第八组-盛大新浪攻防术.ppt
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第八组-盛大新浪攻防术.ppt
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盛大新浪攻防术盛大新浪攻防术第八组成员:
伦淑芬、叶泽林、刘伟浩、李强第八组成员:
伦淑芬、叶泽林、刘伟浩、李强中、黄红雁、叶裕丰、杨南林、黄华胜、中、黄红雁、叶裕丰、杨南林、黄华胜、刘子锋、江家钟、陈颖新、胡鉴漳、黄晓平、刘子锋、江家钟、陈颖新、胡鉴漳、黄晓平、刘萍、凌佳刘萍、凌佳制作:
刘子锋制作:
刘子锋主讲:
胡鉴漳主讲:
胡鉴漳版权所有版权所有11/6/20221新闻背景新闻背景n美国东部时间美国东部时间2月月18日(北京时间日(北京时间2月月19日)日),盛大网络(,盛大网络(NASDAQ:
SNDA)向美国证券)向美国证券交易委员会(交易委员会(SEC)提交了一份受益股权声明)提交了一份受益股权声明13-D报告。
该报告称,截至报告。
该报告称,截至2005年年2月月10日,日,盛大网络和其控股的地平线媒体有限公司,通过盛大网络和其控股的地平线媒体有限公司,通过在公开市场购买的形式已获得了新浪大约在公开市场购买的形式已获得了新浪大约19.5%的股份。
这意味着盛大已经成为新浪的第一大股的股份。
这意味着盛大已经成为新浪的第一大股东。
消息传出后,新浪反应谨慎,东。
消息传出后,新浪反应谨慎,10个小时后才个小时后才做出回应。
业界也对新浪能否抛出做出回应。
业界也对新浪能否抛出“毒丸毒丸”以及以及盛大入股后新浪管理层是否会产生更迭议论纷纷。
盛大入股后新浪管理层是否会产生更迭议论纷纷。
11/6/20222陈天桥的网络帝国梦想陈天桥的网络帝国梦想n互联网专家方兴东在博客中国网互联网专家方兴东在博客中国网站上分析说,陈天桥的梦想是打站上分析说,陈天桥的梦想是打造一个跨媒体的迪斯尼式的娱乐造一个跨媒体的迪斯尼式的娱乐帝国,他需要一个门户网站,因帝国,他需要一个门户网站,因为门户是互联网影响力的第一汇为门户是互联网影响力的第一汇聚地。
其实,前两年陈天桥的一聚地。
其实,前两年陈天桥的一系列举动,已经让我们看到了他系列举动,已经让我们看到了他要打造自己网络帝国的梦想。
而要打造自己网络帝国的梦想。
而陈天桥的这次收购,被很多业内陈天桥的这次收购,被很多业内人士看作是,不但对于其本身缔人士看作是,不但对于其本身缔造网络帝国具有深远的影响,同造网络帝国具有深远的影响,同时对于我国整个互联网行业的格时对于我国整个互联网行业的格局也将产生不小的震动效应。
局也将产生不小的震动效应。
11/6/20223VS.VS.盛大总裁盛大总裁新浪总裁新浪总裁11/6/20224公司简介公司简介n盛大(盛大(NASDAQ:
SNDA)是中国领先的互动娱乐传媒公司,致力于)是中国领先的互动娱乐传媒公司,致力于通过互联网为用户提供多元化的娱乐服务。
盛大提供一系列网络游通过互联网为用户提供多元化的娱乐服务。
盛大提供一系列网络游戏供用户在线娱乐,这些游戏包括自主研发和代理运营的产品,其戏供用户在线娱乐,这些游戏包括自主研发和代理运营的产品,其中由盛大运营的中由盛大运营的传奇传奇2在在IDC进行的用户调查中被评为中国最受进行的用户调查中被评为中国最受欢迎的网络游戏,另外盛大推出了自主研发的第一款网络游戏欢迎的网络游戏,另外盛大推出了自主研发的第一款网络游戏传传奇世界奇世界。
n新浪(新浪(NASDAQ:
SINA)是一家服务于中国大陆及全球华人社群的)是一家服务于中国大陆及全球华人社群的领先在线媒体及增值资讯娱乐服务提供商。
新浪拥有十五家地区性领先在线媒体及增值资讯娱乐服务提供商。
新浪拥有十五家地区性网站,以服务大中华地区与海外华人为己任,通过旗下三大业务主网站,以服务大中华地区与海外华人为己任,通过旗下三大业务主线:
即提供网络媒体及娱乐服务的新浪网线:
即提供网络媒体及娱乐服务的新浪网(SINA.com)、提供用户付、提供用户付费在线及无线增值服务的新浪无线费在线及无线增值服务的新浪无线(SINAOnline)以及向中小型企业以及向中小型企业提供增值服务的新浪企业服务提供增值服务的新浪企业服务(SINA.net),提供包括门户网站、收,提供包括门户网站、收费邮箱、无线短信、虚拟费邮箱、无线短信、虚拟ISP、搜索引擎、分类信息、在线游戏、电、搜索引擎、分类信息、在线游戏、电子商务、网络教学、企业电子解决方案在内的一系列服务。
子商务、网络教学、企业电子解决方案在内的一系列服务。
11/6/20225盛大收购新浪主要交易日情况盛大收购新浪主要交易日情况据悉,盛大提交给美国据悉,盛大提交给美国SEC的报告表明,盛大及其关联公司,在的报告表明,盛大及其关联公司,在1月月6日至日至2月月10日之间不断从公开市场中买入新浪股票,主日之间不断从公开市场中买入新浪股票,主要交易记录如下:
要交易记录如下:
n-1月月6日日12日,盛大控股股东日,盛大控股股东skyline以以30美元的均美元的均价购入价购入480,875股股n-1月月12日,盛大以日,盛大以29.97美元的均价购入美元的均价购入300,000股股n-2月月8日日9日,盛大以日,盛大以23.17美元的均价购入美元的均价购入7,280,000股股n-2月月10日,盛大以日,盛大以22.97美元的均价购入美元的均价购入160,000股股11/6/20226股票走势股票走势11/6/20227股票走势股票走势11/6/20228新浪与鲨鱼新浪与鲨鱼“舍命舍命”相搏相搏n遭到盛大强行入股的新浪,在经过了遭到盛大强行入股的新浪,在经过了4天的筹备之后,天的筹备之后,终于在昨晚终于在昨晚10时多抛出了一份时多抛出了一份“股东购股权计划股东购股权计划”(俗称(俗称“毒丸计划毒丸计划”),基本上扼杀了盛大进一步增持新浪股票),基本上扼杀了盛大进一步增持新浪股票进而收购控制新浪的企图。
进而收购控制新浪的企图。
n根据新浪董事会的根据新浪董事会的“毒丸计划毒丸计划”,在,在3月月7日(初定)日(初定)记录在册的每位股东,均将按其所持的每股普通股而获得记录在册的每位股东,均将按其所持的每股普通股而获得一份等量的购股权。
不过,只有在某个人或团体获得一份等量的购股权。
不过,只有在某个人或团体获得10%或以上的新浪普通股,或是达成对新浪的收购协议时,该或以上的新浪普通股,或是达成对新浪的收购协议时,该购股权才可以行使,从而购买等量的额外普通股。
这意味购股权才可以行使,从而购买等量的额外普通股。
这意味着盛大斥资着盛大斥资2.3亿美元购入的股票,将在亿美元购入的股票,将在“毒丸毒丸”抛出之际抛出之际迅速贬值。
迅速贬值。
n计划规定盛大只能再购买不超过计划规定盛大只能再购买不超过0.5%的新浪普通股,的新浪普通股,假如超过假如超过0.5%,其他股东将有权以半价购买新浪公司的普,其他股东将有权以半价购买新浪公司的普通股。
这样一来,等于彻底将盛大继续增持新浪股票的可通股。
这样一来,等于彻底将盛大继续增持新浪股票的可能性扼杀掉,从而继续维持新浪的独立地位。
能性扼杀掉,从而继续维持新浪的独立地位。
11/6/20229什么是毒丸计划什么是毒丸计划n在所有反收购案例中,毒丸(在所有反收购案例中,毒丸(poisonpill)长期以来)长期以来就是理想武器。
毒丸计划是美国著名的并购律师马丁就是理想武器。
毒丸计划是美国著名的并购律师马丁利普顿(利普顿(MartinLipton)1982年发明的,正式名年发明的,正式名称为称为“股权摊薄反收购措施股权摊薄反收购措施”,最初的形式很简单,最初的形式很简单,就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。
在最常见的形式中,一旦未经认可的一方购方股票。
在最常见的形式中,一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份(一般是收购了目标公司一大笔股份(一般是10%至至20%的的股份)时,毒丸计划就会启动,导致新股充斥市场。
股份)时,毒丸计划就会启动,导致新股充斥市场。
一旦毒丸计划被触发,其他所有的股东都有机会以低一旦毒丸计划被触发,其他所有的股东都有机会以低价买进新股。
这样就大大地稀释了收购方的股权,继价买进新股。
这样就大大地稀释了收购方的股权,继而使收购变得代价高昂,从而达到抵制收购的目的。
而使收购变得代价高昂,从而达到抵制收购的目的。
美国有超过美国有超过2000家公司拥有这种工具。
家公司拥有这种工具。
11/6/202210毒丸威力毒丸威力n一旦购股权被触发,除盛大以外的股东们,就可以凭着手中的购股一旦购股权被触发,除盛大以外的股东们,就可以凭着手中的购股权以半价购买新浪增发的股票。
权以半价购买新浪增发的股票。
n这个购股权的行使额度是这个购股权的行使额度是150美元。
也就是说,如果触发这个购股美元。
也就是说,如果触发这个购股权计划,除盛大之外,一旦新浪董事会确定购股价格,每一份购股权计划,除盛大之外,一旦新浪董事会确定购股价格,每一份购股权就能以半价购买价值权就能以半价购买价值150美元的新浪股票。
美元的新浪股票。
n从现在看,由于购股价格未能确定,因此购股股数也不能确定。
从现在看,由于购股价格未能确定,因此购股股数也不能确定。
n假设以目前假设以目前(截至截至3月月7日日)每股每股32美元计算,一半的价格就是美元计算,一半的价格就是16美美元,新浪股东可以购买元,新浪股东可以购买9.375股股(15016)。
n新浪目前总股本为新浪目前总股本为5048万股,除盛大所持的万股,除盛大所持的19.5%(984万股万股)外,外,能获得购股权的股数为能获得购股权的股数为4064万股,一旦触发购股权计划,那么新万股,一旦触发购股权计划,那么新浪的总股本将变成浪的总股本将变成43148万股万股(4064万股万股9.3754064万股万股984万股万股)。
这样,盛大持有。
这样,盛大持有984万股原占总股本的万股原占总股本的19.5%,一经,一经稀释,就降低为稀释,就降低为2.28%。
n由此,毒丸稀释股权的作用得到充分的显现。
由此,毒丸稀释股权的作用得到充分的显现。
11/6/202211反收购策略多数伤身反收购策略多数伤身n当收购已经开始时,企业出于自身利益考虑,必当收购已经开始时,企业出于自身利益考虑,必须采取反收购策略时,一般会运用提高收购者收须采取反收购策略时,一般会运用提高收购者收购成本、降低收购者收购收益以及收购收购者等购成本、降低收购者收购收益以及收购收购者等手段。
手段。
n近期盛大收购新浪过程中,新浪采取近期盛大收购新浪过程中,新浪采取“毒丸计划毒丸计划”引起关注。
但毫无疑问的是,吞下引起关注。
但毫无疑问的是,吞下“毒丸毒丸”的的被收购企业,必然伤害自己。
被收购企业,必然伤害自己。
n2001年,为了阻击北大青鸟的收购,搜狐吞下年,为了阻击北大青鸟的收购,搜狐吞下“毒丸毒丸”,有评论认为,正是从搜狐推出了,有评论认为,正是从搜狐推出了“毒毒丸计划丸计划”以后,它才开始趋于保守,整体竞争力以后,它才开始趋于保守,整体竞争力逐渐下降。
逐渐下降。
11/6/202212目标公司为何要反收购目标公司为何要反收购n在对一个企业进行收购时,企业可能出现的反应要么是同意被收在对一个企业进行收购时,企业可能出现的反应要么是同意被收购,要么是反对被收购,购,要么是反对被收购,“非此即彼非此即彼”。
n如果企业同意被收购,这种收购被称为如果企业同意被收购,这种收购被称为“善意收购善意收购”,反之,则,反之,则叫做叫做“恶意收购恶意收购”或或“敌意收购敌意收购”。
n为了维护公司持续性的战略,保证公司的长久发展,被收购公司为了维护公司持续性的战略,保证公司的长久发展,被收购公司也可能实施反收购策略。
也可能实施反收购策略。
n另一方面,内部人控制决定了反收购的出现。
企业有很多利益相另一方面,内部人控制决定了反收购的出现。
企业有很多利益相关者,包括股东与董事会代表,管理层。
公司的控制权要么掌握关者,包括股东与董事会代表,管理层。
公司的控制权要么掌握在前者手中,要么掌握在后者手中,如果控制权掌握在后者手中,在前者手中,要么掌握在后者手中,如果控
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