企业管理学 9.docx
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企业管理学9
第九章资金资源管理
资金是企业资源中的一个重要组成部分。
企业的生产经营活动,不仅是物质生产和再生产的过程,同时也是价值的生产和价值增值过程。
用马克思关于生产资本循环的公式G-W…P…W’-G’来表示,从G到G’,一方面表现为物资的不断购进和售出,另一方面则表现为资金的支出和收回。
企业的资金运动,始终伴随着企业的生产、经营活动,并影响和制约着企业的生产经营活动。
在市场经济条件下,如何筹集资金、运用资金、分配好资金,最大限度地发挥资金资源的功效,是企业管理中的一个重要问题。
第一节概述
一、企业经营资金构成
从整个社会来说,资金是指整个社会再生过程中,生产、交换、分配和消费等环节各项资产的货币表现。
就一个企业而言,企业资金是指用于从事企业生产经营活动和其它投资活动的资产的货币表现。
一定数额的资金,代表着一定数量的资产价值。
(一)根据其所有权和来源的不同可分为自有资金和借入资金
1.自有资金。
也称自有资本或权益资本,是企业依法长期拥有,可以自主调配使用的资金。
包括资本金、资本公积金、盈余公积金、公益金和未分配利润等。
资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金,按投资主体的不同分为国家资本金、法人资本金、个人资本金以及外商资本金等。
企业对资本金依法享有经营权,在企业经营期内投资者除可依法转让外,不得以任何方式抽走。
企业应确保投资者投入企业的资本金保全和完整。
资本公积金包括资本溢价(投资者缴付的出资额超出资本金的差额,也包括股份有限公司发行股票溢价净收入)、接受捐赠的财产、法定财产重估增值,以及资本汇率折算差额等。
资本公积金按照法定程序,可以转增资本金。
盈余公积金、公益金是按照规定从本年度税后利润中提取。
未分配利润是指企业当年未分配而留作以后年度分配的利润。
自有资金中,资本金是最主要的部分,也是企业首先要筹集的资金。
2.借入资金。
也称借入资本或负债资本,代表了投资人对企业的债权。
借入资金按照偿还时间的长短不同分为长期负债和流动负债。
长期负债是指偿还期限在一年或一年以上的一个营业周期以上的债务,包括长期借债、应付长期债券、长期应付款项等。
流动负债是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务,包括短期借款、应付短期债券、预提费用、应付款及预收款项等。
对于借入资金,企业可以按照法规、合同或协议规定的条件,在一定期限内使用,到期必须偿还或清结。
(二)按其在生产经营过程中周转的方式可分为固定资金和流动资金
1.固定资金。
就是指企业固定资产的货币表现。
所谓固定资产是指使用期限超过一年,单位价值在规定标准以上,并在使用过程中能保持原有物质形态的资产,包括厂房建筑、机器设备、运输设备、工具器具等。
固定资产是企业进行生产经营活动的主要劳动资料。
其中如机器设备和工具等是直接参加劳动过程,起着把劳动者的劳动传导到劳动对象上去的作用,而运输设备则是在生产中起辅助作用,其它的如厂房建筑、供水供电设备则是作为生产的必要条件而存在。
凡是固定资产必须同时具备两个条件:
①使用年限在一年以上。
②单位价值在规定的限额以上(如1000、1500、2000元等)。
不同时具备这两个条件的,列为低值易耗品,应视同流动资产管理。
但是,不属于生产经营主要设备的物品,单位价值在2000元以上,并且使用期限超过两年的,也应视为固定资产。
在实际工作中,企业的固定资产通常分为生产经营用;非生产经营用、租用、未使用、不需用、融资租入等6大类。
2.流动资金。
就是企业流动资产的货币表现。
所谓流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。
它包括现金、银行存款、应收款、预付款、可变现的有价证券、存货等。
流动资金等于企业流动生产资金和流通资金二者之和。
流动生产资金是指企业用于购买劳动对象、支付劳动报酬及其它生产费用的资金,是企业再生产过程中原材料、燃料、辅助材料,在产品和产成品等物质(统称为存货)的货币表现。
此外,它还包括现金和银行存款、有价证券等。
流通资金是生产企业在流通领域发生作用的资金,如待售商品、以货币形态存在的结算资金和准备为下一次生产过程购买原料的资金。
二、经营资金的管理
现代企业更强调资本运营。
资本运营相对于资产经营来说,是一种全新的企业经营理念。
它强调将资金、劳动力、土地、技术等一切生产要素,通过市场机制进行优化配置,即将一切资源、生产要素在资本最大化增值的目标下,进行结构优化。
资本运营的实现形式是多种多样的,包括实业资本运营、金融资本运营以及产权资本运营等。
企业在经营过程中,可选用适当的资本运营方式,如购并、租赁等产权重组,盘活沉淀、闲置、利用率低下的资产存量,使资产得以优化组合和有效运用,最大限度地实现资产的价值增值。
(一)资金的筹集
在市场经济条件下,筹集资金是企业进行生产经营活动的前提,企业如果没有筹集到必要的资金,生产经营活动所必需的物质技术基础就无法建立。
所谓筹集资金,是指企业根据生产经营、对外投资和调整资金结构的需要,通过筹集渠道和资本市场,运用筹资方式,经过决策分析,有效地筹措资金的过程。
资金筹集包括长期筹资、短期筹资两个方面。
资金进入企业,就是资金运动的起点,是财务管理活动的基本环节。
(二)资金的运用
资金的运用就是把筹集到的资金合理地投放到生产经营活动过程的各个方面。
资金经过投放和运用,形成企业的各项资产。
例如:
企业拥有的现金、各种存款、短期投资、存货、应收和预付货款等,形成企业的流动资产;企业拥有的房屋、机器设备、运输设备、工具器具等,形成企业的固定资产;企业拥有的专利权、非专利技术、商标权、土地使用权等形成企业的无形资产;企业根据法律、法规的规定,以现金、实物、无形资产等向其他单位投资或购买股票、债券等有价证券,形成企业的长期投资。
此外,企业的资金的运用还表现在对递延资产和其他资产的管理方面。
(三)资金的分配
资金的分配是指企业将取得的营业收入和利润进行分配。
企业的营业收入首先要用来补偿生产耗费,扣除成本、费用和各种流转税以及附加税后,得到营业利润,再加上投资收益、营业外收支净额构成企业的利润总额。
企业利润按照国家规定做相应的调整后,依法缴纳所得税,最后可对税后利润按规定的顺序进行分配。
第二节投资管理
投资决策是企业管理最重要的决策之一。
它常常涉及到企业巨额资金的投入及对企业的长期影响,而且投资的回收期长,风险大。
一旦投资决策出现错误,就会直接危及到企业的前途和命运。
因此,积极开展企业投资研究,对正确确定资金投向,减少失误,提高投资的综合效益具有重要意义。
一、投资的概念及其构成
投资是指花费在企业工程项目或企业建设上的全部活劳动和物化劳动的总和。
通常用货币加以衡量。
它是反映劳动消耗及占用的一个指标。
投资作为投入生产建设的资金,可分为固定资产和流动资产投资两个部分。
固定资产投资是建设和装备完一个投资项目所需的一次性或多次性的总支出,是投资中的主要部分。
而流动资产投资则是投资项目建成投入生产后完成一次正常运转所需要的资金。
这两种投资都必须在项目投资阶段及生产之前预先垫付。
投资建设可以形成固定资产,提供生产能力,而实现生产能力,则必然占用一定数额的流动资金,二者共同构成了工程项目的总投资。
一般工程项目的总投资构成如下:
固定资产投资
工程费用
建筑工程费
设备工器具费
安装工程费
工程其他费用
预备费用
基本预备费
涨价预备费
固定资产投资方向调节税
建设期借款利息
流动资产投资
二、投资管理的价值观
任何企业的投资活动都是在一定的时空中发生的。
但不同时间的资金其经济价值不同。
在市场竞争日趋激烈的今天,企业进行任何方式的融资和项目投资都有一定的风险。
因此,企业在理财时,特别是进行融资和投资决策时,必须要考虑资金的时间价值和投资的风险价值。
(一)资金的时间价值
1.资金时间价值的概念
又称货币的时间价值,即资金经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值。
西方经济学的传统解释是:
即使在没有风险和通货膨胀的条件下,今天一元钱的价值也大于一年后一元钱的价值。
其原因是,人们进行投资就必须推迟消费,即要牺牲当时使用或进行消费这部分钱的机会和权力,故对人们推迟消费的耐心和因此付出的代价应给予报酬。
英国著名的经济学家凯恩斯,从投资者和消费者心理出发,高估现在货币的价值,低估未来货币的价值。
他认为,时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。
但上述解释只是说明了一些现象,并没有科学地说明时间价值的本质、产生的来源、计算的标准和方法。
故为了说明这些问题,有必要进行下述分析:
(1)资金时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值。
在上述概念中,似乎时间、耐心都能创造价值,这显然是不科学的。
马克思虽然没有用时间价值这一概念,但却科学地解释了其真正的来源。
增值是劳动者创造的剩余价值,而不是由时间创造的,更不可能是由耐心所创造的。
(2)资金的时间价值是在生产和流通过程中产生。
如果把资金时间价值解释为“对人们推迟消费的耐心的一种报酬”,那么人们把剩余的资金闲置不用或埋入地下保存也应该得到报酬,但这显然是不对的。
货币只有作为资本投入到生产和流通过程中,变成劳动资料并和劳动者相结合才能增值。
因此,不是所有货币都有时间价值,货币只有作为资金投入生产经营才能产生时间价值。
故严格来讲,只有资金才有时间价值。
(3)资金时间价值的计算通常是以社会平均利润率或投资报酬率为基础的。
故时间价值有两种表现形式,一是相对数,即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或投资报酬率;二是绝对数,即时间价值额是资金在生产经营过程中真正带来的增值额,它等于投入的资金额与时间价值率的乘积。
理论研究上为了简单方便起见,常常假设没有风险和通货膨胀,而直接用单位时间(通常为一年)的报酬与投资的百分比率,即利润率代表时间价值率。
实际生活中的银行存贷利率、各种证券利率、各种投资利润率等均为投资报酬率,而不是时间价值率,因它们均包括风险报酬和通货膨胀在内。
2.资金时间价值的计算
所谓终值就是一定数额的资金运动到未来某一时刻时总的价值。
所谓现值就是资金位于现在时刻的价值。
现值和终值是一组相对的概念。
二者之间可以相互换算。
换算的方法通常有单利和复利两种。
(1)单利终值和现值的计算
单利就是只对本金计算利息,不管时间多长,所生利息均不转为本金再计算利息。
简言之:
本计息,息不转本,也不计息。
本金是指贷给他人以收取利息的原本金额,亦称母金。
利息是指借款人付给贷款人超过本金的部分金额。
①单利终值的计算公式为:
F=P(1+i*n)
其中:
F---终值(本利和);P---现值(本金);i---年利率;n---计息期数(年);(1+i*n)---单利终值系数。
利息总额=F-P=P*i*n
②单利现值的计算公式为:
P=F/(1+in);其中各项含义同上。
(2)复利终值和现值的计算
复利是先对本金计算利息,以后每过一个时期(计息期),将所生利息转为本金后再计算利息,逐期滚算。
俗称“利滚利”或“驴打滚”。
简言之:
本生息,息变本,再生息。
通常计息期为一年。
①复利终值的计算。
公式为:
F=P(1+i)n
其中公式中的各项含义同上。
(1+i)n为复利终值系数。
英文缩写为FVIF(i,n)。
该值可查复利终值系数表求得。
一般情况下,本金越大,年利率越高,年限越长,则终值越大,并且单利终值和复利终值相差也越大。
②复利现值的计算。
公式为:
P=
公式中1/(1+i)n为复利现值系数(又称贴现系数或折现系数),英文缩写为PVIF(i,n);i为贴现率。
若终值不变,则年利率越高,年限越长,其现值越小。
反之,其现值越大。
上述过程又称贴现或折现,就是把未来的某一资金按某一比率(贴现率),用复利法折算成现值的过程。
复利贴现多用于投资决策及其经济效益评价。
(3)年金终值和现值的计算
所谓年金是指定期发生的等额或非等额的系列收支。
如不特加说明,一般均指等额年金,如年成本、年利润、年折旧、年均现金流量、月租金、月支出等等。
年金通常有后付年金、先付年金、延期年金、永续年金四种。
①后付年金。
后付年金是指每期期末发生的等额的系列收支。
特别是收入。
由于该种年金在现实经济生活中最为常见,故又称为普通年金。
终值公式为:
式中的〔(1+i)n-1〕/i为年金复利终值系数,英文缩写为FVIFA(i,n)。
现值公式为:
式中〔(1+i)n-1〕/i(1+i)n为年金复利现值系数,英文缩写为PVIFA(i,n)。
②先付年金。
先付年金即每期(年)期初发生的等额的系列收支。
终值计算公式为:
=A(1+i)·FVIFA(i,n)
现值计算公式为:
③延期年金。
所谓延期年金是指在若干期(m期)后每期期末均发生的等额的系列收支。
即:
第123……mm+1m+2……m+n年末
AA……A
P=∑A/(1+i)t
=APVIFA(i,n)PVIF(i,m)
即先将延期年金A从第m+n年末贴现至第m年年末(即第m+1年年初),然后再将该现值从第m年年末贴现至第1年年初。
或:
P=APVIFA(i,m+n)-APVIFA(i,m)
=A(PVIFA(i,m+n)-PVIFA(i,m))
即先将延期年金A从第m+n年年末贴现至第一年年初,然后再减去延期年金A从第m年年末到第1年年初的贴现值。
④永续年金的现值。
所谓永续年金是指未来每期期末都发生的等额系列收支。
如西方国家中的无期限债券的利息、优先股的股息等都可视为永续年金。
此外,那些期限很长、年利率较高的年金现值,均可按永续年金的公式来近似计算。
故:
PVIFA(i,∞)≈1/i
例.某企业每年年底的优先股股利收入为1000元,年利率为10%,试计算该项优先股的现值。
解:
P=APVIFA(10%,∞)≈A/i=1000/10%=10000元
答:
该项优先股的现值为10000元。
(二)投资的风险价值
风险广泛存在于企业的各项财务活动中,特别是在项目的投资和融资中,并且对企业实现其财务目标有重要影响,使得人们无法回避和忽视。
1.风险的概念:
指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
如企业投资项目生产的产品的成本、价格、销量等等,未来是盈是亏,盈利是多是少,稳定与否等,目前不能确定,或者还无充分的把握。
因为风险直接影响人们的经济利益,故绝大多数人都厌恶风险,总是想避免或尽量回避风险。
当然,也不排除少数人喜欢冒险,以寻求感官上的刺激和冒险后的快感和享受,如登山、探险、赌博炒期货、炒股票等,就是为了玩心跳、过把瘾。
风险产生的原因主要有二:
一是缺乏有关信息,有时是因为获得这些信息的成本太高或耗时太多、耗精力太大,而现实又不允许,如市场需求等;有时则因为企业无论如何也得不到这些信息,如竞争对手的竞争策略、消费者的心理等。
二是企业根本不能控制外部环境条件的变化,如政府政策、市场需求、供应和订货单位的违约等。
风险是许多事物发展常常伴随的一种客观现象,总是在一定的条件下发生。
一旦事物和条件确定,则风险的大小你将无法改变。
例如,企业投资于国库券,其收益的不确定性较小;如果是投资于股票,则收益的不确定性大的多。
而且什么时间、买哪些股票、各买多少,风险是不一样的。
但这些一旦决定并付诸实施,则风险大小再也无法改变。
这就是说,特定投资的风险大小是客观的,而你是否去冒风险及冒多大风险,则可以选择,这是由主观决定的。
二是任何风险都有一定的期限,其大小与时间的延长成反比。
如项目成本事先的预计可能不很准确,但越接近完工则预计越准确。
即随着时间的延续,事件的不确定性逐渐减小;事件完成,其结果也就完全肯定了。
因此,风险总是“一定时期内”的风险。
企业冒风险进行项目投资,就要求得到与此相应的额外收益,即风险越大,要求报酬越高,否则就不值得去冒险。
企业冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为该项投资的风险价值或风险报酬。
一般情况下,风险和报酬成正比。
但风险太大又会减少报酬。
因此,企业理财时,必须研究风险、计量风险并设法控制风险,在风险和报酬之间寻找平衡,以求最大限度地扩大企业财富。
2.风险的类别。
企业的风险主要有经营风险和财务风险两类。
(1)经营风险:
主要来自:
①市场销售,即市场需求、市场竞争(品种、价格、销量、服务、交货期、营销策略、企业形象等)、消费心理、消费潮流等等;②生产成本,如原料的供应和价格、生产效率、工资奖金、管理水平等等;③工艺技术,如生产工艺、有关科技、设备事故、产品质量等等;④外部环境,如经济衰退、通货膨胀、市场疲软、天灾战争、利率提高等等;⑤其它因素,如新产品开发失败、合同争取不到、经济诉讼失败、员工罢工等。
(2)财务风险:
是指因借款而产生的到期还不了本、付不了息而影响企业的经营、甚至生存的风险。
由于这是由企业的筹资活动所引起,故又称筹资风险。
3.风险与报酬的关系。
通常,人们在项目投资报酬率相同,而风险不同时,往往都会选择风险小的项目投资,最终竞争使得其风险增加,报酬率下降。
而在项目风险相同时,人们往往会竞相选择报酬率较高的项目,最终竞争使得风险增加,报酬率下降。
总之,高风险的项目必须有高报酬,否则没人愿意投资;同样,报酬低的项目风险必须小,否则也没人愿意投资。
故风险与报酬之间的这种关系,是由于趋利避害、厌恶风险的本性以及市场竞争所造成的。
如果风险大,报酬率也高,则该作何决策呢?
这就要看报酬是否高到值得去冒险,以及投资者对风险的态度。
一般企业常用多角化投资来分散经营风险,用多角化筹资(偿还期比较分散、每次还本付息额不大且比较均衡)来分散财务风险。
三、投资的决策方法
企业投资决策分析方法很多,大体上可分为静态分析法和动态分析法两大类。
其根本区别就在于是否考虑资金的时间价值。
(一)静态分析法
静态分析法是在不考虑资金时间价值的情况下,对各投资方案在项目使用期内的经济效果分析、计算、比较和评价的方法。
该法十分简单。
常用的有以下3种方法:
1.投资回收期法。
主要是根据回收项目全部投资所需时间的长短来评价投资方案。
计算公式为:
项目使用期内现金流入总量=项目总投资(不含流动资产)
∑(第t年的销售收入-第t年的付现成本)=项目总投资(不含流动资产)
式中:
T——投资回收期(年);
付现成本指每年需支付现金的销售成本,即:
付现成本=销货成本-折旧
投资回收期反映了投资得到补偿的速度,回收期越短,表明投资的利润率越高,经济效益越好。
因此,在多方案评价时,一般以投资回收期最短的方案为最优方案。
计算出的投资回收期还应与国家规定的标准回收期进行比较,如果小于标准回收期即为可取。
投资回收期的缺点是,只考虑了资金回收期的长短,而没有考虑投资项目使用年限及资金回收以后的收益状况,故容易漏掉投资回收期长,但投资项目总收益大的方案。
因此该法多用于方案的排序及初选阶段。
2.追加投资回收期法。
适用于完成同一目标的不同投资方案的经济效果评估。
其计算公式为:
T=K1-K2/C2-C1,式中:
K1、K2分别为两个方案的投资额,且K1>K2;
C1、C2分别为两方案的年生产成本,且C2>C1。
追加投资回收期反映了两方案之间多支出的投资额,需要多少年才能从成本的节约中予以补偿。
因此,只有当追加投资回收期小于标准回收期时,说明追加部分的投资效果比较好,即该投资方案比较有利。
3.总费用比较法。
如果标准投资回收期已经确定,可以用年总费用指标来比较不同投资方案的经济效果,特别是有两个以上方案时,用此方法更为简便。
公式为:
年总费用=项目总投资额/标准投资回收期十年付现成本
年总费用最小的即为最佳方案。
该法的缺点是只考虑了费用而没考虑收入,因此易忽略那些费用多但相应收入也大的方案。
(二)动态分析法
项目投资通常具有较长的时间延续,而且投资款数额也较大。
因此进行投资方案决策时必须要考虑资金的时间价值。
1.动态投资回收期。
如果考虑资金的时间价值,用动态法计算投资回收期,应使投资额+投资额回收期以前的利息累计数=历年现金流入累计+相应年份的利息之和才能保证投资全部偿还。
2.净现值法。
净现值法是国内外常用的考虑了资金时间价值的一种投资效果计算方法。
该法是将各个方案在项目使用期内不同时点上的现金流量,按照一定的贴现率折算成现值并求其总和,从而进行比较;总和最大的方案即为最优方案。
净现值,即现金净流量的现值,它是方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之差。
其公式为:
NPV=∑Rt/(1+i)t-∑Ot/(1+i)t
其中:
NPV——净现值;i——年贴现率;Rt——第t年的现金流入量;Ot——第t年的现金流出量;
如果净现值大于0,则投资项目可以考虑;反之,净现值小于0,表示投资发生亏损,投资项目不应接受。
净现值最大的投资方案,表明投资的绝对效果最好。
利用净现值指标衡量投资的经济效果时,其主要缺点是合理的贴现率不容易确定。
贴现率大,则同一项目的净现值小;贴现率小,则净现值大。
这样,接受投资项目与否在很大程度上取决于所使用的贴现率。
此外,现值大小只说明了项目方案未来的盈亏数,而没有考虑单位投资的效率。
这样,在决策时很容易忽视未来收益总额虽然较小,但投资更省、经济效益更好的方案。
3.现值指数法。
现值指数是指项目未来现金流入现值与现金流出现值之比。
公式为:
现值指数:
PVI=∑Rt/(1+i)t/∑Ot/(1+i)t
现值指数表示每元钱投资所得到的现值收入数。
现值指数越大,表明投资效益越好。
净现值和现值指数之间存在着如下关系:
净现值>0,现值指数>1;净现值=0,现值指数=1;净现值<0,现值指数<1。
净现值是项目现金流入与项目现金流出相减后的结果,是个绝对经济效果指标,而现值指数则是项目现金流入与项目现金流出相比的结果,反映的是投资的相对经济效果。
因此,现值指数法具有可比性,可用于不同投资项目方案之间的比较。
但缺点是,现值指数法不能说明项目未来盈亏的总额,易忽略总效益最大的方案。
故一般净现值法常常和现值指数法联合使用,以确定方案的优劣。
4.内部收益率法。
在净现值和现值指数的计算中,贴现率是人为选定的,多为资金成本率。
如果有一个贴现率i,能使某投资项目的净现值为零,或现值指数为1,这个贴现率i就被称为该投资项目的内部收益率。
内部收益率是一个考虑了资金时间价值的投资收益率,它表示一元钱投资可以获得的年利润额的现值。
因此,用该指标可以对多个投资项目进行比较选优,内含报酬率越高,表明投资的经济效果越好。
只有内含报酬率大于可以接受的最低报酬率,才能作为备选方案。
内含报酬率最大的备选方案即为最优方案。
第三节融资管理
资金是任何一个企业创立和生产经营所必需的物质基础和经济条件。
企业必须对不同时期,不同项目资金的需要进行准确预测,根据筹集资金的成本及风险,合理确定企业的融资方式和融资结构,以便充分利用资金,增强企业的偿付能力,提高资金的利用效果。
本节着重介绍企业的融资原则,融资方式,如何确定最佳的融资结构。
融资是融通资金的简称,即企业在创建和生产经营过程中运用各种融资渠道和方式筹集所需资金。
一、融资渠道与融资方式
企业融资方式很多。
从资金来源看,可分为企业内部融资和外部融资两大类。
(一)内部融资
所谓企业内部融资是指企业充分调度其资本金、固定资产折旧、资本公积金、留存收益等自有资金中可动用的部分来满足企业再投资的需要。
1.资本金。
资本金即开办企业的本钱,它是指企业设立时在工商行政管理部门登记的,并经其核定的注册资本。
我国《公司法》规定,注册资本应与实收资本相一致。
有限责任公司的注册资本应为公司登记机关登记的全体股东实际的出资额。
其最少注册资本额,又称为法定资本金(即国家规定的设立企业必须筹集的最低资本金数额)。
企业可以吸收货币、实物、无形资产等形式的投资,也可以发行股股票筹集资本金。
其中,无形资产一般不超过注册资本的20%。
有限责任公司的股本总额由股东一次认足,股份有限公司所发行的股份由公司发起人一
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