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财务管理练习题完整
第三章练习题
1.某公司发行面值为1000元,期限为5年,票面利率为8%的定期付息企业债券20000张。
要求计算以下数据:
(1)若发行的市场利率为10%,债券的发行价格应定为多少?
(2)若公司以1041元价格发行,发行时市场利率是多少?
解:
(1)该问题是已知定期债券面值、期限和贴现率,求债券的发行价格问题,
即,P=
=1000×(P/F,10%,5)+1000×8%(P/A,10%,5)
=1000×0.6209+1000×8%×3.7908
≈924
(2)该问题是已知定期债券面值、期限和发行价格,求债券的贴现率
即,1000×(P/F,i,5)+1000×8%(P/A,i,5)=1041,查表得到:
i=7%,即当市场利率为7%时,发行价格为1041元。
2.申申公司2021年资产负债表及有关资料如下:
资产负债表(简表)(2021年12月31日)单位:
万元
资产
负债与所有者权益
货币资金2000
应付票据4000
应收帐款3000
应付帐款2000
存货7000
长期借款10000
固定资产净值9000
实收资本4000
无形资产1000
留存收益2000
资产合计22000
负债合计22000
该公司2021年销售额为25000万元,销售净利率为10%,净利润的70%分配给投资者.该公司预计2021年销售额比上年增长20%,为实现这一目标,公司需新增一台价值200万元的设备。
根据历年财务数据分析,该公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
假定该公司2021年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。
要求:
(1)计算2021年公司需要增加的营运资金;
(2)预测2021年需要对外筹集的资金量.
解:
(1)250000000×20%[(2000000÷250000000+3000000÷250000000+7000000÷250000000)—(4000000÷250000000+2000000÷250000000)]
=50000000×0。
24
=12000000
(2)预测2021年的留存收益为销售额为250000000(1+20%)×10%×(1—70%)=9000000
2021年需对外筹集资金=12000000+2000000-9000000=5000000
第四章练习题
1太阳能公司20×5年度的利润表有关资料如下:
销售收入4000万元
变动成本2400万元
固定成本1000万元
息税前利润600万元
利息200万元
所得税100万元
要求:
(1)计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
(2)若20×6年销售收入增长30%,息税前利润与净利润增长的百分比是多少?
解:
(1)DOLS=
=
≈2。
67
DFL=
=
=1.5
DTL=DOL×DFL=
=2。
67×1.5≈4
(2)方法一:
2021年的EBIT=S-VC—F=4000(1+30%)-2400(1+30%)-1000=1080,2021年的EBIT的增长率为(1080-600)/600=0.8
假设所得税率不变,利率不变,20×9年的净利润=S—VC-F-I-T=4000(1+30%)-2400(1+30%)—1000-200—220=660,20×9年的净利润增长率为660—300/300=1。
2
方法二:
息税前利润增长百分比=30%×2.67=80%,净利润增长百分比=30%×4=120%
2。
海滨公司目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债券。
该公司拟投产新产品,该项目需要资金4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
有两个筹资方案:
一是按11%的利率发行债券;
二是按20元/股的价格增发普通股.
该公司目前的息税前利润为1600万元,公司适用的所的税率为25%,证券发行费忽略不计。
要求:
(1)计算两个筹资方案的每股收益;
(2)计算两个筹资方案的每股收益的无差别点;
(3)计算筹资前后的财务杠杆系数;
(4)分析公司应选择哪种筹资方案?
为什么?
解:
(1)
发行债券的EPS=
≈1.18
增发普通股的EPS=
=1.275
(2)(EBIT-3000×10%)(1-25%)/1000=(EBIT—3000×10%-4000×10%)(1-25%)/800,则无差别点上的EBIT=2500万元,EPS0=1.7625元/股;
(3)筹资前的DFL=
=
≈1。
23,
筹资后:
发行债券的DFL=
=
≈1。
59,
发行普通股的DFL=
=
≈1.18
(4)应该选择增发普通股,因为该方案每股收益最大,且财务风险最小(财务杠杆系数小)。
第五章练习题
1。
为了生产某种产品,有甲、乙两种投资方案可供选择。
投资总额为120000元。
每年的现金流量如下表:
年次
甲方案
甲方案
现金流入量
现金流出量
现金流入量
现金流出量
0
120000
120000
1
32000
50000
2
32000
40000
3
32000
30000
4
32000
20000
5
32000
20000
合计
160000
160000
要求:
设该公司的资本成本率为10%,分别计算甲、乙方案的净现值,并判断应选择哪个方案?
解:
由上式得,NPV(甲)=1312,NPV(乙)=7100,因为7100>1312,所以应选择乙。
2。
某公司现有甲、乙、丙、丁四个投资项目,有关资料如下表所示:
项目
原始投资/万元
净现值/万元
净现值率/%
甲
300
90
30
乙
200
70
35
丙
200
50
25
丁
100
40
40
要求:
(1)在投资总额不受限制时,请作出方案组合决策;
(2)在投资总额限制在300万元或600万元时,请分别作出方案组合决策。
解:
(1)在投资额不受限制时,按净现值率的高低优选方案,即丁、乙、甲、丙;
(2)在300万时选择(丁+乙)组合;在600万时选择(丁+乙+甲)组合。
第六章练习题
1.某公司年初股票价格为100元,总股份为100万股。
公司董事会为激励公司经理,给予了经理3万份认股权证.规定经理在经后的3年内每年末可以执行认股权证的1/3,在上一年未执行的可以累计到下一年度执行;在第一年末执行时,经理可以使用每份认股权证按照110元的价格购买1股普通股票,以后每年末执行价格递增5%.假设该公司经理决定只要每年末执行当年认股权证能获利便立即执行,此后3年股价分别为115元、105元、125元。
要求:
计算该公司经理执行认股权证的获利情况.
解:
(1)第一年末股价为115元,认股权证的执行价格为110元,因此.经理执行1万份认股权证:
执行认股权后公司权益总额=115×100+110×1=11610(万元)
公司总股份=100+1=101(万股)
每股价值=11610÷101=114。
95(元)
经理执行认股权证获利=(114.95-110)×1=4。
95(万元)
(2)第二年末因股价低于110元,因此经理暂时不执行认股权。
(3)第三年股价125元高于执行价121。
28元[110×(1++5%)2],因此经理执行2万股认股权:
执行认股权后公司权益总额=125×101+101×(1+5%)2×2=12867。
55(万元)
公司总股份=101+2=103(万股)
每股价值12867.55÷103≈124.93
经理执行认股权证获利=(124。
93—121.28)×2≈7。
3(万元)
第七章练习题
1。
已知,某企业的应收帐款的平均收款期为90天,应付帐款的平均付款期为60天,从原材料购买到产品销售的期限平均为70天。
要求:
(1)计算该企业的现金周转期;
(2)计算该企业的现金周转次数;
(3)若该企业年现金需求总量为342万元,则最佳现金持有量为多少?
解:
(1)现金周转期=经营周期—应付帐款延长期,该企业的现金周转期为100天;
(2)现金周转率=日历天数360/现金周转期,该企业的现金周转率(次数)为3。
6次;
(3)目标现金持有量=年现金需求额÷现金周转率,95万元。
第八章练习题
1.某公司股东权益结构如下:
普通股(面值2元,已发行300000股)600000
资本公积300000未分配利润1900000
股东权益总额2800000
本年度公司因资金不足,决定发放8%的股票股利.已知当时市价为24元,本年净利润为540000元。
试计算:
(1)发行股票股利前后股东权益各项目有何变化?
(2)发行股票股利前后公司每股利润各为多少?
解:
(1)发放股票股利后,普通股总数增加到324000股;“股本”项目为648000元;
“未分配利润”项目应减少24000×24=576000元,变为1324000元;
“资本公积"项目为2800000-648000—1324000=828000元
(2)发放股票股利前每股利润为540000÷300000=1.8(元/股)
发放股票股利后每股利润540000÷324000=1。
67(元/股)
第十一章练习题
1.某公司20×8年度的财务报表主要资料如下:
资产负债表(20×5年12月31日)
资产
金额
负债与所有者权益
金额
年初
年末
货币资金
764
310
应付帐款
516
应收帐款
1156
1344
应付票据
336
存货
700
966
其他流动负债
468
固定资产净值
1170
1170
长期负债
1026
所有者权益
1444
资产合计
3790
3790
负债合计
3790
利润表(20×5年度)
项目
金额
项目
金额
营业收入
8430
利息费用
498
营业成本
6570
利润总额
382
毛利
1860
所得税费用
152。
8
管理费用
980
净利润
229.2
要求:
(1)计算该公司有关的财务比率(按表中列出的比率指标计算);
(2)与行业平均水平比较,说明该公司可能存在的问题。
财务比率
本公司
行业平均水平
财务比率
本公司
行业平均水平
①流动比率
2
⑥营业收入净利率
8%
②速动比率
1
⑦营业收入毛利率
20%
③资产负债率
50%
⑧净资产收益率
10%
④存货周转率
6次
⑨已获利息倍数
4倍
⑤应收帐款周转率
9次
(1)流动比率=(310+1344+966)÷(516+336+468)=1.98
速动比率=(310+1344)÷(516+336+468)=1.25
资产负债率=(516+336+468+1026)÷3790×100%=61。
9%
存货周转率=6570÷[(700+966)÷2]=7。
89(次)
应收账款周转率=8430÷[(1156+1344)÷2]=6。
744(次)
销售净利率=229。
2÷8430×100%=2.72%
销售毛利率=1860÷8430×100%=22.06%
权益净利率=229.2÷1444×100%=15.87%
已获利息倍数=(382+498)÷498=1。
77
(2)该公司流动比率接近行业平均水平,且速动比率高于行业平均水平,表明公司短期偿债能力较强,存货周转率也高于行业平均水平,说明存货资产利用效果很好。
但可能存在流动资产中应收账款占用金额过大、利用效果不好、周转速度较慢的问题,应检查信用政策制定得是否合理,并加强应收账款的管理。
该公司销售毛利率高于行业平均水平,但销售净利率却低于行业平均水平。
可见公司的管理费用和利息支出过大。
公司应压缩不必要的管理费用开支,并分析利息费用的形成是否合理,如有可能应尽量偿还债务,减轻利息负担.但公司的已获利息倍数没有达到行业平均水平的一半,说明利息的支付保障程度不高。
究其原因,仍然是利息费用本身过高,且销售利润有被管理费用和利息费用吃掉的缘故。
财务管理综合练习题二
一、单项选择题
1、作为企业财务管理目标,每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于()。
A考虑了资金的时间价值
B考虑了投资风险价值
C反映了创造利润与投入资本之间的关系
D能够避免企业的短期行为
2、某股票的期望收益率为10%,其标准差为0。
04,风险报酬系数为30%,则该股票的分先收益率为()。
A40%
B12%
C6%
D3%
3、普通股每股净资产反映了普通股的()。
A票面价值
B市场价值
C投资价值
D账面价值
4、经营杠杆效应产生的原因是().
A不变的债务利息
B不变的产销量
B不变的固定成本
D不变的销售单价
5、当贴现率为10%,某项目的净现值为500元,则说明该项目的内含报酬率().
A高于10%
B低于10%
C等于10%
D无法界定
6、两种股票完全负相关时,把两种股票组合在一起()。
A能分散掉全部非系统风险
B不能分散风险
C风险等于单项证券风险的加权平均
D可分散掉部分风险
7、()是存货决策的一项无关成本。
A购置成本
B订货成本
C储存成本
D缺货成本
8、()是一种企业最常见也是投资者最容易接受的股利支付形式。
A负债福利
B股票股利
C财产股利
D现金股利
9、需按成本性态分析的方法将企业成本划分为固定成本和变动成本的预算编制方法是()。
A固定预算
B零基预算
C滚动预算
D弹性预算
10、从引进市场机制、营造竞争气氛、促进客观和公正竞争的角度看,指定内部转移价格的最好依据是().
A协商价格
B市场价格
C双重价格
D成本价格
11、()指标是一个综合性最强的财务比率,也是杜邦分析体系的核心.
A营业利润率
B资产周转率
C权益乘数
D净资产收益率
12、在公司并购活动中,()不是并购的支付方式。
A现金收购
B股票收购
C混合证券收购
D债券收购
13、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是().
A企业债券利率
B市场利率
C无风险报酬率
D纯利率
14、随单价的变动而同方向变动的是()。
A保本量
B保利量
C变动成本率
D单位边际贡献
15、根据我国有关规定,股票不得()。
A平价发行
B溢价发行
C折价发行
D市价发行
16、不存在财务杠杆作用的筹资方式是()。
A发行普通股
B发行优先股
C发行债券
D举借银行借款
17、在用动态指标对投资项目进行评价时,如果其他因素不变,只有贴现率提高,则下列指标计算结果不会改变的是()。
A净现值
B投资回收期
C内含报酬率
D现值指数
18、当两种证券完全正相关时,由此所形成的证券组合()。
A能适当地分散风险
B不能分散风险
C风险等于单项证券风险的加权平均
D可分散掉全部风险
19、坏账损失和收账费用是()的考虑要点。
A制定收账政策
B制定信用政策
C制定信用标准
D确定信用条件
20、在下列股利分配政策中,能保持股利与利润之间一定的比例关系,并体现风险投资与风险收益对等原则的是()。
A剩余股利政策
B固定股利政策
C固定股利支付率政策
D正常股利加额外股利政策
六、计算题
1、某企业所需某种材料采购总量1000吨,材料单价5000元,每次采购费用800元,每吨材料平均保管费用40元。
[要求]计算经济批量采购及订货周期。
经济批量==200(吨)
订货次数=1000/200=5(次)
订货周期=360/5=72(天)
2、某企业计划年初的资本结构如下所示:
资金来源
长期借款(年利率10%)200万元
长期债券(年利率12%)300万元
普通股(5万股,面值100元)500万元
合计1000万元
本年度该企业拟增资200万元,有两种筹资方案:
甲方案:
发行普通股2万股,面值100元。
乙方案:
发行长期债券200万元,年利率13%。
增资后预计计划年度息税前利润可达到120万元,所得税税率25%。
[要求]分别采用比较普通股每股利润和每股利润无差别点分析法两种方法作出决策。
比较EPS法:
EPS甲==5.49(元/股)
EPS乙==4。
56(元/股)
结论:
应采用甲方案筹资。
无差别点分析法:
EPS甲=
EPS乙=
令EPS甲=EPS乙,解得:
EBIT=147(万元)
这时EPS甲=EPS乙=7.80(元/股)
结论:
因120万元小于147万元,应采用甲方案筹资。
4、某企业于2000年5月5日投资800元购进一张面值1000元、票面利率8%、每年付息一次的债券,并于2001年5月5日以850月的价格出售。
[要求]计算该债券的投资收益率.
K=(850—800+1000×8%)÷800=16。
25%
5、某企业投资一个项目,每年年初投入10万元,连续投资3年,年利率为5%。
[要求]
(1)计算该项目3年后的投资总额.
(2)若3年的投资额于年初一次性投入,投资总额是多少?
FA=A×[(F/A,i,n+1)-1]=10×[(F/A,5%,4)-1]
=10×(4.3101-1)=33.101(万元)
PA=A×[(P/A,i,n—1)+1]=10×[(P/A,5%,2)+1]
=10×(1.8594+1)=28。
594(万元)
6、某企业发行普通股股票,每股发行价格为10元,筹资费率为5%,预计第一年年末股利为1元,年股利增长率为2%。
[要求]计算普通股的资本成本。
普通股资本成本率=+2%=12.53%
7、某投资项目在期初一次投入全部的投资额,当年完工并投产,投产后每年的利润相等,按直线法计提折旧,无残值,项目静态投资回收期为4年。
[要求]计算该项目的内含报酬率。
NCF1~8=利润+折旧
静态投资回收期=
(P/A,IRR,10)=
内含报酬率(IRR)=20%+
=21.51%
8、某企业拟租赁或购买A设备,A设备市场价格50000元(包括安装调试等),可使用5年,残值5000元,假如租赁,每年税前租赁费用12000元。
折旧用直线法,所得税税率为25%,资本成本为10%。
[要求]对于A设备是购买还是租赁做出决策.
购买:
NCF0=−50000(元)
NCF1~4=9000×25%=2250(元)
NCF5=2250+5000=7250(元)
年折旧额=
租赁:
NCF0=0
NCF1~5=−12000×(1−25%)=−9000(元)
△NCF0=−50000(元)
△NCF1~4=2250−(−9000)=11250(元)
△NCF5=7250-(-9000)=16250(元)
△NPV=11250×(P/A,10%,4)+16250×(P/F,10%,5)−50000
=—4249
应租赁
练习题三
1.已知:
某企业拟购建一项固定资产,需投资100万元,建设期为一年,使用寿命为5年。
其资金来源为银行借款,年利息率为10%。
要求:
计算项目计算期和在以下不相关条件下的资本化利息和固定资产原值。
(1)全部投资于建设起点一次投入;
(2)建设起点和建设期末各投入50%资金.
2。
已知:
某企业准备添置一条生产线,共需要投资202万元。
建设期为一年,全部资金于建设起点一次投入。
该项目预计可使用10年,期满有净残值2万元。
生产线投入使用后不要求追加投入流动资金,每年可使企业增加净利润15万元.企业按直线法计提固定资产折旧。
要求:
用简单法计算该项目的净现金流量。
3。
已知某更新改造项目中,购置新设备需要投资500000元;旧设备的变价净收入为10000元,预计其5年后的净残值与新设备的净残值相等.与处理旧设备有关固定资产清理损益为0元.该项目不影响企业的正常经营,投入使用后不会增加收入,但每年会降低经营成本100000元。
假定不考虑所得税因素。
要求:
计算该更新改造项目的净现金流量。
4。
企业一台旧设备,尚可继续使用4年,预计4年后残值为2400元,目前变价出售可获20000元。
使用该设备每年获营业收入500000元,经营成本350000元。
市场上有一新型号设备,价值90000元,预计4年后残值为5000元.使用新设备不会增加收入,但可使每年经营成本降低25000元。
如果企业所得税率为33%。
要求:
(1)分别确定新旧设备的原始投资差额;
(2)分别计算新旧设备的每年折旧差额;
(3)分别计算新旧设备的每年净利润差额;
(4)计算新旧设备残值的差额;
(5)计算新旧设备各年的净现金流量NCF,并在此基础上计算两者之差△NCF;
(6)直接按差量分析法计算△NCF。
5.知:
某企业年初借款100万元,一次性投资用于购置固定资产,借款的年利息率为10%。
该工程第二年末完工交付使用.该项目使用年限为10年,期末残值为21万元.投产后第1~4年每年可获税后净利润8万元,第5~10年每年可获税后利润19万元.经营期头4年每年末归还银行借款利息11万元,第4年末一次性归还借款本金。
要求计算该项目的下列指标:
(1)项目计算期;
(2)固定资产原值;
(3)年折旧;
(4)建设期净现金流量;
(5)经营期净现金流量。
6。
已知:
某年的按12%折现率确定的复利现值系数为0.65022。
要求:
不用查表推算计算该年的复利终值系数和年金现值系数。
7.已知企业分别于第1年初、第1年末和第2年末各投资100万元用于建造同一项固定资产,年利率为10%。
要求:
计算各年投资折合为第1年初的现值.
8.已知企业分别于第1年初、第1年末和第2年末各投资100万元用于建造同一项固定资产,资金来源均为银行借款,借款利率为10%。
要求计算该固定资产投资项目的下列指标:
(1)原始投资额;
(2)投资总额;(3)固定资产的造价(原值);(4)原始投资的现值。
9。
已知:
某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:
单位:
万元
年数t
0
1
2
3
…
6
7
…
15
累计的净现金流量
-100
—200
-200
—180
…
-20
+20
…
+500
要求:
(1)计算该项目的静态投资回收期;
(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。
10.已知某建设项目的净现金流量如下:
NCF0=-60万元,NCF1=-6
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