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财务管理最新完整版
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财务管理最新
例3-1】金利公司将10000元存入银行,假设年利率为6%,单利计息,则5年后的本利和为多少?
F=10000×(1+6%×5)=13000(元)
即5年后的本利和为13000元。
【例3-6】某人定期在每年年末存入银行2000元,银行年利率为6%。
则10年后此人可以一次性从银行取出多少款项?
F=2000×(F/A,6%,10)=2000×=26360(元)
即10年后能一次性取出26360元。
例3-11】某人10年期分期付款购房,每年年初支付20000元,设银行利率为10%,则该项分期付款相当于一次支付多少现金?
P=20000×[(P/A,10%,9)+1]=20000×(+1)=135180(元)
即该项分期付款相当于一次支付135180元。
例3-13】金利公司融资租赁一台设备,协议中约定从第5年年初开始,连续6年每年年初支付租金5600元,若年利率为10%,则相当于现在一次性支付多少?
P=A×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]=5600×)=18(元)
或P=5600×(P/A,10%,9-3)×(P/F,10%,3)=5600××=18(元)
【例3-14】某人欲购买某优先股股票,该股票每年每股分发股利元,设市场利率6%,若当前该股票市价为20元,问是否购买?
根据计算公式该股票的的现值为:
例:
某企业于2004年3月1日向银行申请银行承兑汇票贴现,汇票金额为10万元,汇票出票日为2月15日,到期日为7月15日。
经银行审查同意即日起办理贴现,贴现率按月6‰计算。
请问该笔贷款的贴现利息和贴现实付金额分别是多少?
企业实际承担的月利率是多少
1、贴现天数从2004年3月1日起至7月15日止,为4个月另14天,共计134天。
2、贴现利息=100000×134×(6‰÷30)
=2680(元)
3、贴现实付金额=100000-2680=97320(元)
4、企业实际负担的月利率
=2680/97320×30=‰
134
例:
某企业向银行贷款100万元,一年期,年利率为8%,分别求该项贷款在利随本清法、贴现法、定期等额偿还法下的实际利率?
A、利随本清法:
实际利率=名义利息/借款额
=8/100=8%(=名义利率8%)
B、贴现法:
实际利率=名义利息/(借款额-名义利息)
=8/(100-8)=%(>名义利率8%)
C、定期等额偿还法:
实际利率=名义利息/(借款额÷2)
=8/(100÷2)=16%(>名义利率8%)
(≈2倍名义利率8%)
【例】华北电脑公司发行面值为1000元,票面年利率为10%,期限为10年,每年年末付息的债券。
在公司决定发行债券时,认为10%的利率是合理的。
如果到债券正式发行时,市场上的利率发生变化,那么就要调整债券的发行价格。
现按以下三种情分别讨论。
(1)资金市场上的利率保持不变,华北电脑公司的债券利率为10%仍然合理,则可采用等价发行。
债券的发行价格为:
1000×(P/F,10%,lO)+1000×lO%×(P/A,10%,10)
=1000×+100×≈1000(元)
2)资金市场上的利率有较大幅度的上升,达到
15%,则应采用折价发行。
发行价格为:
1000×(P/F,15%,10)+1000×10%×
(P/A,15%,10)
=1000×+100×≈749(元)
(3)资金市场上的利率有较大幅度的下降,达到5%,则应采用溢价发行。
发行价格为:
1000×(P/F,5%,10)+1000×10%×
(P/A,5%,10)
=1000×+100×≈1386(元)
某公司欲从银行取得一笔长期借款500万元,筹资费率%,年利率10%,期限5年,每年结息一次,到期一次还本。
所得税率为25%,则该笔银行借款的成本为:
上例中若不考虑筹资费率,则该笔银行借款的成本为:
例:
某公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费率%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本,公司所得税率33%,则:
=%
如不考虑借款手续费,则
KL=i(1-T)=5%(1-33%)=%
当借款合同附加补偿性余额条款的情况下,企业的筹资额应扣除补偿性余额,则借款的实际利率和资本成本率将会上升。
例上例,如银行要求补偿性余额为20%,则:
【例】某公司发行一笔期限为10年的债券,债券面值为500万元,票面利率为12%,每年付息一次,发行费率为6%,所得税率为25%,债券按面值等价发行。
则该笔债券的成本为:
若上例债券按溢价100元发行,则该笔债券的成本为:
若折价50元发行,则该笔债券的成本为:
某酒店发行面额400万元的10年期债券,票面利率10%,发行费用率为5%,该酒店所得税税率为33%,计算该债券的资金成本率。
债券资金成本率
=400×10%×(1-33%)
400×(1-5%)
=%
【例】某公司发行优先股总面额为200万元,总价为220万元,筹资费率为6%,每年支付12%的股利,则该优先股的成本为:
例:
某公司拟发行一批普通股,发行价格12元,每股发行费用2元,预定每年分派现金股利每股元,则:
Kc=(12-2)=12%
例:
某旅游景区发行普通股共计3000万元,预计第一年股利率为15%,以后每年增长1%,筹资费用率为4%,计算该普通股的成本率。
普通股成本率
3000×15%+1%
=3000×(1-4%)
=%
【例】某公司准备增发普通股,每股发行价格15元,筹资费率5%。
预计第一年分派现金股利每股元,以后每年股利增长5%,其资金成本为:
•例:
承上例,该公司本年预计留存收益为300万元。
其资金成本为
例:
某旅游企业帐面反应的长期资金共计1000万元,其中长期借款为600万,应付长期债券为200万元,普通股150万元,保留盈余50万元,其成本分别为%、%、%、16%。
综合资金成本率
=%×(600/1000)+%×(200/1000)+%×(150/1000)+16%×(50/1000)
=%
例:
某公司目前和追加筹资后的资本结构资料表单位:
万元
目前资本结构
追加筹资后的资本结构
金额
比例
增发普通股
增加长期债务
发行优先股
金额
比例
金额
比例
金额
比例
1000
7500
8500
1000
9000
10000
2500
7500
10000
1000
1500
7500
10000
90
1000
90
1300
270
1000
90
150
1000
当息税前利润为1600万元时,假定公司所得税税率为40%
•某公司预计追加筹资后的每股利润测算表单位:
万元
项目
增发
普通股
增加长期债务
发行
优先股
息税前利润
减:
长期债务利息
所得税前利润
减:
所得税(40%)
所得税后利润
减:
优先股股利
普通股可分配利润
普通股股数(万股)
普通股每股利润(元)
1600
90
1510
604
906
906
1300
1600
270
1330
532
798
798
1000
1600
90
1510
604
906
150
756
1000
•息税前利润究竟为多少时,采用那种筹资方式有利
•可以通过测算息税前利润无差别点判断:
1)增发普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股利润无差别点为:
=870万元
即息税前利润为870万元时,增发普通股和增加长期债务的每股利润相等。
每股利润为多少元
•2)增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点为:
=1173(万元)
即息税前利润为1173万元时,增发普通股和发行优先股的每股利润相等。
•每股利润为多少元
在息税前利润不同时如何选择增资方式?
EBIT—EPS分析图
根据公式及上例的计算,可方便判断出:
当息税前利润﹥870万元时,增加长期债务筹资有利;当息税前利润﹤870万元时,增发普通股筹资有利;当息税前利润﹥1173万元时,增发优先股筹资比增发普通股筹资有利。
例】某公司原来的资本结构如下表所示。
普通股每股面值1元,发行价格10元,目前价格也为10元,今年期望股利为1元/股,预计以后每年增加股利5%。
该企业所得税税率假设为25%,假设发行的各种证券均无筹资费。
资本结构
筹资方式
金额
债券(年利率10%)
普通股(每股面值1元,发行价格10元,共800万股)
8000
8000
合计
16000
该企业现拟增资4000万元,以扩大生产经营规模,现有如下三个方案可供选择。
甲方案:
增加发行4000万元的债券,因负债增加,投资人风险加大,债券利率增至12%才能发行,预计普通股股利不变,但由于风险加大,普通股市价降至8元/股。
乙方案:
发行债券2000万元,年利率为10%,发行股票200万股,每股发行价10元,预计普通股股利不变。
丙方案:
发行股票万股,普通股市价增至11元/股,预计普通股股利不变。
A.计算计划年初综合资本成本。
各种资金的比重和资本成本分别为:
计划年初综合资本成本为:
B.计算甲方案的综合资本成本。
甲方案增资后的资本结构
筹资方式
金额
原债券(年利率10%)
新债券(年利率12%)
普通股(800万股,每股市价8元)
8000
4000
8000
合计
20000
各种资本的比重和资本成本分别为:
甲方案的综合资本成本为:
C.计算乙方案的综合资本成本
乙方案增资后的资本结构:
筹资方式
金额
债券(年利率10%)
普通股(1000万股,发行价10元)
10000
10000
合计
20000
各种资本的比重分别为50%,50%;资本成本分别为%,15%。
乙方案综合资本成本为:
D.计算丙方案的综合资本成本。
丙方案增资后的资本结构:
筹资方式
金额
债券(年利率10%)
普通股(800万股+万股,市价11元)
8000
12000
合计
20000
各种资本的比重分别为40%,60%;
各种资本的资本成本分别为:
Kb=%
丙方案的综合资本成本为:
从以上计算可以看出,乙方案的加权平均资本成本最低,所以应选用乙方案,即该企业应保持原来的资本结构,50%为负债资金,50%为自有资金。
某旅游饭店共有资金100万,其中债券30万,优先股10万,普通股40万,留存收益20万,各种资金的成本分别为6%、12%、%、15%。
求加权平均资金成本。
6%×30%+12%×10%+%×40%+15%×20%
=%
【例】A企业拟新建一条生产线,需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元,在建设期末投入无形资产20万元。
建设期为1年,建设期资本化利息为15万元,全部计入固定资产原值。
流动资金投资合计为20万元。
根据上述资料可计算该项目有关指标如下:
(1)固定资产原值=200+15=215(万元)
(2)建设投资=200+20=220(万元)
(3)原始投资=220+20=240(万元)
(4)项目投资总额=240+15=255(万元)
【例】某旅游企业购置
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