财务管理第三.pptx
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3-1兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理第第3章章财务报表分析3-2兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理目录第一节财务报表与公司价值第二节财务比率分析第三节综合分析3-3兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理1、读懂财务报表让你了解财务报表的基本知识和编制原理,建立与财务经理和人员沟通的基本语言。
2、分析和评价公司财务业绩和风险让你学会如何应用财务分析方法评价企业的经营业绩和面临的风险。
学习要点和目标学习要点和目标3-4兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理第一节财务报表与公司价值一、财务会计报告与财务报表财务会计报告是企外提供的反映企业对业某一特定日期的和某一期财务状况会计间的成果、金流量等信息的文件经营现会计,包括财务报表、报表附注和财务状况说明书。
财务报表是企、成果和对业财务状况经营金流量的性表述。
现结构不完全懂得会计和财务管理工作的经营者,就好比是不完全懂得会计和财务管理工作的经营者,就好比是一个投篮而不得分的球手。
一个投篮而不得分的球手。
-罗伯罗伯特特.希金斯希金斯3-5兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理二、财务报表的组成一套完整的表至少包括财务报应当资产负表、利表、金流量表、所有者益债润现权(或股益东权)表以及表附注。
变动报资产负债表资产负债表(财务状况)(财务状况)资产负债所有者权益利润表利润表(经营成果)(经营成果)收入费用利润现金流量表现金流量表(现金流量)(现金流量)现金流入现金流出所有者权益所有者权益变动表变动表(财务状况变动财务状况变动)实收资本变动资本公积变动盈余公积变动未分配利润变动财务报表附注财务报表附注3-6兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理财务报表附注:
是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。
包括包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等。
其为财务报表分析提供丰富的附加信息,使财务报表分析更加深入、客观和全面。
3-7兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理财务状况说明书是对公司一定会计期间内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明,除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财务收支和利润分配等情况外,还包括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问题及解决措施等内容,这有助于使用者正确的理解和分析财务报表。
3-8兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理审计报告:
是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告,按照审计的意见可以分为五类,其含义是:
标准无保留审计意见:
公司的会计政策和处理符合会计准则;无保留+说明段的审计意见:
审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响,但会计政策和处理符合会计准则;保留审计意见:
公司某些会计政策或处理不符合会计准则,或者个别审计范围受限;否定的审计意见:
公司的会计政策和处理方法不符合会计准则;无法表示意见:
审计范围严重受限,不能获取充分适当的审计证据,无法对公司的财务报表发表任何意见。
3-9兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理三、财务报表的作用
(一)评价企业的经营业绩
(二)诊断企业的财务健康状况(三)计划未来的经营策略和财务政策(四)评价企业的投资价值3-10兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理四、资产负债表的基本理论及价值创造内涵表是指反映企在某一特定资产负债业日期的表。
财务状况报资产负债表资产负债表编制单位:
编制单位:
xx公司公司200x年年x月月x日日单位:
万元单位:
万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债非流动负债非流动资产合负债计所有者益合权计资产合计负债及所有者权益合计3-11兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理
(一)表的及容资产负债结构内1.表该报为账户式;结构2.制的编理论依据是:
资产=负债+所有者权益3.反映企业一定时点的,即点下企财务状况该时业的、和所有者益的成及其比例系;资产负债权构关4.表目的报项排列规则:
目:
分流和非流,且流资产项为动资产动资产动性大的排在前;目:
分流和非流,到期日负债项为动负债动负债近的排在前;所有者益目:
永久性大的排在前。
权项3-12兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理
(二)表的价造涵:
资产负债值创内l资产是企业可支配的资源,是用于创造收益的,是由企业控制的。
l负债和权益是企业获取资产的资金来源,是资本,由作为资本家的股东和债权人所有。
股东和债权人凭借这些投入而获得投资收益(现金股利和利息)。
资本不由企业控制和支配。
因此,企业无法运用自身的资本。
l合理运用资产是创造收益的根本途径合理运用资产是创造收益的根本途径。
资本投资者只有在其投入的资本转化为被良好运用的资产后,才能从资产运用中分得收益。
从某种意义上说,资本本身是无法直接产生收益的。
3-13兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理价值价值增长增长资产负债表的价值创造内涵负债与所有者权益流动资产资产长期资产有形资产无形资产流动负债净营运资金长期负债股东权益资本结构决策:
如何融资?
资本预算决策:
如何选择长期投资?
负债与所有者权益流动资产资产长期资产固定资产无形资产流动负债净营运资金长期负债股东权益资本结构决策:
如何融资?
资本预算决策:
如何选择长期投资?
3-14兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理五、利润表的基本理论及价值创造内涵
(一)利表的念和润概结构利表是指反映企在一定期的润业会计间经成果的表。
营报利表的润结构包括五部分:
收入、营业利、利、利和每股收益。
营业润润总额净润我企的利表采用国业润多步式格式。
理基:
论础收入-费用=利润目前我企利主要包括利、国业润营业润投收益和外收支。
资营业3-15兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理
(二)利润表的价值创造内涵营业收入营业收入减:
营业成本(包括成本和税金)减:
营业成本(包括成本和税金)销售费用销售费用管理费用管理费用息税前收益(息税前收益(EBIT)财务费用财务费用加:
加:
投资收益等投资收益等营业利润营业利润加:
加:
营业外收支营业外收支利润总额利润总额所得税费用所得税费用净利润净利润价值价值创造创造过程过程收益收益分配分配过程过程3-16兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理
(二)利润表的价值创造内涵p以息前利界,利表的上半部分代表税润为润价的造程(提高收入和少用),值创过减费利表的下半部分代表收益的分配,即润债权人和股依据其投入本的多少生东资对经营产的收益行分配。
进p因此,创造收益需要改善利润表的上半部分,而不是下半部分。
3-17兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理六、现金流量表的基本理论与价值创造内涵
(一)金流量表述现概现金流量表是反映企在一定期业会计间现金和金等价物流入和流出的表。
现报体了企一定期的支付能力。
现业时偿债金流量表一般告公司在一段期现报时内从事经营活动、投资活动和筹资活动所生的金产现流量。
3-18兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理
(二)金流量表的价造涵现值创内|用反映企在一定期有金收入、来业会计间内关现支出及投活的表。
资与筹资动财务报|利用金流量表可以估企生金流量的能现评业产现力,企及支付所有者投酬的能力。
业偿还债务资报业务模式业务领域盈利模式公司价值现金流量的来源3-19兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理一、财务报表分析的主要问题分析什么?
公司的盈利能力公司的盈利能力(Profitability)有多大?
有多大?
公司的流动性(公司的流动性(Liquidity/Currency)如何?
如何?
公司面临的风险(公司面临的风险(Risk)有多大?
)有多大?
公司资产的使用效率如何?
公司资产的使用效率如何?
上市公司财务盈利和市场表现如何上市公司财务盈利和市场表现如何?
公司创造价值(公司创造价值(ValueAdded)了吗?
)了吗?
公司的增长能力如何?
公司的增长能力如何?
你无法管理你所无法度量的东西。
你无法管理你所无法度量的东西。
威廉威廉.休休利特利特第二节财务比率分析3-20兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理二、报表分析的方法一般分为比率分析法,比较分析法,综合分析一般分为比率分析法,比较分析法,综合分析法和趋势分析法四种方法。
法和趋势分析法四种方法。
1、比率分析法:
是将会计报表中两个或多个相关指标相除,用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。
优点是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。
3-21兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理常用的财务比率可分为以下四类:
反映公司偿债能力的比率指标反映公司资产管理能力的比率指标反映公司盈利能力的比率指标反映公司价值的比率指标3-22兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理2、比较分析法是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平均水平相比较,找出本公司的差距或存在的问题,客观地评价公司的经营水平和财务状况,提出改进建议。
N应注意比较对象的选择和可比性。
N历史比较N行业比较N先进比较3-23兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理3、综合分析法是将公司的各种财务指标综合在一起,全面地评价公司的财务状况和公司的价值,综合分析可以采用的方法有:
N加权评分法、杜邦分析法4、趋势分析法是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据,分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因,常用方法有:
N趋势百分比法、回归分析法3-24兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理建立一系列财务指标,全面描述企业的盈利能力(Profitability)、资产流动性(Liquidity)、资产使用效率(AssetTurnover)、负债能力(BorrowingCapacity)、价值创造(ValueAdded)、盈利和市场表现(Earnings&MarketPerformance)以及变现能力(CashFlowGeneration),并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比,最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。
三、财务比率分析3-25兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理财务比率分析应注意:
(1)结合实际情况,如行业特点、季节性趋势和通货膨胀,等等。
(2)结合财务报表后的“附注”或“注释”部分,以防止企业的“盈利操纵”。
3-26兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理偿债能力偿债能力是公司偿还到期债务本息的能力。
按到期时间,将公司债务分为流动负债(指到期时间不超过一年的负债)和长期负债(指到期时间在一年以上的负债)。
公司的偿债手段主要是通过公司资产的变资产的变现现。
1.反映短期偿债能力的比率3-27兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理流动负债通常包含短期借款、应付账款、应付票据、其他一年内到期的长、短期债务。
公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产,流动资产包含货币资金、交易性金融资产、存货等。
衡量公司短期偿债能力主要有以下指标:
1.反映短期偿债能力的比率3-28兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理1.反映短期偿债能力的比率N净营运资本净营运资本净营运资本=流动资产-流动负债N流动比率流动比率经验上一般公司流动比率在2左右为好。
N速动比率速动比率(酸性试验比率)速动资产是指货币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。
N现金比率现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债流动负债速动资产速动比率流动负债流动资产流动比率3-29兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理影响短期偿债能力的表外因素%增强变现能力的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉减弱变现能力的因素与担保有关的或有负债经营租赁合同中的承诺付款建造合同、长期资产购置合同中的分期付款3-30兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理2.反映长期偿债能力的比率指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。
权益乘数-产权比率=1股东权益负债总额产权比率利息费用所得税费用利息费用净利润利息费用息前税前利润利息保障倍数资产总额负债总额资产负债率股东权益资产总额权益乘数3-31兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理影响长期偿债能力的表外因素长期租赁债务担保未决诉讼3-32兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理3.反映资产管理效率的比率周转率过低,说明什么?
周转率高就说明管理效率高吗?
应收账款平均余额销售收入应收账款周转率536/年销售收入应收账款平均余额应收账款周转天数存货平均余额销售成本存货周转率存货周转率存货周转天数3653-33兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理3.反映资产管理效率的比率平均资产总额销售收入总资产周转率非流动资产销售收入非流动资产周转率净营运资本销售收入净营运资本周转率流动资产销售收入流动资产周转率3-34兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率N企业的盈利情况可以从几个层面研究:
企业的盈利情况可以从几个层面研究:
整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗?
企业一直在赚钱(亏钱)吗?
企业利润占整体销售的百分比是多少?
人均利润率是多少?
企业利润占总投入资产的百分比如何?
企业与其他企业相比如何?
产品盈利情况产品盈利情况产品盈利吗?
该产品与其它产品系列相比如何?
与竞争对手相比如何?
客户盈利情况客户盈利情况企业在给该客户提供的服务是盈利吗?
该客户对于企业来说的终身价值如何?
相对应的利润如何?
还有哪些客户是企业有价值的目标?
得到这些客户的成本如何?
3-35兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率%100销售收入净利润销售净利率%100)(平均资产总额净利润资产净利率ROA%100-销售收入销售成本销售收入毛利率股东权益净利润权益净利率)(ROE3-36兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率从会计学角度分析,企业经营如果出现亏损,则报表中的未分配利润将会出现负值,这样,在其他条件基本不变的前提下,期末所有者权益将小于期初所有者权益,资本保值增值率指标将小于1;当资本保值增值率大于1时,说明经营状况较好,有盈利,实现了资本增值;当该项指标等于1时,说明企业经营不盈不亏,刚好保本。
期初所有者权益总额期末所有者权益总额资本保值增值率3-37兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理4.反映盈利能力的比率N经济价值创造能力EVAEVA是企业资本的回报扣除资本成本后的价值举例:
净运营利润(NOPAT)资本总量加权平均资本成本率$250$1,00015%EVA=NOPATWACCTC=250-1,00015%=$100EVA=NOPATWACCTCNOPAT经过调整的报告期息前税后利润WACC加权平均资本成本TC企业投入的全部资本3-38兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理5.市场价值比率每股净资产每股市价市净率每股收益每股股息股息支付率平均股数流通在外的普通股加权普通股股东权益每股净资产每股收益每股市价市盈率平均股数流通在外的普通股加权普通股股东净利润)每股收益(EPS3-39兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理6.公司可持续增长率公司可持续增长率模型公司的可持续增长率是指公司在不改变财务杠杆,即资本结构不变时,仅依靠留存收益进行权益筹资时所能达到的最大增长率,它实际上就是销售收入增长率,其计算公式为式中:
A/S资产总额与销售额之比R留存收益率NP/S销售净利率L/E产权比率S本期销售额)/1(/)/1(/ELSNPRSAELSNPR可持续增长率0S3-40兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理7.现金流量比率NCashflowisking-现金至尊现金至尊大量的会计丑闻,使人们对会计利润逐渐失去信心,开始更关注现金流量。
3-41兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理现金流量分析主要财务比率N经营活动的现金流量/流动负债N经营活动的现金流量/债务总额N经营活动的现金流量/利息费用N经营活动的现金流量/现金股利3-42兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理经营活动现金流量/流动负债该比率反映用经营现金流量偿还本期到期债务(一年内到期的长期债务及流动负债)的能力。
该比率值越高,企业偿还债务总额的能力就越强。
由于该比率的“分子”仅仅是“经营现金流量”,即不包括财务活动(融资与投资活动)产生的现金流量,故该比率事实上旨在说明公司通过“经营”活动产生的“净”现金流量对于短期债务偿还的保障程度。
3-43兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理经营活动现金流量/债务总额该比率反映用经营活动现金流量偿还所有债务的能力。
该比率值越高,企业流动性就越强。
“分子”经营活动现金流量同上;“分母”债务总额,在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有“负债与权益”项目,如“递延所得税负债”、“可赎回优先股”等。
3-44兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理经营活动现金流量/利息费用这是以现金为基础的利息保障倍数,表明每1元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。
它比利润基础的利息保障倍数更可靠,因为实际用以支付利息的是现金而不是利润。
3-45兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理经营活动现金流量/现金股利该比率反映的是公司用年度经营活动产生的净现金流量支付现金股利的能力。
比率值越高,表明公司支付现金股利的能力越强。
3-46兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理8.财务比率在其他领域的应用商业银行信贷决策中常用的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司目标中常用的主要财务比率注册会计师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率3-47兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理商业银行信贷决策中常用的财务比率比率重要性程度衡量的主要方面比率重要性程度衡量的主要方面债务债务/权益比率权益比率8.718.71长期安全性长期安全性流动比率流动比率8.258.25流动性流动性现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务8.088.08长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率7.587.58长期安全性长期安全性税后净利润率税后净利润率7.567.56获利能力获利能力利息保障倍数利息保障倍数7.507.50长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率7.437.43获利能力获利能力财务杠杆系数财务杠杆系数7.337.33长期安全性长期安全性存货周转天数存货周转天数7.257.25流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数7.087.08流动性流动性注:
重要性等级最高为9分,最低为0分。
上述10个比率,是被信贷管理人员认为59个财务比率中最重要的10个。
3-48兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理贷款协议中最常出现的财务比率比率百分比衡量主要方面比率百分比衡量主要方面债务债务/权益比率权益比率92.592.5长期安全性长期安全性流动比率流动比率90.090.0流动性流动性股利支付率股利支付率70.0*70.0*现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务60.360.3长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿付率55.255.2长期安全性长期安全性利息保障倍数利息保障倍数52.652.6长期安全性长期安全性财务杠杆系数财务杠杆系数44.744.7长期安全性长期安全性权益权益/资产资产41.0*41.0*现金流量现金流量/债务总额债务总额36.136.1长期安全性长期安全性速动比率速动比率33.333.3流动性流动性3-49兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理公司总会计师认为最重要的财务比率比率重要性等级衡量的主要方面比率重要性等级衡量的主要方面每股收益每股收益8.198.19获利能力获利能力税后权益收益率税后权益收益率7.837.83获利能力获利能力税后净利润率税后净利润率7.477.47获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率7.467.46长期安全性长期安全性税前净利润率税前净利润率7.417.41获利能力获利能力税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率7.207.20获利能力获利能力税后资产收益率税后资产收益率6.976.97获利能力获利能力股利支付率股利支付率6.836.83其他其他价格价格/收益比率收益比率6.816.81其他其他流动比率流动比率6.716.71流动性流动性3-50兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理公司目标中常用主要财务比率比率在目标中出现公司百分比衡量主要方面比率在目标中出现公司百分比衡量主要方面每股收益每股收益80.680.6获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率68.868.8长期安全性长期安全性税后权益收益率税后权益收益率68.568.5获利能力获利能力流动比率流动比率62.062.0流动性流动性税后净利润率税后净利润率60.960.9获利能力获利能力股利支付率股利支付率54.354.3其他其他税后总投入资本收益率税后总投入资本收益率53.353.3获利能力获利能力税前净利润率税前净利润率52.252.2获利能力获利能力应收账款周转天数应收账款周转天数47.347.3流动性流动性税后资产收益率税后资产收益率47.347.3获利能力获利能力3-51兰州理工大学经管学院张华兰州理工大学经管学院张华财务管理财务管理注册会计师认为最重要的财务比率比率重要性等级衡量的主要方面比率重要性等级衡量的主要方面流动比率流动比率7.107.10流动性流动性应收账款周转天数应收账款周转天数6.946.94流动性流动性税后权益收益率税后权益收益率6.796.79获利能力获利能力债务债务/权益比率权益比率6.7
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