一级建造师工程经济高频考点与典型考题.docx
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一级建造师工程经济高频考点与典型考题
1Z101000工程经济
★第一个知识点:
1Z101010资金时间价值的计算及应用
重点、难点讲解
1、利息的计算
资金时间价值概念:
资金是运动的价值,资金的价值是随时间变化而变化的,是时间的函数,随时间的推移而增值,其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。
其实质是资金作为生产要素,在扩大再生产及其资金流通过程中,资金随时间的变化而产生增值
影响因素1.资金的使用时间;2.资金数量的大小;3.资金投入和回收的特点;4.资金周转的速度
利息概念:
利息就是资金时间价值的一种重要表现形式,利息额作为衡量资金时间价值
的绝对尺度。
I=F−P
式中:
I-利息;F-还本付息总额;P-原金额贷金额,通常称为本金
利率概念:
利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。
式中:
i——利率;It——单位时间内所得的利息额
决定利率高低的因素1.首先取决于社会平均利润率。
在通常情况下,平均利润率是利率
的最高界限。
2.取决于借贷资本的供求情况。
3.借出资本的风险。
4.通货膨胀。
5.借出资本的期限长短
利息与利率在工程经济活动中的作用
利息与利率是以信用方式动员和筹集资金的动力
利息促进投资者加强经济核算,节约使用资金
利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆
利息与利率是金融企业经营发展的重要条件
单利所谓(文都建考)单利是指通常所说的"利不生利"的计息方法
In=P×i单×n式中:
In—代表n个计息周期所付或所收的单利总利息P—代表本金
i单—计息周期单利利率
复利所谓复利即“利生利”、“利滚利”的计息方式。
其表达式如下:
It=i×Ft−1式中:
i—计息周期复利利率;Ft−1—表示第(t-1)期末复利本利和。
而第t期末复利本利和的表达式如下:
Ft=Ft−1×(1+i)
2、资金等值计算及应用
现金流量图的绘制
现金流量的概念
在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。
流出系统的资金称为现金流出,用符号(CO)t表示流入系统的资金称为现金流入,用符号(CI)t表示。
现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号(CI一CO)t表示
现金流量图的绘制
现金流量图的绘制现金流量的三要素:
①现金流量的大小(现金流量数额);②方向
(现金流入或现金流出);③作用点(现金流量发生的时间点)
终值
和现
值的
计算
一次支付系列的终值和现值计算
终值计算(已知P求F)
F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)(1+i)n称为一次支付终值系数,用(F/P,i,n)表示
现值计算(已知F求P)
P=F(1+i)-n=F(P/F,i,n)(1+i)-n称为一次支付现值系数,也可叫折现系数或贴现系数,用(P/F,i,n)表示
现值系数与终值系数是互为倒数
等额
支付
系列
的终
值、
现值
计算
等额支付系列现金流量
各年的现金流量序列是连续的,且数额相等,即:
At=A=常数(t=1,2,3……,n)式中A—年金,发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的价值
终值计算(已知A,求F)
等额支付系列现金流量的终值为:
称为等额支付系列终值系数或年金终值系数,用(F/A,i,n)表示
现值计算(已知A,求P)
等额支付系列现金流量的现值为:
称为等额支付系列现值系数或年金现值系数,用符号(P/A,i,n)表示
等值
计算
的应
用
影响资金等值
的因素
1.金额的多少;2.资金发生的时间长短;3.利率(或折现率)的大小。
如果两个现金流等值,则在任何时刻价值必相等双方出资一般情况下应坚持按比例同时出资,否则应进行等值换算
3、名义利率和有效利率的计算
名义利率的计算名义利率r是指计息周期利率i乘以利率周期内的计息周期数m所得的利率。
即:
r=i×m
有效利率的计算
计息周期有效利率:
年有效利率年有效利率,即年实际利率年初资金P,名义利率为r,一年内计息m次,则计息周期利率为
根据一次支付终值公式可得该年的本利和F即
根据利息的定义可得该年的利息I为:
再根据利率的定义可得该年的实际利率,即有效利率ieff为:
★历年真题
【2016】某施工企业拟从银行借款500万元,期限为5年,年利率8%,下列还款方式中,施工企业支付本利和最多的还款方式是()。
A.每年年末偿还当期利息,第5年年末一次还清本金
B.第5年年末一次还本付息
C.每年年末等额本金还款,另付当期利息
D.每年年末等额本息还款
【答案】B
【解析】考点:
利息的计算。
在利率不变的情况下,在下一年需要偿还的费用越多,产生的利息也就越多,本利和也就越多。
【2016】某施工企业从银行借款100万元期限为3年(文都建考),年利率8%,按年计息并于每年末付息,则3年末企业需偿还的本利和为()万元。
A.100B.124C.126D.108
【答案】B
【解析】考点:
利息的计算。
由于是每年计息且每年末付息,所以未单利计息。
3年末的本利和为100×8%×3+100=124万元
【2015】某企业第1年年初和第1年年末分别向银行借款30万元,年利率均为10%,复利计息,第3—5年年末等额本息偿还全部借款。
则每年年末应偿还金额为()。
A.20.94B.23.03C.27.87D.31.57
【答案】D
【解析】本题考查的是终值和现值计算。
A=[30×(1+10%)6+30×(1+10%)5]×10%[(1+10%)3-1]=30.65
【2015】关于利率高低影响因素的说法,正确的有()。
A.利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低,并随之变动
B.借出资本所承担的风险越大,利率越低
C.资本借出期间的不可预见因素越多,利率越高
D.社会平均利润率不变的愔况下,借贷资本供过于求会导致利率上升
E.借出资本期限越长,利率越高
【答案】ACE
【解析】本题考查的是利息与利率的概念。
利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低,并随之变动。
在通常愔况下,社会平均利润率是利率的最高界限;在社会平均利润率不变的愔况下,利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况;借出资本要承担一定的风险,风险越大,利率也就越高;通货膨胀对利息的波动有直接影响;借出资本的限长短。
期限越长,利率越高。
【2014】关于年有效利率和名义利率的说法,正确的有()。
A.当每年计息周期数大于1时,名义利率大于年有效利率
B.年有效利率比名义利率更能准确反映资金的时间价值
C.名义利率一定,计息周期越短,年有效利率与名义利率差异越小
D.名义利率为r,一年内计息m次,则计息周期利率为r×m
E.当每年计息周期数等于1时,年有效利率等于名义利率
【答案】BE
【解析】本题考查的是有效利率的计算。
参考表1Z101013名义利率与有效利率比较表。
★典型例题
1.某企业从金融机构借款100万元,月利率1%,按月复利计息,每季度付息一次,则该企业一年需向金融机构支付利息()万元。
A.12.00B.12.12C.12.55D.12.68
【答案】B
【解析】
(1)P=100万元
(2)月利率1%,按月复利计息,每季度付息一次:
季度利率为:
(1+1%)3-1=3.03%
(3)每季度付息一次。
(单利)一年四季。
(4)100×3.03%×4=12.12
2.某施工企业希望从银行借款500万元,借款期限2年,期满一次还本。
经咨询有甲、乙、丙、丁四家银行愿意提供贷款,年利率均为7%。
其中,甲要求按月计算并支付利息,乙要求按季度计算并支付利息,丙要求按半年计算并支付利息,丁要求按年计算并支付利息。
则对该企业来说,借款实际利率最低的银行是()。
A.甲B.乙C.丙D.丁
【答案】D
【解析】此题考核名义利率与有效利率的关系。
甲、乙、丙三家银行的计息周期都小于一年,则其实际年利率都将大于7%。
只有丁银行的实际利率与名义利率相等。
为7%。
为四家中最小!
3.某人连续5年每年末存入银行20万元,银行年利率6%,按年复利计算,第5年年末一次性收回本金和利息,则到期可以回收的金额为()万元。
A.104.80B.106.00C.107.49D.112.74
【答案】D
【解析】本题考查的资金的时间价值中等额支付系列终值的计算,已知A,求F。
F=20(F/A,6%,5)=112.74。
4.关于现金流量图绘制的说法,正确的有()。
A.横轴表示时间轴,向右延伸表示时间的延续
B.垂直箭线代表不同时点的现金流量情况
C.对投资人而言,在横轴上方的箭线表示现金流出
D.箭线长短应能体现现金流量数值的差异
E.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点
【答案】ABDE
【解析】对投资人而言,在横轴上方的箭线表示现金流入。
5.绘制现金流量图需要把握的现金流量的要素有()。
A.现金流量的大小B.绘制比例C.时间单位
D.现金流入或流出E.发生的时点
【答案】ADE
【解析】现金流量图的三要素:
现金流量的大小(现金流量数额)、方向(现金流入或现金流出)和作用点(现金流量发生的时点)。
★第二个知识点:
1Z101020技术方案经济效果评价
重点、难点讲解
1、经济效果评价的内容
技术方案的盈利能力主要分析指标包括:
项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率和项目资本金净利润率
技术方案偿债能力主要指标包括:
利息备付率、偿债备付率和资产负债率等
技术方案财务生存能力
1.也称为资金平衡分析,是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表;
2.分析方案是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性。
3.财务可持续性:
首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。
这是基本条件;其次允许个别年份净现金流量出现负值,但各年累计盈余资金不应出现负值,这是财务生存的必要条件
4.经营性技术方案主要分析:
方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。
5.非经营性方案应主要分析:
方案的财务生存能力
经济效果评价的基本方法①确定性评价方法;②不确定性评价方法
按评价方法的性质分类①定量分析;②定性分析定量与定性分析相结合,以定量分析为主的原则
按评价方法是否考虑时间因素分类①静态分析不考虑资金时间价值②动态分析考虑资金时间价值动态与静态分析相结合,以动态分析为主的原则
按评价是否考虑融资分类
融资前分析:
编制技术方案投资现金流量表,计算投资内部收益率,净现值和静态投资回收期。
融资前分析排除融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性
融资后分析:
融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础,考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断技术方案方案在融资条件下的可行性。
融资后分析包括动态分析和静态分析动态分析包括两个层次:
一是技术方案资本金现金流量分析二是投资各方现金流量分析
按项目评价的时间分类①事前评价:
实施前投资决策阶段所进行的评价
②事中评价:
亦称跟踪评价是实施过程中进行的评价
③事后评价:
亦称后评价是完成实施后的总结评价
经济效果评价的程序1.熟悉技术方案的基本情况;
2.收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数;
3.根据基础财务数据资料编制各基本财务报表;
4.经济效果评价
经济效果评价方案
独立型方案独立型方案是指方案间互不干扰(文都建考)、在经济上互不相关的方案,即这些方案是彼此独立无关的,选择或放弃其中一个方案,并不影响其他方案的选择
对独立方案的评价选择,其实质就是在“做”与“不做”之间进行选择。
独立方案在经济上是否可接受,取决于方案自身的经济性。
这种对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”,若方案通过了绝对经济效果检验,就认为方案在经济上是可行的
互斥型方案互斥方案经济评价包含两部分内容:
一是方案自身的经济效果,即“绝对经济效果检验”;二是方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验”。
两种检验的目的和作用不同,通常缺一不可,只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验
技术方案计算期是指经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限。
包括:
1.建设期:
是指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间
2.运营期:
分为投产期和达产期两个阶段
2、经济效果评价指标体系
经
济
效
果
评
价
确定性分析
盈利能力分析
静态分析
投资收益率
总投资收益率
资本金净利润率
静态投资回收期
动态分析
财务内部收益率
财务净现值
偿债能力分析
利息备付率
偿债备付率
借款偿还期
资产负债率
流动比率
速动比率
不确定性分析
盈亏平衡分析
敏感性分析
三、投资收益率分析
概念:
投资收益率是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。
它表明投资方案单位投资每年所创造的年净收益额。
计算公式:
式中:
R—投资收益率;A—技术方案净收益额或平均净收益额;I—技术方案投资
判别准则:
将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(Rc)进行比较:
若R≥Rc,则方案可以考虑接受;若R<Rc,则方案是不可行的
应
用
式
总投资收
益率(ROI)
式中:
EBIT—技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润;TI—技术方案总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金)
项目资本
金净利润
率(ROE)
式中:
NP—技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润,净利润=利润总额-所得税;EC—技术方案资本金
优劣:
投资收益率经济意义明确、直观,计算简便,在一定程度上反映了投资效果的优劣,可适用于各种投资规模。
但不足的是没有考虑投资收益的时间因素,忽视了资金具有时间价值的重要性;指标的计算主观随意性太强,正常生产年份的选择比较困难,其确定带有一定的不确定性和人为因素。
其主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程,且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案,尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价
3、投资回收期分析
概念:
投资回收期也称返本期,是反映技术方案投资回收能力的重要指标,分为静态投资
回收期和动态投资回收期。
通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析
静态投资回收期
概念:
静态投资回收期(Pt)是在不考虑资金时间价值的条件下,以技术方案的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间。
投资回收期宜从技术方案建设开始年算起,若从投产开始年算起,应予以特别注明
从建设开始年算起,投资回收期计算公式如下:
式中:
Pt—技术方案静态投资回收期;CI—技术方案现金流入量;CO—技术方案现金流出量;(CI-CO)t—技术方案第t年净现金流量
应用式当技术方案建成投产后各年的净收益均相同时
式中:
I—技术方案总投资;A—技术方案每年的净收益,即A=(CI-CO)t
当技术方案建成投产后各年的净收益不相同时:
式中:
T—技术方案各年累计净现金流量首次为正或零的年数;
——技术方案第(T-1)(文都建考)年累计净现金流量的绝对值(CI-CO)T—技术方案第T年的净现金流量
判别准则将计算出的静态投资回收期尺与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。
若Pt≤Pc,表明技术方案投资能在规定的时间内收回,则技术方案可以考虑接受;若Pt>Pc,则技术方案是不可行的
优劣投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。
资本周转速度愈快,回收期愈短,风险愈小,技术方案抗风险能力强。
不足的是投资回收期(包括静态和动态投资回收期)没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量,即:
只考虑回收之前的效果,不能反映投资回收之后的情况,故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
它只能作为辅助评价指标
4、财务净现值分析
概念财务净现值(FNPV)是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。
技术方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到技术方案开始实施时的现值之和。
财务净现值计算公式为
式中:
FNPV——财务净现值;(CI-CO)t——技术方案第t年的净现金流量(应注意“+”、“一”号);ic——基准收益率;n——技术方案计算期
判别准则当FNPV>0时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外还能得到超额收
益,换句话说方案现金流入的现值和大于现金流出的现值和,故该方案财务上可行。
当FNPV=0时,说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案现金流入的现值正好抵偿方案现金流出的现值,该方案财务上还是可行的。
当FNPV<0时,说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平,即方案收益的现值不能抵偿支出的现值,该方案财务上不可行。
优劣
优点:
考虑了资金的时间价值,并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间
分布的状况,经济意义明确直观,能够直接以货币额表示方案的盈利水平;判断直观。
不足:
①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率,而基准收益率的确定往往是比较困难的;
②在互斥方案评价时,财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命,如果互斥方案寿命不等,必须构造一个相同的分析期限,才能进行各个方案之间的比选
③财务净现值也不能真正反映技术方案中单位投资的使用效率;
④不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果;
⑤没有给出该投资过程确切的收益大小,不能反映投资的回收速度
5、财务内部收益率分析
概念:
财务净现值是折现率的函数表达式:
常规现金流量技术方案:
即在计算期内,开始时有支出而后才有收益,且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量的投资方案。
对常规技术方案,财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。
其数学表达式为:
式中FIRR—财务内部收益率
判断若FIRR≥ic,则技术方案在经济上可以接受;若FIRR<ic,则技术方案在经济上应予拒绝;技术方案投资财务内部收益率、资本金财务内部收益率和投资各方财务内部收益率可有不同判别基准。
优劣财务内部收益率(FIRR)指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。
优点:
避免了像财务净现值指标需事先确定基准收益率的难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可。
不足:
的是财务内部收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的技术方案来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。
FIRR与FNPV比较
对于独立常规技术方案,通过对比FNPV与FIRR的定义式,能得到以下结论:
对于同一个技术方案,当其FIRR≥ic时,必然有FNPV≥0;当其FIRR 6、基准收益率的确定 概念也称基准折现率,是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。 体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计,是投资资金应获得最低盈利率水平。 根据不同角度编制的现金流量表,计算所需的基准收益率应有所不同。 基准收益率的测定 1.政府投资项目采用的行业财务基准收益率。 2.企业投资技术方案: 可参考选用行业财务基准收益率。 3.投资者自行测定项目的最低可接受财务收益率。 应除考虑行业财务基准收益率外,还包括: ①资金成本②机会成本: 是指投资者将有限的资金用于拟建技术方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 ic≥i1=max{单位资金成本,单位投资机会成本}③投资风险: 一般说来,从客观上看,资金密集技术方案的风险高于劳动密集的;资产专用性强的高于资产通用性强的;以降低生产成本为目的的低于以扩大产量、扩大市场份额为目的的。 ④通货膨胀: 是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。 综上分析,投资者自行测定基准收益率可确定如下: 若按当年价格预估技术方案现金流量: ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)-1≈i1+i2+i3若按基年不变价格预估技术方案现金流量: ic=(1+i1)(1+i2)-1≈i1+i2确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。 7、偿债能力分析 偿债资金来源1.可用于归还借款的利润;2.固定资产折旧;3.无形资产及其他资产摊销费;4.其他还款资金 偿债能力指标1.借款偿还期2.利息备付率3.偿债备付率4.资产负债率5.流动比率6.速动比率 借款偿还期 概念(文都建考)指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件,以可作为偿还贷款的收益(利润、折旧、摊销费及其他收益)来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。 借款偿还期的计算式如下 式中Pd—借款偿还期(从借款开始年计算;当从投产年算起时,应予注明); Id—投资借款本金和利息(不包括已用自有资金支付的部分)之和; B—第t年可用于还款的利润; D—第t年可用于还款的折旧和摊销费; R0—第t年可用于还款的其他收益; Br—第t年企业留利 计算在实际工作中,借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算,以年表示。 其具体推算公式如下: 判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限时,即认为技术方案是有借款偿债能力的。 借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限,且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案;它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。 对于预先给定借款偿还期的技术方案,应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力 利息备付率(ICR) 概念利息备付率也称已获利息倍数,指技术方案在借款偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润(EBIT)与当期应付利息(PI)的比值,其表达式为 式中: EBIT——息税前利润,即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和;PI——计入总成本费用的全部利息 判别准则利息备付率应分年计算,它表示使用企业税息前利润偿付利息的保证倍率。 对于正常情况,利息备付率应当大于1,否则,表示企业的付息能力保障程度不足。 尤其是当利息备付率低于1时,表示企业没有足够资金支付利息,偿债风险很大。 根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,利息备付率不宜低于2 偿债备付率(DSCR) 概念偿债备付率指技术方案在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)与当期应还本付息金额(PD)的比值。 其表达式为: 式中: EBITDA——企业息税前利润加折旧和摊销;TAX——企业所得税;PD——应还本付息的金额,包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。 融资租赁费用可视同借款偿还;运营期内的短期借款本息也应纳入计算。 判别准则偿债备付率应分年计算,它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。 正常情况应当大于1。 根据我国企业历史数据统计分析,一般情况下,偿债备付率不宜低于1.3。 ★历年真题 【2016】
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