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全球国际直接投资特征
20世纪80年代以来全球国际直接投资特征
国际直接投资在全球经济中的地位越来越重要,截止2002年全球国际直接投资存量达71224亿美元,已超过全球商品进(出)口总额,占2002年全球GDP总额22%。
我国系统利用外商直接投资起步于20世纪80年代初,研究20世纪80年以来全球国际直接投资特征对我国进一步利用好外商直接投资具有重要的参考意义。
一、全球国际直接投资规模演变
20世纪70年代末80年代初全球国际直接投资持续增长,1981年达到创纪录的695亿美元,约占当年全球固定资产投资总额3%。
其后由于全球经济不景气,国际直接投资明显下降,1984-1985年出现恢复性增长,但直到1985年仍未恢复到1981年的水平。
1980-1985年期间,国际直接投资额年均588亿美元。
1986-1990年期间,国际直接投资出现了空前的增长,1990年全球国际直接投资达到2087亿美元,较1985年的576亿美元增加了262.3%,约占当年全球固定资产投资总额5%,1886-1990年期间年均国际直接投资1583亿美元。
促成这一期间国际直接投资空前增长的原因主要有:
一是世界经济从20世纪80年代前期的衰退中强烈复苏,80年代后期,发达国家和发展中国家GDP年均增长率分别达到3.5%
和3.4%,而在1980-1984年期间,发达国家和发展中国家GDP年均增长率分别为2.2%和1.7%;二是日本等发达国家加入到对外投资大国行列,由于日元升值导致国外资产收购更为便宜、经常项目的大额盈余和应对出口市场的保护主义,日本跨国公司在1985-1989年期间对外直接投资年均增长率高达61.7%,新加坡、中国的香港和台湾由于类似的原因也加入到对外投资者行列;三是由技术力和竞争力所驱动的跨境并购有力地推动了国际直接投资的增长,1987-1990年跨国并购额度年均增长26.4%,1990年达1510亿美元,占当年全球国际直接投资额的72.4%;四是服务部门在世界经济中的份额提升及投资的自由化导致跨国服务公司国际投资活动不断增加;五是欧共体一体化的进程不仅引导了外部对共同体的投资扩张,也促进了欧共体内部成员之间的投资增长。
1991-1992年期间,国际直接投资出现了暂时性的回落,全球国际直接投资额分别为1588亿美元和1670亿美元,这种回落主要由于日本和西欧国家对外直接投资的减
少。
1993年全球国际直接投资超过1990年水平后保持高速增长,2000年全球国际直接投资额达到创纪录的13930亿美元,占当年全球固定资产投资总额21%,1993-2000年期间,全球年均国际直接投资额高达6050亿美元。
1993年以来国际直接投资超高速增长其原因是:
第一,全球经济保持较快发展速度,美国经济更是持续强劲增长,以美国为首的发达国家所推动的全球化进程进一步加快,从而加速了国际直接投资的增长。
第二,跨国并购规模巨大,日益成为跨国公司直接投资的重要方式。
1999年全球跨境并购金额7660亿美元,占当年国际直接投资总额的71.0%,2000年全球跨境并购数目高达7894宗,金额达11440亿美元,占当年国际直接投资总额的82.1%,平均每宗高达1.45亿美元。
第三,20世纪90年代以来,各国利用外商直接投资的政策越来越趋向于自由化,各国政府争相减少投资限制,提供投资保护,增加优惠条件。
1991-2002年,世界各国国际国直接投资法规修订数目达1641处,其中更有利外国投资的1551处,占94.5%;截至2002年,世界各国共签订了2181个双边投资协议和2256个避免双重课税协议;近年签署的许多贸易协议直接涉及投资问题,或对投资有间接作用,这些协议也有利于东道国吸引更多的外商直接投资。
2001-2002年期间,全球国际直接投资额连续下跌。
2001年全球国际直接投资额为8238亿美元,较上年下跌了40.9%,约占当年全球固定资产投资总额13%;2002年全球国际直接投资额为6512亿美元,较上年又下跌了21.0%,约占当年全球固定资产投资总额12%。
据联合国贸发会议估计,2003年全球国际直接投资额大约为6530亿美元,基本与2002年持平,2004年国际直接投资将会反弹,主要由于全球经济正在改善、较高的公司盈利、复苏的并购交易和增长的投资者信心。
二、全球国际直接投资地域分布
11发达国家国际直接投资地域分布
(1)发达国家对外直接投资。
1980-2002年期间,发达国家对外直接投资总额为55347亿美元,约占同期全球对外直接投资总额的87.1%。
欧洲发达国家为国际直接投资最大的输出地,且在全球对外直接投资中的份额呈上升趋势,1980-2002年期间,累计对外直接投资35552亿美元,约占同期发达国家对外直接投资总额的64.2%。
美洲发达国家在全球对外直接投资中的份额呈下降趋势,1980-2002年期间,累计对外直接投资15593亿美元,约占同期发达国家对外直接投资总额的28.2%。
1980-2002年期间,亚洲发达国家、大洋洲发达国家累计对外直接投资分别为3250亿美元和952亿美元,约占同期发达国家对外直接投资总额的5.9%和1.7%。
1980-2002年期间,美国、英国、法国、德国、日本、加拿大六个发达国家对外直接投资38864亿美元,占同期发达国家对外直接投资总额的70.2%,其中美国对外直接投资总额为13053亿美元,居各发达国家之首,英国、法国、德国、日本、加拿大对外直接投资总额分别为9605亿美元、6035亿美元、5394亿美元、2570亿美元、2208亿美元,在发达国家中分居第二至第六位。
(2)发达国家利用外商直接投资情况。
1980-2002年
期间,发达国家国际直接投资流入总量为42494亿美元,约占同期全球国际直接投资流入总量的65.6%,明显低于其对外直接投资总额。
美洲和欧洲发达国家与亚洲和大洋洲发达国家相比,外商直接投资流入占有绝对优势。
1980-2002年期间,流入美洲发达国家国际直接投资14576亿美元,占流入发达国家外商直接投资总额的34.3%;流入欧洲发达国家25686亿美元,占流入发达国家外商直接投资总额的60.4%;流入大洋洲发达国家1446亿美元,占流入发达国家外商直接投资总额的3.4%;流入亚洲发达国家782亿美元,占流入发达国家外商直接投资总额的1.8%。
21发展中国家和地区国际直接投资区域分布
(1)发展中国家和地区对外直接投资。
1980-2002年期间,发展中国家和地区对外进行直接投资累计额为7881亿美元,约占同期全球对外直接投资总额的12.4%。
2000年发展中国家和地区对外直接投资额991亿美元,为发展中国家和地区对外直接投资额最多的一年。
1980-2002年期间,亚太地区发展中国家和地区对外直接投资累计额6276亿美元,占同期全球发展中国家和地区对外进行直接投资总额的79.6%;加勒比和拉美地区发展中国家和地区对外直接投资1227亿美元,占同期全球发展中国家和地区对外进行直接投资总额的15.6%;非洲发展中国家和地区对外直接投资378亿美元,占发展中国家和地区对外直接投资总额的4.8%。
20世纪80年代以来,香港对外直接投资快速增长。
1980-2002年期间,香港对外直接投资总额3702亿美元,占发展中国家和地区对外直接投资总量47.0%,居各发展中国家和地区之首。
其他对外直接投资较多的国家和地区有新加坡、中国台湾省、韩国,1980-2002年期间年对外直接投资额分别为677亿美元、595亿美元、434亿美元,分别占发展中国家和地区对外直接投资总量的8.6%、7.5%、5.5%。
在这一期间,中国内地对外直接投资总额为355亿美元,占发展中国家和地区对外直接投资总量的4.5%。
(2)发展中国家和地区利用外商直接投资情况。
1980-2002年期间,流入发展中国家和地区的外商直接投资总量为20407亿美元,占全球外商直接投资流入总量的31.5%。
其中流入亚太地区发展中国家和地区的外商直接投资总量为11821亿美元,占全球发展中国家和地区外商直接投资流入总量的57.9%;流入加勒比和拉美地区发展中国家和地区的外商直接投资总量为7193亿美元,占全球发展中国家和地区外商直接投资流入总量的35.2%;流入非洲发展中国家和地区的外商直接投资总量为1393亿美元,占全球发展中国家和地区外商直接投资流入总量的6.8%。
中国内地在利用外商直接投资方面虽起步较晚,但发展很快,1980-2002年期间外商直接投资流入累计4416亿美元,占全球发展中国家和地区外商直接投资流入总量的21.6%,居各发展中国家和地区之首,第二至五位依次为中国香港、巴西、墨西哥、新加坡,1980-2002年期间外商直接投资流入累计分别为2561亿美元、2203亿美元、1480亿美元、1112亿美元,分别占全球发展中国家和地区外商直接投资流入总量12.5%、10.8%、7.3%、5.4%。
31中、东欧国家国际直接投资区域分布。
中、东欧国家在国际直接投资方面所占份额极小。
1980-2002年期间,中、东欧国家对外直接投资292亿美元,占全球对外直接投资总额的0.5%,其中俄罗斯联邦对外直接投资180亿美元,占中、东欧国家对外直接投资总量的61.6%。
1980-2002年期间,中、东欧国家外商直接投资流入总量为1879亿美元,占全球外商直接投资总额的2.9%,其中波兰、捷克、俄罗斯联邦流入外商直接投资相对较多,分别为451亿美元、385亿美元、226亿美元,分别占中、东欧国家国际直接投资流入总量24.0%、20.5%、12.0%。
三、全球国际直接投资的产业、行业结构
三次产业的划分采用国际通行的做法:
第一产业包括农、猎、林、渔业,采掘和石油业;第二产业包括制造业;其余属第三产业(服务业)。
第一产业为国际直接投资流入最少的产业。
20世纪80年代前期,流入第一产业的国际直接投资份额呈上升趋势,1981-1985年期间,澳大利亚、加拿大、法国、联邦德国、30意大利、日本、荷兰、西班牙、英国和美国等10个主要发达国家国际直接投资流入第一产业的份额占13.6%,国际直接投资流入存量第一产业比重由1980年的6.7%上升到1985年的9.2%;阿根廷、巴西、智利、中国、哥伦比亚、香港、印尼、马来西亚、墨西哥、尼日利亚、菲利宾、韩国、新加坡、中国台湾、泰国、委内瑞拉等16个发展中国家和地区国际直接投资流入额中第一产业的份额占25.9%,第一产业国际直接投资流入存量由1980年的22.7%上升到1985年的24.0%。
20世纪80年代后期以来,流入第一产业的国际直接投资份额明显下降,1989-1999年期间流入第一产业的国际直接投资份额仅为3.6%,截至1999年全球国际直接投资流入存量中第一产业的份额下降到5.5%。
发达国家始终是第一产业主要的对外直接投资者,20世纪80年代,发达国家在第一产业国际直接投资的流入快速增长,迅速超越发展中国家和地区成为第一产业最大的国际直接投资目的地,截至1999年,全球投放到第一产业的国际直接投资有3/4分布在发达国家。
在第一产业内部,国际直接投资主要集中在采掘业和石油业,截至1999年,其国际直接投资流入存量占整个产业的90%。
国际直接投资于第二产业的份额呈现下降的趋势。
1980年澳大利亚等10个主要发达国家国际直接投资流入存量中第二产占55.2%,1985年下降到46.2%,1990年进一步下降到42.5%;1980年阿根廷等16个主要发展中国家和地区国际直接投资流入存量中第二产业占54.6%,1985年下降到49.6%,1990年进一步下降到48.6%。
1989-1999年期间,全球国际直接投资中流入第二产业的占42.3%,全球第二产业国际直接投资流入存量占全球流入总量的比例由1988年的43.7%下降到1999年的42.7%。
自20世纪70年代中期以来,化学品和化学制品业一直是全球第二产业中国际直接投资最集中的行业,食品、饮料和烟草业、金属及金属产品业、电力及电子设备业、机械设备业一直是国际直接投资较集中的行业,20世纪90年代机动车和其他运输设备业国际直接投资大幅增加,迅速发展为第二产业中仅次于化学品和化学制品业的第二大行业。
国际直接投资存量在第二产业中各行业分布在发展中经济体和发达国家相当不同。
在发达国家中,化学品和化学制品业是接受外商直接投资最多的行业,占1999年国际直接投资存量的1/5,是次多行业机动车和其他运输设备业份额的2倍,但发达国家中目前最具活力的行业是机动车和其他运输设备业,1988-1999年期间在第二产业国际直接投资存量中的份额增加到原来的3倍,低技术制造业的重要性在发达国家中已经降低。
相反,发展中国家和地区流入的直接投资仍集中在技术含量不密集的行业里。
第三产业为全球国际直接投资流入最多的产业。
1981-1990年期间,澳大利亚、加拿大、法国、联邦德国、意大利、日本、荷兰、英国和美国等9个主要发达国家对外直接投资总额中第三产业占56.3%,1989-1999年期间,全球国际直接投资中流入第三产业的份额占54.0%。
20世纪70年代初期,第三产业占全球国际直接投资存量大约1/4;80年代末期,在全球国际直接投资流入存量中,第三产业超过第二产业成为流入国际直接投资最多的产业;1999年,全球国际直接投资流入存量中第三产业份额达到51.6%。
20世纪70年代以来,无论是发达国家还是发展中国家和地区,流入第三产业的国际直接投资份额均呈上升趋势,但无论从数量还是从相对份额来说,发达国家投放到第三产业的国际直接投资均明显高于发展中国家和地区。
金融业、贸易业、商务活动业为全球第三产业中国际直接投资最集中的行业,截至1999年这3个行业流入国际直接投资存量占第三产业总量73%;金融业、贸易业、商务活动业也是发达国家第三产业国际直接投资流入最集中的行业,截至1999年这3个行业流入国际直接投资存量占第三产业总量75%。
发展中国家和地区则有所不同,20世纪80年代末以前,发展中国家和地区第三产业中外商直接投资最集中的行业为金融业、贸易业、旅馆和饭店业,20世纪90年代,国际直接投资大量流入商务活动业,截至1999年商务活动业流入存量占整个第三产业的比例上升到45%,成为第三产业中国际直接投资最集中的行业,贸易业、金融业也是国际直接投资较集中的行业,三行业合计占第三产业流入国际直接投资存量68%。
四、全球国际直接投资进入方式
11全球国际直接投资进入方式。
20世纪80年代后期以来,跨国并购成为国际直接投资的主要进入方式,新建投资退居次要地位。
据统计,1987-2002年期间,全球国际直接投资流入总额为73458亿美元,其中以跨国并购方式进入的49750亿美元,占67.7%,超过2/3,以新建方式进入的国际直接投资不足1/3。
在跨国并购方面,发达国家处于绝对的统治地位。
1987-2002年期间,发达国家作为跨国并购的购买方,占跨国并购总额的92.8%;作为跨国并购的出售方,占跨国并购总额的87.3%。
同期,发展中国家和地区作为跨国并购的购买方,占跨国并购总额的7.0%;作为跨国并购的出售方,占跨国并购总额的11.0%;中、东欧国家作为跨国并购的购买方,占跨国并购总额的0.2%,作为跨国并购的出售方,占跨国并购总额的1.7%。
在三次产业中,跨国并购主要发生在第二产业(制造业)和第三产业(服务业),在20世纪90年代中期以前,第二产业跨国并购规模大于第三产业,90年代后期以来,第三产业跨国并购规模大于第二产业,特别是1999年以来,两者的差距进一步拉大。
金融业和运输、储藏和通信业是全球跨国并购额最大的两个行业。
1987-2002年期间,金融业跨国并购收购额12120亿美元,占同期全球跨国并购总额24.4%,其出售额7666亿美元,占同期全球跨国并购总额15.4%,收购额明显高于出售额,反映出金融业的大举扩张;同期,运输、储藏和通信业跨国收购额7738亿美元,占同期全球跨国并购总额15.6%,明显低于金融业,其出售额8280亿美元,占同期全球跨国并购总额16.6%,略高于金融业。
总的来说,跨国并购主要发生在行业内部,除金融业外,跨行业发生跨国并购额较大的行业还有商务服务业、
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贸易业。
21发达国家国际直接投资进入方式。
20世纪80年代后期以来,跨国并购成为发达国家对外直接投资的主要进入方式。
1987-2002年期间,发达国家对外直接投资总额65886亿美元,其中70.0%是通过跨国并购方式进入的,只有30.0%通过新建投资进入。
跨国并购也是外商直接投资进入发达国家的主要方式,1987-2002年期间,发达国家接受外商直接投资总额52483亿美元,其中82.8%是通过跨国并购方式进入的,只有17.2%通过新建投资方式进入。
31发展中经济体国际直接投资进入方式。
1999年以前,新建投资是发展中国家和地区对外直接投资的主导方式,自1999年起新建投资方式的主导地位被跨国并购方式所取代。
1999-2002年期间,发展中国家和地区以跨国并购方式对外进行的直接投资为1952亿美元,占同期发展中国家和地区对外直接投资总额的74.4%。
在利用外商直接投资方面,跨国并购方式的地位在不断提升,但新建投资方式仍然占据主
导地位。
1987-2002年期间,发展中国家和地区以跨国并购方式利用外商直接投资5458亿美元,占同期利用外商直接投资总额的28.7%,以新建投资方式利用外商直接投资13546亿美元,占同期利用外商直接投资总额的71.3%。
不同区域的发展中经济体在国际直接投资进入方式上也不尽相同。
拉美和加勒比地区发展中经济体对外直接投资主要采用跨国并购进入方式,外商直接投资流入仍以新建投资方式占主导地位;亚太地区发展中经济体,无论是对外直接投资还是外商直接投资流入,均以新建投资方式占主导地位;与拉美和加勒比地区相似,非洲发展中经济体对外直接投资主要采用跨国并购进入方式,外商直接投资流入仍以新建投资方式占主导地位。
41中、东欧国家国际直接投资进入方式。
20世纪80年代以来,中、东欧国家对外直接投资和接受外商直接投资仍以新建投资方式为主。
但近年来采取跨国并购进入方式的越=来越多,新建投资和跨国并购两种进入方式重要性相当。
五、利用外商直接投资绩效和潜力区域对比
11利用外商直接投资绩效。
不同经济体利用外商直接投资的绩效差异很大,以1998-2000年期间为例,利用外商直接投资绩效最好的经济体为比利时和卢森堡,利用外商直接投资绩效最差的经济体为苏里南。
据联合国贸发会议研究,前者利用外商直接投资绩效指数为13.8,后者利用外商直接投资绩效指数为-2.0。
发达国家利用外商直接投资规模总体与其经济规模相符,1988-1990年期间,发达国家利用外商直接投资绩效指数为1.01,1998-2000年期间为1.00,但不同区域发达国家之间利用外商直接投资绩效之间差别巨大。
西欧发达国家利用外商直接投资绩效较好,而且具有进一步改善的趋势。
1988-1990年期间,西欧发达国家利用外商直接投资绩效指数为1.28,1998-2000年期间上升到1.72。
北美发达国家利用外商直接投资绩效呈现变差的趋势。
据联合国贸发会议研
究,1988-1990年期间,北美发达国家利用外商直接投资绩效指数为1.12,1998-2000年期间下降到0.82。
其他区域发达国家利用外商直接投资绩效总体很差,1988-1990年期间,利用外商直接投资绩效指数为0.29,1998-2000年期间进一步下降到0.12,主要因为日本利用外商直接投资额少,与其经济规模极不相称。
发展中国家和地区利用外商直接投资规模总体与其经济规模基本相符,1988-1990年期间,发展中国家和地区利用外商直接投资绩效指数为0.99,1998-2000年期间仍为0.99。
非洲国家利用外商直接投资占全球份额低于其经济总量占全球份额,并呈进一步降低的趋势。
1988-1990年期间,非洲国家利用外商直接投资绩效指数为0.80,1998-2000年期间下降到0.52。
拉美和加勒比地区国家利用外商直接投资的形势呈改善趋势,1988-1990年期间,利用外商直接投资绩效指数为0.91,1998-2000年期间上升到1.37。
亚洲发展中国家和地区利用外商直接投资占全球份额相对其经济总量占全球份额呈下降趋势,1988-1990年期间,利用外商直接投资绩效指数为1.07,1998-2000年期间下降到0.85,其中西亚和南亚国家利用外商直接投资绩效较差,中亚、东亚和东南亚地区利用外商直接投资绩效较好。
大洋洲发展中国家和地区利用外商直接投资占全球份额相对其经济总量占全球份额呈快速降低趋势,1988-1990年期间,利用外商直接投资绩效指数为4.40,1998-2000年期间下降到0.58。
中东欧国家利用外商直接投资绩效呈现出改善的趋势,1992-1994年期间,利用外商直接投资绩效指数为0.89,1998-2000年期间上升到0.98。
21利用外商直接投资潜力。
从利用外商直接投资的潜力来看,以成熟的工业国家和高收入的发展中国家最大,经济落后的发展中国家和地区最差。
据联合国贸发会议究,1998-2000年期间,利用外商直接投资潜力最大的经济体前20位依次为:
美国、瑞典、新加坡、挪威、加拿大、芬兰、瑞士、丹麦、冰岛、比利时和卢森堡、爱尔兰、荷兰、中国香港、日本、中国台湾、澳大利亚、英国、韩国、法国、德国;利用外商直接投资潜力最差的经济体有塞拉利昂、缅甸、刚果民主共和国、卢旺达、海地等国家和地区。
〔参考文献〕
〔1〕UNCTAD,WorldInvestmentReport1991-2003,http:
//www.
unctad.org.
〔2〕UNCTAD,PRESSRELEASE:
GlobalFDIDeclineBottomsoutin
2003,12-01-2004,http:
//www.unctad.org.
(责任编辑:
熊卫平)
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