企业在不同发展阶段的融资策略选择.doc
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本科生毕业论文(设计)
题目:
企业在不同发展阶段的融资策略选择
系别:
会计学系
专业:
会计学
学生姓名:
学号:
指导教师:
(职称)
二〇xx年xx月
学术诚信声明
本人所呈交的毕业论文,是在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果,所有数据、图片资料均真实可靠。
除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。
对本论文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确的方式标明。
本毕业论文的知识产权归属于培养单位。
本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
本人签名:
xx日期:
xx
8
目录
摘要 I
ABSTRACT II
引言 1
一、融资策略的必要性 1
(一).符合企业理财目标 1
(二).有利于提高企业的核心竞争力 1
(三).符合可持续发展的观念 2
二、汇源果汁不同发展阶段的融资策略选择分析 2
(一)、起步阶段:
补偿贸易融资 2
(二)、扩张阶段:
借手德隆系 3
(三).成熟阶段:
联姻统一 4
(四)、腾飞阶段:
引入风险投资和IPO 5
三、总结——高位套现:
大结局还是新开始?
6
注释 6
参考文献 7
致谢 8
这个点点怎么比别人大很多呢?
企业在不同发展阶段的融资策略选择
—汇源果汁几个重大融资策略分析
专业:
会计学姓名:
xx指导老师:
xx
摘要
【论文摘要】企业在发展中,最不能离开的就是银行,因为银行是我国绝大多数企业的主要融资渠道。
由于银行对中小企业的惜贷,使我国大多数企业存在融资难的问题。
所以,对于很多企业,特别是高速发展的企业,只能通过其他方式融资。
而企业在不同发展阶段中,往往会利用不同的方式。
回顾一下汇源果汁的发展史,关键在于几次重大转折:
第一桶金、强强联手、引进跨国航母法国达能、香港IPO成功,这几次重大事件都关系到融资策略问题。
以汇源果汁为例分析企业融资的共同经验,汇源果汁在几次转折阶段的融资都堪称大手笔,对其他企业具有较强的借鉴意义,对我们研究融资战略有着重要的现实意义。
【关键词】融资策略;汇源果汁;发展阶段
Enterprisesindifferentstagesofdevelopmentfinancingstrategy
-theHuiyuanfruitjuiceseveralmajorfinancingstrategyanalysis
Major:
Accounting Name:
xxSupervisor:
xx
ABSTRACT
[Abstract]Inthedevelopmentofenterprises,thebankisunabletoleave,becausethebankisthevastmajorityofenterprisesinChinathemainfinancingchannel.Becausethebanktothesmallandmedium-sizedenterprisecreditcrunch,makethemostofourenterpriseshavefinancingproblems.So,formanyenterprises,especiallytherapiddevelopmentoftheenterprise,onlybyotherwaysoffinancing.Whiletheenterprisesindifferentstagesofdevelopment,willoftenuseadifferentway.ReviewofthedevelopmenthistoryofHuiyuanfruitjuice,thekeyliesinseveralmajorturningpoint:
thefirstpotofgold,strongstrongtogether,theintroductionofinternationalcarrierDanone,HongkongIPOsuccessfully,thisseveralsignificanteventsarerelatedtothefinancingstrategy.InordertoHuiyuanjuiceasanexampletoanalyzethecommonexperienceofenterprisefinancing,theHuiyuanfruitjuiceandseveraltimesintheturningstagefinancingisbig,theothercompanieswithstrongreferencemeaningforustostudythefinancingstrategy,hasimportantpracticalsignificance.
[Keywords]financingstrategy;theHuiyuanfruitjuice;developmentstage
引言
2008年,可口可乐欲全资收购汇源的事件曾被媒体炒得沸沸扬扬。
汇源果汁这个国内最大的果汁企业引起了广泛关注。
北京汇源饮料食品集团有限公司成立于1992年,是主营果汁及果汁饮料的现代化大型企业集团。
2007年2月从北京汇源集团分拆成立的中国汇源果汁集团有限公司,在香港联交所主板上市。
汇源集团成立近18年来,在全国22个省区市创建了40个现代化工厂,链结了500多万亩名特优、标准化水果生产基地,建立了基本遍布全国的销售服务网络,构建了一个全国性的果汁产业化经营体系。
18年的发展使汇源成为中国果汁行业第一品牌。
我们不禁思考,汇源果汁是如何迅速发展取得如此成绩的?
成功点何在?
思考至此,我们很快就会想到汇源果汁发展过程中的几个重大融资策略。
一、融资策略的必要性
一个企业的融资策略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险,最终目的在于提高企业的价值。
所以,企业应在认真分析内外环境因素的基础上,根据企业所处的生命周期阶段选择相应的融资策略。
基于企业生命周期研究融资策略的现实意义体现在以下几个方面:
(一).符合企业理财目标
理财目标是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本准则。
它是财务管理理论体系中的基本要素和行为向导,是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。
其中融资管理的目标是:
在满足生产经营需要的情况下,不断降低资本成本和财务风险。
至于如何满足资金需求和降低资本成本、财务风险,应根据企业所处生命周期的不同阶段分别确定融资渠道和选择融资方式,并根据企业的发展状况适时调整。
这样既有利于正确进行财务决策,合理配置财务资源,又有利于企业科学、合理地制定理财目标。
(二).有利于提高企业的核心竞争力
在战略管理领域,竞争战略观已经得到普遍认可和接受,以提升企业竞争力为导向的战略管理已经成为一种大趋势。
财力资源是企业核心竞争力的重要组成部分,也是制定和实施各项战略的保证。
财力资源环境分析的重点是中长期的财务优势和劣势,如果企业不能依靠内部的财力支持增长,则需要预测外部资金需求是多少,应采用什么融资方式解决生存和发展所需要的外部资金,因此,对资金来源、使用结构状况、获利能力及收益的质量进行分析有利于提高企业的核心竞争力。
(三).符合可持续发展的观念
企业的可持续发展是指企业在经营过程中要同时考虑当前和未来的发展需要,不能以牺牲未来利益为代价来获取短期利益。
企业的可持续发展是沿着一定的生命周期轨迹运行的,企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色,管理者虽然不知道将来会发生什么具体问题,但完全可以知道企业当前处于什么发展阶段,将遇到怎样的财务风险,该采取什么融资战略去化解这一阶段遇到的财务风险。
因此,按照企业生命周期理论选择融资战略,能够使得企业的融资战略选择具有较强的目的性,更符合企业可持续发展的观念,只有这样,才能使企业的长短期利益达到协调统一,不断地提高自身的竞争能力,实现可持续发展。
企业随着不同的发展进程生命周期的划分具有模糊性,而根据企业生命周期各个阶段的财务特征和理财目标进行融资策略就更难,本文从汇源果汁的发展历程探讨各阶段的融资战略。
二、汇源果汁不同发展阶段的融资策略选择分析
(一)、起步阶段:
补偿贸易融资
初创期的企业只有在相当规模的销售发生后才会有资金回流,由于初始资本投入不足、资本积累能力差和缺乏周密的资金周转计划等原因,使得该阶段的企业普遍存在资金需求量大与融资渠道狭窄的矛盾,处于初创期的企业面临的最大困难是资金短缺。
①
汇源果汁的创始人是朱新礼,他曾经任山东沂源县的外经委主任。
1992年,朱新礼接手了山东一家濒临倒闭的县办水果罐头厂,这就是汇源果汁的前身。
曾在外经贸委工作过的朱新礼比较了解国际贸易中的“补偿贸易”,他决定用这种方式先从国外引进设备,再用生产出来的产品抵偿设备投入。
朱新礼与德国客商签订了价值800万美元的进口合同,引进德国设备,在国内生产产品,条件是在一定期限内将产品返销给德方,以部分或全部收入分期或一次抵还设备货款,朱新礼当时答应外方分5年返销产品。
通过补偿贸易的方式,朱新礼获得了企业起步的第一笔资金,这种“借鸡生蛋”的方式当时并不罕见。
补偿贸易虽然目前已经不是非常流行的中外合资方式,但补偿贸易方式在我国改革开放初期发挥了重要作用。
补偿贸易提供了一个“整合资源”的思路,即完全可以不需要投入,而把各种资源整合在一起,起到四两拨千斤的效果。
(二)、扩张阶段:
借手德隆系
当企业处于成长期时,企业的主要任务是拓展市场以扩大市场占有率,市场拓展需要大量的营销费用,企业收益水平虽然有所提高,现金流量开始增加,但是企业的生产经营需要大量资金,企业的边际资本成本递增,不能从市场上筹集到预期成本的全部资金,完全靠负债形式来筹集资金也并非现实。
②
汇源企业度过了起步阶段,可以说明盈利模式是正确的,所以企业下一步就要考虑扩大市场份额,打败竞争对手。
在企业的扩张阶段,速度往往是最重要的,商机稍纵即逝,慢一步就可能满盘皆输。
所以,企业在扩张阶段就需要有一定的气魄,要充分利用财务杠杆,寻找适合自己的合作伙伴,不仅仅要依靠产业资本,还要充分利用金融资本,不仅仅是做加法,还要做乘法。
汇源在自己的扩张阶段借助了曾经风光一时的德隆集团。
2001年,汇源果汁在领跑了果汁产业五年后,逐渐感到了单纯依靠产业积累实现增长的吃力。
正在这时,德隆向汇源伸出了橄榄枝,经过对德隆的考察后,德隆的实力征服了朱新礼。
汇源决定和德隆合资,并且用自己几乎全部资产出资,只占股份的49%,而让对方持有51%的控股股份。
在当时汇源看来,如果能把汇源这个蛋糕做大,谁控股并不重要,这是从汇源长期发展的角度考虑问题,不过度关注谁拥有这家企业的控股权,这反
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