投资2-证券市场金融工具.ppt
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第一节证券市场的构成与概览股票市场股票市场股票创业板市场股票创业板市场投资基金市场投资基金市场债券市场债券市场证券市场证券市场一、证券市场的构成一、证券市场的构成金融衍生品市场金融衍生品市场市场市场上市家数上市家数发行总额(亿股)发行总额(亿股)市价总值(亿元)市价总值(亿元)A/BA股股B股股A股股B股股A股股B股股全国全国16571548109169522482300331795上海上海9058515414185114186779885深圳深圳75269755276613443254910市场市场流通市值(亿元)流通市值(亿元)平均市盈率平均市盈率平均股价平均股价A股股B股股A股股B股股A股股B股股全国全国90740215831.5222.1213.407.00上海上海62750110630.5533.5413.007.61深圳深圳27990105236.5116.4915.426.48二、中国证券市场概览二、中国证券市场概览股票市场概览股票市场概览(2008-4-7)市场市场国债现货国债现货国债回购国债回购上市品种上市品种发行总额发行总额(亿元)(亿元)市价总值市价总值(亿元)(亿元)上市品种上市品种发行总额发行总额(亿元)(亿元)市价总值市价总值(亿元)(亿元)全国全国11618上海上海559深圳深圳619市场市场企业债券企业债券转债转债上市品种上市品种发行总额发行总额(亿元)(亿元)市价总值市价总值(亿元)(亿元)上市品种上市品种发行总额发行总额(亿元)(亿元)市价总值市价总值(亿元)(亿元)全国全国991938181317245345上海上海711501140612199278深圳深圳2843740754667债券市场概览市场市场封闭式基金封闭式基金家数家数发行总额(亿元)发行总额(亿元)市价总额(亿元)市价总额(亿元)全国全国337271771上海上海14325815深圳深圳19402956基金市场概览基金市场概览开放式基金开放式基金(316)类型类型股票股票指数指数偏股偏股平衡平衡债券债券保本保本货币货币家数家数13117582440440可供交易所开发的衍生产品可供交易所开发的衍生产品产品复杂性产品复杂性风风险险现货产品现货产品合成型合成型权证权证可转债可转债交易所交易交易所交易基金基金(ETF)契约型契约型指数期货指数期货个股期货个股期货指数期权指数期权个股期权个股期权期货的期权期货的期权结构型结构型股价联动债券股价联动债券资本市场套利资本市场套利套利本质上是利用两个或更多个市场套利本质上是利用两个或更多个市场中的价格差异而构筑头寸以套取利润的过中的价格差异而构筑头寸以套取利润的过程。
即利用两个市场间的价格差异,以很程。
即利用两个市场间的价格差异,以很少的投资赚取低风险收益的商业交易活动。
少的投资赚取低风险收益的商业交易活动。
二、二、资本市场套利资本市场套利资本市场套利机会示意图资本市场套利机会示意图套套利利期货市场套利期货市场套利国债市场套利国债市场套利可转债套利可转债套利股票市场套利股票市场套利跨市套利跨市套利跨期套利跨期套利两个交易所之间套利两个交易所之间套利不同国债市场间套利不同国债市场间套利信用利差套利信用利差套利两种回购间套利两种回购间套利国债与回购间套利国债与回购间套利可转债与股票间套利可转债与股票间套利利用转股价调整套利利用转股价调整套利ETFs、LOFs与股票组合间套利与股票组合间套利股指期货与指数投资组合间套利股指期货与指数投资组合间套利同一商品不同市场套利同一商品不同市场套利关联商品不同市场套利关联商品不同市场套利不同期合约对冲套利不同期合约对冲套利现货与期货套利现货与期货套利交易所国债市场与银交易所国债市场与银行间债券市场套利行间债券市场套利交易所国债市场与银交易所国债市场与银行试点柜台市场套利行试点柜台市场套利一天与三天期回购品种间套利一天与三天期回购品种间套利长期与短期回购间套利长期与短期回购间套利
(1)美国融资融券交易制度模式美国融资融券交易制度模式投资者投资者A投资者投资者B证券商证券商B货币市场货币市场证券商证券商A商业银行商业银行1.1.证券商之间可以相互融资融券证券商之间可以相互融资融券2.证券商与投资者之间可以进行融资融券交易证券商与投资者之间可以进行融资融券交易3.银行的参与方式则以资金转融通为主银行的参与方式则以资金转融通为主4.其他金融机构则参与借券的转融通其他金融机构则参与借券的转融通三、融资融券交易投资者投资者证券商证券商商业银行商业银行证券金融公司证券金融公司货币市场货币市场
(2)日本融资融券交易制度模式日本融资融券交易制度模式1.证券金融公司的垄断专营地位证券金融公司的垄断专营地位2.信用交易操作层级分明信用交易操作层级分明3.证券金融公司在资券转融通中的地位逐步下降证券金融公司在资券转融通中的地位逐步下降(3)我国融资融券交易制度模式构想我国融资融券交易制度模式构想投资者投资者证券商证券商商业银行商业银行证券金融公司证券金融公司货币市场货币市场融资融券交易融资融券交易融资融券交易融资融券交易股票质押贷款、抵押贷款股票质押贷款、抵押贷款1.投资者和券商之间进行第一层面的融资融券交易投资者和券商之间进行第一层面的融资融券交易2.券商和证券金融公司进行第二层面的融资融券交易券商和证券金融公司进行第二层面的融资融券交易3.证券金融公司的资金来源于货币市场上的短期拆借和回购融资证券金融公司的资金来源于货币市场上的短期拆借和回购融资第二节股票市场一、股票一、股票1.1.股票的概念股票的概念:
股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证股票代表着其持有者(即股东)行的股份凭证股票代表着其持有者(即股东)对股份公司的所有权这种所有权是一种综合权对股份公司的所有权这种所有权是一种综合权利,如参加股东大会、股票表决、参与公司重大利,如参加股东大会、股票表决、参与公司重大决策、收取股息或分享红利等决策、收取股息或分享红利等股票具有如下特征:
股票具有如下特征:
不可偿还性不可偿还性股票是一种无偿还期限的有价证券,投资者认股票是一种无偿还期限的有价证券,投资者认购了股票后,就不能再要求退股,只能到二级市购了股票后,就不能再要求退股,只能到二级市场卖给第三者。
股票的转让意味着公司股东的变场卖给第三者。
股票的转让意味着公司股东的变化,并不减少公司资本。
从期限上看,只要公司化,并不减少公司资本。
从期限上看,只要公司存在,它所发行的股票就存在,股票的期限等于存在,它所发行的股票就存在,股票的期限等于公司存续的期限。
正是由于这种非返还性,使股公司存续的期限。
正是由于这种非返还性,使股东与股份有限公司之间保持一种比较稳定的经济东与股份有限公司之间保持一种比较稳定的经济关系。
关系。
参与性参与性股份有限公司实际上是投资者通过股权股份有限公司实际上是投资者通过股权投资形式所拥有的资产。
作为公司的所有投资形式所拥有的资产。
作为公司的所有者,股票的持有者有权参与公司的经营决者,股票的持有者有权参与公司的经营决策,有权决定公司日常管理机构策,有权决定公司日常管理机构董事会董事会的人选,从而实现股份有限公司的盈利最的人选,从而实现股份有限公司的盈利最大化,实现股东应享有的经济利益。
大化,实现股东应享有的经济利益。
收益性收益性投资者购买股票的主要目的就是获取收益。
投资者购买股票的主要目的就是获取收益。
根据股份有限公司的章程,股票的持有者有权从根据股份有限公司的章程,股票的持有者有权从公司领取股息和分享公司的经营红利。
此外,股公司领取股息和分享公司的经营红利。
此外,股票还可以在二级市场流通,股票持有者可以获取票还可以在二级市场流通,股票持有者可以获取买卖股票的差价。
买卖股票的差价。
流通性流通性股票是流动性很高的证券。
它可以在股票交易股票是流动性很高的证券。
它可以在股票交易市场上,作为商品进行买卖或作为抵押品随时转市场上,作为商品进行买卖或作为抵押品随时转让。
让。
价格波动性和风险性价格波动性和风险性受股份有限公司的盈利水平、市场供求关系、受股份有限公司的盈利水平、市场供求关系、利息率对比以及全球政治经济等多种因素的影响,利息率对比以及全球政治经济等多种因素的影响,股票的票面价值与市场价值往往是不一致的,股股票的票面价值与市场价值往往是不一致的,股票价格可以围绕其票面价值大幅度的波动。
票价格可以围绕其票面价值大幅度的波动。
由于股份有限公司在市场竞争中会有周期性变由于股份有限公司在市场竞争中会有周期性变化,其经营状况有好有坏,再加上股票本身具有化,其经营状况有好有坏,再加上股票本身具有的市场价值会受股票交易市场的行情影响,因此的市场价值会受股票交易市场的行情影响,因此股票收益就具有较大的风险性。
股票收益就具有较大的风险性。
2.2.股票股票融资和信贷融资的区别融资和信贷融资的区别信贷融资反映债权债务关系;股票融资反映财产信贷融资反映债权债务关系;股票融资反映财产所有权关系所有权关系信贷融资构成企业的财务负担,股票融资没有到期信贷融资构成企业的财务负担,股票融资没有到期偿还问题。
偿还问题。
提供融资者没有经营管理的权利;提供股票融资者提供融资者没有经营管理的权利;提供股票融资者拥有经营管理的权利拥有经营管理的权利银行的收益是固定的利息收入;而股票的收益通常银行的收益是固定的利息收入;而股票的收益通常是不固定的是不固定的在企业破产清算时,信贷融资和股票融资的清偿顺在企业破产清算时,信贷融资和股票融资的清偿顺序不同。
序不同。
发行方式发行方式公募:
公募:
面向市场上大量的非特定的投资者面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票公开发行股票私募:
私募:
向少数特定的投资者发行股票,其向少数特定的投资者发行股票,其对象主要有个人投资者和机构投资者对象主要有个人投资者和机构投资者二、股票发行市场二、股票发行市场股票发行市场又称一级市场,是指发行人股票发行市场又称一级市场,是指发行人(公司公司)直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票,包直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票,包括首次发行(括首次发行(IPO)和增加发行两种情形。
)和增加发行两种情形。
发行公司将发行发行公司将发行的股票全部出售的股票全部出售投资银行以略低的投资银行以略低的价格一次性全部买进价格一次性全部买进投资银行以投资银行以较高的价格出售较高的价格出售投资者投资者股股票票发发行行的的包包销销程程序序制定新股发行计划制定新股发行计划公司董事会形成发行决议公司董事会形成发行决议编制股票发行申请书编制股票发行申请书向政府主管部门和证券管理机构向政府主管部门和证券管理机构递交各项文件,接受发行审查递交各项文件,接受发行审查经经审查批准后,制作股票募集书审查批准后,制作股票募集书冻结股东名薄冻结股东名薄确定发行目标确定发行目标进行可行性研究进行可行性研究拟定股票种类和发行价格拟定股票种类和发行价格股股票票发发行行的的程程序序确定委托代理确定委托代理招认股份招认股份认购人缴纳股款认购人缴纳股款交割股票交割股票召开股东大会改选董事、监事召开股东大会改选董事、监事发行公司向证券管理机关报告登记发行结果发行公司向证券管理机关报告登记发行结果选择代理发行机构选择代理发行机构签订委托代理发行合同签订委托代理发行合同原有股东认领股份原有股东认领股份公众认购公众认购企业首次公开发行股票条件企业首次公开发行股票条件发行人自股份有限公司成立后,持续经营时间应当在三年以上,但经国务院批准的除外。
发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。
发行人的资产完整。
人员独立,财务独立,机构独立,业务独立。
最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币三千万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。
最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元;或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。
发行前股本总额不少于人民币三千万元。
上市公
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