兰州交通大学论文中小企业融资约束及对策分析.docx
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兰州交通大学论文中小企业融资约束及对策分析
摘要
中小企业融资问题是一个全球普遍存在的难题,也是一个持久性课题。
在西方经济发达国家,完善的金融支持体系、繁荣和发达的金融市场、健康和完整的法规政策卓有成效的减弱了这一课题。
在改革开放的这些年来,我国中小企业作为经济发展的中坚力量在增进经济繁荣、稳定扩展就业、促进企业革新等方面的作用愈加重要,与之不协调的却是,为了改进融资环境,政府运用了一些金融措施,但是由于中小企业内外各种原因,融资难一直并未得到很好的解决。
现有的融资环境与企业的希望仍有较大差距,中小企业信贷满足率仍待提高。
因此,研究我国中小企业融资困境并给出对策研究具有重要的理论意义与现实意义。
本文结合我国目前的经济特点及现状,首先回顾了中小企业融资的相关理论,然后对我国中小企业的融资现状及融资存在的问题进行了分析,并对我国中小企业融资难的成因及对中小企业需求进行了深入的探讨。
最后从政府方面、金融机构方面、及中小企业自身方面分别提出了解决我国中小企业融资难问题的对策和建议。
关键词:
中小企业;现状;融资约束;对策
Abstract
Financingformedium-sizedandsmallenterprisesisagloballycommonandcontinuousissue.Inwesterncountries,sophisticatedfinancingsystem,prosperousanddevelopedfinancingmarketandhealthypolicieshavereduceditsignificantly.Sincethereformandopeningup,ourmedium-sizedandsmallenterpriseshavecontributedinfieldsofprosperousmarket,stableemploymentandreformingfirms.However,tomodifythefinancingenvironmentbythegovernmenthasnotfullysupportedtheirfinancingneeds.Itisstillwithsomedistancefromtheirhopes.Creditadequacyisstillinalowrate.Forthese,researchingtheirproblemsandgivingsolutionsaretheoreticallyandrealisticallyimportant.
Wetriedtobringoutsomerealisticsolutionstofundamentallysolvethedifficultieswiththeunderstandingofournation’seconomicconditionsandfacts.ThispaperfirstreviewstherelatedresearchstatusofSMEsfinancing,thenanalyzesitspresentproblemsandcauses.Thislastpaperputsforwardsuggestionstosolvetheproblemsfromfouraspectsofgovernment’spolicy,financialinstitutions,guaranteemethods,andSMEsthemselves.
KeyWords:
SMEsFinancing,Status,Experience,Countermeasures
目录
一、中小企业融资相关概念1
(一)企业融资的概念1
(二)我国中小企业界定标准1
(三)融资及融资方式2
二、我国中小企业融资现状分析2
(一)我国中小企业融资现状2
1.融资方式呈现多元化趋势2
2.内源融资占据重要地位3
3.间接融资以银行贷款为主3
4.民间融资普遍存在3
(二)我国中小企业融资中存在的问题4
1.内源融资能力不足4
2.股权融资和债券融资难以拓展4
3.银行信贷融资困难4
4.民间融资受限且融资成本高5
三、制约我国中小企业融资的主要原因5
(一)内部原因5
(二)外部原因6
1.金融体系不健全增加了融资难度6
2.政府及政策方面原因7
四、解决我国中小企业融资困境的对策分析8
(一)政府应完善相关政策和制度8
1.完善相关政策8
2.完善相关法律制度9
3.规范引导民间融资9
4.大力发展地方性金融机构10
(二)金融机构自我完善,建设多层次的资本市场10
1.金融机构应调整经营思想10
2.发展多层次资本市场10
(三)企业应规范管理,强化企业素质11
1.规范企业管理,提高整体素质11
2.完善企业信用体系建设11
3.提高企业创新能力12
致谢13
参考文献14
中小企业融资约束及对策分析
一、中小企业融资相关概念
(一)企业融资的概念
“融资”,顾名思义,就是资金融通,其定义有广义和狭义之分。
广义的融资是指资金在持有者之间流动、以余补缺的一种经济行为,它是资金双向互动过程,不仅包括资金的融入,还包括资金的融出,也就是说,它不仅包括资金的来源,还包括资金的运用。
(二)我国中小企业界定标准
我国关于中小企业的划分标准,随着我国改革开放以及经济体制的转变,也做过多次修改,但通常釆用的是定量标准。
2003年2月19日,国家经贸委、发展委、财政局、统计局联合发布了《中小企业标准暂行规定》。
该标准是我国对中小企业划分的最新标准。
具体划分标准是根据企业职工数、销售额和资产总额等为参照指标,并结合各个行业的具体特征制定的。
表1根据企业的具体行业特点,我国中小企业的划分标准
中小企业标准
类型
职工数(人)
销售额(万元)
资产总额(万)
工业
中型
小型
300-2000
300以下
3000-30000
3000以下
4000-40000
4000以下
建筑业
中型
小型
600-3000
600以下
3000-30000
3000以下
4000-40000
4000以下
零售业
中型
小型
100-500
100以下
1000-15000
1000以下
4000-40000
4000以下
批发
中型
小型
100-200
100以下
3000-30000
3000以下
4000-40000
4000以下
交通运输
中型
小型
500-3000
500以下
3000-30000
3000以下
4000-40000
4000以下
邮政业
中型
小型
400-1000
400以下
3000-30000
3000以下
4000-40000
4000以下
住宿和餐饮
中型
小型
400-800
400以下
3000-30000
3000以下
4000-40000
4000以下
(三)融资及融资方式
表2融资及融资方式
资金属性
融资渠道或融资方式
来源
自由资金
资本金
内源融资
折旧基金
留存利润
发行股票
借入资金
发行债券
外源融资
其它企业资金(各种商业信用)
民间借贷(民间借贷和内部集资)
外商资金
银行贷款
非银行金融借贷(融资租赁、典当)
二、我国中小企业融资现状分析
(一)我国中小企业融资现状
1.融资方式呈现多元化趋势
目前,我国中小企业融资方式呈现出多元化的趋势。
中小企业传统的融资方式主要有内部积累、银行贷款、申请财政扶持资金、民间借贷、商业信用融资等。
近年来,又涌现出一些新兴的融资方式,表3列示了近年来中小企业主要的创新融资方式:
表3中小企业近年来几种主要的新塑融资方式
新型融资方式
具体融资手段
保全仓库贷款
中小企业将货物存入指定仓库充当抵押物,银行根据货物市价确定折扣率对其放贷
无限责任担保贷款
中小企业的法人代表或者主要股东承担企业贷款的无限责任
出口退税质押贷款
中小企业将经过国家税务部分审批的应退税款作为质押取得贷款
动产质押担保贷款
大型企业对关联中小企业的贷款进行担保,中小企业则以专用性的动产进行反担保
无形资产质押贷款
中小企业将其拥有的版权、专利杈、商标等作为质押物向银行取得贷款
续表3
新型融资方式
具体融资手段
应收账款质押贷款
中小企业将拥有的大、中型企业的应收账款作为质押取得贷款
保付代理业务
银行购买中小企业的短期应收债权
联保协议贷款
多家企业之间开展贷款联保>银行每次对其中部分企业放贷,由其他企业共同担保
买方付息票据贷款
中小企业将销售商品取得的银行承兑、r票或商业承兑汇票拿到银行申请办理贴现,贴现息由买方企业承担
创业贷款
由地方再就业基金或是其它方式担保发放的无指定性贷款
中小企业集合债券
若干个中小企业各自作为债券发行主体,确定债券发行额度,使用统一的债券名称,形成一个总发行窥度、统一组织、集合发行企业债券
2.内源融资占据重要地位
与大型企业相比,我国中小企业对内源融资的依赖度比较大。
特别是在企业创建初期,几乎完全依靠自有资金,90%以上的资金由业主及其家庭成员提供。
但随着企业的发展,尤其是在企业追求技术进步和规模扩大时,内源融资一般就不足以满足企业的资金需求,需要外部资的支持。
3.间接融资以银行贷款为主
由于我国证券市场和债券市场的准入门比较高,且我国资本市场尚且处于初期阶段,相关体系制度不完善。
在中小企业的外源融资中,间接融资占据比较大的比例,而间接融资又以银行贷款为主。
中国人民银行研究局的调查表明,61.3%的企业在急缺资金时会采取向银行贷款的方式。
4.民间融资普遍存在
民间融资是个人与个人、个人与企业之间的融资,主要有亲友借贷、企业间借贷、民间票据估现、钱庄等形式,我国中小企业的民间融资以民间借贷为主。
民间融资中有些属于非法融资,如地下钱庄、非法集资等。
(二)我国中小企业融资中存在的问题
从我国中小企业的现状可知,总体来看,内源融资和债务融资(银行贷款)在中小企业的融资中占有重要地位,而股权融资则比较少,这在形式上和融资优序理论所提倡的融资次序大致一致。
但这并非表明我国中小企处的融资结构趋近“完美”、其融资不存在问题了;相反,我国中小企业融资中还存在着很多问题。
因为优序融资是在资金供应充足稳定的前提下,基于降低融资成本的考虑,以优化企业的资本结构,是企业的自主决策、选择的结果;而我国中小企业的这种融资状况却是源于企业的“被动选择”,是各种融资方式受限的“无奈结果’’。
我国中小企业协会会长李子彬指出,目前全国每年有35%的中小企业倒闭,其中有六成是由融资问题造成的。
1.内源融资能力不足
内源融资虽然是中小企业的重要融资方式之一,但与发达国家相比,我国中小企业的内源融资能力还严重不足。
2013年我国成长型中小企业发展报告的一项调查数据显示,48.41%的中小企业将内源融资作为首选的融资方式,但该报告同时指出,在融资规模上,内部留存利润仅占全部筹集资金的16.67%。
内源融资的主要来源就是留存收益,而我国大多数中小企业为劳动密集型企业,且经营管理水平不高、财税负担较重,同时面临诸多不确定性风险,盈利能力普遍不高。
另一方面,中小企业多注重当前获利,缺乏长远的经营规划,在利润的分配中表现出“重分红、轻积累”的倾向,中小企业自身积累不足已经是不争的事实。
2.股权融资和债券融资难以拓展
中小企业板和创业板是随着新融资体制的确立而逐步发展起来的,为中小企业提供了直接融资的平台和成长的空间。
2004年6月25日,中小企板首批8家公司上市,2009年中小企业板正式启动5周年时上市公司有273家,目前(截至2014年9月30日)的数量为723家,创业板上市的企业有392家。
可以看出中小企业板和创业板的发展还是很快的,然而它们在解决中小企业融资困境方面发挥的作用非常有限,只解决了部分成长性中小企业的直接融资问题,其他类型的中小企业几乎与之无缘。
与我国上千万的中小企业数量及其融资需求相比,中小板和创业板提供的融资可谓杯水车薪。
在债券融资方面,《公司法》规定的公开发行债券的条件相当高,净资产不低于3000万元人民币(有限责任公司不低于6000万元)、最近3年平均可分配利润足以支付1年的债券利息等。
目前仅有少数大型国有企业发行了公司债券,中小企业很难达到发行要求。
3.银行信贷融资困难
银行贷款是中小企业主要的外部融资渠道,如果贷款的请求得不到满足,便会形成融资缺口。
而事实正是如此,我国中小企业长期以来一直面临获得银行贷款困难的问题。
其实,中小企业信贷困难在各个国家都不同程度地存在,只是与发达国家和地区相比,我国的情况更为严重。
一方面,银行对中小企业的拒贷率比较高;另一方面,中小企业获得的银行贷款量少。
尤其从2008年开始,在金融机构信贷规模紧缩的情况下,中小企业信贷融资更加困难,江苏和浙江地区,中小企业信贷满足率不足30%。
4.民间融资受限且融资成本高
民间融资虽然是中小企业正规金融的一个有益补充渠道,但其运用却受到较多限制。
首先,民间融资的“人缘、地缘”特征,决定其一般只能局限于一个狭小的地域空间进行,难以满足跨地区、大规模经济活动的资金需求。
其次,我国的金融体系中一直都没有确立民间融资的正当性,民间融资大多处于地下或半公开状态。
由于民间融资有可能扰乱国家的宏观经济调控、其中的违法行为不易被政府监管层观察到、由民间借贷引起的社会暴力和民事纠纷等行为时有发生等因素,国家对民间的各种高息借贷行为一直釆取打压的态度,以致中小企业利用民间融资也存在一定风险。
同时,民间融资的成本一般都很高。
比如债权私募的年利率为15%,典当融资的月利率达5%,而小额贷款公司推出的抵押贷款年利率高达21%;民间信用借贷中,有些是无息或低息的互助式借贷,但大多数借款的利率水平都比较高,一般参照银行贷款利率,根据供需状况变动,且明显高于银行贷款利率。
三、制约我国中小企业融资的主要原因
通过深层次的分析,发现促成以上问题的原因是非常复杂的,而且是相互交错。
比如中小企业自身特点和素质问题既是其内源融资不足的原因,同时也是银行不愿向其放贷的根源;再如,中小企业信贷困难一方面有中小企业信用状况欠佳、信息不对称的因素,另一方面也有银行管理机制不健全、担保机构不发达等方面的因素;此外中小企业的各种融资方式的运用状况还受宏观经济形势的影响等等。
为了能更清晰、系统地说明问题,本文将从内部原因和外部原因两个方面,对中小企融资问题产生的主要原因进行分析和阐述。
(一)内部原因
中小企业由于其自身经营的原因,对银行贷款需求存在“小、急、频”的特点。
“小”是指每次贷款需求的绝对数量小,“急”是指资金需求的时间性很强,“频”是指较短时间资金需求的次数频繁。
这些特点使得商业银行审查监督成本和潜在收益不对称,大大降低了银行对中小企业贷款方面的积极性。
据有关资料统计,银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的5-8倍。
这也增加了中小企业贷款的难度。
中小企业自身缺陷主要包括以下内容:
(1)中小企业内部治理结构不规范
我国中小企业主要有独资、合伙、公司制等形式,但多为私营企业,经营权与所有权相对而言比较统一,一般实行家族式治理机制,大多没有形成规范的治理结构。
企业内部治理结构上的缺陷,会造成中小企业内部管理混乱、资产流失、成本增加、规模扩大受阻等负面,以致企业发展后劲不足,为中小企业内源融资困难埋下伏笔。
(2)中小企业经营管理水平不高,经营风险较大
目前我国中小企业管理人员的综合素质普遍欠佳、管理知识不齐备。
中小企业受规模限制,经营活动范围较窄,无力涉足多产品、多行业、多市场,自身分散风险能力较弱,再加上管理的不善和外部环境因素的影响,中小业面临的经营风险很大。
而很多金融机构都已将企业的经营管理状况纳入到企业信用评价指标体系,比如招商银行对企业信用能力进行评价时,就强调了“主要管理人员的素质和经验”及“管理结构的合理性”。
中小企业这种管理水平普遍不高的状况加大的经营风险,无疑成了获得银行贷款的一大阻力。
(3)中小企业信用文化缺失、整体信用水平较低
如果说盈利能力、市场竞争力、发展前景等是对企业偿债能力的保证,那么企业诚信则是偿债意愿或可能性的重要保障。
诚信不足则会产生道德风险,引发道德风险的存在,是银行信贷配给的一个根本原因。
而我国中小企业信用文化的缺失,由大量合同违约、拖欠逃废债务、财务造假、虚假广告、制造假冒伪劣产品、知识产权侵权等现象可见一斑。
从对我国各城市商业银行不良贷款报告资料的分析中不难发现,在银行的不良贷款中,虽然大企业所占的存量较大,但中小企业不良贷款率要高出大企业很多。
(4)中小企业经营状况和财务信息不透明,信息不对称严重
一般来说,在金融市场上,融资者和投资者之间永远存在着“信息不对称”问题,只是在中小企业,这一问题更严重。
中小企业的信息不透明主要表现在两个方面:
一是缺乏信息披露,二是信息披露质量不高,所披露的信息在充分性、及时性、准确性和相关性等方面还有较大欠缺。
很多中小企业没有健全的财务会计制度,有些小企业甚至没有完整的会计账簿,有些出于保护商业机密,对外进行信息披露的意愿也不强烈,而且也可能因自身存在违规经营、偷逃税款等行为而不敢披露。
(二)外部原因
1.金融体系不健全增加了融资难度
(1)多层次的资本市场体系不健全
缺乏多层次的资本市场是我国中小企业直接融资渠道不畅的主要原因。
创业板的推出标志我国多层次资本市场的建立向前迈了一大步,但与发达国家相比,我们的差距还很大。
目前我国的资本市场主要就是股票市场,债券市场没有得到充分的发展,而在发达的资本市场,公司债券的发现规模已超过了股票。
而且,我国的场外交易市场刚刚试点,相关制度不够完善,“三板”的活力未能充分展现。
(2)金融体系结构不合理、银行信贷机制有缺陷
经过多年的发展,我国的金融体系也分化出了一定的层次性,呈现出银行和非银行金融机构并存、大型金融机构与中小金融机构相互补充的局面,但目前的金融体系结构仍不够合理。
主要是非银行金融机构和为中小企业服务的中小金融机构不够发达,且民间金融一直没有被纳入到该体系。
我国现有的正规信贷体系有国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、城乡信用社等组成。
四大国有控股商业银行资产总额占金融机构资产总额的一半以上,几乎在全国各个区县都有分支机构,是信贷体系的主体,甚至在一定程度上可以说是信贷资金的垄断性提供者,但其主要定位是为大中型企业服务。
为中小企业服务的中小金融机构数量和实力,与中小企业的贡献和融资需求明显不匹配。
目前国家虽多次提出各商业银行要加大对中小企业的信贷力度,但商业银行的信贷机制不利于中小企业融资,实践效果并不理想。
1.政府及政策方面原因
(1)法制政策环境尚不完善
我国在关于中小企业融资方面的法律法规建设比较落后,关于中小企业比较完整的法律,仅有一部2003年实施的《中小企业促进法》,且尚未对“原则性”的法律条文制定具体的实施细则,与中小企业发展相配套的投融资、技术创新、产品政府采购等方面的制度没有建立,法律本身的效果难以充分体现。
我国现有的《公司法》、《商业银行法》等都缺少支持中小企业的相关条款,所以法律的执行并未向中小企业倾斜。
事实上,中小企业信用状况的改善、担保机构的繁荣成长、民间融资的健康发展、一些新兴融资方式的普及应用等,都离不开相应的法律法规引导、保障和监督,而我国相关领域法律规范都严重缺位。
(2)缺少统一的中小企业融资管理机构
成立专门、统一管理机构,是对中小企业进行支持的重要一环,这也是发达国家在扶持中小企业发展的成功经验。
然而在我国,对中小企业的管理则是“条块分割”的多头管理模式,比如农业部下的乡镇企业局负责管理乡镇企业,工商局管理个体、私营企业等等。
行业管理与宏观综合管理交错,一方面机构设置重叠、职能重复,另一方面又缺乏统一的管理机构,不利于政府对中小企业进行宏观的指导与监督,也不利于中小企业融资政策的制定与实施。
四、解决我国中小企业融资困境的对策分析
综上所言,中小企业作为我国经济发展的主力军,提供了大量的就业岗位,贡献了大量的科技创新成果,它的兴衰对于我国经济能否平稳快速发展起着非常重要的作用。
基于此,国家试图从各个层面,通过各种途径,采取多种措施来解决我国目前存在的中小企业融资难的困境。
2012年2月,温家宝总理主持召开国务院常务会议,继续支持小微企业发展,“支持小型微型企业上市融资”;2013年3月,李克强总理在主持召开国务院常务会议时表示,要发展多层次资本市场,提高直接融资的比重;2014年3月,李克强总理在答记者问时指出,在财税金融改革中小微企业减免税费方面有新的举措……这些政策如此密集的出台实施,无疑给当前水深火热之中的中小企业打了一剂强心针。
但是,政策的真正落实还需要政府、金融系统和中小企业各方面的共同努力。
借鉴相关国家成熟的融资经验,结合我国融资的具体实践,笔者认为,要真正解决我国中小企业融资难这个难题,政府、金融和中小企业分别应从以下相关方面加以努力:
(一)政府应完善相关政策和制度
1.完善相关政策
由于现实环境的制约和企业自身因素的制约,我国中小企业贷款渠道比较单一,贷款能力相对薄弱,政府应该完善我国对中小企业资金的扶持政策,加大财政投入力度,积极支持中小企业发展。
通过对税收优惠、财政补贴、贷款援助等多方面对中小企业给予资金上的直接支持。
特别是在税收政策上,应在现有税收政策的基础上加以调整,适当向中小企业倾斜。
郎咸平教授曾经做过调查,中国企业的税负占到了企业税前利润的70%,而中小企业需要交纳20多种税项,需要交纳近70个大类的行政收费项目,负担太重,国家可以通过降低税率、减免税收、减税转保费等方式,来减轻中小企业的税负,让中小企业可以轻装上阵,不要输在起跑线上;在信贷政策方面,政府可以通过政策引导鼓励商业银行关注中小企业并积极提供适合中小企业特点的金融产品,如借鉴印度尼西亚央行的政府担保基金的办法,对中小企业贷款份额占比较高的银行,在要求银行能够保证贷款质量和中小企业贷款占比的前提下,政府可以给予银行相关的优惠政策,如可以按一定比例冲销部分坏帐,或者给予一定的补贴资本金。
而且,在我国的银企关系中,由于中小企业与金融机构存在着严重的不对称性,中小企业处于非常被动的弱势状态,那么我们可以根据市场需求,借鉴发达国家的相关的成功经验,建立完善的专门为中小企业服务的政策性金融体系,规范中小企业信用担保,支持、扶植、帮助中小企业发展,至于相关资金来源,可以广开门路,在相关规范的框架内,银行等金融机构可以加入,大型企业也可以入股,成长前景广阔的优秀基金和风投也可以注资,符合条件的民营资本同样可以分一杯羹,这是解决中小企业融资瓶颈问题的关键。
2.完善相关法律制度
由于目前我国大部分中小企业不重视信用建设,信用体系不健全,因此在金融机构的信用等级评价体系中处于劣势,影响了我国中小企业的贷款。
从政府的角度来说,解决这个问题的关键途径之一,当务之急,就是要加快创新中小企业融资担保制度。
借鉴国内外成熟的经验,积极稳妥地发展重点支持中小企业融资的信用担保机构。
借着国家扶持政策和资本需求的东风,我国的担保业迅速成长起来,并得到了高速发展,但是也能避免无序竞争的行业困境。
所以政府应运用必要的政策资金支
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