指数,2009年9月入选“2009中国企业社会责任榜”,并荣获“2009中国企业社会责任特别大奖”和“2009中国企业社会责任优秀案例”。
(六)主要业务:
1.吸收公众存款;
2.发放短期、中期和长期贷款;
3.办理国内外结算;
4.办理票据承兑与贴现;
5.发行金融债券;
6.代理发行、代理兑付、承销政府债券;
7.买卖政府债券、金融债券;
8.从事同业拆借;
9.买卖、代理买卖外汇;
10.从事银行卡业务;
11.提供信用证服务及担保;
12.代理收付款项及代理保险业务;
13.提供保管箱服务;
14.经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务;
15.中国民生银行经中国人民银行批准,还可以经营结汇、售汇业务。
二.公司主要业务情况
(一)贷款业务
贷款情况分析表单位:
人民币亿元
贷款余额(含贴现)
增幅
一般贷款余额
增幅
不良贷款率
2009.12.31
7,190.99
30.8%
6,760.84
42.3%
0.91%
2010.12.31
7,761.87
8.09%
7,505.01
11.16%
0.84%
2011.12.31
8,369.06
7.82%
8,050.17
7.26%
0.78%
从此表中可看出民生银行近几年的贷款额稳步增长,2009尤其增幅巨大,这与民生银行在2009年实行正式推出商贷通产品,全面进军小微企业金融服务领域有非常密切的关系。
另外不良贷款率也在逐年下降,表明民生近几年的对贷款业务的管理较好。
(二)存款业务
存款情况分析表单位:
人民币亿元
存款余额(含贴现)
增幅
2009.12.31
9,325.68
43.9%
2010.12.31
11,798.63
26.81%
2011.12.31
13,452.58
13.98%
从此表可以看出民生银行近几年的存款额逐年增加,且增幅较大,尤以2009年比较明显,同样这与它在该年度实行的政策有关。
存款的额的增加与贷款的增加也有一定的内在联系,由于贷款业务的增多,银行会产生派生存款,存款情况
(三)非利息收入业务
公司非利息收入业务分析表单位:
人民币亿元
托管(含保管)资产规模
增长
托管业务收入
增长
手续费及佣金净收入
增长
2009
1,292.83
150%
1.13
25.9%
-
-
2010
2,081.44
61.00%
1.92
69.91%
52.85
82.05%
2011
3,811.55
83.12%
3.93
104.69%
89.46
69.27%
从此表中可以看出,民生银行近几年的托管业务发展情况良好,增长势头较强劲,这也反映出了民生银行近几年的经营情况较好,社会认可度和信用度较高。
(四)事业部经营情况
事业部经营情况分析单位:
人民币亿元
2009年
一般贷款余额
增长
存款余额
增长
不良贷款率
增长
中间业务收入
地产金融事业部
736.90
22.4%
435.96
71.5%
0.69%
-1.83
3.52
能源金融事业部
922.50
43.6%
345.23
33.9%
0.09%
-
2.15
交通金融事业部
427.68
52.2%
420.08
30.5%
0.12%
-
3.05
冶金金融事业部
341.69
54.8%
353.40
10.0%
0.48%
-0.53
2.70
中小企业金融事业部
341.80
90.6%
201.81
21.7%
1.22%
-
-
贸易金融事业部
人民币贷款余32.40亿元,外币贷款余额18.07亿美元
-
-
-
-
10.10
2010年
一般贷款余额
增长(%)
存款余额
增长(%)
不良贷款率(%)
中间业务收入
增长(%)
地产金融事业部
1,005.5
36.45
534.96
22.71
1.50
8.40
138.64
能源金融事业部
931.33
0.96
421.69
22.15
0
3.94
83.26
交通金融事业部
450.74
0
387.38
5.39
0
4.84
58.69
冶金金融事业部
391.35
14.53
419.33
18.66
0.41
5.81
115.19
中小企业金融事业部
795.32
132.69
-
-
0.60
-
-
贸易金融事业部
人民币贷款余额76.61亿元;外币贷款余额18.99亿美元
-
-
0
16.91
-
2011年
一般贷款余额
增长
存款余额
增长
不良贷款率(%)
中间业务收入
增长(
地产金融事业部
1065.00
5.92%
469.43
12.25%
1.72%
10.63
26.55
能源金融事业部
1000.51
7.43%
625.59
48.35%
-
9.80
148.73%
交通金融事业部
460.82
2.24%
408.26
5.39%
0.26%
8.35
72.52%
冶金金融事业部
408.21
4.30%
449.24
7.13%
0.20%
6.79
16.87%
中小企业金融事业部
1052.17
32.30%
-
-
0.69%
-
-
贸易金融事业部
人民币贷款余额124亿元;外币贷款余额27.2亿美元
-
-
-
29.93
-
从这三个表中可看出,民生银行的地产金融事业部的贷款额度最大,其次是能源金融事业部和中小企业金融事业部,较少的是交通金融事业部和冶金金融事业部。
地产和能源的业务量大一方面是因为这两个方面目前发展比较热,另外需要投入的资金量也大,同时回报率也较高。
有表中可以很明显的看出的民生银行对中小企业的贷款金额量大,并且增长幅度也较大,这与它的经营服务理念有着密切的联系,专注与中小企业市场,这也是它与其他银行有所区别的地方。
(五)零售业务
零售业务分析表
单位:
人民币亿元
零售贷款余额
增长
零售存款余额
增长
2009
1638.80
50.9%
1941.04
42.4%
2010
2,614.53
75.32%
2,302.51
18.85%
2011
3,614.49
30.07%
2,863.56
24.29%
民生银行为零售客户提供多种零售银行产品和服务,包括零售贷款、存款、借记卡、信用卡、理财服务、投资服务、代理基金产品以及外汇买卖、外汇兑换、贵金属延期交易等。
民生银行通过多种渠道向客户提供这些服务,包括分支行网点、自助服务银行以及网上银行和电话银行服务系统。
此处选取了民生银行的零售贷款和零售存款业务进行分析。
从上图可看出近几年的零售贷款和存款额都呈现逐年上涨的趋势,增长幅度也较大。
(六)资金业务
资金业务分析表
单位:
人民币亿元
债券现券交易量
其他金融资产投资余额
其他金融资产投资增长
债务融资工具及各类信用债券承销发行总规模
于上海黄金交易所场内黄金合计交易金额
电子银行交易额
2009
7,978.91
1,569.56
16.3%
173.5
844.29
51,440.50
2010
27,803.61
1,840.42
15.22%
386.80
1,596.33
81,788.03
2011
33,730.97
2,154.67
17.07%
-
1,277.79
118,775
从此表中可以看出除了2011年黄金的交易额有所下降外其他几种资金业务的规模都是不断增加的,这也显示出了民生银行的经营绩效较好,目前发展态势较好。
(七)子公司经营情况
1.民生租赁
民生金融租赁股份有限公司(以下简称“民生租赁”)是由国务院批准设立的首批5家银行系金融租赁公司之一,成立于2008年4月,注册资本32亿元人民币。
截止2010年报告期末,民生银行持有民生租赁81.25%的股权。
2010年报告期末,民生租赁总资产414.82亿元,比上年末增长75.87%。
报告期实现净利润4.95亿元,比上年增长206.62%;平均净资产收益率13.37%,较上年提高8.59个百分点,不良资产为0,各项经营指标均居国内同业领先水平。
2011年12月实施增资扩股后,注册资本金由32亿元增加至50.95亿元,本公司持有民生租赁的股权由81.25%变更为51.03%。
2011年报告期末,民生租赁总资产612.23亿元,比上年末增长47.59%。
报告期实现净利润8.58亿元,比上年增长73.33%;平均净资产收益率19.60%,较上年提高6.23个百分点,不良资产为0,各项经营指标均居国内同业领先水平。
2.民生基金
民生加银基金管理有限公司(以下简称“民生基金”)是由中国证监会批准设立的中外合资银行系基金管理公司。
公司成立于2008年11月,注册资本为2亿元人民币。
截至2010年报告期末,民生银行持有民生基金60%的股权。
2010年报告期末,民生基金总资产8,586万元,净资产7,063万元,当期实现营业收入5,857万元,亏损5,490万元。
民生基金旗下共4只开放式基金,资产管理规模为26.30亿元,较上年末增长84.04%。
公司旗下民生强债基金A类以9.83%的年度净值增长率,跑赢业绩比较基准10.35%,在31只同类型基金中位列第五。
截至2011年报告期末,本公司持有民生基金60%的股权。
报告期末,民生基金总资产7,299万元,净资产4,070万元,当期实现营业收入5,058万元,亏损2,993万元。
民生基金旗下共6只开放式基金,资产管理规模为51.66亿元,较上年末增长96%。
截至2011年11月底,全国共有66家基金公司。
3.民生村镇银行
民生村镇银行是民生银行作为主发起行,发起设立的各家村镇银行的总称。
截至2010年报告期末,民生银行累计设立9家民生村镇银行存款余额共计52.14亿元,贷款余额共计34.99亿元。
民生银行2008至2009年发起设立的四川彭州、宁波慈溪、上海松江民生村镇银行报告期内实现健康、快速发展。
三家民生村镇银行2010年底存款余额、贷款余额合计达到39.34亿元和27.75亿元,较上年分别增长54.38%和89.94%;实现税后净利润合计6,258万元,平均净资产收益率达到22.33%。
截至2011年报告期末,本公司共设立18家民生村镇银行,存款余额共计100.26亿元,贷款余额共计68.66亿元;实现税后净利润合计1.90亿元。
无论是民生租赁,民生基金,民生村镇银行在近几年来都有较为快速的发展,并且有良好的经营业绩。
三.投资分析
(一)2009-2011年的投资及收益情况
2009年12月31日
2010年12月31日
2011年12月31日
项目
金额
占比(%)
投资收益(损失)
金额
占比(%)
投资收益(损失)
金额
占比(%)
投资收益(损失)
交易性金融资产
4,747
3.02
-5
6,024
3.32
-76
20,423
9.63
33
可供出售金融资产
48,910
31.16
9
35,067
19.33
221
64,732
30.52
50
持有至到期投资
57,142
36.41
128,610
70.89
117,886
55.59
应收款项类投资
45,567
29.03
11,117
6.13
8,319
3.92
长期股权投资
125
0.08
14
125
0.07
2
125
0.06
2
衍生金融资产
465
0.3
-27
476
0.26
8
587
0.28
53
合计
156,956
100
-9
181,419
100
155
212,072
100
138
从图表可以看出,持有至到期投资额一直最多,2010年的快速增长主要是由于公司增持了收益稳定的国债投资及信用等级较高的企业债券。
同时,由于管理层持有目的的改变,2010年将公允价值人民币221.32亿元的可供出售类债券重分类至持有至到期类投资。
增持风险较低的国债,减少应收款项类投资,降低公司财务风险。
环形由里向外依次为2009、2010、2011年的投资结构数据,由此图中可以看出,持有至到期投资所占比重一直最大,其次为可供出售金融资产、应收款项类投资和交易性金融资产,然而长期股权投资和衍生金融资产比重一直都很微不足道。
由此图可看出民生银行2010年的投资收益最大,虽然在交易性金融资产上亏损较多,但在可供出售金融资产上获取了较大的投资收益。
投资活动产生的现金流量单位:
百万元
投资活动产生的现金流量
2009年
12月31日
2010年
12月31日
2011年
12月31日
2012年
9月30日
收回投资收到的现金
102,339
126,822
107,974
118,296
取得投资收益收到的现金
9,886
5,804
5,911
3,979
收到其他与投资活动有关的现金
53
106
843
15
投资活动现金流入小计
112,278
132,732
114,728
122,290
投资支付的现金
-128,070
-151,803
-121,836
-138,001
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
-4,827
-4,153
-6,761
-4,390
支付其他与投资活动有关的现金
-
-
-
-
投资活动现金流出小计
-132,897
-155,956
-128,597
-142,391
投资活动产生的现金流量净额
-20,619
-23,224
-13,869
-20,101
民生银行的近几年由于长期投资投入的较多,并且还在持有期,投资活动产生的现金流量还较少,所以导致投资活动的现金流量为负值。
根据此情况,民生银行也应合理调整其投资结构以适应公司现阶段的发展。
四.筹资分析
(一)2009-2012年的筹资方式
筹资活动产生的现金流量单位:
百万元
筹资活动产生的现金流量
2009年
12月31日
2010年
12月31日
2011年
12月31日
2012年
9月30日
吸收投资收到的现金
26,828
182
2,904
9,158
发行债券收到的现金
4,983
5,771
9,975
49,919
收到其他与筹资活动有关的现金
-
-
-
-
筹资活动现金流入小计
31,811
5,953
12,879
59,077
偿还债务支付的现金
15,800
7,400
-
6,000
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
2,943
2,003
3,592
13,960
支付其他与筹资活动有关的现金
5
-
-
-
筹资活动现金流出小计
18,748
9,403
3,592
19,960
筹资活动产生的现金流量净额
13,063
-3,450
9,287
39,117
由此图可以看出2010年没有进行大型的筹资活动,这也与它没有进行大量的投资活动有着很大的关系。
2009年吸收投资收到的资金数额巨大,与该公司的贷款、存款业务的增多有关。
2012年通过大量发行债券筹集了499亿多资金,这与公司快速发展关系密切,需要大量资金的支撑。
(二)资本结构分析
民生银行流动资产占资产总额结构分析表单位:
百万元
项目
2009年12月31日
2010年12月31日
2011年12月31日
2012年9月30日
流动资产合计
1,235,596
1,585,994
1,940,001
2,460,267
资产合计
1,404,087
1,780,310
2,162,460
2,712,849
流动资产占资产总额的比例
88.00%
89.09%
89.71%
90.69%
表所列示的民生银行在连续4年之中,流动资产在资产总额中所占的比重较高,其资产结构较为保守,尤其是2012年流动资产占资产总额的90.69%。
保守型资产结构的优势是能使企业能够拥有足够的据有较强流动性和变现能力的资产以应付到期的债务,用以保证营业的顺利进行。
但其不利之处在于,由于流动资金占用了大量的资金,增大了资金占用的机会成本,不利于加速资金的周转,从而导致企业资金利润率相对较低。
(三)资本成本
在预计未来的自由现金流量按照一个适当的报酬率进行贴现。
这个贴现率通常为公司全部资本的加权平均资本成本(WACC)。
投入一个公司的资本由权益资本和债务资本两部分构成,这两部分资本所承担的风险不同,所以要求的报酬率也不一样。
又由于企业是一个整体,各种资本的报酬率的加权平均值就是公司的加权平均资本成本。
可以按照各种资本占全部资本的比重为权数计算WACC。
具体公式如下:
WACC=(KeXWe)+[KdX(1-T)XWd]
式中:
WACC代表加权平均资本成本;Ke代表权益资本成本;We代表权益资本比重;Kd代表债务资本成本;Wd代表债务资本比重;T代表民生银行有效的所得税税率,为23%。
根据2011年民生银行年度报告,民生银行的WACC计算如下:
民生银行加权平均资本成本
资本构成
数额(百万元)
比重(%)
单项资本成本(%)
债务资本
2,094,954.00
93.98
12
权益资本
135,110.00
6.02
24
WACC=0.24X0.062+0.12X0.94X(1-0.23)=10.2%
五.营运资本管理
(一)营运指标分析
会计年度
2009
2010
2011
EBIT
15,469
22,398
36,062
△EBIT
6,929
13,664
Sales
77,668
105,967
157,379
△Sales
28,299
51,412
EPS
0.63
0.66
1.05
△EPS
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