技术经济.docx
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技术经济
四、简答题(每小题5分,共20分)
1.追加投资效果评价法适用于对哪些投资项目进行评价?
为什么?
答案参考P11,19,26,27掌握:
追加投资效果评价法的计算,评价依据,优缺点及适用范围。
追加投资效果评价法
1.追加投资效果系数与追加投资回收期
若方案1与方案2产出一样(产量与质量皆相同),总投资K1>K2,
年成本C1 试分析是否应选择总投资大的投资方案? *需考虑追加投资和节约成本的评价问题。 计算公式: Ta=△K/△C=(K1–K2)/(C2–C1) Ea=△C/△K=(C2–C1)/(K1–K2) 其中: K–总投资,C–年成本, Ea–追加投资效果系数,Ta–追加投资回收期 2.评价依据: 若Ea≥E0或Ta≤T0,则选择投资大的方案。 Ea 例: 新建某生产线有二个投资设计方案,试比较其经济效果。 方案 投资(万元) 年成本(万元)(E0=0.2) A 2000 2300 B 1600 2400 解: KA=2000,KB=1600,CA=2300,CB=2400 KA>KB,CA ∵Ea=(2400–2300)/(2000–1600)=25%>E0=20% 或Ta=(2000–1600)/(2400–2300)=4 ∴方案A优 采用追加投资效果评价方法应注意的几个问题: (1)常用于两产出项相等投资方案比较和选择,研究追加投资和节约成本的经济问题。 (2)只有当两投资方案投资为一大一小,而年成本却为一小一大时,才能使用此评价方法。 (3)只能用于分析两投资方案相对经济性。 (4)当两比较方案之间投资差别和年成本差别都是很小时,用此评价方法所得的结果极易造成假象。 (5)2)投资收益率、投资回收期的概念。 投资收益率 计算公式: E=M/K 式中: E—投资收益率 M—年净收入 K—总投资额 投资回收期 1)按达产年净收入计算 计算公式: T=K/M 式中: T—投资回收期 K—总投资额 M—年净收入 3)投资收益率法、投资回收期法的计算公式,经济含义,评价依据,优缺点及适用范围。 投资收益率 计算公式: E=M/K 式中: E—投资收益率 M—年净收入 K—总投资额 从国家角度评价: 投资收益率=年净收入/总投资 =(企业利润+税金+折旧费)/总投资 从企业角度评价: 投资收益率=年净收入/总投资 =(企业利润+折旧费)/总投资 投资回收期 1)按达产年净收入计算 计算公式: T=K/M 式中: T—投资回收期 K—总投资额 M—年净收入 4)静态分析法的优缺点及适用范围。 静态分析方法适用性与优缺点分析 优点: 计算简单。 缺点: 没有考虑货币的时间价值。 适用范围: 适用于短期投资方案经济效果的粗略评价。 2.设备何时更新最合理? 为什么? 答案参考P99~100 掌握: 1)设备经济寿命概念及形成经济寿命的原因。 2)设备无形磨损(精神磨损)、有形磨损(机械磨损)产生原因。 设备的经济寿命 设备的经济寿命指设备从投入使用之时起到其年度总费用(年平均总费用)最小的期限。 设备更新的原因 1.设备的有形损耗(机械磨损) 设备的有形损耗指设备的实体发生损坏,也称为机械磨损。 设备的有形损耗导致设备技术性能、服务效果和价值下降,产品成本提高,产品市场竞争能力下降。 2.设备的无形损耗(精神磨损) 由于技术进步而引起设备贬值称为设备无形损耗,也称为精神磨损。 设备的无形损耗导致设备价值下降,产品成本高于社会平均成本,产品在市场上竞争能力下降。 3.提高经营安全率的主要途径有哪些? 为什么? 答案参考P128~129 掌握: 提高经营安全率或降低盈亏平衡点率的途径及原因。 提高经营安全率途径: 经营安全率=[(X–X0)/X]·100% X↑ 经营安全率↑p↑ X0↓C↓F↓vF↑V↓↓ v↑F↓ (+书128-129) 4.为什么技术方案的选择只考虑技术的先进性是不全面的? 答案参考P1~2 掌握: 1)分析技术与经济之间的关系。 技术与经济的关系 技术是人类进行社会实践和生产斗争的手段,经济是人类进行生产斗争 的目的。 (1)技术与经济互相促进。 (2)技术与经济互相制约。 技术的实现与当时、当地的自然条件与社会条件有关;条件不同,技术 所带来的经济效果不同。 (3)技术与经济的关系是一种辨证统一的关系。 2)技术经济学定义,研究对象。 1)技术经济学定义(《技术经济学》教材P2) 技术经济学是应用经济学的一个分支,是一门自然科学与社会科学的交叉科学。 是对为达到某种预定目的而可能被采用的各项不同技术政策、技术方案、技术措施的经济效果进行计算、分析、比较和评价,从而选择技术上先进、经济上合理的最优方案的科学。 2)技术经济学研究对象 技术的经济效果。 2、某企业拟引进设备扩大生产,估计投资和年净收入值如下表所示。 若基准收益率为12%,试用净现值指标对此投资方案作出评价。 年末 0 1 2 3 4 5 6 投资(万元) 200 100 年净收入(万元) 70 70 70 70 100 参考答案: –48.79,不可行。 掌握: 1)一次支付、等额多次支付6条复利计算公式及其应用。 因子的计算式(因子的计算保留4位小数)。 2)画现金流量图 普通复利公式 复利计算公式采用符号: i—利率 n—计息期数 I—利息 P—现值 F—未来值(终值) A—等额支付值 G—等差额 1.一次支付复利因子 已知: P,n,i,求: F F=? 012345····n-1n P 一次支付复利因子公式: F=P·(1+i)n F=P(F/P,i,n) (1+i)n称为一次支付复利因子,可用符号(F/P,i,n)表示。 符号(F/P,i,n)括号内各项分别代表: (求/已知,利率,计息期数) 例: 某厂利用外资500万元引进设备,协议规定贷款年利率为20%,第四年末一次归还本利,问到时应还多少? 已知: P=500,i=20%,n=4, 求: F 解: P=500 012345 i=20%F=? F=P(1+i)n F=500(1+20%)4=500×2.0736=1036.8 F=500(F/P,20%,4)=500×2.0736=1036.8 I=F–P=1036.8–500=536.8 2.一次支付现值因子 已知F,n,i求P。 F 012345····n-1n P=? 一次支付现值因子公式: P=F·[1/(1+i)n] P=F·(P/F,i,n) 1/(1+i)n称为一次支付现值因子,可用符号(P/F,i,n)表示。 例: 某厂对年报酬率为10%的项目进行投资,若希望5年后得到1000万元,现应投资多少? 已知: F=1000,i=10%,n=5, 求: P 解: 1000 012345P=? i=10% P=1000×[1/(1+10%)5]=1000×0.6209=620.9 P=1000(P/F,10%,5)=1000×0.6209=620.9 3.等额多次支付复利因子 已知: A,n,i求: F F=? 012345n-1n AAAAAAA 现金流量特点: (a)A发生在每一计息期期末, (b)在第n期期末,A与F同时发生。 F=A·[(1+i)n–1]/i, F=A(F/A,i,n) [(1+i)n–1]/i称为等额多次支付复利因子,可用符号(F/A,i,n)表示。 例;某厂基建5年,除自有资金外,计划在建设期5年内,于每年末向银行借500万元,年利率10%,问投产期初共借多少? 已知: A=500,i=10%,n=5, 求: F 解: F=? 500500500500500 012345 i=10% F=A·[(1+i)n–1]/i, F=500×[(1+10%)5–1]/10%=500×6.1051=3052.55 F=500×(F/A,10%,5)=500×6.1051=3052.55 4.等额多次支付偿债基金因子 已知: F,n,i求: A F 012345n-1n AAAAAAA=? 等额多次支付偿债基金因子公式: A=F·i/[(1+i)n–1], A=F·(A/F,i,n) i/[(1+i)n–1]称为等额多次支付偿债基金因子,可用符号(A/F,i,n)表示。 例: 某投资项目需在5年后偿还债务1000万元,问从现在起每年年末应等额筹集多少资金,以备支付到期的债务? (设年利率为10%) 已知: F=1000,i=10%,n=5,求: A 解: AAAAA=? 012345 i=10% 1000 F=A·[(1+i)n–1]/i, A=1000×10%/[(1+10%)5–1]=1000×0.1638=163.8, A=1000(A/F,10%,5)=1000×0.1638=163.8 5.等额多次支付资本回收因子 已知: P,n,i,求: A AAAAAA=? 01234n–1n P 现金流量特点: (a)A发生在每一计息期期末, (b)在第一个计息期中,P发生在期初,A发生在期末。 等额多次支付资本回收因子公式: A=P·[(1+i)n·i]/[(1+i)n–1] A=P·(A/P,i,n) [(1+i)n·i]/[(1+i)n–1]称为等额多次支付资本回收因子, 可用符号(A/P,i,n)表示。 例: 某厂向租赁公司租一台设备价值200万元,租赁期5年,租金年利率15%,问该厂每年末应等额偿还多少租金? 已知: P=200,i=15%,n=5年, 求: A 解: 200 012345i=15% AAAAA=? A=P·[(1+i)n·i]/[(1+i)n–1] A=200×[(1+15%)5×15%]/[(1+15%)5–1]=200×0.2983=59.66 A=200(A/P,15%,5)=200×0.2983=59.66 6.等额多次支付现值因子 已知: A,n,i,求: P AAAA 0123n P=? 等额多次支付现值因子公式: P=A·[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i] P=A·(P/A,i,n) [(1+i)n–1]/[(1+i)n·i]称为等额多次支付现值因子, 可用符号(P/A,i,n)表示。 例: 某厂投产前需借一笔资金,估计投产后,7年内每年可从净收入中取出500万元还本付息,问现在可借多少以便到第7年末能全部偿还本利? (年利率10%) 已知: A=500,i=10%,n=7, 求: P 解: P=? 012····67 ···· 500500500500 i=10% P=A·[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i] P=500×[(1+10%)7–1]/[(1+10%)7×10%]=500×4.8684=2434 P=500×(P/A,10%,7)=500×4.8684=2434 小结: 1)一次支付利息公式 (1)一次支付复利因子F=P·(1+i)n (2)一次支付现值因子P=F·[1/(1+i)n] 2)等额多次支付利息公式 (1)等额多次支付复利因子F=A·[(1+i)n–1]/i, (2)等额多次支付偿债基金因子A=F·i/[(1+i)n–1] (3)等额多次支付现值因子P=A·[(1+i)n–1]/[(1+i)n·i] (4)等额多次支付资本回收因子A=P[(1+i)n·i]/[(1+i)n–1] 3)运用6条复利公式应注意 (1)P、F、A定位; (2)采用的复利公式应与现金流量图相对应; (3)表示现金流量的箭头指向。 3)净现值的计算、净现值法的评价依据。 净现值〉、=、〈0的经济含义。 4)净现值与基准收益率的关系。 1)净现值参考计算方法。 净现值法(NPV法,NetPresentValue) 1.基准收益率(i0) 基准收益率: 投资者投资项目的最低目标收益率。 2.基准时间(0年末) 基准时间的确定: 1)以建设期末(投产期初)为基准年。 2)以建设期初为基准年。 3.净现值 现值--以基准时间计算的价值。 净现值–现金支出和现金收入折算为现值的代数和。 180180180收入现值 01231001210 200支出现值 300净现值 01210 4.计算净现值的数学模型 1)等额支付系列型的现金流量 L AAA……………………………AA 0123………………………………n-1n P NPV(i0)=-P+A(P/A,i0,n)+L(P/F,i0,n) 2)非等额支付系列型的现金流量 F1F2F4……………Fn 01234……………n F0F3 NPV(i0)=F0(P/F,i0,0)+F1(P/F,i0,1)+F2(P/F,i0.2)+…+Fn(P/F,i0,n) nn =ΣFt(P/F,i0,t)=ΣFt(1+i0)-t t=0t=0 5.净现值法的步骤 1)确定基准收益率i0; 2)确定基准时间(0年末); 3)计算净现值; 4)评价依据: (1)对于单一方案评价: NPV(i0)≥0,方案可行。 NPV(i0)〈0,方案不可行。 (2)对于两方案比较: 若NPV(i0)A〉NPV(i0)B,则方案A优于方案B。 例: 某项目期初投资2000万元,估计在生产期5年内,年净收入为500万元, 期末残值为300万元,若基准收益率为10%,此投资方案是否可行? 若基准收益率 为20%,此投资方案是否可行? 解: 300 500500500500500 012345 2000 NPV(10%)=-2000+500(P/A,10%,5)+300(P/F,10%,5) =-2000+1895+186=-2000+2081=81 ∵NPV(10%)=81>0 ∴方案可行 NPV(20%)=-2000+500(P/A,20%,5)+300(P/F,20%,5) =-2000+1496+120=-2000+1616=-384 ∵NPV(20%)=-384<0 ∴方案不可行 6.净现值的经济意义 1)当NPV〉0时,净现值能反映项目净收益的现值。 2)净现值不能反映资金使用效率。 例年末01234(i0=10%) 方案A–1000400400400400 方案B-2000750750750750 解: NPV(10%)A=-1000+400(P/A,10%,4)=268 NPV(10%)B=-2000+750(P/A,10%,4)=377 ∵NPV(10%)A ∴B方案优于A方案 1.有一期初投资为2000万元的投资方案,在使用期5年内每年年净收入500 万元,试计算该投资方案的内部收益率(采用直线内插法)。 若基准收益率 为10%,此投资方案是否可行? 若年净收入为等金额支付,那么年净收入 为多少时,此投资方案恰好可行? (画现金流量图) 参考答案: i=8.06%(取i1=5%,i2=10%),不可行。 掌握: 1)内部收益率定义,NPV(i*)=0。 内部收益率定义: 使净现值等于0时的收益率。 NPV(i*)=0 2)采用直线内插法计算内部收益率。 计算所得内部收益率与内部收益率实际值的差异。 内部收益率的计算 例: 方案A: 400400400400 0 1234 1000 NPV(i*A)=-1000+400(P/A,i*A,4)=0 取i1=20%,NPV(20%)=35.6 i2=23%,NPV(23%)=-20.71 X/(23%-20%)=35.6/(35.6+20.71) X=1.9% i*A=20%+X=21.9% 方案B: 750750750750 i*B=20%0 1234 2000 NPV(i) 35.6 i*δi*计 020%23%i X -20.71 直线内插法 小结: (1)对于两方案比较 净现值法 投资增额净现值法比较的结论一致 投资增额内部收益率法比较的结论可能不一致 内部收益率法 (2)在资金充足的情况下,互斥方案的选优采用现金流量总额净现值法 或投资增额评价法(投资增额净现值法、投资增额内部收益率法)。 (3)投资增额评价法只能反映投资增额现金流量的经济性,不能判别方案的取舍。 3)内部收益率法的评价依据。 内部收益率法的评价依据 NPV(i) 0i0i*i0i 单一方案: 若内部收益率i*≥i0,方案可行。 i*〈i0,方案不可行。 两方案比较: 若i*A〉i*B则A优于B。 4)判断投资方案恰好可行的含义及涉及的因素。 如何求使方案恰好可行的投资额或年净收入。 本题解题思路: 500500500500500 012345 2000 (1)NPV(i*)=–2000+500(P/A,i*,5)=0 (2)采用直线内插法求i*。 (3)i*与10%比较判断是否可行。 (4)设年净收入为A万元,取i=i0,NPV(10%)=–2000+A(P/A,10%,5)=0,求A。 取i1=5%,NPV(5%)=–2000+500(P/A,5%,5)=164.75 i2=10%,NPV(10%)=–2000+500(P/A,10%,5)=–104.61 X/(10%–5%)=164.75/(164.75+104.61), X=3.06%, i*=5%+X=8.06% P59例解题思路: 700 500500500500 01 2345 800 1000 NPV(i*)=–1000–800+500(P/A,i*,4)(P/F,i*,1)+700(P/F,i*,5)=0 采用直线内插法求i*。 P90第4题解题思路: 150 180180180180180 0 12345 450 NPV(i*)=–450+180(P/A,i*,5)+150(P/F,i*,5)=0 采用直线内插法求i*。 4.某企业生产一种机器,预测全年固定成本为80万元,单位可变成本为300元,该企业原订生产计划产销量2000台并按单价800元/台出售。 在交易会上,又有外商拟订货1000台,但要求价格上给予优惠,每台售价不超过750元。 按照企业生产能 力,若产量超过2500台,则产量增添工艺装备计6万元,试计算应接受订货多少为宜。 又若该批订货全部接受下来,并计划使盈利比原计划增加2倍,需向外商报价多少? 解: 如果接受500台订货,则有: 如果接受1000台订货,则有: 所以,可以接受1000台的订货。 如果盈利要比原计划增加班2倍,则有: 所以,应该向外商报价760元一台。 风险与不肯定性分析P157~159 2,3,8(补充: 1)作乐观系数法示意图。 2)分析乐观系数取值对方案选择的影响。 ) 2.某方案投资250000,预期寿命5年,残值为0,每年净现金流量变动如下: 50000元(概率30%)、100000元(概率50%)、120000元(概率20%)。 若基准收益率为15%,试求该方案净现值及其方差。 解: 3.一家面包店每天所需面包的个数服从如下概率分布: 面包数 100 150 200 250 300 概率 0
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