投资项目评估实验报告 2.docx
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投资项目评估实验报告 2.docx
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投资项目评估实验报告2
一、实验人
专业:
姓名:
学号:
二、实验对象
¥¥化工股份公司
三、实验目的
投资项目评估这门课程的目的是为了培养我们正确的实习思想,理论联系实际、严肃认真、实事求是的科学态度和勇于探索的创新精神。
通过课程实习,训练并提高我们在调查研究、获取信息和综合处理信息、运用标准与规范、理论计算、应用计算机文字和语言表达能力,巩固、深化和扩展我们的理论知识与初步的专业基本技能。
通过实验,培养我们独立综合运用所学知识与技能分析、解决实际问题的能力。
四、实验意义
这门课程实验使我们了解了投资项目评估的程序,熟悉了投资项目评估的评估步骤和评估内容,掌握了投资项目的评估方法和投资项目的财务经济数据的估算,学会了基本报表及辅助报表的编制方法,掌握了投资项目评估的财务评估方法和不确定性分析方法。
这门课程实验为我们毕业之后从事有关投资经济活动打下了坚实的基本技能基础。
五、实验步骤
(一)概述
随着我国人口增长,人民生活水平提高,纺织工业对化纤的需求越来越大。
今年来,国内纺织业虽然迅猛发展,化纤产量高速发展,但仍无法满足国内需求,需大量进口化纤产品。
因此,需要尽快提高涤纶短纤维的生产量,替代进口满足人们日益增长的纤维需求量。
福建%%化工股份公司是新建项目,生产国内市场紧缺的化工产品涤纶短纤维。
厂址位于城市近郊,占用一般农田150亩,靠近铁路、公路、码头,交通运输方便。
靠近主要原料和燃料产地,供应有保证。
水、电供应可靠。
该项目主要设施包括生产车间,与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。
(二)基础数据
福建%%化工股份公司是新建项目,生产国内市场紧缺的化工产品涤纶短纤维。
厂址位于城市近郊年生产规模为4000吨。
项目拟于2011年开工,建设期2年,2013年投产,当年达产70%,2014年起,达产100%,生产经营按3年计算,计算期5年。
厂址位于某城市远郊,租用一般农田150亩,每亩每年租金2500元,在项目建设期初全部付清。
项目拟建综合办公楼2500平方米,生产车间5000平方米,仓储设施4000平方米,以及全套生产加工设备和水、电基础设施。
(三)财务评价
●固定资产投资估算
1.工程费用估算:
(1)综合办公楼2500平方米,单位造价2000元/平方米,则
办公楼估算价值=2500×2000=500(万元)
(2)生产车间。
要达到4000吨的生产能力,建造了5000平方米生产车间,购置了全套生产加工设备。
生产车间的工程费用估算如下:
①建筑工程费用。
生产车间建筑面积5000平方米,单位造价1000元/平方米,则生产车间估算价值=5000×1000=500(万元)
②设备购置费。
全套生产加工设备价值总计为3000万元
③安装工程费。
以设备购置费的15%计算,即安装工程费=3000×15%=450(万元)
(3)仓储设施4000平方米,单位造价500元/平方米,则
仓储设施=4000×500=200(万元)
(4)辅助工程。
项目进行水、电基础设施等共计花费100万元。
项目工程费用=500+500+3000+450+200+100=4750(万元)
2.其它工程费用估算:
(1)无形资产。
项目租用一般农田150亩,每亩每年租金2500元,共租用5年:
土地使用权费用=150×2500×5=187.5万元。
(2)递延资产。
本项目发生开办费60万元。
其它工程费用=187.5+60=247.5(万元)
3.预备费用估算:
基本预备费用可取项目工程费用和其它费用的4.75%计算。
即
基本预备费用=(4750+247.5)×4.75%=237.4(万元)
假定涨价预备费用不予考虑。
项目固定资产投资=工程费用+其它费用+预备费用
=4750+247.5+237.4=5234.9(万元)
4.建设期利息估算:
项目建设期2年。
项目固定资产总投资为5234.9万元,其中自有资金投入2234.9万元,第1、2年分别投入2034.9万元、3200万元。
其余3000万元全部由建设银行贷款,年利率为9.72%。
项目第一年借款1000万元,第二年借款2000万元。
第一年的借款利息=(年初借款本息累计+本年借款额度÷2)×年利率
=(0+1000÷2)×9.72%=48.6(万元)
第二年的借款利息=(年初借款本息累计+本年借款额度÷2)×年利率
=[(1000+48.6)+(2000÷2)]×9.72%=199.1(万元)
计算第一年、第二年的借款利息分别为48.6万元、199.1万元。
建设期利息总计=48.6+199.1=247.7(万元)
5.建设投资估算:
建设投资总额=固定资产投资(包括无形资产和递延资产投资)+固定资产投资方向调节税+建设期利息
建设投资=5234.9+0+247.7=5482.6(万元)
根据上述估算结果,可编制成固定资产投资估算表,见表1
●流动资金的估算
应收账款周转天数为12天,外购原材料、燃料及动力储备周转期为6天,在产品、产成品的周转天数分别为20天和10天,现金周转天数为12天,应付账款周转天数为15天。
1.流动资产:
(1)现金=现金需要垫付的流动资金=(年工资及福利费+年其它费用)/周转次数=(31.35+78.38)/12=9.14
(2)第3年应收账款=应收账款需要垫付的流动资金=年经营成本/周转次数=4064.76/12=338.73
第4、5年应收账款=5648.16/12=470.68
(3)第3年外购原材料、燃料及动力=外购原材料、燃料需要垫付的流动资金=年外购原材料、燃料费/周转次数=(3274.6+420)/6=615.77
第4、5年外购原材料、燃料及动力=(4678+600)/6=879.67
(4)第3年在产品=在产品需要垫付的流动资金=(外购原材料、燃料、动力费+年工资及福利费+年修理费+年其它制造费用)/周转次数
=(3274.6+420+31.35+260.43+78.38)/20=203.24
第4、5年在产品=(4678+600+31.35+260.43+78.38)/20=282.41
(5)第3年产成品=产成品需要垫付的流动资金=年经营成本/周转次数=4064.76/10=406.48
第4、5年产成品=5648.16/10=564.82
(6)第3年(投产期)存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品=615.77+203.24+406.48=1225.49
第4、5年(正常年份)存货=879.67+282.41+564.82=1726.9
(7)第3年流动资产=9.14+338.73+1225.49=1573.36
第4、5年流动资产=9.14+470.68+1726.9=2206.72
2.流动负债:
第3年应付账款=年外购原材料、燃料、动力费/周转次数=(3274.6+420)/15=246.31
第4、5年应付账款=(4678+600)/15=351.87
3.第3年流动资金=流动资产-流动负债=1573.36-246.31=1327.05
第4、5年流动资金=2206.72-351.87=1854.85
4.第3年流动资金本年增加额=当年流动资金-前一年流动资金=1327.05-0=1327.05
第4年流动资金本年增加额=1854.85-1327.05=527.8
第5年流动资金本年增加额=1854.85-1854.85=0
根据上述资料,运用流动资金测算公式,即可对项目营运期内流动资产和流动负债的变化情况做出测算,并相应编制流动资金估算表。
见表2
●资金筹措
该化工项目总投资为7337.45万元,即:
总投资=固定资产投资+建设期利息+流动资金
=5234.9+247.7+0+1854.85=7337.45(万元)
(1)已知,项目建设期2年。
项目固定资产总投资为5234.9万元,其中自有资金投入2234.9万元,第1、2年分别投入2034.9万元、3200万元。
其余3000万元全部由建设银行贷款,年利率为9.72%。
项目第一年借款1000万元,第二年借款2000万元。
则第一年的借款利息48.6万元,第二年的借款利息199.1万元
(2)第1年建设期自有资金投入=第一年投资-第一年借款金额=2034.9-1000=1034.9
第2年建设期自有资金投入=第二年投资-第二年借款金额=3200-2000=1200
(3)第1年资金筹措=当年自有资金+借款=1034.9+1048.6=2083.5
第2年资金筹措=当年自有资金+借款=1200+2199.1=3399.1
第3、4年资金筹措,根据流动资金估算表的流动资金本年增加额知,分别为1327.05与527.8
(4)已知企业根据自身资金情况,将提供30%流动资金,并全部在投产期,即第3年投入,其余由工行贷款,年利率为8.64%:
投产期的自有资金投入=(1327.05+527.8)×30%=556.46
(5)投产期借款=资金筹措-自有资金=1327.05-556.46=770.59
根据上述资料,即可编制出该项目的投资计划与资金筹措表。
见表3
●项目成本费用估算
1、已知条件:
◆外购材料、燃料、动力消耗定额及价格见表4
◆企业生产定员为30人,其中生产人员25人,管理人员5人,据预测,生产人员年平均工资为9000元/人,管理人员年平均工资为10000元,福利费按工资总额的14%提取。
◆根据表8-1估算结果,在固定资产形成率95%的状况下,项目固定资产原值为5482.6×95%=5208.47万元,固定资产综合折旧率为10%.
◆修理费按折旧费的50%提取
◆项目无形资产总值为187.5万元,递延资产总值为60万元,无形资产按10年平均摊销,递延资产按5年平均摊销
2.估算过程:
(1)、根据表四数据分项估算原材料、燃料及动力的消耗费用,并将结果编制成外购原材料、燃料及动力费用估算表,见表5
(2)、工资及福利费估算
生产人员年工资总额=25×0.9=22.5(万元)
管理人员年工资总额=5×1.0=5(万元)
项目年工资及福利费总额=(22.5+5)×1.14=31.35(万元)
(3)、折旧费估算
折旧费=5208.47×10%=520.85(万元)
(4)、无形及递延资产摊销估算
无形资产年摊销费=187.5/10=18.75(万元)
递延资产年摊销费=60/5=12(万元)
(5)、修理费用估算
修理费=520.85×50%=260.43(万元)
(6)、借款利息估算
第3年借款利息=长期借款利息+流动资金借款利息=315.68+770.59*8.64%=382.26
第4年借款利息=长期借款利息+流动资金借款利息=2504.89*9.72%+(770.59+527.8)*8.64%=355.66
第5年借款利息=长期借款利息+流动资金借款利息=1287.87*9.72%+(770.59+527.8+0)*8.64%=237.36
(7)、其它费用估算
年其它费用估算=项目年工资及福利费总额×一定比例(设为250%)=31.35×250%=78.38(万元)
(8)、总成本费用估算
第3年总成本费用=3274.6+420+31.35+260.43+520.85+30.75+382.26+78.38
=4998.62
第4年总成本费用=4678+600+31.35+520.85+18.75+12+260.43+355.66+78.38=6555.42(万元)
第5年总成本费用=4678+600+31.35+260.43+520.85+30.75+237.36+78.38
=6437.12
(9)、经营成本估算
第3年(投产期)经营成本=3274.6+420+31.35+260.43+78.38=4064.76
第4年(正常年份)经营成本=4678+600+31.35+260.43+78.38=5648.16
(10)、固定成本与可变成本估算:
第3年固定成本费用=31.35+520.85+30.75+260.43+382.26+78.38=1304.02(万元)
第4年(正常年份)固定成本费用=31.35+520.85+30.75+260.43+355.66+78.38=1277.42(万元)
第5年(正常年份)固定成本费用=31.35+520.85+30.75+260.43+237.36+78.38=1159.12(万元)
第4年(正常年份)可变成本费用=4678+600=5278(万元)
将以上估算结果编制成总成本费用估算表,见表6。
●项目销售收入、税金及利润的估算
1.已知有关销售资料如下:
◆项目达到设计生产能力后年产甲产品4000吨,并能全部销售;
经预测该产品在生产期初的出厂价格为50000元/吨;
该产品缴纳增值税,税率为17%,外购材料适用税率也是17%,城市维护建设税税率为0.6%,教育费附加按增值税的2%计缴。
则项目正常年份的销售收入和税金的测算如下:
2、投产年份的销售收入和税金的测算:
年销售收入=4000×2000×70%=5600(万元)
年增值税=(正常年份销售收入-正常年份外购原材料、燃料及动力等)×70%×增值税率/(1+增值税税率)
=(8000-5278)×70%×17%/(1+17%)=276.85(万元)
年城市维护建设税=正常年份年销售收入×70%×税率=8000×70%×0.6%=33.60(万元)
年教育费附加=年增值税×2%=276.85×2%=5.537(万元)
3.正常年份的销售收入和税金的测算:
年销售收入=4000×2000=8000(万元)
年增值税=(销售收入-外购原材料、燃料及动力等)×增值税率/(1+增值税税率)=(8000-5278)×17%/(1+17%)=395.50(万元)
年城市维护建设税=年销售收入×税率=8000×0.6%=48(万元)
年教育费附加=年增值税×2%=395.50×2%=7.91(万元)
将以上估算结果编制成项目产品销售收入和销售税金及附加估算表,见表7
4.综合几个表的填制的计算过程:
第3年借款利息=长期借款利息(利率9.72%)(损益表中读取)+流动资金借款利息(利率8.64%)(流动资金筹措表中读取)=315.68+770.59*8.64%
=382.26(填入总成本费用表的财务费用栏中)
在总成本费用表中计算:
第3年总成本费用=3274.6+420+31.35+260.43+520.85+30.75+382.26+78.38
=4998.62(填入损益表的总成本费用栏中)
在损益表中计算:
第3年利润总额=产品销售收入-销售税金及附加-总成本费用=5600-315.99-4998.62=285.39
第3年所得税=第3年利润总额*所得税率33%=285.39*33%=94.18
第3年税后利润=第3年利润总额-当年所得税=285.39-94.18=191.21(填入借款还本付息表)
在借款还本付息计算表中计算:
第3年偿还本金来源=利润-折旧费(来自总成本费用表)-摊销费(来自总成本费用表)=191.21+520.85+30.75=742.81
第4年初借款本息累计=3247.7-742.81=2504.89
第4年借款利息=长期借款利息+流动资金借款利息=2504.89*9.72%+(770.59+527.8)*8.64%=355.66
第4年总成本费用=4678+600+31.35+260.43+520.85+30.75+355.66+78.38
=6555.42
第4年利润总额=产品销售收入-销售税金及附加-总成本费用=8000-451.41-6555.42=993.17
第4年所得税=第4年利润总额*所得税率33%=993.17*33%=327.75
第4年税后利润=第4年利润总额-当年所得税=993.17-327.75=665.42
第4年偿还本金来源=利润+折旧费+摊销费=665.42+520.85+30.75=1217.02
第5年初借款本息累计=2504.89-1217.02=1287.87
第5年借款利息=长期借款利息+流动资金借款利息=1287.87*9.72%+(770.59+527.8+0)*8.64%=237.36
第5年总成本费用=4678+600+31.35+260.43+520.85+30.75+237.36+78.38
=6437.12
第5年利润总额=产品销售收入-销售税金及附加-总成本费用=8000-451.41-6437.12=1111.47
第5年所得税=第5年利润总额*所得税率33%=1111.47*33%=366.78
第5年税后利润=第5年利润总额-当年所得税=1111.47-366.78=744.69
第5年偿还本金来源=利润+折旧费+摊销费=744.69+520.85+30.75=1296.29
而第5年要还的金额为1287.87,所以金额可以还清。
还款期为2+1287.87/1296.29=2.99年
根据以上材料,估算项目利润及利润分配情况见表8
●财务评级基本报表
◆现金流量表(全部投资):
1.现金流出栏:
由固定资产投资(包括有形资产、无形资产,既包括固定资产投资方向调节税,也包括建设期贷款利息)、流动资金以及经营成本等组成。
(1)在建设期(第1、2年)没有现金流入,只有现金流出:
第1年现金流出=固定资产投资+流动资金+经营成本=(2034.9+48.6)+0+0=2083.5
第2年现金流出=(3200+199.1)+0+0=3399.1
(2)在生产期的现金流出:
“流动资金估算表”知第3、4年流动资金分别为1327.05和527.8。
“总成本费用估算表”知第3、4、5年经营成本分别为4064.76、5648.16、5648.16。
“损益表”知第3、4、5年所得税分别为94.18、32775、366.78。
2.现金流入栏包括产品销售收入、回收固定资产余值和回收流动资金:
“产品销售收入和销售税金及附加估算表”取得产品销售收入第3、4、5年分别为5600,8000,8000;
回收固定资产余值和回收的期初投入的流动资金,一般填列在计算期最后一年。
回收固定资产余值=固定资产原值-计算期间固定资产折旧总额=(5234.9+247.7)×95%-520.85×3=3645.92。
达产后需要的流动资金在计算期末全部收回,“流动资金估算表”知回收流动资金为1854.85。
根据上述资料,即可编制出该项目的现金流量表(全部投资),见表9。
◆现金流量表(自有资金):
财务现金流量表(自有资金)是从投资者角度出发,与财务现金流量表(全部投资)的结构节本相同,主要区别在于:
在财务现金流量表(自有资金)的现金流出中,将固定资产投资和流动资金中的自有资金合作一栏,即“自有资金”,将非自有的部分不予考虑。
新增加“借款本金偿还”“借款利息支付”
1.现金流出栏:
(1)经营成本、销售税金及附加、所得税三个栏目的数据与财务现金流量表(全部投资)完全相同。
(2)“资金筹措表”知自有资金第1、2、3、4、5年分别为1034.9、1200、556.46、0、0。
(3)“借款还本付息计算表”知贷款本金偿还第3、4、5年分别为742.81、1217.02、1287.87;
(4)“总成本费用表”知利息支出第3、4、5年分别为382.26、355.66、237.36。
2.现金流入栏:
现金流入栏的数据与财务现金流量表(全部投资)完全相同。
根据上述资料,即可编制出该项目的现金流量表(自有投资),见表10
◆资金来源与运用表
资金来源与运用表,该表反映项目计算期内各年的资金盈余与短缺情况,用于选择资金筹措方案,制定适宜的借款及偿还计划。
1.资金来源栏:
(1)“损益表”知,利润总额在第3、4、5年分别为:
285.39、993.17、1111.47;
(2)“总成本费用表”知,折旧费每年为:
520.85;摊销费每年为78.38;
(3)“投资计划与资金筹措表”知,长期借款第1、2年分别为1048.6、2199.1;流动资金借款第3、4、5年分别为770.59、527.8、0;自有资金分别为1034.9、1200、556.46、0、0;
(4)固定资产余值=固定资产原值-计算期间固定资产折旧总额=(5234.9+247.7)×95%-520.85×3=3645.92。
(5)“流动资金估算表”知回收流动资金为1854.85
2.资金运用栏:
(1)“投资计划与资金筹措表”知,固定资产投资第1、2年分别为2034.9、3200;建设期利息第1、2年分别48.6、199.1;流动资金第3、4、5年分别为1327.05、1854.85、1854.85;
(2)“损益表”知,所得税第3、4、5年分别为94.18、327.75、366.78
(3)“借款还本付息计算表”知,长期借款本金偿还第3、4、5年分别为742.81、1217.02、1287.87
3.盈余资金的计算:
盈余资金=资金来源-资金流出,计算值填入表11
根据上述资料,即可编制出该项目的资金来源与运用表,见表11
◆资产负债表
1.资产栏
(1)“流动资金估算表”可得:
第3、4、5年应收账款分别为338.73、470.68、70.68;存货分别为1225.49、1726.9、1726.9;现金每年均为9.14
(2)“资金来源与运用表”可得:
累计盈余资金第3、4、5年分别为47.63、-1231.79、-4328.98
(3)“资金筹措表”可得:
在建工程由投资进度累加而得:
第1年在建工程=第1年固定资产投资+当年建设期利息=2034.9+48.6=2083.5
第2年在建工程=前一年投资+第2年固定资产投资+当年建设期利息=2083.5+3200+199.1=5482.6
(4)某年固定资产净值=固定资产原值-当年累计折旧=(固定资产投资+建设期利息)×95%-当年累计折旧
第3年固定资产净值=(5234.9+247.7)×0.95-520.85=4687.62
第4年固定资产净值=(5234.9+247.7)×0.95-520.85×2=4166.77
第5年固定资产净值=(5234.9+247.7)×0.95-520.85×3=3645.92
(5)某年无形及递延资产净值=无形及递延资产原值-当年累计摊销=(无形资产+开办费)-当年累计摊销
第3年无形及递延资产净值=187.5+60-30.75=216.75
第4年无形及递延资产净值=187.5+60-30.75×2=186
第5年无形及递延资产净值=187.5+60-30.75×3=155.25
2.负债及所有者权益栏:
(1)“流动资金估算表”可得:
应付账款第3、4、5年分别为246.31、351.87、351.87
(2)“资金筹措表”可得:
流动资金借款为表中流动资金借款的投入数据累加,即第3年为770.59、第4年及以后年份都为1298.39
(3)“借款还本付息计算表”的“年初借款本息累计”一栏可得:
长期借款1至4年分别为1048.6、3247.7、2504.89、1287.87
(4)“资金筹措表”可得:
所有者权益中的资本金为表中自由资金的投入数据累加,即1-5年分别为1034.9、1034.9+1200=2234.9、2234.9+556.46=2791.36、2
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